序言
當(dāng)你打開電視機(jī)，聽到某個(gè)電視臺(tái)的播音員告訴你：“美國(guó)股市今天上漲（或下跌）XXX點(diǎn)……”的時(shí)候，她指的幾乎肯定是道瓊斯工業(yè)指數(shù)。在美國(guó)和全世界，存在三種最有影響力的股票指數(shù)系統(tǒng)：道瓊斯系列指數(shù)，標(biāo)準(zhǔn)普爾系列指數(shù)（這個(gè)系列分為舊標(biāo)準(zhǔn)普爾-美林系列和新標(biāo)準(zhǔn)普爾系列），以及摩根士丹利國(guó)際資本(MSCI)系列指數(shù)。金融專業(yè)人士更看重標(biāo)準(zhǔn)普爾系列，尤其是代表美國(guó)整體市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)；國(guó)際市場(chǎng)和新興市場(chǎng)投資者則比較看重MSCI系列。但是，對(duì)于千千萬萬個(gè)人投資者和大眾媒體來說，道瓊斯工業(yè)指數(shù)是最權(quán)威、最有影響力的市場(chǎng)指示器，它不僅代表著美國(guó)，也代表著整個(gè)西方資本主義體系。
道瓊斯工業(yè)指數(shù)(Dow Jones Industrial Average)只是道瓊斯系列指數(shù)中的第一個(gè)，與它歷史同樣悠久的還有道瓊斯運(yùn)輸業(yè)指數(shù)(Dow Jones Transportation Average)和道瓊斯公用事業(yè)指數(shù)(Dow Jones Utility Average)；最近幾十年，道瓊斯公司又開發(fā)了道瓊斯行業(yè)指數(shù)、道瓊斯全球巨人指數(shù)等覆蓋范圍更廣、方法論更先進(jìn)的指數(shù)，但它們的影響力加起來還趕不上道瓊斯工業(yè)指數(shù)的零頭。道瓊斯工業(yè)指數(shù)被簡(jiǎn)稱為“道指”(The Dow)，它的每一個(gè)整數(shù)大關(guān)都會(huì)引發(fā)媒體的熱烈討論，它的每一次成份股調(diào)整都將給目標(biāo)公司造成深遠(yuǎn)影響。對(duì)于金融專業(yè)人士來說，道指是一個(gè)雞肋，因?yàn)樗某煞莨蓴?shù)量太少，方法論又嚴(yán)重落后。現(xiàn)在，沒有一個(gè)基金經(jīng)理用道指作為自己的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，也沒有一個(gè)分析師用道指進(jìn)行長(zhǎng)期預(yù)測(cè)。無論如何，道指仍然是一個(gè)活化石，它的悠久歷史和豐富故事就是成功的保證。
位于華爾街的美國(guó)金融博物館(Museum of American Finance)對(duì)道瓊斯工業(yè)指數(shù)的歷史有相當(dāng)詳細(xì)的展覽，甚至列出了它的最初12家成份股的股票圖樣（就像二十年前的中國(guó)，美國(guó)當(dāng)時(shí)也采取紙質(zhì)的實(shí)體股票）。該博物館對(duì)道瓊斯指數(shù)的歷史研究和推廣工作做出了很大努力，并在其會(huì)刊《美國(guó)金融史》(American Financial History)雜志上發(fā)布了許多關(guān)于道指歷史沿革的文章。2006年，即道瓊斯工業(yè)指數(shù)首次發(fā)布110周年，道瓊斯公司舉行了盛大的慶?；顒?dòng)，開放了專門的展覽和網(wǎng)站，其主題為“美國(guó)象征的新未來——慶祝道瓊斯工業(yè)指數(shù)110周年”。事實(shí)上，道指是整個(gè)資本市場(chǎng)的象征，因?yàn)樗缫殉搅藝?guó)家、行業(yè)和時(shí)代，它的精神不是某一具體國(guó)家或某一具體行業(yè)的精神，而是現(xiàn)代金融體系、股份公司和企業(yè)家的精神。
在回顧道瓊斯工業(yè)指數(shù)過去的111年歷史之前，讓我們先看看最新的道瓊斯工業(yè)指數(shù)三十種成份股名單：
3M(3M Co.)
美國(guó)鋁業(yè)公司(Alcoa Inc).
奧馳亞集團(tuán)(Altria Group Inc., 原菲利浦-莫里斯公司)
美國(guó)運(yùn)通公司(American Express Co.)
美國(guó)國(guó)際集團(tuán)(American International Group Inc.)
AT&T公司(AT&T Inc., 即美國(guó)電話電報(bào)公司)
波音公司(Boeing Co.)
卡特彼勒公司(Caterpillar Inc.)
花旗集團(tuán)(Citigroup Inc.)
可口可樂公司(Coca-Cola Co.)
杜邦公司(E.I. DuPont de Nemours & Co.)
?？松?美孚公司(Exxon Mobil Corp.)
通用電氣公司(General Electric Co.)
通用汽車公司(General Motors Corp.)
惠普公司(Hewlett-Packard Co.)
家得寶公司(Home Depot Inc.)
霍尼韋爾國(guó)際公司(Honeywell International Inc.)
英特爾公司(Intel Corp.)
國(guó)際商用機(jī)器公司(International Business Machines Corp., 即IBM公司)強(qiáng)生公司(Johnson & Johnson)
摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co.)
