| 標(biāo)簽：股票 | 分類：中國(guó)股市與經(jīng)濟(jì)觀察室 |
“如果順利的話，國(guó)務(wù)院會(huì)在本月批準(zhǔn)創(chuàng)業(yè)板的IPO辦法，全國(guó)兩會(huì)前（3月初）正式公布，之后還將有系列配套規(guī)則出臺(tái)，這個(gè)時(shí)間大概需要兩個(gè)多月，到5月份創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該可以正式推出。”一位接近監(jiān)管層的不愿公開(kāi)姓名人士分析。
這距2008年3月21日中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布的《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》恰一年有余，距2000年深圳證券交易所籌備創(chuàng)業(yè)板工作將近10年。
在全球經(jīng)濟(jì)衰退和中國(guó)經(jīng)濟(jì)“保增長(zhǎng)、促轉(zhuǎn)型”的背景下，創(chuàng)業(yè)板推出擁有“天時(shí)、地利、人和”。
在2008年12月13日發(fā)布的《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見(jiàn)》中，明確要求在資本市場(chǎng)建設(shè)方面適時(shí)推出創(chuàng)業(yè)板；國(guó)內(nèi)自主創(chuàng)新、高成長(zhǎng)性的中小企業(yè)正勃興涌現(xiàn)，對(duì)資金的渴望急需滿足；包括PE在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者及普通投資者，也渴望在2009年找到主題性投資機(jī)會(huì)。
熊市中堅(jiān)持推出創(chuàng)業(yè)板，也被視為監(jiān)管層推動(dòng)制度建設(shè)的一以貫之。
與征求意見(jiàn)稿比較，《管理暫行辦法》共58條，其中增加2條，修改5條。
值得注意的是，為強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制，增加了創(chuàng)業(yè)板合格投資者準(zhǔn)入制度的原則性規(guī)定；同樣是鑒于企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化了退市規(guī)定。而在征求意見(jiàn)階段廣為討論的企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)，未作修改。
“現(xiàn)在中小板IPO未放行，而且排隊(duì)預(yù)期時(shí)間很長(zhǎng)，公司正在和投行研究是不是考慮上創(chuàng)業(yè)板。”一家原本擬上中小板的中關(guān)村企業(yè)老總對(duì)本報(bào)記者說(shuō)。
設(shè)立投資者準(zhǔn)入制度
控制風(fēng)險(xiǎn)，一直是監(jiān)管部門在設(shè)計(jì)創(chuàng)業(yè)板相關(guān)制度時(shí)考慮的重要因素。
2008年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人曾在一次媒體通氣會(huì)上表示，創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自兩方面：一是企業(yè)，二是投資者，因此要給兩者“設(shè)門檻”。
因此，當(dāng)時(shí)的考慮是投資者要在投資創(chuàng)業(yè)板之前簽訂相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)知悉協(xié)議書，“不是說(shuō)不讓老百姓投資創(chuàng)業(yè)板，但要防范風(fēng)險(xiǎn)。”該負(fù)責(zé)人說(shuō)。
秉承這一原則，本次上報(bào)的《管理暫行辦法》“總則”中明確的增加了一條——“創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)建立與投資者風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相適應(yīng)的投資者準(zhǔn)入制度，向投資者充分提示投資風(fēng)險(xiǎn)”。
“現(xiàn)在投資者結(jié)構(gòu)還不合理，不是以機(jī)構(gòu)投資者為主體的市場(chǎng)，所以存在一個(gè)影響市場(chǎng)穩(wěn)定的潛在風(fēng)險(xiǎn)因素。”一位已儲(chǔ)備了很多創(chuàng)業(yè)板上市資源的券商投資銀行部負(fù)責(zé)人告訴本報(bào)記者。
雖然原則已定，但合格投資者如何具體界定，監(jiān)管部門還需出臺(tái)更明確的操作指引。
實(shí)際上，“研究建立合格投資者制度”已被列為2009年監(jiān)管部門的重要工作。1月14日，在2009年全國(guó)證券期貨監(jiān)管會(huì)議上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林對(duì)此的闡述是：區(qū)別投資者的不同市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知水平和承受能力，提供差異化的市場(chǎng)、產(chǎn)品和服務(wù)，并建立與此相適應(yīng)的監(jiān)管制度安排。
從監(jiān)管部門獲得的信息看，合格投資者制度會(huì)是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，證券機(jī)構(gòu)提供相應(yīng)服務(wù)、投資者對(duì)不同市場(chǎng)的適應(yīng)性等，都將有配套考慮，《管理暫行辦法》只提出原則要求也就不難理解。
