（1930年）
今年我們正處于現(xiàn)代歷史中一次最嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)災(zāi)難的陰影之中，而世人對(duì)此卻感覺遲鈍?，F(xiàn)在幾乎每一個(gè)人都清楚地明白正在發(fā)生的一切，但是他不理解其原因所在，于是同以前風(fēng)波乍起時(shí)的情形一樣，內(nèi)心充滿了事實(shí)證明是過分了的恐懼心理，同時(shí)，還存在一種缺乏理性控制的焦躁情緒。他開始對(duì)前途產(chǎn)生懷疑。他懷疑，過去的一切是不是只是一個(gè)歡樂的夢(mèng)境，而現(xiàn)在卻要從夢(mèng)中醒來去面對(duì)現(xiàn)實(shí)的黑暗！否則，目前的災(zāi)難是不是只是一場(chǎng)可怕的夢(mèng)魘，而夢(mèng)魘不久就會(huì)消逝？
他不必心存疑懼。過去的一切確實(shí)不是夢(mèng)境，而當(dāng)前所發(fā)生的一切卻只是一個(gè)夢(mèng)魘，它在天明之際，會(huì)自然消逝而去。因?yàn)楝F(xiàn)在自然資源和人類創(chuàng)造發(fā)明的才能，同過去一樣豐富、一樣具有生產(chǎn)力。我們解決生活物質(zhì)需要問題的前進(jìn)步伐，并沒有減慢。同以往一樣，我們有能力為每一個(gè)人提供高標(biāo)準(zhǔn)的生活水平——所謂高標(biāo)準(zhǔn)，我的意思是指同20年前相比而言——不久還會(huì)懂得如何使這一水平更進(jìn)一步提高。我們?cè)谶^去并沒有上當(dāng)受騙。但是今天，我們卻陷入了無邊無際的沼澤之中，在一部微妙、精細(xì)的機(jī)器控制之下，我們步履蹣跚、驚慌失措，而我們卻并不了解這部機(jī)器的運(yùn)轉(zhuǎn)原理。結(jié)果是我們創(chuàng)造財(cái)富的潛力，在一段時(shí)期內(nèi)——也許是很長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)，將處于廢棄閑置的狀態(tài)之中。
我有些遲疑，不知在這個(gè)問題上，能否依我所希望的那樣，把我心里的感受同讀者內(nèi)心的想法有效地貫通起來，彼此呼應(yīng)。我所要講的，對(duì)于外行來說，也許過多而難以理解；對(duì)于專家來說，也許過少而顯得膚淺。因?yàn)椤M管沒有人會(huì)相信——經(jīng)濟(jì)學(xué)是一門技術(shù)性的、具有很大困難的學(xué)問，甚至也可以稱為是一門科學(xué)。不管怎樣，我將竭盡所能，不惜把有些部分刪略掉，因?yàn)閱栴}過于復(fù)雜，為了讓讀者對(duì)當(dāng)前事態(tài)有全面的了解，就必須如此。
首先，應(yīng)該注意到這一次的蕭條是極其嚴(yán)重的。在世界上三個(gè)主要工業(yè)國(guó)家——美國(guó)、英國(guó)和德國(guó)中，失業(yè)工人已達(dá)1000萬。無論在哪個(gè)地區(qū)，各主要工業(yè)中幾乎沒有一個(gè)能賺取足夠的利潤(rùn)使其進(jìn)一步擴(kuò)展，而工業(yè)擴(kuò)展正是進(jìn)步的標(biāo)志。與此同時(shí)，從事于初級(jí)產(chǎn)品生產(chǎn)的那些國(guó)家，其礦業(yè)和農(nóng)業(yè)中，幾乎每一種主要產(chǎn)品的價(jià)格都在急劇下降，致使許多甚至絕大多數(shù)生產(chǎn)者不能彌補(bǔ)其生產(chǎn)成本。1921年時(shí)，也曾出現(xiàn)過價(jià)格的暴跌情況，但那是從過高的價(jià)格水平上下跌的，在原來的價(jià)格水平上，生產(chǎn)者獲取的是不正常的暴利；而這一次價(jià)格下跌是從去年的正常水平上開始的，跌幅之巨大，落速之迅疾，在近代史上是前所未有的。這次經(jīng)濟(jì)災(zāi)難的深遠(yuǎn)程度，由此可見。