麥當(dāng)勞公司(McDonald's Corp.)
默克公司(Merck & Co. Inc.)
微軟公司(Microsoft Corp.)
輝瑞公司(Pfizer Inc.)
寶潔公司(Procter & Gamble Co.)
聯(lián)合技術(shù)公司(United Technologies Corp.)
Verizon Communications Inc.(此公司暫無官方中文譯名)
沃爾瑪百貨公司(Wal-Mart Stores Inc.)
沃爾特-迪斯尼公司(Walt Disney Co.)
事實(shí)上，“道瓊斯工業(yè)指數(shù)”這個(gè)名稱早已名不符實(shí)，因?yàn)樵谟⑽闹校?Industrial"一詞主要指重工業(yè)或資本品工業(yè)，而在以上30種成份股名單中，只有3M、美國(guó)鋁業(yè)、波音、卡特彼勒、杜邦、?？松?美孚、通用電氣、霍尼韋爾和聯(lián)合技術(shù)九家公司符合這一定義。從事信息技術(shù)(IT)的有四家公司，即惠普、英特爾、IBM和微軟；從事金融行業(yè)的有四家公司，即美國(guó)運(yùn)通、美國(guó)國(guó)際集團(tuán)、花旗集團(tuán)和摩根大通；從事生物技術(shù)和制藥的有三家公司，即強(qiáng)生、默克和輝瑞；從事快速消費(fèi)品行業(yè)的有三家公司，即奧馳亞集團(tuán)、可口可樂和寶潔；從事物流與零售業(yè)的有兩家公司，即家得寶和沃爾瑪；從事通信服務(wù)行業(yè)的有兩家公司，即AT&T和Verizon；此外，通用汽車從事汽車工業(yè)，麥當(dāng)勞從事餐飲服務(wù)業(yè)，沃爾特-迪斯尼從事影視與娛樂業(yè)，中國(guó)消費(fèi)者都很熟悉，不遑多論。
以上名單的標(biāo)準(zhǔn)是什么？或者說，誰有資格入選道瓊斯工業(yè)指數(shù)的俱樂部？答案很簡(jiǎn)單：除了總部位于美國(guó)，并且不得從事運(yùn)輸業(yè)和公用事業(yè)（因?yàn)檫@兩個(gè)行業(yè)有自己的道瓊斯指數(shù)）之外，沒有任何硬性標(biāo)準(zhǔn)。在以上三十家成份股中，有?？松?美孚和微軟這樣總股本超過5000億美元且業(yè)績(jī)優(yōu)異的藍(lán)籌股，也有通用汽車這樣總股本低于100億美元且在苦苦掙扎的垃圾股；有IBM和通用電氣這樣掌握大量尖端技術(shù)的研發(fā)型公司，也有可口可樂和麥當(dāng)勞這樣毫無技術(shù)含量、僅僅依靠營(yíng)銷手段取勝的公司；更有奧馳亞這樣飽受爭(zhēng)議的煙草企業(yè)?！度A爾街日?qǐng)?bào)》編輯部握有對(duì)道瓊斯工業(yè)指數(shù)成員的最后決定權(quán)，他們會(huì)不定期地開會(huì)審議成份股名單。由于《華爾街日?qǐng)?bào)》一向以獨(dú)立采編著稱，即使道瓊斯公司董事會(huì)或他們現(xiàn)在的東家——傳媒大王默多克也無法左右他們的意見?！度A爾街日?qǐng)?bào)》編輯部堅(jiān)持認(rèn)為自己擁有足夠的判斷力，選擇最能代表美國(guó)和全球資本市場(chǎng)的三十家公司，這種判斷有時(shí)會(huì)引起極大爭(zhēng)議，但大部分時(shí)候還是有權(quán)威性的。
道瓊斯工業(yè)指數(shù)的最近兩次調(diào)整，把英特爾、微軟、家得寶、輝瑞和美國(guó)國(guó)際集團(tuán)等新貴納入了三十種成份股的俱樂部，同時(shí)把雪佛龍、AT&T、國(guó)際紙業(yè)和伊斯曼-柯達(dá)等巨頭踢出了名單（現(xiàn)在道指中的AT&T是一次并購活動(dòng)的產(chǎn)物，不是原先的AT&T公司）?？粗@些消失、興起或再現(xiàn)的巨頭名字，歷史研究者或許會(huì)產(chǎn)生世態(tài)炎涼、滄海桑田的感受，然而這種調(diào)整在過去111年中是很常見的?，F(xiàn)在就讓我們回到1896年，從最初開始觀察道瓊斯工業(yè)指數(shù)歷史上的滄桑巨變吧。
第一章復(fù)寫紙、打字機(jī)和12種工業(yè)股票
1882年，查爾斯-道和愛德華-瓊斯兩個(gè)新聞工作者創(chuàng)辦了一份刊物，為紐約股票交易所 (NYSE)和美國(guó)股票交易所(AMEX)的投機(jī)者提供金融信息。這份刊物最早的名字叫做“客戶下午信札”(Customer's Afternoon Letter)，因?yàn)樗窃诿刻煜挛缡毡P之后發(fā)行的。
