點(diǎn)擊查看>>>個股研報 個股盈利預(yù)測 行業(yè)研報
承德露露(000848)：股價跌回13年底水平絕對撿漏品種
股價超跌至歷史低點(diǎn)，反彈強(qiáng)勁。
公司昨日開盤跌停至12.97元，較前期高點(diǎn)腰斬，市值破百億，對應(yīng)2015年20倍PE，至歷史低點(diǎn)。在國家隊(duì)入場解決流動性后表現(xiàn)出良好的超跌反彈特性，今日反彈之勢繼續(xù)強(qiáng)勁。
公司上層思路透出轉(zhuǎn)變跡象，后續(xù)看具體變化落地。
公司今年一季度收入利潤雙降，低于市場對此大旺季的預(yù)期，此次下跌利空已經(jīng)過度釋放。同時我們了解到公司正積極采取一系列措施，預(yù)計(jì)二季度將一改一季度下滑趨勢，銷售端有較大同比增幅，半年報將恢復(fù)穩(wěn)健增長通道。
改變正在有序進(jìn)行中。
上半年大股東透露出來的積極求變的信號，各項(xiàng)具體計(jì)劃均在有序落地。借助移動互聯(lián)網(wǎng)+平臺管理終端項(xiàng)目已上線50%，預(yù)計(jì)本月將全部上線，提升管理效率；電商團(tuán)隊(duì)組建完畢，不乏外聘有大公司運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的新鮮血液，正式應(yīng)對下半年電商狂歡節(jié)的到來。其他計(jì)劃也在穩(wěn)步推進(jìn)中。
盈利預(yù)測與估值。
15年是公司上層思路轉(zhuǎn)變的變革元年，未來存在再融資需求及引入外部投資者的可能性，目前在頂層設(shè)計(jì)、激勵機(jī)制、產(chǎn)品、外延并購等方面均有推進(jìn)。公司未來看點(diǎn)頗多，此刻布局良機(jī)。我們預(yù)測公司15~17年EPS 為0.65、0.77、0.89元/股，給予15年30xPE ，“買入”評級，目標(biāo)價20元。中信建投
軟控股份(002073)：高管增持堅(jiān)定信心
增持堅(jiān)定市場信心。受系統(tǒng)性風(fēng)險公司股價下跌，距最高點(diǎn)跌幅50%，本次高管集體增持顯示了高管對公司未來信心。我們公司整體質(zhì)地優(yōu)良，本次出現(xiàn)非理性下跌，高管增持時間點(diǎn)與增持金額都值得肯定。
公司邏輯并無變化，長線資金可逐步介入，已有持倉可堅(jiān)定持有。公司在2014年成為橡機(jī)行業(yè)世界新霸主。未來公司看點(diǎn)重多：智慧工廠；機(jī)器人強(qiáng)勢發(fā)展；橡膠谷迅速崛起；橡膠新材料取得突破。短期來看，公司軟件硬件綜合實(shí)力最強(qiáng)，在輪胎行業(yè)深耕多年，自動化業(yè)務(wù)也發(fā)展迅猛，近期發(fā)布公告參與收購北人機(jī)器人，可謂工業(yè)4.0第一股；中長期來看，公司新材料業(yè)務(wù)的意義重大。市場逐步企穩(wěn)，軟控這種優(yōu)質(zhì)標(biāo)的可逐步介入，前期買入的可繼續(xù)堅(jiān)定持有。
維持買入評級，三年一千億市值目標(biāo)不變。攤薄后2015—2017年EPS分別為0.32、0.5、0.72元，對應(yīng)動態(tài)PE46X、29X、20X，我們認(rèn)為公司后續(xù)發(fā)展?jié)摿薮螅袌稣{(diào)整不改變我們推薦信心，三年看千億市值。申萬宏源
順鑫農(nóng)業(yè)(000860)：從未如此優(yōu)秀亦從未如此被低估！
公司擁有牛欄山二鍋頭酒廠，正在逐步實(shí)現(xiàn)中低端酒(50元以下)全國化，未來有望成為大眾酒第一品牌?；仡欉^去兩年，白酒行業(yè)深度調(diào)整，行業(yè)收入復(fù)合增長9%，銷量增長4%，利潤下滑8%。同時期牛欄山白酒收入復(fù)合增長16%，銷量增長25%，利潤增長25%，是真正穿越行業(yè)周期的白酒公司。去年凈利率僅10%，毛利率57%，與同類公司相比，凈利率存在巨大提升空間。
估值水平已在8年底部低于大股東增持和08年估值水平，近期股價腰斬投資價值顯現(xiàn)
07年后公司股價出現(xiàn)過兩次低點(diǎn)。一次是07牛市調(diào)整后的08年9月，當(dāng)時市值約30億，按08年白酒收入和利潤算，白酒PS為3x，PE為38x。第二次為12年12月，大股東國資委當(dāng)月對公司增持，當(dāng)時公司市值近50億，按12年白酒收入和利潤算，白酒PE為19x，PS為1.6x。目前我們預(yù)測15年白酒收入45億，凈利潤5億，則15年動態(tài)PE為17x，PS為1.9x。目前估值水平已在8年底部，白酒市盈率低于大股東增持和08年時點(diǎn)。
