為養(yǎng)老金理理頭緒
文/劉曜
小李，30歲，月收入5000元，父母健在。家庭年收入10萬元，有房一套，剩余房貸40萬元（月供2500元），家庭日常支出3000元/月（約4萬元/年），存款5萬元，基金市值2萬元。上期《社保養(yǎng)老對對碰》一文中分析，小李的基本養(yǎng)老需求缺口為1.65萬元/年，考慮20年的養(yǎng)老生活，總共缺口在33萬元左右（未考慮通脹因素）。而積累改善型或不確定型養(yǎng)老需求的資金缺口在84萬元左右。
養(yǎng)老金需求主要來自5個(gè)方面：基本生活費(fèi)、普通醫(yī)療保健費(fèi)、大病醫(yī)療費(fèi)、休閑/旅游/愛好和其他大額支出。其中，前兩項(xiàng)屬于基本養(yǎng)老金需求，后三項(xiàng)可定義為改善型或不確定養(yǎng)老需求。
兩種需求分開打理
基本養(yǎng)老金需求屬剛性支出，規(guī)劃時(shí)需以安全性作為主要標(biāo)準(zhǔn)，用能獲得固定收益的無風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品來滿足。比如，銀行存款、國債、分紅險(xiǎn)和萬能險(xiǎn)等。若做一個(gè)產(chǎn)品組合，年收益率通常能達(dá)到3%左右。
改善型或不確定養(yǎng)老需求的彈性較大，滿足此類需求可追求更高的投資回報(bào)率（用無風(fēng)險(xiǎn)方式解決基本養(yǎng)老所需后，這部分資金即便出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，也不會(huì)影響到基本養(yǎng)老生活）。理財(cái)項(xiàng)目的收益并非越高越好，大部分人群并非職業(yè)投資者，時(shí)間和專業(yè)知識(shí)都有限，應(yīng)選擇有價(jià)值的投資品種來參與，比如股票、基金、黃金等，不建議參與期貨、外匯的炒作，也不建議用資金需求很大的房產(chǎn)投資來準(zhǔn)備這部分養(yǎng)老金。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，可假設(shè)這部分資金的平均收益率在8%左右。
如果小李要用無風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品準(zhǔn)備這33萬元的資金需求，有以下兩個(gè)辦法。
一次性投入 若現(xiàn)在一次性投入14萬元，按3%的年收益率，經(jīng)過30年的積累，到60歲退休時(shí)，可完成33萬元基本養(yǎng)老金的積累。
分期投入 若每年投入6800元，按每年3%的收益率持續(xù)30年，總共投入20.4萬元，也能完成33萬元的資金積累。這種方式較適合像小李這樣沒有太多原始資本的人群。
對于積累改善型或不確定型養(yǎng)老需求的資金，同樣可采用這兩種方法。按8%的平均年收益率，若一次性投入，需投入9萬元；若定期定額投入，需投入7000元/年，30年共投入21萬元。具體情況見表1。
表1 小李30年投入累計(jì)收益表（單位：元）
養(yǎng)老金理財(cái)細(xì)篩品種
養(yǎng)老金理財(cái)最好能做到?？顚Ｓ?，如何篩選與配置品種要看清優(yōu)劣。
定期存款和國債 這兩類屬于廣義貨幣的范圍，具備相同級別的安全性和流動(dòng)性。通過限制一定的流動(dòng)性，可獲得高于活期存款的利息，且存期越長利息越高，但利率經(jīng)常會(huì)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而變化。若用它們來儲(chǔ)備養(yǎng)老金，要開設(shè)獨(dú)立的養(yǎng)老金帳戶，并且在每張存單或每期國債到期時(shí)，立即將到期的本息轉(zhuǎn)存或買下一期國債，不斷滾動(dòng)，直到退休?？梢钥闯?，這種方式優(yōu)勢在于安全有保障，缺點(diǎn)是其流動(dòng)性主要靠個(gè)人意志去控制，容易中斷存款，導(dǎo)致無法保證定期投入和?？顚Ｓ茫热缰型炯毙栌缅X可能從中抽血，或因利率變動(dòng)，覺得不劃算而中斷。
股票 投資人通過持有上市公司的股票，從而獲得分享上市公司紅利的權(quán)力。但在中國，人們并不看重公司分紅，而是熱衷于在二級市場通過炒作獲取差價(jià)。這種投機(jī)行為使得股票投資風(fēng)險(xiǎn)極高。同時(shí)，由于恐懼和貪婪的特性，很少有人能做到從股市中賺到錢后全身而退，即便想長期投資，也會(huì)面臨上市公司經(jīng)營惡化、宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整等風(fēng)險(xiǎn)。這種投資行為，需要相當(dāng)?shù)膶I(yè)知識(shí)和良好的心態(tài)才有可能從中獲益，進(jìn)入的技術(shù)門檻較高。如要用股票來準(zhǔn)備養(yǎng)老金，首先要有極強(qiáng)的選股能力，其次要克服恐懼和貪婪，不管市盈率高低，堅(jiān)持定期買入一定數(shù)量的股票。