在生產(chǎn)停頓、失業(yè)現(xiàn)象達(dá)到最高峰之前要經(jīng)過一段醞釀時(shí)間，由于種種原因，這段時(shí)間在初級(jí)產(chǎn)品行業(yè)中比制造業(yè)中要長(zhǎng)得多。在大多數(shù)情況下，對(duì)于規(guī)模較小、組織也欠條理的生產(chǎn)單位說來，不容易進(jìn)行有計(jì)劃的緊縮；生產(chǎn)周期，尤其是農(nóng)業(yè)，也比較長(zhǎng)，生產(chǎn)的暫時(shí)停頓，往往會(huì)帶來巨大的損失；許多生產(chǎn)者一般都是自己的主人，因此收入減少時(shí)，他們也愿意繼續(xù)工作；在比較落后的國(guó)家中，失業(yè)引發(fā)的社會(huì)問題也比較嚴(yán)重；對(duì)于初級(jí)產(chǎn)品幾乎是人民的全部生活來源的那些國(guó)家，這類產(chǎn)品的生產(chǎn)停頓將會(huì)造成比較嚴(yán)重的財(cái)政問題。雖然如此，隨著形勢(shì)的急劇惡化，初級(jí)產(chǎn)品不久也將面臨工業(yè)產(chǎn)品所面臨的嚴(yán)重限制，由此對(duì)制造商們將進(jìn)一步產(chǎn)生不利影響。因?yàn)榈侥莻€(gè)時(shí)候，初級(jí)產(chǎn)品生產(chǎn)者沒有任何購(gòu)買力去買進(jìn)工業(yè)制成品，于是，我們就在這樣的惡性循環(huán)中痛苦地掙扎下去。
處于這樣的困境，各個(gè)生產(chǎn)者會(huì)把虛幻的希望寄托在他們各自的行動(dòng)方針上，認(rèn)為只要獨(dú)自采取這種方針，就會(huì)有利于某一生產(chǎn)者或整個(gè)生產(chǎn)者階級(jí)；但如果每個(gè)人都采取這種方針，則沒有一個(gè)人能從中獲益。例如，對(duì)某一初級(jí)產(chǎn)品的產(chǎn)量進(jìn)行限制時(shí)，只要使用這種產(chǎn)品的工業(yè)，其產(chǎn)量沒有限制，則這種初級(jí)產(chǎn)品的價(jià)格肯定會(huì)上漲；但是如果各種產(chǎn)品的產(chǎn)量全面受到限制，那么對(duì)初級(jí)產(chǎn)品的需求量也將下降，下降到正好是受到限制的初級(jí)產(chǎn)品供給量，這時(shí)，沒有一個(gè)人的處境會(huì)更好。再如，如果某一生產(chǎn)者或某一國(guó)家削減工資，這時(shí)只要其他人不效仿，那么這個(gè)生產(chǎn)者或這個(gè)國(guó)家可以在貿(mào)易往來中多獲取一些利益。但是如果工資的削減是全面的，整個(gè)社會(huì)的購(gòu)買力就會(huì)與生產(chǎn)成本作同樣程度的降低，結(jié)果依然是，沒有一個(gè)人的處境會(huì)更好。
由此可見，無論是限制產(chǎn)量，還是削減工資，就其本身作用而言，都不可能達(dá)到恢復(fù)平衡的目的。
不僅如此，即使我們最終能夠按照適合于（比如說）戰(zhàn)前價(jià)格水平的較低的貨幣工資水平重新確定產(chǎn)量，我們?nèi)匀粩[脫不了困境。因?yàn)閺?914年以來，在國(guó)內(nèi)和國(guó)際范圍內(nèi)，我們都背上了巨額抵押債務(wù)負(fù)擔(dān)，而這些債務(wù)都是以貨幣確定的。所以，每一次的價(jià)格下跌都會(huì)加重這類債務(wù)的負(fù)擔(dān)，因?yàn)閮r(jià)格下跌會(huì)導(dǎo)致確定債務(wù)的貨幣的價(jià)值有所提高。