長江電力的走勢說明了什么(2009-05-20 06:18:37)
在經(jīng)過了長達一年的停牌之后，長江電力終于在本周一復(fù)牌了。
5月15日，長江電力公布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，控股股東中國三峽總公司注入的水電主要資產(chǎn)包括已建成的18臺水電機組，初步評估值約為1075億元。公司將以承接債務(wù)的方式支付對價約為500億元，以非公開發(fā)行股份的方式支付對價約為200億元，以現(xiàn)金支付對價約為375億元。
毫無疑問，此次重大重組，對長江電力構(gòu)成了長期利好，公司在水電行業(yè)的龍頭地位更加鞏固；同時，也有利于公司股價的長期走好。不過，從短期來看，長江電力復(fù)牌后所面臨的拋壓是很明顯的。
其一，股價有補跌的要求。2008年5月7日，長江電力停牌之時，上證指數(shù)尚處于3700點附近。而本周一復(fù)牌之時，上證指數(shù)只有2645點，與長江電力停牌的點位相比，大盤下跌了30%左右。
其二，年報業(yè)績的大幅下降，在一定程度上制約股價的進一步上漲。從年報來看，長江電力去年每股收益是0.418元，同2007年每股0.60元相比，跌幅也達30%。
其三，同其它權(quán)重股相比，長江電力的市盈率明顯偏高。根據(jù)第一季度的業(yè)績，長江電力的動態(tài)市盈率有40.6倍。而中國石油和中國石化分別只有32.1倍和20.5倍，招行、工行、中行分別只有15倍、10.2倍和12.4倍。因此，與其他權(quán)重股相比，長江電力的估值明顯偏高。
也正因如此，對于長江電力的復(fù)牌，投資者乃至許多市場人士普遍看跌。但讓投資者與分析人士大跌眼鏡的是，周一長江電力的復(fù)牌呈低開高走之勢，股價稍作低開之后迅速拉升，并觸摸漲停板，當天股價上漲4.11%，市盈率高達42倍，約為當前大盤市盈率的2倍，其股價的高估不言而喻。
是什么支撐了長江電力的高價？長江電力資產(chǎn)重組后的美好未來，對于該公司目前的股價來說，只能是遠水難救近渴。而大股東中國三峽總公司關(guān)于“將考慮擇機增持長江電力股份”的承諾，對于目前40倍市盈率的長江電力股票來說，也只是一個畫餅而已。
真正支撐長江電力高價的是被困在其中的128只基金以及四家券商集合理財產(chǎn)品，它們的持股占長電流通股比例達到了25.64%。正是因為有這些機構(gòu)投資者困守其中，所以這才有了長江電力復(fù)牌后的不跌反漲，因為殺跌出貨只能是多殺多，除了增加損失，還會給出貨增加麻煩。相反在上升中出貨，才能更好地達到出貨的目的。這也正是尚福林主席近日在陸家嘴論壇上表示的“機構(gòu)投資者成為穩(wěn)定市場發(fā)展的重要力量”。因為有這些機構(gòu)在，就會有分析報告給予長江電力以“推薦”、“增持”、“買入”的評級來引誘投資者，因為有128家基金在，所以就有資金在，而有資金就有行情。畢竟中國股市不是一個投資市，而是一個投機市，長江電力本周一的表現(xiàn)，再一次證明了這一點。