如果說白酒業(yè)務(wù)已經(jīng)被嚴(yán)重低估，那更何況公司還有30多億收入的肉類業(yè)務(wù)。公司是北京地區(qū)市占率最高的屠宰企業(yè)，14年屠宰收入26億，種豬收入2.7億。參考同類區(qū)域性屠宰企業(yè)估值水平，得利斯14年收入16億，市值36億，PS2x；龍大肉食14年收入35億，市值45億，PS1.3x。如果參考同類公司估值水平，公司肉類業(yè)務(wù)至少值30億?？梢哉f，公司整體估值從未如此被低估！
盈利預(yù)測：堅(jiān)持我們一直看好公司的邏輯不變，白酒借助內(nèi)生外延實(shí)現(xiàn)全國化，具備提結(jié)構(gòu)、提價、擴(kuò)份額、外延并購多種成長邏輯，凈利率水平具備持續(xù)提升空間。肉業(yè)資產(chǎn)質(zhì)地優(yōu)良，穩(wěn)定增長。公司整體戰(zhàn)略在13年新董事長上任后已十分清晰，聚焦酒肉，做大做強(qiáng)。公司是地方國企，如果未來通過國企改革改善激勵機(jī)制，盈利能力和成長性將進(jìn)一步提升。預(yù)測15-17年EPS為0.88/1.05/1.3元，目標(biāo)價31元，維持買入。中信建投
新大陸(000997)：公司十四位高管集體增持
公告高管增持公司股份計(jì)劃。新大陸公告公司高管計(jì)劃自2015年7月9日起未來六個月內(nèi)共計(jì)增持不低于 1億元人民幣的公司股票，增持所需資金由其自籌取得。
本次增持包括董事長胡鋼先生、副董事長王晶女士在內(nèi)的14位高管。增持高管分別來自公司核心業(yè)務(wù)新大陸支付技術(shù)、新大陸識別公司、信息工程事業(yè)部、新大陸地產(chǎn)有限公司和軟件公司，彰顯對公司未來發(fā)展前景的信心。參與人同時承諾在增持期間及在增持完成后6個月內(nèi)不減持公司股份。
轉(zhuǎn)型和主營業(yè)務(wù)均衡發(fā)展。年初至今通過內(nèi)外結(jié)合的方式進(jìn)一步強(qiáng)化識別業(yè)務(wù)，對內(nèi)增資全資子公司，對外增資深圳明德電子科技。高速公路機(jī)電業(yè)務(wù)不斷中標(biāo)訂單，今年5月20日收到三明湄渝和福州京臺高速公路訂單，同時業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)省外突破，2月份成功中標(biāo)甘肅省十堰至天水路段項(xiàng)目建設(shè)。
大互聯(lián)網(wǎng)+金融格局。新大陸目前從傳統(tǒng)的四塊業(yè)務(wù)每塊追求固定利潤的模式，變成不追求短期業(yè)績但是一定要以互聯(lián)網(wǎng)地推的方式把整個產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)合起來，重點(diǎn)圍繞支付和識別做整個大互聯(lián)網(wǎng)金融。新大陸1月9日收購的物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)智聯(lián)天地，切入到物流和倉儲。此外通過智聯(lián)天電商ERP 系統(tǒng)中鏈接線下物流和線上電商。參股子公司翼碼是全國最大的基于二維碼的O2O 營銷平臺，解決線下服務(wù)類廠商和消費(fèi)者之間的聯(lián)系。
預(yù)計(jì)變現(xiàn)來自商戶和金融理財(cái)。公司2013年P(guān)OS 出貨量已達(dá)到60萬臺，預(yù)計(jì)2015年增長至100萬臺。在商戶方面，新大陸可以通過線下金融POS 終端鏈接商戶，掌握商戶信息。通過利用利用商戶交易流水和經(jīng)驗(yàn)情況做很多衍生業(yè)務(wù)比如貸款理財(cái)、互聯(lián)網(wǎng)金融等。做金融衍生業(yè)務(wù)是商戶運(yùn)營商較的優(yōu)勢，因?yàn)橹行∩虘艨赡懿皇?a target="_blank">銀行最優(yōu)質(zhì)的客戶貸不到很多錢。
維持盈利預(yù)測，維持“增持”評級。公司目前市值164億對應(yīng)2015年P(guān)E 是43倍。公司上半年歸屬母公司凈利潤預(yù)計(jì)達(dá)到1.52至2.02億元，同比增長50%至100%。同時披露預(yù)告期內(nèi)公司自動識別、金融支付、地產(chǎn)等業(yè)務(wù)取得較大增長。預(yù)計(jì)2015-2017年新大陸收入分別為25.8、28.5和35.1億元，凈利潤分別為3.8、4.4和5.3億元，公司實(shí)施送(轉(zhuǎn))股后，按新股本9.37億股攤薄計(jì)算，每股凈收益分別為0.41、0.47和0.57元。申萬宏源
