附件：各類不同增發(fā)結(jié)果的案例。
以招股意向書前一日均價(jià)發(fā)行的案例
2007年12月6日，格力電器（000651）發(fā)布公開增發(fā)股票的公告。公司增發(fā)公告前20日均價(jià)為39.88元，前一日均價(jià)為39.16元，最后公司確定的增發(fā)價(jià)為39.16元。也就是說投資者本可以在二級(jí)市場(chǎng)上以同樣的價(jià)格買到這個(gè)股票，而沒有必要參與增發(fā)，換句話說公司的增發(fā)可能失敗，但最終的結(jié)果卻增發(fā)成功了！這只能說明一個(gè)問題：在發(fā)行前公司與機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行了充分的“溝通”，機(jī)構(gòu)投資者“情愿”以同樣的價(jià)格從公司買并且要凍結(jié)兩周左右，也“不愿”在二級(jí)市場(chǎng)隨時(shí)買賣。這也給我們幾個(gè)啟示：機(jī)構(gòu)們敢在明知道“劃不來”的交易中參與，我們?yōu)槭裁床荒芏倭快`活的參與呢。此后該股走勢(shì)也頗驗(yàn)證了機(jī)構(gòu)的“英明”，在接下來短短三個(gè)月時(shí)間內(nèi)上漲了50%，而同期大盤卻下跌了15%以上！
這樣的例子極為罕見，以前極少，以后也很難再出現(xiàn)——除非有我們不得而知的原因！
已核準(zhǔn)卻放棄增發(fā)的案例
桂林旅游（000978）2007年12月24日股東大會(huì)通過了公司公開發(fā)行股票的議案；2008年7月16日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)公司公開增發(fā)股票不超過7,000萬股，自批復(fù)下發(fā)之日起6個(gè)月內(nèi)有效；2008年12月25日公司發(fā)布終止公開增發(fā)公告；2009年8月13日公司董事會(huì)提議非公開發(fā)行股票；2009年12月15日證監(jiān)會(huì)通過公司非公開發(fā)行股票申請(qǐng)。
我們強(qiáng)烈建議證監(jiān)會(huì)遏制上市公司的這種再融資行為。首先這種出爾反爾的行為不但浪費(fèi)人力物力等資源，也擠占的其他真正需要錢的公司再融資的機(jī)會(huì)，更為重要的是，這樣的公司完全站在自己的立場(chǎng)上在股票低迷時(shí)放棄，在股市轉(zhuǎn)好時(shí)再圈錢，對(duì)中國(guó)整個(gè)證券市場(chǎng)的發(fā)展極為不利。若公司放棄已經(jīng)核準(zhǔn)的再融資申請(qǐng)，那么證監(jiān)會(huì)應(yīng)該只少在未來的兩年內(nèi)拒絕接受該公司的任何再融資申請(qǐng)。
公開增發(fā)受到狂熱追捧的案例
三房巷（600370）2007年5月31日發(fā)布公開增發(fā)公告后，股價(jià)連續(xù)兩個(gè)漲停。
金發(fā)科技（600143）2007年7月19日公布公開增發(fā)公告，當(dāng)天漲停價(jià)開盤，隨后有所回落但全天仍紅盤。廈門國(guó)貿(mào)（600755）2007年8月3日公布增發(fā)公告，當(dāng)天以9%的漲幅開盤。
參與公開增發(fā)失敗的案例
若投資者以20均價(jià)提前參與到正式發(fā)行時(shí)基本不會(huì)虧損。若出現(xiàn)虧損就是在介入后，公司遲遲不發(fā)布增發(fā)公告，結(jié)果被迫中途退出而出現(xiàn)虧損。
增發(fā)公告發(fā)布后以增發(fā)價(jià)參與而虧損的案例。中捷股份（002021）2007年10月10日以16.03元，而到29日上市時(shí)開盤價(jià)只有14.42元（事實(shí)上若提前介入，在前一日上漲5%以上的基礎(chǔ)上，發(fā)布增發(fā)公告的當(dāng)天仍高開1.7%）。棟梁新材（002082）2008年3月4日增發(fā)價(jià)為16.06元，3月21日上市開盤價(jià)為14.62元（當(dāng)然大盤是勢(shì)如破竹的下跌之勢(shì)）。以上成功和失敗的案例恰恰印證了我們說的牛市積極參與，熊市回避的投資策略。
經(jīng)過近兩年的跟蹤分析，我自己覺得相對(duì)于套利來說，在定向增發(fā)、配股以及公開增發(fā)的再融資方式中，公開增發(fā)的套利相于對(duì)其它兩種還是比較穩(wěn)定的，可操作性也比較強(qiáng)一點(diǎn)。
1、公開增發(fā)套利的依據(jù)。大家在看到公開增發(fā)預(yù)案時(shí)一般都有一句話：“增發(fā)的發(fā)行價(jià)格不低于公告招股意向書前20個(gè)交易日公司A股股票均價(jià)或前一個(gè)交易日的均價(jià)。”這也是公開增發(fā)再融資的硬性規(guī)定。公開增發(fā)套利的依據(jù)就在這里。每個(gè)準(zhǔn)備再融資的公司都希望多融資，這是毫無疑問的，既然增發(fā)的發(fā)行價(jià)格不低于公告招股意向書前20個(gè)交易日公司A股股票均價(jià)或前一個(gè)交易日的均價(jià)（一般情況下，很少有公司采有不低于前一個(gè)交易日的均價(jià)），那么，再融資公司就有向上拉升股價(jià)的動(dòng)力，這就為我們的套利提供了保障。