當(dāng)時(shí)的資本市場(chǎng)非常渺小，而且節(jié)奏很慢。在紐約，19世紀(jì)初成立的紐約股票交易所統(tǒng)治著股票市場(chǎng)，幾乎所有著名的公司都在那里上市，有從業(yè)資格的經(jīng)紀(jì)人也都在那里上班；至于那些無法混入紐交所的下層經(jīng)紀(jì)人，則在一條街之外成立了美國(guó)股票交易所，這個(gè)交易所在當(dāng)時(shí)以混亂和欺詐著稱。紐交所的正式交易時(shí)間是早上9點(diǎn)半到下午3點(diǎn)，比今天要少一個(gè)半小時(shí)；在交易結(jié)束之后，滿身大汗的經(jīng)紀(jì)人和交易員們就一頭鉆進(jìn)街邊的酒吧和夜總會(huì)去尋開心了。
查爾斯-道和愛德華-瓊斯的第一份刊物，居然是以手寫的方式“出版” 的。具體出版流程是讓一個(gè)力氣很大的書記員在復(fù)寫紙上用力抄寫新聞，根據(jù)道瓊斯公司的說法，這種方法一次最多可以“出版”二十四份新聞。接著，查爾斯-道和愛德華-瓊斯派出信使，把刊物送到訂戶手里，或者干脆在華爾街沿街叫賣。聽起來很原始，不是嗎？可是當(dāng)時(shí)一切都很原始。紐交所的經(jīng)紀(jì)人還在采取抄寫紙片和派遣聽差的方式完成交易結(jié)算，交易所的打字機(jī)只能用來打出股票代碼和最新價(jià)格。最后，絕大多數(shù)股票的價(jià)格每天只確定一次或兩次，開盤價(jià)和收盤價(jià)被寫在小黑板上，直到出現(xiàn)一個(gè)新的報(bào)價(jià)才會(huì)被擦去——對(duì)于那些習(xí)慣了股價(jià)每分鐘都要變化的現(xiàn)代投資者來說，是不是很像另一個(gè)世界的游戲？
&<60;1884年，為了給新生的“客戶下午信札”招攬訂戶，查爾斯-道決定編制一種股票平均價(jià)格指數(shù)，即“道瓊斯鐵路業(yè)指數(shù)”（今天的“道瓊斯運(yùn)輸業(yè)指數(shù)”）。選擇鐵路業(yè)作為指數(shù)編制對(duì)象，理由很簡(jiǎn)單：鐵路公司是當(dāng)時(shí)最熱門的藍(lán)籌股，而且具有壟斷性質(zhì)，就像中國(guó)現(xiàn)在的國(guó)有自然資源企業(yè)一樣吃香。投機(jī)者們一般只關(guān)注個(gè)股的表現(xiàn)，但鐵路行業(yè)作為一個(gè)整體受到了大多數(shù)人的追捧，所以查爾斯-道決定用一個(gè)平均價(jià)格指數(shù)來衡量整個(gè)鐵路板塊的表現(xiàn)。這是全世界第一個(gè)公開發(fā)布的股票指數(shù)。
查爾斯-道是一個(gè)天才。他不僅首先提出了“指數(shù)”的概念，創(chuàng)辦了一份全世界最知名的刊物，還發(fā)明了預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的 “道氏理論”。在現(xiàn)代人看來，把十幾只股票的價(jià)格加在一起，求出算術(shù)平均數(shù)，這是小學(xué)生都能完成的任務(wù)；但是如果沒有查爾斯-道的天才創(chuàng)意，不知道還要過多少年才能有人完成這個(gè)簡(jiǎn)單任務(wù)。
1889年，查爾斯-道又做了一件劃時(shí)代的事情：把《客戶下午信札》改名為《華爾街日?qǐng)?bào)》 (The Wall Street Journal)。第一份《華爾街日?qǐng)?bào)》仍然是通過復(fù)寫紙的方式“出版”的，其讀者也大多是被人不齒的偷雞摸狗之輩，只有這種人才會(huì)到股票市場(chǎng)上討一口飯吃。查爾斯-道大概沒有想到，在一百年之后，他的報(bào)紙會(huì)擁有“世界上最有影響力的讀者群”。
1896年5月26日，在經(jīng)過深思熟慮之后，查爾斯-道終于發(fā)布了他編制的第二個(gè)股票指數(shù)——道瓊斯工業(yè)指數(shù)。這個(gè)指數(shù)包括12種當(dāng)時(shí)最有影響力的工業(yè)股票，計(jì)算方法很簡(jiǎn)單，仍然是把12種股票的收盤價(jià)加起來，然后除以12。雖然這個(gè)指數(shù)仍然以“道瓊斯”命名，實(shí)際上與愛德華-瓊斯已經(jīng)沒有關(guān)系了，因?yàn)樗缫央x開道瓊斯公司。查爾斯-道沒有改變公司的名稱，于是瓊斯的名字得以與道一起不朽。不過，大多數(shù)人習(xí)慣把道瓊斯工業(yè)指數(shù)昵稱為“道指”(The Dow)，以此對(duì)查爾斯-道這位天才致敬。
第一次發(fā)布的道瓊斯工業(yè)指數(shù)包括以下12家成份股：
美國(guó)棉油公司(American Cotton Oil)
美國(guó)制糖公司(American Sugar Refining Co.)
美國(guó)煙草公司（不要搞錯(cuò)，它和今天的英美煙草公司沒有任何關(guān)系）(American Tobacco)
芝加哥煤氣公司（公用事業(yè)公司）(Chicago Gas)
蒸餾與牲畜飼料公司（這個(gè)名字比較強(qiáng)悍）(Distilling & Cattle Feeding Co.)