從目前已有的制度看，主板和中小板已經(jīng)開(kāi)始推行合格投資者制度，如上海證券交易所出臺(tái)過(guò)《個(gè)人投資者行為指引》，以培育成熟、合格的個(gè)人投資者。
為防控風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)創(chuàng)業(yè)板投資者的準(zhǔn)入“門檻”也會(huì)有其他具體要求，比如交易所將頒布的交易細(xì)則中，可能會(huì)規(guī)定交易規(guī)模的限制。如現(xiàn)在三板市場(chǎng)采用的是“3萬(wàn)股為1手、每次交易最低1手”，也就是說(shuō)，如果1只股票價(jià)格為1元/股，則投資者買一手就需3萬(wàn)元，因此這一要求設(shè)置的是資金門檻。
這一點(diǎn)尚福林在監(jiān)管工作會(huì)議上也有提及，“合理設(shè)置交易門檻，強(qiáng)化創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管措施，防止過(guò)度炒作，確保創(chuàng)業(yè)板順利推出、平穩(wěn)運(yùn)行。”
《管理暫行辦法》進(jìn)一步明確了證監(jiān)會(huì)和交易所各自應(yīng)負(fù)的職責(zé)，即“中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法核準(zhǔn)發(fā)行人的公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)，對(duì)發(fā)行人股票發(fā)行進(jìn)行監(jiān)督管理。”而證券交易所負(fù)責(zé)制定業(yè)務(wù)規(guī)則，“創(chuàng)造公開(kāi)、公平、公正的市場(chǎng)環(huán)境，保證創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的正常運(yùn)行。”
正是在此分工下，證監(jiān)會(huì)頒布《管理暫行辦法》后，將由交易所發(fā)布擬上市企業(yè)的招股說(shuō)明書編制標(biāo)準(zhǔn)與格式、上市細(xì)則、交易細(xì)則等配套制度，創(chuàng)業(yè)板的保薦制辦法、發(fā)行審核委員會(huì)辦法等也將配套出臺(tái)。
創(chuàng)投概念股一覽表
股票代碼 股票名稱 參股創(chuàng)投公司 出資額(億元) 股份比例
600635 大眾公用 深圳市創(chuàng)新投集團(tuán) 3.1 20%
000539 粵電力 深圳市創(chuàng)新投集團(tuán) 0.5 3.13%
000088 鹽田港 深圳市創(chuàng)新投集團(tuán) 0.5 3.13%
000709 唐鋼股份 深圳創(chuàng)新投基金 2 20%
000938 紫光股份 清華紫光創(chuàng)業(yè)投資公司 0.4
000158 常山股份 0.2 平均8％
000627 天茂集團(tuán) 平均8％
600896 中海海盛 0.2 0.13
000729 燕京啤酒 平均8％
000657 中鎢高新 平均8％
600263 路橋建設(shè) 平均8％
000540 世紀(jì)中天 平均8％
600779 水井坊 清華科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司 0.1 5%
600089 特變電工
600744 華銀電力 5%
000528 云南白藥 紅塔創(chuàng)新投資股份有限公司 0.1
600309 煙臺(tái)萬(wàn)華 0.2 5%
000811 煙臺(tái)冰輪 0.2 5%
000532 力合股份 珠海清華科技創(chuàng)業(yè)投資公司 1.1 57.13%
600003 東北高速 二十一世紀(jì)科技投資公司 2.2 66%
浙江天堂硅谷創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司 0.6 35.59%
600283 錢江水利 浙江天堂陽(yáng)光創(chuàng)業(yè)投資有限公司 0.2 38%
浙江硅谷天堂鯤誠(chéng)創(chuàng)業(yè)投資有限公司 0.4 27.13%
600210 紫江企業(yè) 上海紫江創(chuàng)業(yè)投資有限公司 2.9 98.28%
上海紫誠(chéng)投資管理有限公司 0.1 100%
000988 華工科技 武漢華工創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司 0.1 16.16%
600266 北京城建 國(guó)信創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司 0.4 20%
深圳北大招商創(chuàng)業(yè)投資有限公司 0.6 20%
600630 龍頭股份 上海慧谷高科技創(chuàng)業(yè)中心 0.2 間接持股
600884 杉杉股份 寧波杉杉創(chuàng)業(yè)投資有限公司 1.8 90.00%
600770 綜藝股份 江蘇省高科技產(chǎn)業(yè)投資有限公司 － 53.85%
600128 弘業(yè)股份 江蘇弘瑞科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司 － 36.00%
600250 南紡股份 江蘇弘瑞科技創(chuàng)業(yè)投資公司 － 12.60%
000917 電廣傳媒 深圳市達(dá)晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司 － 75.00%
600783 魯新高新 山東省高新技術(shù)投資有限公司 50.38%
600718 東軟股份 遼寧東方信息產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資 0.7 70.00%
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