例如，如果我們把價(jià)格定位于戰(zhàn)前的水平，英國(guó)的國(guó)家債務(wù)總額將比1924年增加約40％，比1910年增加1倍；原來大家普遍認(rèn)為德國(guó)無法承受道威斯計(jì)劃所規(guī)定的負(fù)擔(dān)，現(xiàn)在看來，楊格計(jì)劃比道威斯計(jì)劃有過之而無不及；大戰(zhàn)期間各協(xié)約國(guó)拖欠美國(guó)的債務(wù)，以商品和勞務(wù)計(jì)算時(shí)，相比于最初協(xié)定的債款總額，將增加4O％～50％；有些債務(wù)國(guó)家，如南美洲和澳大利亞，除非它們?yōu)榱藗鶛?quán)國(guó)家的利益而自愿降低生活水平，否則將無力履行義務(wù)；世界各地的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者和房產(chǎn)所有者，凡是以抵押方式借入資金的，這時(shí)都將成為債權(quán)人的犧牲者。在這樣的情勢(shì)下，破產(chǎn)、違約、賴債等現(xiàn)象，將層出不窮，從而將動(dòng)搖資本主義體系存在之根基，而一些必要的調(diào)整措施，這時(shí)是否能夠及時(shí)防止上述一系列現(xiàn)象的發(fā)生，則值得懷疑。于是，在極端混亂的局勢(shì)下，這些地區(qū)就成了引發(fā)暴動(dòng)、政變和革命的溫床。就整個(gè)世界來看，有許多地區(qū)已經(jīng)處于這樣的危險(xiǎn)之中。然而，自然資源和人類發(fā)明創(chuàng)造的才能始終同以往一樣豐富，一樣具有生產(chǎn)力。這次混亂的結(jié)果，只不過使資本主義運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)器發(fā)生了一時(shí)的故障。但我們不必因此而灰心喪氣，以為汽車文明已經(jīng)完結(jié)，不久又要回到左搖有擺的馬車時(shí)代。
目前的局勢(shì)一團(tuán)糟，我們正處于嚴(yán)重的困境之中。那么，如何才能再起爐灶、重整旗鼓呢？讓我們先來追溯一下事件的發(fā)展過程。 1．為什么工人和工廠會(huì)處于閑置狀態(tài)？這是因?yàn)楣I(yè)家預(yù)料，再繼續(xù)生產(chǎn)下去將無利可圖，產(chǎn)品售價(jià)根本彌補(bǔ)不了成本。 2．為什么工業(yè)家會(huì)預(yù)料到出售產(chǎn)品將不免蒙受損失呢？這是因?yàn)?，產(chǎn)品價(jià)格的下跌比成本的下跌要迅速得多，實(shí)際上，成本的下跌非常微小。
3．產(chǎn)品價(jià)格的下跌，是怎樣超過成本的下跌的呢？由于成本是企業(yè)家生產(chǎn)商品時(shí)所支出的費(fèi)用，當(dāng)商品出售時(shí)能收回資金的多少，決定于價(jià)格。對(duì)于各個(gè)企業(yè)和各個(gè)商品而言，很容易理解價(jià)格與成本之間的不相稱。但對(duì)于整個(gè)社會(huì)而言，企業(yè)家所支出的同所收回的，在數(shù)量上必然相等，因?yàn)槠髽I(yè)家在生產(chǎn)過程中的支出構(gòu)成了公眾的收入，然后由公眾在交換產(chǎn)品的過程中把這筆錢付還給企業(yè)家。這就是我們對(duì)生產(chǎn)、交換和消費(fèi)的正常循環(huán)的理解。