通用電氣公司（唯一幸存至今的元老！致敬）(General Electirc)
拉克爾德煤氣照明公司（又一家公用事業(yè)公司）(Laclede Gas Light Co.)
國(guó)家鉛業(yè)公司(National Lead)
北美公司（別看名字很闊氣，實(shí)際上也是公用事業(yè)公司）(North American Co.)
田納西煤炭、鋼鐵與鐵路公司（有運(yùn)輸業(yè)色彩，但主要是自然資源公司）(Tennessee Coal, Iron and Railway Co.)
美國(guó)皮革公司（唯一已經(jīng)解散的道指初始成份股）(U.S. Leather)
美國(guó)橡膠公司（當(dāng)時(shí)人都喜歡吹牛，隨便一個(gè)公司就能以“美國(guó)”為名）(U.S. Rubber)
數(shù)一數(shù)，一共是多少家？沒錯(cuò)，是十二家，所以最初被稱為“道十二”(Dow Dozen)。你認(rèn)識(shí)其中的多少家？恐怕大部分人，包括我在內(nèi)，都只知道通用電氣這個(gè)資本市場(chǎng)傳奇了。111年前的12家成份股，到今天只有一家還是成份股，這并不稀奇，因?yàn)樯虡I(yè)社會(huì)本來就是瞬息萬變的。不過我可以告訴大家，以上12家公司，雖然大部分在今天都已經(jīng)默默無聞，但只有一家公司解散了，完全不存在了，那就是美國(guó)皮革公司。其他公司要么仍然獨(dú)立存在，要么改了名字，要么被收購或者重組，都頑強(qiáng)地生存著。這本身就是一個(gè)奇跡。
111年是什么概念？在111年前，大英帝國(guó)還統(tǒng)治著半個(gè)地球，大清帝國(guó)、奧斯曼帝國(guó)、俄羅斯帝國(guó)和德意志帝國(guó)還沒有滅亡，美國(guó)還是英國(guó)的小弟，日本還剛剛崛起；偉大的革命導(dǎo)師列寧和斯大林才剛剛開始鬧革命，希特勒還在上小學(xué)，丘吉爾還在南非和布爾人打仗。111年過去了，道瓊斯指數(shù)還在，它最初的12 家成份股有11家還在，除了“奇跡”二字，我找不到什么更好的稱謂了。
道指最初的12家成份股，除了通用電氣之外，值得一提的主要有如下幾家：
美國(guó)棉油公司(American Cotton Oil)于1901年被踢出道指，從此再也沒有回來。不過，它在糧油食品領(lǐng)域的威望仍然很高，經(jīng)過多次重組，于1998年更名為"Bestfoods Inc"——沒錯(cuò)，它在2000年被聯(lián)合利華收購了，現(xiàn)在是聯(lián)合利華旗下的主力食品品牌。在中國(guó)，Bestfoods的名頭不是很響，但在歐美它還是風(fēng)靡萬家的。
美國(guó)煙草公司(American Tobacco)與通用電氣公司有得一比，多次被踢出道指，卻又多次被請(qǐng)回來，直到1985年被最后一次踢出。此后，該公司賣掉了煙草業(yè)務(wù)，專心做消費(fèi)者品牌，名稱也改為“富俊國(guó)際”(Fortune Brands)。它的酒類和家居用品業(yè)務(wù)實(shí)力仍然強(qiáng)大。
蒸餾與牲畜飼料公司 (Distilling & Cattle Feeding Co.)，可不要小看這家名字奇特的公司，它已經(jīng)改名美聯(lián)公司(Millennium Chemicals)，化工行業(yè)的人都知道它的大名。該公司于1899年被踢出道指，1934年被請(qǐng)回，1959年又被踢出，直到今天。無法重新進(jìn)入道指，并不影響它在化工行業(yè)的崇高地位。
國(guó)家鉛業(yè)公司(National Lead)，已經(jīng)改名NL Industries, 也是化工行業(yè)大名鼎鼎的公司，《財(cái)富》美國(guó)500強(qiáng)成員。鈦白粉等化學(xué)顏料是該公司的強(qiáng)項(xiàng)之一，化工行業(yè)的朋友應(yīng)該很熟悉。
田納西煤炭、鋼鐵與鐵路公司(Tennessee Coal, Iron and Railway Co.)，1907年被美國(guó)鋼鐵公司收購，因?yàn)樗辉侏?dú)立存在，所以于同一天被踢出道指。現(xiàn)在，它仍然是美國(guó)鋼鐵公司的一個(gè)部門，而美國(guó)鋼鐵公司是美國(guó)最大的鋼鐵生產(chǎn)商。
以上五家公司，加上通用電氣公司，是道指最初十二家成份股中比較有出息的公司。這個(gè)比例是不是太低？其實(shí)已經(jīng)很高了，因?yàn)楫?dāng)時(shí)道指還包括三家公用事業(yè)公司（道瓊斯公用事業(yè)指數(shù)到1928年才開始發(fā)布，此前工業(yè)指數(shù)一直包括公用事業(yè)股票），由于行業(yè)性質(zhì)和政府管制，這些公司很難持續(xù)發(fā)展。其他工業(yè)公司大部分混的也不算差，混到解散的只有美國(guó)皮革公司，這是因?yàn)楸泵榔じ飿I(yè)在20世紀(jì)中期瀕于消亡，全球皮革業(yè)都面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，覆巢之下，焉有完卵？