2、公開增發(fā)公司的條件。條件很多，都是一些限制性規(guī)定，總之是為了保證公開增發(fā)公司的質(zhì)量和增發(fā)投資項(xiàng)目前景的，這些由證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的專家們給我們把關(guān)，我們大可不必作深入研究。
3、公開增發(fā)的一般程序。這條很重要！很多套利時(shí)的細(xì)節(jié)都與這條有關(guān)。一般情況下，簡(jiǎn)單的說要經(jīng)過如下順序：公司董事會(huì)公布公開增發(fā)股票的議案、公司股東大會(huì)通過、證監(jiān)會(huì)審核通過、證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行、公司正式公開增發(fā)、增發(fā)股票上市。這幾個(gè)順序中，公司董事會(huì)公布公開增發(fā)股票的議案和公司股東大會(huì)通過這兩個(gè)程序我們可以忽略，在這兩個(gè)階段中，我們的套利沒有參與的價(jià)值。因?yàn)橛泻芏嘣霭l(fā)預(yù)案在證監(jiān)會(huì)都不會(huì)通過。公司正式公開增發(fā)和增發(fā)股票上市這兩個(gè)階段一般情況下也沒有參與的必要，動(dòng)力消失了，套利也失去了依據(jù)。我認(rèn)為最重要也最容易參與的是在證監(jiān)會(huì)審核通過和證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行這一時(shí)間段。證監(jiān)會(huì)審核通過到證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行這之間一般會(huì)有半個(gè)到一個(gè)多月的時(shí)間，當(dāng)然也有時(shí)間長(zhǎng)的，可按特例對(duì)待。公司的再融資意向一般都會(huì)比較急迫，很多公司只要股市的大勢(shì)尚可，都會(huì)在證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行后的幾天甚至當(dāng)天就公告發(fā)行的。前面提到的增發(fā)的發(fā)行價(jià)格不低于公告招股意向書前20個(gè)交易日公司A股股票均價(jià)，20個(gè)交易日！你看到關(guān)鍵點(diǎn)了嗎？證監(jiān)會(huì)審核通過和證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行這一時(shí)間段正為股價(jià)拉升提供了最好的時(shí)機(jī)。
4、公開增發(fā)套利的參與時(shí)機(jī)。上面分析了參與的大體時(shí)間段，但更具體的時(shí)機(jī)就要視具體情況而定了。我自己定的原則是：密切關(guān)注，股價(jià)起爆時(shí)再參與！一般情況下，證監(jiān)會(huì)審核通過后，公司股價(jià)并沒有明顯變化，往往在以后幾天內(nèi)才會(huì)有個(gè)起爆點(diǎn)，股價(jià)才開始拉升。量很重要，如果哪一天在公司公告公開增發(fā)獲證監(jiān)會(huì)審核通過不久后，突然價(jià)量齊升，當(dāng)然第二天能繼續(xù)前一天趨勢(shì)則是比較好的介入信號(hào)。如果起爆的當(dāng)天，股市的大勢(shì)不是十分的理想，則可靠性又增加了一分。
5、公開增發(fā)套利的注意點(diǎn)。第一原則，大勢(shì)處于熊市時(shí)，堅(jiān)決回避；平衡市謹(jǐn)慎參與；牛市堅(jiān)決參與！第二原則，任何一項(xiàng)套利的成功率都不是百分之百的，要注意控制倉(cāng)位，不可孤注一擲，要分批介入，做對(duì)了，再加碼。同時(shí)還要注意及時(shí)獲利的退出，不可捂股不放。
6、其它。尋找公開增發(fā)獲證監(jiān)會(huì)審核通過的及時(shí)消息，可去中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站中的信息公開欄目中的發(fā)審委公告中查詢。也可通過本頁(yè)上的信息搜索輸入“增發(fā)”搜索。另，如果想驗(yàn)證公開增發(fā)套利的，則可研究最近的報(bào)喜鳥、國(guó)元證券和福建高速等。有興趣的朋友也可以關(guān)注002248華東數(shù)控，擇機(jī)參與套利。
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