行情調(diào)整遠未結(jié)束 后市操作該注意什么？
我們上日分析提示，周三的行情只是技術(shù)性反彈性質(zhì)，5月份行情整體是2700-2900點的中繼性整理格局，行情的主體趨勢讓將看淡，短期行情或在2800點附近拉鋸整理中等待和觀望即將陸續(xù)披露的4月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)?，F(xiàn)在，仍有人在期待“調(diào)整到位”，還有許多人在做“超跌反彈”。但我們上周就已重點提醒：股市中虧損的投資者超過90%是“做反彈做死的”，在行情趨勢性調(diào)整中，投資者盲目做反彈的區(qū)別在于“新手套在山頂上，老手套在半山腰”。
有很多人認為，行情單邊下跌的幅度已大，也該產(chǎn)生象樣的反彈了。但我們?nèi)砸嵝训氖牵?700點附近或有技術(shù)性超跌反彈，但仍不會改變行情整體性深入調(diào)整的趨勢。原因在于：
一、房地產(chǎn)調(diào)控遠未到尾聲，調(diào)控給房地產(chǎn)業(yè)、給全局經(jīng)濟、給股市影響遠未充分體現(xiàn)，更未得到全面消化。即使不考慮本次房地產(chǎn)調(diào)控的力度，影響深度是史無前例的因素，單以歷史的角度看，目前地產(chǎn)股平均市盈率為13.6倍，歷史最低值是11.7倍，在房價最低迷的08年是12.5倍；目前地產(chǎn)股市凈率水平為2.1倍，05年和08年歷史低點都為1.2倍。因此，目前還難言地產(chǎn)股調(diào)整已經(jīng)充分。
二、核銷地方融資平臺壞帳對銀行股帶來的潛在風險尚未完全體現(xiàn)。地方融資平臺壞帳總量超萬億，即使核銷一半也足以吞噬銀行業(yè)現(xiàn)有的利潤總量。因此，銀行下半年在提足撥備和核銷壞帳時出現(xiàn)業(yè)績大變臉已經(jīng)是大概率事件。
三、市場盈利預期調(diào)降和估值標準下移形成的“戴維斯雙殺”效應仍未得到顯現(xiàn)和消化、全流通+期指（融券）+國際板預期促使滬深300成份指數(shù)估值水平向國際接軌的壓力仍未消化到位。因此，行情遠未到結(jié)束調(diào)整的時候，從時間與空間匹配角度看，之前漲了一年半的行情也不可能在一個月之內(nèi)完成調(diào)整。
本輪調(diào)整是一次系統(tǒng)性調(diào)整，是一次趨勢性調(diào)整！建議投資者不要輕視本輪調(diào)整的力度、深度和持久性。我們之前已經(jīng)分析提示，本輪趨勢性調(diào)整有三個階段：第一段是指數(shù)破位下跌；第二段是強勢股全面跳水的補跌；第三段是所有股票恐慌性共振下跌，投資者可對照目前行情處于那一階段。遵循我們之前的分析，短期行情在2700點附近或有技術(shù)性反彈，但可操作性可能較差，因為，弱勢股的反彈可能曇花一現(xiàn)，強勢股的借機拉升自救更有風險。