瑞普生物(300119)：業(yè)績拐點(diǎn)顯現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合加速
1、養(yǎng)殖景氣加速復(fù)蘇，公司業(yè)績拐點(diǎn)顯現(xiàn)。上半年養(yǎng)殖行情加速復(fù)蘇，生豬出欄價格從年初至今上漲約40%，肉雞價格逐步企穩(wěn)。公司業(yè)務(wù)集中在動物疫苗板塊，將充分受益行業(yè)反轉(zhuǎn)，2015年業(yè)績拐點(diǎn)顯現(xiàn)！2、收購華南生物，預(yù)計(jì)禽類疫苗收入將高速增長。華南生物主營產(chǎn)品為禽類疫苗，產(chǎn)品競爭力強(qiáng)。華南生物擁有國內(nèi)唯一水禽專用的禽流感(H5亞型)滅活疫苗，同時公司研發(fā)的禽流感(H5N2亞型，D7+rD8)二價滅活疫苗已經(jīng)取得農(nóng)業(yè)部頒發(fā)的臨床批文，該品種使用范圍擴(kuò)大，不僅僅針對水禽，可以應(yīng)用于所有家禽，將為公司明年發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。公司通過收購進(jìn)入禽類招采市場，預(yù)計(jì)禽類疫苗收入將有大幅增長。
3、公司戰(zhàn)略：我們認(rèn)為并購華南生物僅是開始，在行業(yè)變革之際，未來會加大整合力度。員工持股計(jì)劃參與收購，有利于建立員工與公司的長效激勵機(jī)制，激發(fā)員工的活力。管理層參與定增體系對未來公司發(fā)展和市值增長的信心！4、瑞普生物注重研發(fā)與技術(shù)服務(wù)，內(nèi)生外延支撐公司發(fā)展：1)上市后不斷并購，外延擴(kuò)張。2)技術(shù)服務(wù)和營銷體系創(chuàng)新。3)注重研發(fā)投入，構(gòu)建長期競爭力。
投資建議：預(yù)計(jì)公司2015-2017年歸屬母公司凈利潤1.6億、2.6億、4.2億，同比增長500%、60.3%、61.5%，對應(yīng)EPS0.42、0.65、1.04元(16、17年為并購后)。在養(yǎng)殖行情反轉(zhuǎn)的大背景下，經(jīng)營拐點(diǎn)已現(xiàn)，6個月目標(biāo)市值110億，給予“買入-A”評級。安信證券
三六五網(wǎng)(300295)：三六五網(wǎng)O2O戰(zhàn)略加快推進(jìn)提高業(yè)務(wù)成長空間
三六五網(wǎng)業(yè)績增速下滑的原因包括：公司裝修寶、安家貸、小區(qū)寶等新業(yè)務(wù)都在今年全面展開推廣和市場開拓，相應(yīng)的業(yè)務(wù)投入和人員費(fèi)用增加較快，同時房產(chǎn)O2O業(yè)務(wù)投入增加，尤其是新增線下服務(wù)合作，導(dǎo)致費(fèi)用率上升；公司研發(fā)力度加大，特別是為了進(jìn)一步吸引更多中高級專業(yè)人才，增加了較多成本費(fèi)用。受此影響，公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用都大增。
盡管中報業(yè)績下滑較大，但是好于一季報的-46%，這是因?yàn)槭芤嬗诮衲甓径纫詠砉局饕杖雭碓吹貐^(qū)：長三角地區(qū)房地產(chǎn)市場的明顯好轉(zhuǎn)，公司二季度收入增速應(yīng)快于一季度，我們預(yù)計(jì)，下半年隨著更多地區(qū)新房銷售業(yè)務(wù)被控股，公司新房電商銷售收入較去年會有比較大的增長，凈利潤增速將轉(zhuǎn)正常。
公司房產(chǎn)O2O業(yè)務(wù)方面，由于新房電商業(yè)務(wù)模式成熟，公司主要與當(dāng)?shù)爻鞘械拇砉具M(jìn)行資本合作來推進(jìn)此業(yè)務(wù)，計(jì)劃年底擴(kuò)張到100個城市；裝修O2O業(yè)務(wù)方面，目前裝修業(yè)務(wù)布局是10個核心城市，后續(xù)公司將通過加盟方式擴(kuò)張，今年底進(jìn)入到50-80個城市；互聯(lián)網(wǎng)金融O2O業(yè)務(wù)方面，公司去年末成立了互聯(lián)網(wǎng)金融平臺：安家貸，目前進(jìn)展?fàn)顩r良好，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的布局初現(xiàn)。
我們預(yù)計(jì)，考慮到未來業(yè)績好轉(zhuǎn)以及估值提升的因素，如公司以并購為主要方向，通過并購增強(qiáng)主業(yè)發(fā)展動力，公司目前2015年42倍左右的估值偏低，中長期價值顯現(xiàn)，給予增持評級。民族證券
(責(zé)任編輯：DF146)
