指引巴菲特投資之路的格雷厄姆。
巴菲特老搭檔芒格。
管理伯克希爾再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的詹恩。
管理伯克希爾能源公司的阿貝爾。
巴菲特一直視蓋茨為干兒子。
巴菲特過(guò)去50年創(chuàng)造了五大投資世界之最，過(guò)去50年，把伯克希爾打造成為四項(xiàng)全球第一股：全球市值第一大金融股、全球資本實(shí)力第一股、全球股價(jià)第一股、全球長(zhǎng)期業(yè)績(jī)第一股。過(guò)去50年，伯克希爾公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)增長(zhǎng)7500倍，股價(jià)上漲超過(guò)18600倍，讓巴菲特從100美元白手起家，成為有史以來(lái)全球首位千億富豪。一個(gè)好漢三個(gè)幫，巴菲特投資如此成功，對(duì)他幫助最大的有5個(gè)男人：良師、益友、左膀、右臂、繼承人。
良師格雷厄姆
在巴菲特19歲大學(xué)畢業(yè)，即1950年那一年，他讀到的格雷厄姆寫(xiě)的書(shū)《聰明的投資者》（The Intelligent Investor）讓他茅塞頓開(kāi)。
“對(duì)我來(lái)說(shuō)，讀到這本書(shū)，就像在前往大馬士革的路上的圣徒保羅一樣?！卑头铺剡@是形容自己讀到格雷厄姆的著作《聰明的投資者》的感覺(jué)，就像圣徒保羅在前往大馬士革的路上忽然被一道光擊中聽(tīng)到主的聲音一樣。巴菲特后來(lái)解釋到：“我并不想讓別人聽(tīng)起來(lái)我像是一個(gè)狂熱的宗教教徒一樣，但這本書(shū)真的是讓我突然頓悟?！?/p>
過(guò)了23年，1973年巴菲特給《聰明的投資者》第四版寫(xiě)了序言：“1950年年初，我閱讀了本書(shū)的第一版，那年我才19歲。當(dāng)時(shí)，我就認(rèn)為這本書(shū)是有史以來(lái)最偉大的投資書(shū)籍。過(guò)了23年，時(shí)至今日，我仍然認(rèn)為如此?！?/p>
巴菲特當(dāng)時(shí)即將大學(xué)畢業(yè)，想申請(qǐng)到哈佛讀研，結(jié)果面試被拒。再一查其他院校招生情況，突然發(fā)現(xiàn)，自己崇拜的格雷厄姆就在哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院任教，馬上寫(xiě)信給和格雷厄姆合著《證券分析》的多德，結(jié)果順利背錄取。讀研期間，巴菲特用的教材就是格雷厄姆那本投資圣經(jīng)《證券分析》。
巴菲特讀了格雷厄姆的書(shū)，頓悟投資成功之道，又在格雷厄姆門(mén)下讀書(shū)兩年，畢業(yè)之后先是回到父親辦的小型證券經(jīng)紀(jì)公司打工兩年，期間經(jīng)常和導(dǎo)師保持聯(lián)系，不斷表達(dá)自己想要進(jìn)入格雷厄姆的投資公司工作的意愿，最終如愿以?xún)敗＿^(guò)去讀書(shū)聽(tīng)課是導(dǎo)師言傳，在格雷厄姆的投資公司從1954年工作到1956年，則是導(dǎo)師身教。
兩年之后，格雷厄姆退休，想讓巴菲特接班，和他兒子合伙干下去，巴菲特沒(méi)有答應(yīng)，他想自己?jiǎn)胃伞?/p>
于是，巴菲特回到老家，找了十來(lái)個(gè)親戚朋友，湊了10.5萬(wàn)美元，自己出資100美元，成立巴菲特投資合伙企業(yè)，開(kāi)始獨(dú)立管理投資。一開(kāi)始，巴菲特的投資操作完全模仿格雷厄姆，主要是尋找便宜貨，分散投資，業(yè)績(jī)非常好。但是后來(lái)隨著資金規(guī)模擴(kuò)大，這個(gè)方法不太靈了，在芒格的影響下，巴菲特開(kāi)始集中投資優(yōu)秀公司股票，后來(lái)收購(gòu)伯克希爾，創(chuàng)造出有史以來(lái)最大投資傳奇。
但是，巴菲特的投資基本原則永遠(yuǎn)是格雷厄姆傳授的安全邊際，他始終將自己的成功歸功于格雷厄姆的教導(dǎo)：“在伯克希爾公司的投資中，我和芒格一直運(yùn)用的是格雷厄姆和多德所傳授的基本原則。我們的成功正是他們的智慧之樹(shù)結(jié)出的果實(shí)?！?/p>
巴菲特非常感激自己的恩師：“我最重要的思想來(lái)自于格雷厄姆”?！俺宋业母赣H外，本·格雷厄姆理所當(dāng)然地比任何人對(duì)我的商業(yè)生活都有著更大的影響”。
益友芒格