4．不！很不幸，事實(shí)上并不是這樣，困難的癥結(jié)、禍害的根源，就在這里。企業(yè)家支出生產(chǎn)成本，并不一定非要在產(chǎn)品出售時(shí)，如數(shù)收回其銷售所得。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，銷售所得往往超過生產(chǎn)成本；而在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，生產(chǎn)成本往往超過銷售所得，此外，那種認(rèn)為借助于降低總成本——無論是限制產(chǎn)量，還是削減回報(bào)率——就可以必然恢復(fù)平衡的想法，實(shí)際上只是一種幻想，因?yàn)楣べY收入者同時(shí)也是企業(yè)家的買主，企業(yè)家削減支出必然會(huì)削弱這些人的購(gòu)買力，從而其銷售所得也會(huì)減少，減少的數(shù)量與工資壓縮的數(shù)量大致相等。
5．那么，世界上整個(gè)企業(yè)的生產(chǎn)總成本，怎么會(huì)與銷售總所得不相等呢？?jī)烧咧g的不相等，究竟取決于哪些因素呢？我自認(rèn)為是懂得其中的來龍去脈的。但要我在這里對(duì)此作出圓滿、徹底的解釋，我感到過于復(fù)雜，有些無從下手（在別的地方，我曾對(duì)此進(jìn)行過詳細(xì)地說明）。因此在這里我只好略而不談。
首先，我們考察一下市場(chǎng)上出售的消費(fèi)品狀況。這類商品生產(chǎn)者的利潤(rùn)（或虧損）取決于哪些因素呢？生產(chǎn)總成本，從另一個(gè)角度看也就是社會(huì)總收入，是在消費(fèi)品成本和資本品成本之間按一定比率分配的。公眾的收入與社會(huì)總收入其實(shí)也是一碼事，只不過它是在消費(fèi)品的購(gòu)買支出和儲(chǔ)蓄之間按一定比率分配的。若前一個(gè)比率大于后一個(gè)比率，消費(fèi)品生產(chǎn)者將出現(xiàn)虧損，因?yàn)樗麄兊匿N售所得是與公眾在消費(fèi)品上的支出相等的，在這種情況下，銷售所得將低于（稍加分析即可明白）生產(chǎn)這些產(chǎn)品的成本；另一方面，若后一個(gè)比率大于前一個(gè)比率，則消費(fèi)品生產(chǎn)者將獲得額外的盈余。由此說明，只有在公眾用于此類商品的支出占其收入的較大部分的情況下（就是說儲(chǔ)蓄要少些），或者，在總產(chǎn)出中資本品所占比例較大的情況下（等于說總產(chǎn)出中消費(fèi)品所占比例相對(duì)較?。?，消費(fèi)品生產(chǎn)者才能獲取利潤(rùn)。
但是除非資本品生產(chǎn)者有利可圖，否則他們不會(huì)在較大的規(guī)模上生產(chǎn)這類商品。于是我們面臨著第二個(gè)問題，即資本品生產(chǎn)者的利潤(rùn)取決于哪些因素？主要因素應(yīng)該是公眾的偏好，公眾也許愿意以貨幣或貨幣等同物的形式來持有處于流動(dòng)形態(tài)的儲(chǔ)蓄，也許愿意用儲(chǔ)蓄來購(gòu)買資本品或資本品等同物。如果公眾不愿購(gòu)買后者，則資本品生產(chǎn)者會(huì)虧損，隨之而來的就是資本品產(chǎn)量的減少；出于上述的同樣原因，消費(fèi)品生產(chǎn)者也將會(huì)虧損。換句話說，所有各類生產(chǎn)者，在這種情況下，勢(shì)必都將虧損，于是普遍的失業(yè)將接踵而來。此時(shí)一種惡性循環(huán)將在所難免，隨著一系列作用和反作用的結(jié)果，事態(tài)將越發(fā)趨于惡化，直到發(fā)生某些偶然事件時(shí)，才可能有所改觀。
這是對(duì)于一種復(fù)雜現(xiàn)象的一個(gè)過度簡(jiǎn)化的描述。但我相信它包含了事件之所以發(fā)生的本質(zhì)內(nèi)容。盡管可以添加許多變奏曲，但曲調(diào)卻始終如一。
如果我的見解正確無誤的話，那么，困難的根本原因即在于缺乏重整事業(yè)的進(jìn)取心，而進(jìn)取心之所以不足，是由于資本投資的市場(chǎng)狀況不如人意。由于商業(yè)是國(guó)際性的，整個(gè)世界新資本品產(chǎn)量的不足，勢(shì)必影響每一地區(qū)的商品價(jià)格，因此所有國(guó)家生產(chǎn)者的利潤(rùn)，也受到了同樣的影響。
