| 中視傳媒(600088)公司收入增長主要來自廣告和旅游業(yè)務(wù)。相比各地方臺(tái)，2010年央視廣告價(jià)格提價(jià)幅度并不大，我們判斷公司廣告代理收入增速在10%-15%之間。 影視業(yè)務(wù)出現(xiàn)輕微增長。公司與央視在版權(quán)轉(zhuǎn)讓及制作和租賃及技術(shù)服務(wù)方面的關(guān)聯(lián)交易金額為6319萬元，比2009年一季度增長約150萬元，考慮到2009年初公司存貨有3.18億元，2009年底存貨降低到1.766億元，同時(shí)歡樂中國行與青歌賽在時(shí)間上有沖突，我們認(rèn)為整體的影視業(yè)務(wù)收入好于我們的預(yù)期。 由于高毛利率的廣告和旅游收入占收入比重的提升，公司2010年一季度的毛利率情況同比出現(xiàn)提升。 新媒體成為央視產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)。2009年末中國網(wǎng)絡(luò)電視臺(tái)(www.cntv.cn)正式上線，標(biāo)志著央視新媒體戰(zhàn)略的正式啟動(dòng)，網(wǎng)絡(luò)新媒體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將成為央視未來工作的重點(diǎn)。 首先，網(wǎng)絡(luò)電視廣告將成為廣告行業(yè)增速最快的細(xì)分領(lǐng)域。隨著中國網(wǎng)民規(guī)模的增長和互聯(lián)網(wǎng)帶寬的增加，網(wǎng)絡(luò)視頻的受眾規(guī)模快速增長。與此同時(shí)，電視作為家庭娛樂中心的地位正在逐漸淡化。 其次，三網(wǎng)融合帶來的終端多元化將更加強(qiáng)化網(wǎng)絡(luò)視頻的價(jià)值。隨著三網(wǎng)融合的實(shí)施，受眾可以通過有線網(wǎng)絡(luò)、互聯(lián)網(wǎng)、IPTV和手機(jī)等獲得視頻信息，網(wǎng)絡(luò)電視將成為視頻傳輸?shù)闹髁髌脚_(tái)。 第三，大力發(fā)展網(wǎng)絡(luò)新媒體是央視必然的選擇。為了搶占網(wǎng)絡(luò)視頻制高點(diǎn)，發(fā)揮國家在網(wǎng)絡(luò)視頻領(lǐng)域的主流價(jià)值觀傳播智能，以中央電視臺(tái)為代表的傳統(tǒng)電視媒體紛紛進(jìn)入網(wǎng)絡(luò)視頻領(lǐng)域。 最后，文化產(chǎn)業(yè)面臨有史以來最好的產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境，文化產(chǎn)業(yè)改革將由出版和有線網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域向電視領(lǐng)域延伸。文化體制改革由最先的出版行業(yè)逐步向有線網(wǎng)絡(luò)、報(bào)紙期刊和電視等傳統(tǒng)媒體滲透，政府對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的政策支持力度明顯提升。 央視的內(nèi)容資源在各大視頻網(wǎng)站中無疑是最強(qiáng)的，還擁有眾多最熱門節(jié)目的獨(dú)家直播權(quán)。而政策優(yōu)勢(shì)方面，廣電總局通過牌照的方式對(duì)網(wǎng)絡(luò)視頻內(nèi)容進(jìn)行控制，目前CNTV、上海文廣和杭州華數(shù)已擁有運(yùn)營牌照和內(nèi)容牌照，隨著未來互聯(lián)網(wǎng)電視機(jī)銷量的快速增長，CNTV作為內(nèi)容平臺(tái)的重要性將凸顯。 有望成為央視產(chǎn)業(yè)化改革中的重要受益者。2009年央視在內(nèi)部改革方面主要的焦點(diǎn)是改版和提高收視率，2010年央視的工作重點(diǎn)是市場(chǎng)化改革和產(chǎn)業(yè)布局。 央視目前已經(jīng)對(duì)電視劇制作資源和新媒體業(yè)務(wù)進(jìn)行了市場(chǎng)化改革和整合，考慮到資金需求和華誼兄弟的示范效應(yīng)，預(yù)計(jì)與資本市場(chǎng)對(duì)接應(yīng)該是央視產(chǎn)業(yè)化改革下一步工作的重點(diǎn)。我們認(rèn)為，中視傳媒作為央視旗下唯一的資本平臺(tái)，必將受益于央視的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。 大楊創(chuàng)世(600233)已經(jīng)公布的公司2009年度凈利潤比2008年同期增長200%。公司稱，業(yè)績?cè)鲩L的主要原因是2009年公司積極應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)的挑戰(zhàn)，內(nèi)抓質(zhì)量、提效率、節(jié)費(fèi)用、外抓客戶，穩(wěn)定及擴(kuò)大市場(chǎng)。此外，公司2009年度資本市場(chǎng)運(yùn)作良好投資收益大幅度增長。 二級(jí)市場(chǎng)方面，該股2009年9月受到巴菲特消息影響，一路飆升，近期在高位構(gòu)筑平臺(tái)，整理基本接近尾聲，有望再續(xù)強(qiáng)勢(shì)，建議投資者逢低關(guān)注。 兗州煤業(yè)(600188)公司主要從事煤炭生產(chǎn)、洗選加工、煤炭銷售，2010年一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入70.32億元，同比增長58.67%；實(shí)現(xiàn)凈利潤21億元，同比增長190.78%，每股收益為0.43元，業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期。 公司二季度仍將享受動(dòng)力煤價(jià)上漲帶來的收益提高，同時(shí)銷量也將快速增長。預(yù)計(jì)中報(bào)實(shí)現(xiàn)每股收益0.8元。 二級(jí)市場(chǎng)上，該股近期表現(xiàn)強(qiáng)勁，考慮國際煤價(jià)本周大漲及國內(nèi)市場(chǎng)有望跟進(jìn)，該股后市有望保持強(qiáng)勁，投資者可適當(dāng)關(guān)注。 |
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