觀察1896年的道指12家成份股，我們可以發(fā)現(xiàn)，大部分公司都與農(nóng)業(yè)和自然資源有關(guān)：棉油，制糖，煙草，飼料，鉛業(yè)，煤炭，皮革，橡膠……在現(xiàn)代人的印象中，只有高精尖制造業(yè)、高科技研發(fā)和原材料精加工工業(yè)能夠代表一個(gè)國(guó)家的工業(yè)實(shí)力，然而當(dāng)時(shí)的美國(guó)資本市場(chǎng)卻充斥著輕工業(yè)和原材料粗加工工業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)的附加值較低，門檻不高，聲譽(yù)也不算好。不過，這種情況很快就會(huì)改變，因?yàn)楦嘞裢ㄓ秒姎膺@樣有研發(fā)能力、有完整產(chǎn)品線和有傳奇人物領(lǐng)導(dǎo)的公司將加入道指，在短短的20年內(nèi)，這種公司就將占據(jù)主導(dǎo)地位。
下面讓我們?cè)敿?xì)看一看通用電氣的神話，在道瓊斯工業(yè)指數(shù)111年的歷史上，再也沒有一家公司比它更具有代表性和傳奇色彩了。
第二章 天才的神話——通用電氣世家
托馬斯-愛迪生上小學(xué)的時(shí)候，是一個(gè)愛問問題的孩子，而且老師從來無法解答他的問題。小學(xué)老師非常頭疼他的這種行為，叫來了他寡居的母親，要求她對(duì)這個(gè)孩子嚴(yán)加管束。愛迪生的母親做了一件驚世駭俗的事情：讓托馬斯-愛迪生從小學(xué)退學(xué)，從此在家中接受她量身定做的教育。一個(gè)偉大的傳奇就此開始。
關(guān)于愛迪生小時(shí)候的故事，我們都聽說過很多。他長(zhǎng)大之后成為著名發(fā)明家，擁有1000多項(xiàng)發(fā)明專利，我們也都知道。但是很少有人知道，愛迪生就是通用電氣公司的創(chuàng)始人。今天市值5000多億美元的通用電氣，是從愛迪生的實(shí)驗(yàn)室發(fā)展起來的。
1876年，已經(jīng)小有名氣的愛迪生在新澤西州的門羅公園(Menlo Park)建立了一個(gè)新的實(shí)驗(yàn)室。在這里，他完成了一生中最偉大的發(fā)明——電燈。聽到愛迪生正在研制電燈的消息，在紐約股票交易所上市的煤氣公司股票立即暴跌，因?yàn)槿藗兌家庾R(shí)到電燈的發(fā)明將給傳統(tǒng)的煤氣燈造成毀滅性打擊。愛迪生不僅是一個(gè)天才的發(fā)明家，還是一個(gè)杰出的企業(yè)家，他在漫長(zhǎng)的歲月中把自己的發(fā)明成果組織起來，并入一個(gè)龐大的企業(yè)實(shí)體，最后形成了一個(gè)名為“愛迪生通用電氣公司”(Edison General Electric)的上市公司。
1892年，在偉大的銀行家J.P.摩根的撮合下，愛迪生的公司與另一家著名電氣公司——托馬森-休斯敦電氣公司(Thomson-Houston Electric Company)合并了，新的公司被命名為通用電氣公司，總部遷到紐約州的希墾納特迪(Schenectady)。在此后大約四十年里，發(fā)明家愛迪生一直保持著對(duì)通用電氣的最高決策權(quán)和技術(shù)控制權(quán)。雖然他已經(jīng)非常有名，有名到整個(gè)歐洲大陸的科學(xué)界都要向他致敬，但他仍然身體力行，為通用電氣公司貢獻(xiàn)了電影、留聲機(jī)、車載蓄電池、傳真機(jī)、潛望鏡等無數(shù)改變?nèi)祟惷\(yùn)的發(fā)明。
相比之下，通用電氣公司于1896年入選道瓊斯工業(yè)指數(shù)，只是一個(gè)微不足道的成就。而且，僅僅兩年之后，通用電氣就被第一次踢出了道指，取代它的是美國(guó)橡膠公司(U.S. Rubber Co.)。美國(guó)橡膠公司也是道指的初始成員，但只停留了半年就被踢出，此時(shí)卷土重來，取代了通用電氣的位置。愛迪生和他的同事們大概根本不關(guān)心這些瑣事，因?yàn)楫?dāng)時(shí)的道瓊斯工業(yè)指數(shù)只是一個(gè)記者擺弄出來的小玩意，而天才的愛迪生是不會(huì)去關(guān)注華爾街的那些喧囂與騷動(dòng)的。