為什么整個(gè)世界的新資本品產(chǎn)量會(huì)出現(xiàn)不足呢？依我之見，這是由于若干因素共同作用的結(jié)果。首先是由于借出者的態(tài)度，因?yàn)樾沦Y本品在很大程度上是利用借入資金來生產(chǎn)的。其次，資本品生產(chǎn)不僅取決于借出者的態(tài)度，同時(shí)還取決于借入者的態(tài)度。
由于若干原因，借出者對(duì)于貸款所要求的條件，始終超出了新企業(yè)所能接受的程度。首先，在戰(zhàn)后的一段時(shí)間里，由于戰(zhàn)爭(zhēng)帶來的巨大損耗需要彌補(bǔ)，使得企業(yè)有足夠的能力承受較高的利率，這一事實(shí)促使借出者形成了一種預(yù)期，即習(xí)慣于索要高于戰(zhàn)前的利率。其次，為了履行條約義務(wù)，出現(xiàn)了具有政治色彩的借入者；為了支持新近恢復(fù)的金本位，出現(xiàn)了銀行借入者；為了從證券交易所的火爆市場(chǎng)中撈取好處，出現(xiàn)了投機(jī)性借入者；最近還出現(xiàn)了一種苦惱的借入者，他們由于價(jià)格下跌而損失慘重，因此不得不借款以渡過難關(guān)；所有這些借入者幾乎都處境窘迫。因此只要能借到錢，他們不惜接受任何條件，這種狀況使得借出者，能夠向這些不同類型的借入者索要較高的利率，高于新企業(yè)真正能夠負(fù)擔(dān)的限度。最后，由于世界的不安定狀態(tài)以及各國(guó)的投資習(xí)性，某些國(guó)家的眾多借出者根本不打算在任何合理?xiàng)l件下發(fā)放貸款，從而限制了這些國(guó)家在貸款方面的作用。由于種種原因，許多借出者對(duì)世界上的很大一部分地區(qū)失去了信任，以致為了抵御風(fēng)險(xiǎn)，在貸款時(shí)提出苛刻的條件，簡(jiǎn)直足以扼殺所有新企業(yè)的創(chuàng)建可能性。最近兩年來，世界上三個(gè)主要債權(quán)國(guó)中的兩個(gè)，即法國(guó)和美國(guó)，已經(jīng)從國(guó)際市場(chǎng)上大部分收回了用于長(zhǎng)期貸款的資源。
一方面，借出者抱著不愿出借貸款的態(tài)度，另一方面，借入者也同樣抱著不愿接受貸款的態(tài)度。因?yàn)閮r(jià)格的下跌對(duì)借入資金的那些人來說，的確是一場(chǎng)災(zāi)難，凡是拖延新建企業(yè)計(jì)劃的人，反而由于拖沓而占了便宜。不僅如此，令借出者擔(dān)驚受怕的那些風(fēng)險(xiǎn)，同樣嚇壞了借入者。最后，美國(guó)在最近五年內(nèi)，新資本企業(yè)出現(xiàn)了大規(guī)模的發(fā)展，這一點(diǎn)或多或少地吸盡了目前進(jìn)一步創(chuàng)建企業(yè)的有利機(jī)會(huì)——不管怎樣，只要企業(yè)蕭條狀況繼續(xù)存在，情形總是如此。到1929年中期，除美國(guó)外，整個(gè)世界范圍內(nèi)正在創(chuàng)建的新企業(yè)在規(guī)模上已經(jīng)處于頹勢(shì)，已經(jīng)與當(dāng)時(shí)的情況不相稱。此后在美國(guó)國(guó)內(nèi)，新投資也陷于崩潰狀態(tài)，企業(yè)界由此受到的打擊程度也達(dá)到了頂點(diǎn)，美國(guó)現(xiàn)在的新投資，比1928年大概減少了20％～30％。因此，在某些國(guó)家中，新的有利投資機(jī)會(huì)比以往有了更大的限制，而在另一些國(guó)家中，則存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)。