巴菲特非常感激恩師格雷厄姆，但是，他也誠(chéng)實(shí)地說(shuō)：“如果我只學(xué)格雷厄姆，就不會(huì)像現(xiàn)在這么富有?！卑头铺鼗仡欉^(guò)去50年說(shuō)：“格雷厄姆這種撿便宜貨的投資選股方法有一個(gè)很大的弱點(diǎn)，逐漸地變得十分明顯：采用撿煙頭找便宜貨股票的投資選股方法，管理的資金規(guī)模會(huì)碰到天花板。對(duì)于大規(guī)模資金，只靠煙頭這套投資方法就不靈了。”
這時(shí)芒格出現(xiàn)了。
“天上掉下個(gè)查理·芒格，打破我的撿煙頭投資舊習(xí)慣，指明新方向，設(shè)計(jì)路線圖，建立一家大而優(yōu)的好企業(yè)，既有超級(jí)大規(guī)模，又有滿意高盈利。芒格和我是老鄉(xiāng)……我們合作搭檔有56年了，從來(lái)沒(méi)有過(guò)一次爭(zhēng)吵。我們兩個(gè)意見(jiàn)出現(xiàn)分歧，芒格往往用這句話結(jié)束交談：'巴菲特，你再好好想想，就會(huì)同意我的看法，因?yàn)槟闶锹斆鞯?，我是正確的?！?/p>
“按照我的個(gè)人觀點(diǎn)，芒格最重要的建筑大成就，是設(shè)計(jì)了現(xiàn)在的伯克希爾公司。他給我的設(shè)計(jì)藍(lán)圖非常簡(jiǎn)單：忘記你熟悉了解的老一套，不再用非同一般的好價(jià)格購(gòu)買(mǎi)只是一般般的平常企業(yè)，相反地，要用只是一般水平的合理價(jià)格購(gòu)買(mǎi)非同一般的好企業(yè)。”
“要改變我的行為，可不是件容易的事兒（不信你問(wèn)問(wèn)我家里的人）。我以前已經(jīng)獲得了相當(dāng)大的成功，也根本沒(méi)用芒格灌輸?shù)倪@一套，所以，為什么我聽(tīng)他這個(gè)律師的，他連一天商學(xué)院也沒(méi)有讀過(guò)（而我——咳咳——讀過(guò)三所大學(xué)的商學(xué)院）。但是芒格不厭其煩地對(duì)我重復(fù)他的商業(yè)和投資格言，比唐僧對(duì)孫悟空還要耐心，聽(tīng)多了是有點(diǎn)煩，不過(guò)，我得承認(rèn)，芒格說(shuō)得很有道理，從邏輯上完全無(wú)法反駁。后來(lái)，我就聽(tīng)了芒格的話，按照芒格設(shè)計(jì)的藍(lán)圖去做，建成現(xiàn)在伯克希爾這個(gè)龐大又牢固的摩天大樓。我的角色變成了總承包商，伯克希爾下屬眾多子公司的CEO是分包商，其實(shí)實(shí)際干活的是這些CEO。”
巴菲特1959年第一次見(jiàn)到芒格，就勸芒格結(jié)束自己的律師職業(yè)，轉(zhuǎn)做投資，后來(lái)兩人經(jīng)常聯(lián)系。1983年，芒格結(jié)束自己的投資事業(yè)，正式加入伯克希爾，擔(dān)任副董事長(zhǎng)，從此兩人搭檔，一直到現(xiàn)在。
巴菲這樣評(píng)價(jià)芒格對(duì)自己的巨大影響：“本杰明·格雷厄姆曾經(jīng)教我只買(mǎi)便宜股票，芒格卻讓我改變了這種做法。這是查理對(duì)我真正的影響。要讓我從格雷厄姆的局限中走出來(lái)，需要一股強(qiáng)大的力量。芒格的思想就是那股力量，他擴(kuò)大了我的視野。”
但是芒格十分清醒，他說(shuō)：“我想，那些認(rèn)為我是巴菲特的偉大啟蒙者的想法里，有好些神話的成分。他不需要什么啟蒙。坦白說(shuō)，我覺(jué)得我有點(diǎn)名不副實(shí)。巴菲特確實(shí)有過(guò)發(fā)蒙的時(shí)候，因?yàn)樗诒窘苊鳌じ窭锥蚰肥窒鹿ぷ鬟^(guò)，而且賺了那么多的錢(qián)。從如此成功的經(jīng)驗(yàn)中跳出來(lái)確實(shí)很難。但如果世上未曾有過(guò)查理·芒格這個(gè)人，巴菲特的業(yè)績(jī)依然會(huì)像現(xiàn)在這么漂亮?！?/p>
試想一下，如果沒(méi)有芒格，可能巴菲特要摸索更長(zhǎng)的時(shí)間才會(huì)真正改變投資策略，也會(huì)以更多的投資決策失誤作為代價(jià)。
一句話概括，沒(méi)有芒格這位益友，巴菲特就不會(huì)轉(zhuǎn)型進(jìn)步這么快，投資失誤這么少。
“左膀”阿吉特·詹恩
每天晚上10點(diǎn)，巴菲特都要和一個(gè)人，一個(gè)男人，通一陣電話，時(shí)間還會(huì)相當(dāng)長(zhǎng)。