早期的道瓊斯工業(yè)指數(shù)成份股變化十分迅速，這是因?yàn)橹笖?shù)編制者還缺乏足夠的經(jīng)驗(yàn)，不知道如何維持一個(gè)穩(wěn)定的指數(shù)組合。沒過多久，查爾斯-道就感到后悔，于1899年4月重新請(qǐng)回了通用電氣公司，取代了蒸餾與牲畜飼料公司(Distilling & Cattle Feeding Co.)的位置。愛迪生充耳不聞地在實(shí)驗(yàn)室里試制新型蓄電池（不要忘記，他本來就是一個(gè)半聾子），缺乏耐心的查爾斯-道卻在兩年之后，即1901年的愚人節(jié)再次把通用電氣踢出了道指。這一次，取代通用電氣的是一家名叫“混合銅業(yè)公司”(Amalgamated Coppe)的自然資源企業(yè)。在短短的五年間，通用電氣已經(jīng)在道指中兩進(jìn)兩出，簡(jiǎn)直如同兒戲。幸虧《華爾街日?qǐng)?bào)》在此后逐漸放慢了指數(shù)調(diào)整的節(jié)奏，否則恐怕根本不會(huì)有人關(guān)注這個(gè)頻繁變動(dòng)的指數(shù)。
1907年11月7日，查爾斯-道第三次，也是最后一次把通用電氣公司編入了道瓊斯工業(yè)指數(shù)。此后100年，通用電氣再也沒有被調(diào)整出去，即使是在1929年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和1970年代的滯脹時(shí)期也仍舊穩(wěn)如泰山。
托馬斯-愛迪生的一生已經(jīng)儼然成為天才神話，后人很少注意到他與同一時(shí)代的其他發(fā)明家、企業(yè)家，諸如亞歷山大-貝爾和亨利-福特之間的恩恩怨怨。在發(fā)明電燈之前，愛迪生最大的發(fā)明成果是對(duì)電話的改良，即通過碳粉送話器提高了電話的聲音靈敏度。如果沒有碳粉送話器，貝爾發(fā)明的電話就沒有多少實(shí)用價(jià)值。然而，毫不領(lǐng)情的貝爾卻把愛迪生告上了法庭，使他無法繼續(xù)從事這項(xiàng)改良發(fā)明，而已經(jīng)被發(fā)明的碳粉送話器則被貝爾的公司無償使用。貝爾所建立的公司同樣是道瓊斯工業(yè)指數(shù)的偉大成員——美國(guó)電話電報(bào)公司(AT&T)，它雖然沒有入選第一期成份股，卻曾經(jīng)三進(jìn)三出，在1939年以后連續(xù)六十多年雄踞其中，現(xiàn)在的道指成份股仍然有它的后裔。無論如何，美國(guó)電話電報(bào)公司的歷史地位無法與通用電氣公司相提并論，正如貝爾的歷史地位顯然不及愛迪生一樣。
愛迪生的麾下并不缺乏和他一樣聰明的天才，其中最杰出的就是亨利-福特。福特早年曾經(jīng)在愛迪生通用電氣公司擔(dān)任工程師，在那里他完成了自己的第一件化石燃料動(dòng)力汽車設(shè)計(jì)圖。據(jù)說，在一次通用電氣公司的年會(huì)上，福特把這張?jiān)O(shè)計(jì)圖拿給愛迪生看，愛迪生立即高興地向全場(chǎng)宣布：“干的好！請(qǐng)各位注意這位亨利-福特，他必將取得成功！”這個(gè)推斷似乎有點(diǎn)武斷，因?yàn)楦Ｌ禺?dāng)時(shí)已經(jīng)年近四十，仍不過是一個(gè)資歷平平的中層工程師。然而，在受到愛迪生的鼓舞之后，他兩次成立了自己的汽車公司——第一次成立的是卡迪拉克汽車公司，第二次成立的是福特汽車公司(Ford Motor Company)。福特在通用電氣公司培養(yǎng)起來的深邃的機(jī)械工程知識(shí)，使他終于設(shè)計(jì)出了福特T型車這一現(xiàn)代工業(yè)的奇跡，他發(fā)明的流水線作業(yè)方式也被命名為“福特主義”?？上У氖?，盡管福特汽車公司成立以后一直名列美國(guó)汽車行業(yè)的前茅，卻一次都沒有入選過道瓊斯工業(yè)指數(shù)。它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手通用汽車則是道指的?？?，就連克萊斯勒公司都曾經(jīng)短暫入選。
愛迪生晚年和福特的關(guān)系異常親密，他們一個(gè)給世人帶來了光明，另一個(gè)給世人帶來了方便快捷的旅行方式。晚年的愛迪生逐漸變得傲慢自大，而福特則以固執(zhí)著稱。這兩位發(fā)明天才之間最有名的一個(gè)典故發(fā)生在第一次世界大戰(zhàn)中：固執(zhí)的福特決定租用一艘豪華郵輪，單槍匹馬去歐洲勸說英國(guó)、法國(guó)和德國(guó)休戰(zhàn)，為世界帶來和平。他竭力邀請(qǐng)愛迪生和他一同前往，福特的夫人則哭著懇求愛迪生把福特留在美國(guó)。最后，愛迪生和福特誰也沒有說服誰。在福特出發(fā)前夕，愛迪生發(fā)出了一句著名的評(píng)語：“天才總是認(rèn)為自己永遠(yuǎn)正確，我們所能做的只是為他們祈禱。”如果說有一個(gè)人能被托馬斯-愛迪生稱為天才，那只能是亨利-福特。