于是借出者的想法和借入者的想法之間，關(guān)于真正新資本投資的目的，存在著很大的隔閡。由此造成的結(jié)果是，借出者的儲(chǔ)蓄并不是用于資助新資本企業(yè)的發(fā)展，而是無形之中被企業(yè)虧損和陷于困境的借入者損耗殆盡。
當(dāng)前由于人們心理上的一些因素，蕭條狀態(tài)的發(fā)展有些過分。因此，適度的復(fù)蘇現(xiàn)象，有可能隨時(shí)發(fā)生。但是，依我之見，除非借出者的想法與借入者的想法能夠再度達(dá)成一致，否則不可能形成真正的復(fù)蘇勢(shì)頭。而要使兩者在想法上趨于一致，一方面在于借出者愿意放寬貸款條件，能在更廣泛的地區(qū)范圍內(nèi)進(jìn)行貸款；另一方面在于借入者逐漸恢復(fù)其原有的創(chuàng)業(yè)進(jìn)取精神，從而較為主動(dòng)地承擔(dān)貸款。
借出者與借入者雙方意見懸殊，相互之間的隔閡如此深遠(yuǎn)，如此難以消除，實(shí)為近代史之少見。我已說過，這一點(diǎn)正是我們當(dāng)前的病根所在。除非我們確信這一診斷是正確的，由此振作精神，集中我們的意志和智慧，沿著這一方向努力尋求解決方法；否則，若這一診斷果真是正確的，而我們又無所適從，則不景氣的局面會(huì)進(jìn)一步惡化而徹底成為嚴(yán)重的大蕭條：價(jià)格水平的下跌趨勢(shì)也許要持續(xù)好幾年，對(duì)物質(zhì)財(cái)富和社會(huì)穩(wěn)定將造成難以估量的損失，任何一個(gè)國(guó)家都不可能幸免其中。我們必須竭盡全力尋求解決方案，只有這樣，我在本篇開始時(shí)所表現(xiàn)出來的樂觀論調(diào)，才能獲得證實(shí)——至少是在不遠(yuǎn)的將來。
至于將來政策方針的闡明，已經(jīng)超出了本篇的涉及范圍。但可以預(yù)計(jì)，除了主要債權(quán)國(guó)家的中央銀行當(dāng)局以外，其他國(guó)家是無法首先采取措施的；同時(shí)，任何一個(gè)中央銀行要想單獨(dú)行動(dòng)，也不會(huì)有什么效果。大多數(shù)人為病癥所迷惑而產(chǎn)生誤解，他們的行為會(huì)使局勢(shì)進(jìn)一步惡化。而美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行、法蘭西銀行和英格蘭銀行的堅(jiān)決行為所能產(chǎn)生的效果，則比一般想像的要大得多。無論從哪一方面看，最行之有效的補(bǔ)救辦法，就在于這三個(gè)主要債權(quán)國(guó)家的中央銀行的共同行動(dòng)。它們應(yīng)當(dāng)聯(lián)合制定出一個(gè)大膽的計(jì)劃，以恢復(fù)國(guó)際長(zhǎng)期貸款市場(chǎng)中借貸雙方的信心，從而有助于各地的企業(yè)重新煥發(fā)活力，有助于價(jià)格和利潤(rùn)的恢復(fù)。在這樣的良好局面下，世界商業(yè)不久就可以重新走上正軌。即使法國(guó)仍然固守著保持必要黃金存量的舊有觀念，不愿參與制造新財(cái)富的冒險(xiǎn)活動(dòng)，我相信，英國(guó)和美國(guó)的同心協(xié)力，也一定可以在適當(dāng)?shù)臅r(shí)限內(nèi)，排除機(jī)器的故障，使之重新正常運(yùn)轉(zhuǎn)起來。但前提必須是，它們對(duì)于機(jī)器故障的原因所在有自信的認(rèn)識(shí)，能夠循著這一方向發(fā)揮力量。因?yàn)樵谟⒓{和大西洋兩岸的當(dāng)局，今天之所以躊躇不前，不敢有所作為，主要就是由于對(duì)困難之根源缺乏確切的認(rèn)識(shí)。
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