基金 可分為股票型、積極配置型、保守配置型、債券型和貨幣型等幾種。沒有股票投資經(jīng)驗(yàn)與能力的投資者，可選擇基金來分享超額收益。跟股票一樣，基金風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，流動(dòng)性好。同時(shí)，基金波動(dòng)幅度沒有股票大，也沒有個(gè)股頻繁，較利于保持良好心態(tài)長期持有。如果堅(jiān)持定投，也能獲得可觀收益。
保險(xiǎn) 適合做養(yǎng)老金理財(cái)?shù)谋ｋU(xiǎn)產(chǎn)品有分紅險(xiǎn)、萬能險(xiǎn)和投連險(xiǎn)。流動(dòng)性方面，投連險(xiǎn)=萬能險(xiǎn)>分紅險(xiǎn)；收益方面，投連險(xiǎn)>萬能險(xiǎn)>分紅險(xiǎn)。三者有一個(gè)共同點(diǎn)，就是用合同來約束投保人長期持有，定期投入。若用來做基本養(yǎng)老金理財(cái)，分紅險(xiǎn)和萬能險(xiǎn)都利于長期持有，?？顚Ｓ茫ㄆ谕度?，而投連險(xiǎn)可用于改善型養(yǎng)老金的理財(cái)。
分紅險(xiǎn)投資于銀行大額協(xié)議存款（比個(gè)人存款利息高），各種債券（包括國債、信用債等），還有少量股票和基金。其特點(diǎn)是保本、鎖利再加分紅，收益有年金、紅利、滿期金3種。年金和滿期金是保證分配給投保人的收益，兩項(xiàng)相加相當(dāng)于這個(gè)分紅險(xiǎn)產(chǎn)品的固定利息，現(xiàn)在高息的分紅險(xiǎn)可做到相當(dāng)于2.5%的固定利息，且不受銀行利率波動(dòng)的影響，即鎖利。分紅指保險(xiǎn)公司每年會(huì)把產(chǎn)品盈利的70%分給各投保人，這個(gè)收益雖不被保證，但截至目前，各家保險(xiǎn)公司每年都有分紅，只是數(shù)額有所不同。
萬能險(xiǎn)與分紅險(xiǎn)大致相同，只是資金用于股票、基金投資以及建設(shè)項(xiàng)目等風(fēng)險(xiǎn)投資的比例稍大一些。其收益會(huì)更高，也有一個(gè)保底收益，通常為1.75%～2.5%。與分紅險(xiǎn)不同的是，萬能險(xiǎn)不進(jìn)行分紅，收益全部反應(yīng)在凈值增長上。近幾年，萬能險(xiǎn)收益基本都在3%以上，甚至達(dá)5%以上。且萬能險(xiǎn)的收益是月復(fù)利，不是銀行存款和國債的單利，也不是分紅險(xiǎn)的年復(fù)利，所以其實(shí)際收益一般高于銀行存款、國債和分紅險(xiǎn)。但風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)相應(yīng)提高，若保險(xiǎn)公司投資和運(yùn)營出現(xiàn)問題，就只能獲得保底收益了。
投連險(xiǎn)是保險(xiǎn)產(chǎn)品中收益和風(fēng)險(xiǎn)最高的，它的投資與FOF（基金中的基金）類似，即在現(xiàn)有的基金中優(yōu)選投資，也會(huì)有少部分直接投資于股票。不同風(fēng)險(xiǎn)等級的投連險(xiǎn)賬戶，與股市掛鉤的投資比例也不同。與基金的不同在于，它沒有排名壓力，更追求絕對收益而非相對排名；風(fēng)險(xiǎn)投資比例的變動(dòng)范圍更大。其風(fēng)險(xiǎn)也要比基金小得多，但在單邊牛市中的收益達(dá)不到基金那么高。與基金相同之處是，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，沒有保底收益。
配置因人而異
按安全性從高到低排名，應(yīng)是分紅險(xiǎn)>國債>存款>萬能險(xiǎn)>投連險(xiǎn)>基金>股票。按流動(dòng)性從高到低排名，則是股票>基金>定期存款>國債>投連險(xiǎn)>萬能險(xiǎn)>分紅險(xiǎn)。
對于有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力，但不具備專業(yè)知識(shí)的人，建議用存款或國債解決基本養(yǎng)老金需求，投連險(xiǎn)用來獲得超額收益。對于收入不高的白領(lǐng)階層，兩部分的投入比例可參見表1。
對于有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力和專業(yè)知識(shí)的人，建議用分紅險(xiǎn)或萬能險(xiǎn)解決基本養(yǎng)老金需求，投入在6000元/年左右，基金定投用來獲得超額收益。保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品以復(fù)利計(jì)息，長期來看，收益要比存款或國債更高一些。
若既沒有一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，又不具備專業(yè)知識(shí)，可用分紅險(xiǎn)或萬能險(xiǎn)+國債來準(zhǔn)備基本養(yǎng)老金，這樣至少可保證家庭資產(chǎn)的安全。