1929年10月，華爾街的大股災(zāi)剛剛爆發(fā)，愛迪生的宅邸卻在舉行盛大的慶祝活動(dòng)，因?yàn)楫?dāng)年是電燈發(fā)明50周年。在致敬的人群中，包括諾貝爾獎(jiǎng)獲得者愛因斯坦和居里夫人等如雷貫耳的名字。通用電氣公司的員工和股東也紛紛向這位偉大的創(chuàng)始人表達(dá)敬意。在過度激動(dòng)之下，愛迪生在致辭答謝時(shí)突然暈厥，兩年后在自己的實(shí)驗(yàn)室所在地去世。這個(gè)人一輩子幾乎沒有接受過正規(guī)教育，卻被全世界的科學(xué)家和工程師奉為領(lǐng)袖；出生時(shí)沒有繼承任何財(cái)富，卻留下了一家全世界最知名的大財(cái)團(tuán)。有誰在他面前不會(huì)自覺渺小呢？
在愛迪生去世之后兩天，美國(guó)全國(guó)的電燈熄滅一分鐘（重要工作區(qū)域則把燈光調(diào)暗），向他表達(dá)最后的敬意。其實(shí)愛迪生并不需要這種致敬方式，因?yàn)樗呀?jīng)留下了一個(gè)最長(zhǎng)久的傳奇，即在道瓊斯工業(yè)指數(shù)中停留100年之久的通用電氣公司。在那以后，通用電氣培養(yǎng)出了雷蒙-瓊斯、杰克-韋爾奇和杰夫-伊梅爾特等一系列享譽(yù)世界的企業(yè)管理人。但是，如果你去問一個(gè)通用電氣的資深員工，他們公司歷史上最偉大的人物究竟是誰，他一定會(huì)驕傲地告訴你：“愛迪生。托馬斯-愛迪生。”
第三章從28.66點(diǎn)到103點(diǎn)——道指的前10年
1896年8月7日，即道瓊斯工業(yè)指數(shù)開始發(fā)布兩個(gè)多月之后，該指數(shù)達(dá)到了它的歷史最低點(diǎn)——28.66點(diǎn)。
此時(shí)，道瓊斯工業(yè)指數(shù)還只是一個(gè)“平均數(shù)”，沒有引入除數(shù)調(diào)整的概念，所以28.66點(diǎn)是有實(shí)際意義的，即組成道指的12只股票的收盤價(jià)的算術(shù)平均數(shù)是28.66美元。同理，1896年5月26日第一次發(fā)布的道指收盤價(jià)為40.54點(diǎn)，即12只股票的收盤價(jià)的算術(shù)平均數(shù)為40.54美元。
直到很久以后，為了消除股息、拆股和回購等因素的影響，查爾斯-道和他的同事們才發(fā)明了除數(shù)的概念。你可以把除數(shù)理解為復(fù)權(quán)比例?，F(xiàn)在的道瓊斯工業(yè)指數(shù)在12000點(diǎn)到13000點(diǎn)之間，這意味著如果從來沒有股息、拆股和回購，道指三十只成份股的復(fù)權(quán)價(jià)格的算術(shù)平均數(shù)應(yīng)該在12000美元以上。熟悉股票指數(shù)編制方法的人，應(yīng)該很容易理解我說的話；當(dāng)然，如果你覺得以上說法太艱澀，可以一眼掃過。
1896年秋天，華爾街開始了一場(chǎng)大牛市行情。查爾斯-道的《華爾街日?qǐng)?bào)》也越做越大，原因很簡(jiǎn)單——股市上漲的時(shí)候，證券報(bào)總是好賣的。1897年，道瓊斯公司終于結(jié)束了用復(fù)寫紙“出版”新聞的歷史，他們購置了嶄新的打字機(jī)，用熟練的打字員取代了力氣大的書記員。雖然看起來是先進(jìn)了不少，用起來卻是麻煩多多——早期的打字機(jī)很容易出故障，而且噪音極大。紐約證券交易所使用的就是這種噪音打字機(jī)，它們不停地噴吐著紙帶，上面印著股票代碼和價(jià)格。相比之下，道瓊斯公司打出的紙帶要寬的多，上面不止有股票代碼和價(jià)格，還有道瓊斯工業(yè)指數(shù)和最新的市場(chǎng)消息。所以，道瓊斯公司自豪地把他們的新聞稱為“寬帶”(Broad Tape)，而把紐交所打出來的那些垃圾稱為“窄帶”(Narrow Tape)。
在交易所的大廳里，打字機(jī)發(fā)出的噪音被視為“精力充沛的象征”，它可以驅(qū)使經(jīng)紀(jì)人和交易員去完成更多交易，傳播更多激情。可是在《華爾街日?qǐng)?bào)》的編輯部里，噪音就是難以忍受的了，你怎么能要求一個(gè)記者在一片嘈雜里寫出好的新聞稿？無論如何，這些打字機(jī)并沒有消失，只是從早期的變成成熟的，從吵鬧的變成安靜的。它們?cè)诘拉偹构镜霓k公樓里存在了98年，直到1995年，被電腦屏幕和電子排版系統(tǒng)徹底取代。即便如此，金融專業(yè)人士還是喜歡把股票或債券的代碼稱為“收?qǐng)?bào)機(jī)”(Ticker)，把最新的證券價(jià)格稱為“報(bào)價(jià)”(Quote)。它們最初的意義都與打字機(jī)和電報(bào)有關(guān)，盡管今天的經(jīng)紀(jì)人和交易員可能一輩子都沒拍過電報(bào)，也沒有見過打字機(jī)。