這個(gè)男人就是負(fù)責(zé)管理伯克希爾公司再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的阿吉特·詹恩（Ajit Jain）。
我把伯克希爾比喻成一輛投資戰(zhàn)車(chē)，其前面兩輪是股票投資和債券投資，后面兩輪是公用事業(yè)企業(yè)和制造服務(wù)零售企業(yè)，中間是核動(dòng)力發(fā)動(dòng)機(jī)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，而保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的核心是再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，而掌管核心業(yè)務(wù)的核心業(yè)務(wù)的人就是詹恩。
詹恩此人非常低調(diào)，但是巴菲特卻幾乎年年高度贊揚(yáng)詹恩為再保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)最優(yōu)秀的經(jīng)理人。巴菲特甚至這樣說(shuō)：“如果有一天我和芒格還有詹恩不幸坐在一條正在下沉的船上——你只能救上來(lái)一個(gè)人——你就去救阿吉特吧?！?/p>
詹恩出生于1951年，在印度理工學(xué)院取得工程學(xué)位，在印度IBM任職三年后，又到哈佛大學(xué)取得MBA學(xué)位。
2009年巴菲特在致股東的信中這樣說(shuō)道：
“伯克希爾歷史上的一項(xiàng)重大事件發(fā)生在1985年的一個(gè)周六，阿吉特·詹恩進(jìn)入我辦公室，就在那一刻，我立即意識(shí)到我們找到了一個(gè)超級(jí)明星。阿吉特被迅速任命負(fù)責(zé)國(guó)民保險(xiǎn)公司的再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，當(dāng)時(shí)規(guī)模很小，勉強(qiáng)維持。經(jīng)過(guò)多年努力之后，阿吉特把這塊業(yè)務(wù)發(fā)展成為保險(xiǎn)世界的巨無(wú)霸之一。如今，只有30名員工，阿吉特領(lǐng)導(dǎo)的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)在許多保險(xiǎn)領(lǐng)域的交易規(guī)模都創(chuàng)下了歷史新高……阿吉特簽訂的保單數(shù)量很少，但是對(duì)年度業(yè)績(jī)影響很大。在全球范圍內(nèi)，如果有什么事情金額非常巨大，又特別需要保險(xiǎn)，大家都知道，一定要打電話給阿吉特?！?/p>
要知道，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)是個(gè)高深的技術(shù)活兒，就是巴菲特原來(lái)自己管理，也管得不太好。所以不管未來(lái)誰(shuí)接替巴菲特掌管伯克希爾，管理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的肯定還是詹恩。
巴菲特本人2011年3月訪問(wèn)印度時(shí)說(shuō)：“阿吉特對(duì)目前的工作非常滿意并且樂(lè)在其中，他沒(méi)有表示出對(duì)首席執(zhí)行官一職的興趣。如果他有意，公司董事會(huì)可能會(huì)毫不猶豫地把他推上這一位置。”
但是個(gè)人認(rèn)為阿吉特·詹恩接任巴菲特?fù)?dān)任伯克希爾董事長(zhǎng)的可能性不大，一是他特別低調(diào)，二是他擅長(zhǎng)做保險(xiǎn)為伯克希爾籌資，但是他不擅長(zhǎng)做并購(gòu)做投資這些花錢(qián)的事。如果說(shuō)巴菲特未來(lái)的接班人相當(dāng)于擔(dān)任美國(guó)總統(tǒng)，那么詹恩繼續(xù)管理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)就相當(dāng)于擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席。
一句話概括，沒(méi)有阿吉特·詹恩這個(gè)左膀，巴菲特就不會(huì)把伯克希爾的再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)做這么大，伯克希爾公司就不會(huì)有這么源源不斷的長(zhǎng)期資金做投資做并購(gòu)。