19世紀(jì)末的大牛市持續(xù)了很久，道瓊斯工業(yè)指數(shù)多次創(chuàng)下新高，不過當(dāng)時(shí)的人們對(duì)此并不在乎。1906年1月12日，道指迎來了它的第一個(gè)整數(shù)大關(guān)——收盤價(jià)首次達(dá)到100.25點(diǎn)。整個(gè)華爾街一片寂靜，就連《華爾街日?qǐng)?bào)》自己也沒有任何慶?；顒?dòng)，甚至沒有撰寫一篇專門的報(bào)道。多年以后，當(dāng)?shù)乐竿黄?000點(diǎn)的時(shí)候，紐交所和主要投資銀行進(jìn)行了小規(guī)模的慶祝；當(dāng)?shù)乐赣?999年突破10000點(diǎn)的時(shí)候，從總統(tǒng)克林頓、財(cái)政部長(zhǎng)魯賓到紐交所總裁的無數(shù)頭面人物都發(fā)表了評(píng)論，各大報(bào)紙于頭版顯著報(bào)道此事，紐交所大廳里的所有交易員都戴上了“道指10000點(diǎn)”(Dow 10000)的帽子?？墒腔厮莸揭粋€(gè)世紀(jì)以前，當(dāng)?shù)乐刚鞣牡谝粋€(gè)關(guān)口時(shí)，卻好像什么事情都沒有發(fā)生！
1906年1月19日，即道指突破100點(diǎn)大關(guān)后的整整一個(gè)星期，道指達(dá)到了它在該輪牛市中的最高點(diǎn)——103點(diǎn)。此后，它迅速回落到57.56點(diǎn)，又在1909年重返100點(diǎn)左右，其大起大落的勢(shì)頭絲毫不下于1990年代初的中國(guó)股市。無論是大起還是大落，都無法引起公眾的任何關(guān)注，因?yàn)楣墒腥匀槐灰暈轵_子、小偷和殺人犯的游戲。紐約股票交易所的大廳里奔跑著一些半大的孩子，他們拿著極其微薄的薪水，為一些老奸巨猾的經(jīng)紀(jì)人服務(wù)；更多的經(jīng)紀(jì)人則在交易所之外租用辦公室，通過電話或?qū)＞€電報(bào)向交易所下達(dá)指令。以上都是正規(guī)的證券經(jīng)紀(jì)人，那么不正規(guī)的呢？可以說到處都是。就像今天到處可以見到賣彩票的網(wǎng)點(diǎn)，當(dāng)時(shí)的下曼哈頓也到處可以見到兜售熱門股票、公司債券和抵押債券的小商鋪，有時(shí)是一間臨街的房子，有時(shí)干脆是匆忙搭起來的帳篷。
曼哈頓的城管工作一定做的相當(dāng)差勁，因?yàn)槿A爾街附近的違章建筑——也就是流動(dòng)性的股票銷售網(wǎng)點(diǎn)，存在了幾十年，一直存在到1929年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時(shí)候，還沒有被政府消滅干凈。有一點(diǎn)資本的經(jīng)紀(jì)人會(huì)在《華爾街日?qǐng)?bào)》之類的報(bào)紙上發(fā)廣告，向客戶吹噓自己“掌握著美妙的信息，可以提供熱門大牛股”；沒有資本的經(jīng)紀(jì)人干脆滿街貼牛皮癬廣告。每天開盤和收盤的時(shí)候，在華爾街附近總會(huì)出現(xiàn)成群結(jié)隊(duì)的郵差大軍，他們扛著數(shù)額驚人的股票和債券，在交易所和投資銀行辦公室之間穿梭往來。有些膽大的干脆攜帶著巨額證券逃亡。華爾街之外的美國(guó)證券交易所情況更混亂，它的交易活動(dòng)居然是露天舉行的，經(jīng)紀(jì)人從臨街的窗子里探出頭來，大聲喊著股票報(bào)價(jià)，或者把自己出售股票的價(jià)格寫在小黑板上，掛在信箱上或消防栓上。直到1921年，這些可憐的經(jīng)紀(jì)人才搬進(jìn)了室內(nèi)，此前他們可是風(fēng)雨無阻地進(jìn)行露天交易的！
即便在這樣惡劣的物質(zhì)條件下，即便在受到全國(guó)人民鄙視的情況下，即便每天賺到的錢還不足以果腹，當(dāng)時(shí)的經(jīng)紀(jì)人和交易員仍然完成了無比偉大的壯舉。他們逐漸把每天報(bào)價(jià)兩次的交易所，變成了每分鐘報(bào)價(jià)的交易所；他們?cè)跊]有電子設(shè)備的情況下，可以依靠手工迅速完成交易并報(bào)告客戶；他們?cè)谀弥鴺O其微薄的傭金的情況下，維持著幾百只大公司股票的有序交易，最大限度地發(fā)揮市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制；他們?cè)谙蛉鐣?huì)散布投機(jī)狂潮的同時(shí)，讓千千萬萬的普通人認(rèn)識(shí)了股票市場(chǎng)。今天的銀行家、交易員和分析師們安坐在年租金數(shù)百萬美元的寫字樓里，使用最先進(jìn)的電腦系統(tǒng)完成工作，并享受著全世界矚目的上流社會(huì)的待遇，他們當(dāng)然有理由鄙視多年前的祖先。事實(shí)是，如果沒有這些食不果腹的祖先開拓這個(gè)行業(yè)，年薪數(shù)百萬的金融巨子們就永遠(yuǎn)不會(huì)來到這個(gè)世界。