“右臂”阿貝爾
如果說(shuō)幫助巴菲特聚錢(qián)的阿吉特·詹恩是左膀，那么幫助巴菲特投資花錢(qián)的就是右臂。而現(xiàn)在幫助巴菲特花錢(qián)最多投資規(guī)模最大的人是，管理伯克希爾能源公司（前身是中美能源）的阿貝爾（Greg Abel）。
巴菲特1999年收購(gòu)了中美能源MidAmerican Energy），從此開(kāi)始大規(guī)模收購(gòu)能源企業(yè)，其實(shí)主要是電力企業(yè)?，F(xiàn)在巴菲特把中美能源更名為伯克希爾能源，它成為僅次于保險(xiǎn)企業(yè)的第二大業(yè)務(wù)平臺(tái)，投資規(guī)模排名第一。
管理中美能源的當(dāng)初兩個(gè)搭檔是索克爾（Dave Sokol）和阿貝爾。從2002年起，巴菲特在致股東的信中，多次稱(chēng)贊索克爾和阿貝爾為“杰出的管理者”和伯克希爾的“非常寶貴的資產(chǎn)”。后來(lái)索克爾離開(kāi)中美能源，進(jìn)入伯克希爾集團(tuán)，由阿貝爾接管中美能源。
阿貝爾接管伯克希爾能源業(yè)務(wù)之后，表現(xiàn)穩(wěn)定，日益受到巴菲特器重，成為巴菲特接班人選名單上的后來(lái)者。
芒格曾經(jīng)公開(kāi)說(shuō)：“假設(shè)巴菲特離職，他的接班人將不僅僅要具有'協(xié)調(diào)能力’。詹恩和阿貝爾可能會(huì)是'世界級(jí)’的執(zhí)行者，我會(huì)選擇'世界領(lǐng)先’來(lái)形容。在某些重要的領(lǐng)域，他們甚至是比巴菲特更優(yōu)秀的企業(yè)執(zhí)行官?！?/p>
一句話，沒(méi)有阿貝爾這個(gè)右臂，巴菲特就無(wú)法利用能源業(yè)務(wù)平臺(tái)投入大量保險(xiǎn)資金，錢(qián)就花不出去，利潤(rùn)就無(wú)法持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
繼承人比爾·蓋茨
不管未來(lái)接替巴菲特?fù)?dān)任CEO管理伯克希爾的是誰(shuí)，我從四個(gè)方面斷定，其實(shí)巴菲特的繼承人早已確定，就是比爾·蓋茨。接班人是干活的，但繼承人是掌權(quán)的，掌握股權(quán)和最高任免權(quán)。
1.巴菲特已經(jīng)簽訂協(xié)議把相當(dāng)于個(gè)人資產(chǎn)的85%的伯克希爾公司的股票捐獻(xiàn)給比爾·蓋茨的基金會(huì)，保證了比爾·蓋茨接班后對(duì)伯克希爾公司擁有控股權(quán)，在股東大會(huì)投票時(shí)能夠一票定乾坤。
2.巴菲特已經(jīng)把比爾·蓋茨安排進(jìn)入董事會(huì)，而且蓋茨保證以后要把相當(dāng)多的時(shí)間投入對(duì)伯克希爾的管理之中，相當(dāng)于宣誓效忠于公司。
3.巴菲特認(rèn)為全世界惟一和他同樣聰明而且同樣會(huì)賺錢(qián)的只有一個(gè)人，那就是比爾·蓋茨。巴菲特對(duì)比爾·蓋茨評(píng)價(jià)極高。兩人關(guān)系非常好，經(jīng)常見(jiàn)面，經(jīng)常一切參加活動(dòng)，還經(jīng)常一起打橋牌。很多人說(shuō)，巴菲特一直把蓋茨看作他的干兒子。
4.巴菲特最主要的工作不是進(jìn)行股票投資，而是管理50多家下屬公司和收購(gòu)更多的公司。這些下屬公司和擬收購(gòu)的公司經(jīng)理人個(gè)個(gè)都很牛，不是一般人能夠鎮(zhèn)得住的，但比爾·蓋茨肯定能夠讓他們心服口服。
巴菲特還有一個(gè)重要工作是保持伯克希爾公司和外界包括商界和政界良好的關(guān)系，所以巴菲特沒(méi)有把股權(quán)傳給子女，而是選擇由蓋茨管理。
一句話，沒(méi)有比爾·蓋茨這個(gè)有能力有經(jīng)驗(yàn)有名望的實(shí)際繼承人，就沒(méi)有人幫巴菲特在他退下來(lái)之后鎮(zhèn)住這個(gè)全球最大金融企業(yè)的臺(tái)子，就沒(méi)有人幫他把一生賺到的千億美元巨額財(cái)富用到最有效的慈善事業(yè)上。
?。ū疚淖髡邉⒔ㄎ滑F(xiàn)任匯添富基金管理公司首席投資理財(cái)師，研究巴菲特已有16年。）
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