指數(shù)熔斷機(jī)制投資者問答
尊敬的投資者：為進(jìn)一步完善市場交易制度，健全價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制，促進(jìn)市場健康平穩(wěn)運(yùn)行，保護(hù)投資者合法權(quán)益，在充分借鑒境外成熟市場經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，結(jié)合境內(nèi)市場特點(diǎn)，上交所和深交所近日對《交易規(guī)則》進(jìn)行了修訂，新增 “指數(shù)熔斷”章節(jié)。為加深投資者理解，深交所近期對投資者有關(guān)指數(shù)熔斷機(jī)制的問題進(jìn)行了專題解答，具體如下，敬請關(guān)注。
1、 問：什么是指數(shù)熔斷?
答：指數(shù)熔斷是指當(dāng)基準(zhǔn)指數(shù)日內(nèi)波動(dòng)超過設(shè)定幅度時(shí)，相關(guān)證券自動(dòng)暫停交易一段時(shí)間的機(jī)制。
2、 問：指數(shù)熔斷的基準(zhǔn)指數(shù)是什么?
答：目前境內(nèi)市場以滬深300指數(shù)作為指數(shù)熔斷的基準(zhǔn)指數(shù)，即當(dāng)滬深300指數(shù)較前一交易日收盤波動(dòng)達(dá)到一定條件時(shí)，相關(guān)證券將暫停交易。
3、 問：指數(shù)熔斷的閾值是多少？如何計(jì)算出來的？
答：指數(shù)熔斷的觸發(fā)閾值為滬深300指數(shù)前一交易日收盤的上下5%或7%。由于中證指數(shù)公司滬深300指數(shù)行情精確至小數(shù)點(diǎn)后第四位，為與行情精度保持一致，熔斷觸發(fā)閾值將根據(jù)計(jì)算結(jié)果四舍五入至小數(shù)點(diǎn)后第四位。
例如，滬深300指數(shù)前一交易日收盤為4139.0003點(diǎn)，則上漲5%的觸發(fā)閾值為4345.9503點(diǎn)，具體計(jì)算如下：
由4139.0003*（1+5%）=4345.950315點(diǎn)四舍五入精確到小數(shù)點(diǎn)后第四位而得到；
下跌5%的觸發(fā)閾值為3923.0503點(diǎn)，具體計(jì)算如下：
由4139.0003*（1-5%）=3932.050285點(diǎn)四舍五入精確到小數(shù)點(diǎn)后第四位而得到。
由于行情軟件中看到的行情指數(shù)為小數(shù)點(diǎn)后兩位，而熔斷觸發(fā)的閥值在計(jì)算時(shí)是按照小數(shù)點(diǎn)后四位進(jìn)行計(jì)算，因此投資者在行情軟件中看到的指數(shù)漲跌幅度可能與實(shí)際熔斷閾值存在差異，特提請投資者注意。
4、 問：觸發(fā)指數(shù)熔斷的具體情形有哪些？
答：根據(jù)《深圳證券交易所交易規(guī)則》第四章第六節(jié)的規(guī)定，滬深300指數(shù)較前一交易日收盤首次上漲、下跌達(dá)到或超過5%但未達(dá)到7%的，指數(shù)熔斷時(shí)間為15分鐘；滬深300指數(shù)較前一交易日收盤上漲、下跌達(dá)到或超過7%的，指數(shù)熔斷至15:00，當(dāng)日不恢復(fù)交易。
具體而言，指數(shù)熔斷有4類觸發(fā)情形，分別是（1）滬深300指數(shù)較前一交易日收盤首次上漲達(dá)到或超過5%；（2）滬深300指數(shù)較前一交易日收盤首次下跌達(dá)到或超過5%；（3）滬深300指數(shù)較前一交易日收盤首次上漲達(dá)到或超過7%；（4）滬深300指數(shù)較前一交易日收盤首次下跌達(dá)到或超過7%。以上每類情形每天最多觸發(fā)一次。
需要注意的是，9:30前出現(xiàn)上述情形的，于9:30開始實(shí)施指數(shù)熔斷；14:57以后出現(xiàn)上述情形的，不實(shí)施熔斷。
例如，滬深300指數(shù)前一交易日收盤為4139.0003點(diǎn)，則上漲、下跌5%分別為4345.9503點(diǎn)、3923.0503點(diǎn)；上漲、下跌7%分別為4428.7303點(diǎn)、3849.2703點(diǎn)。當(dāng)滬深300指數(shù)上漲并首次大于等于4345.9503點(diǎn)（上漲5%）且小于4428.7303點(diǎn)（上漲7%）時(shí)將觸發(fā)上漲5%熔斷，熔斷時(shí)間為15分鐘?；謴?fù)交易后，滬深300指數(shù)在大于3923.0503點(diǎn)（下跌5%）且小于4428.7303點(diǎn)（上漲7%）區(qū)間內(nèi)運(yùn)行將不會(huì)再觸發(fā)熔斷，但當(dāng)滬深300指數(shù)首次小于等于3923.0503點(diǎn)（下跌5%）或大于等于4428.7303點(diǎn)（上漲7%）時(shí)，將再次觸發(fā)下跌5%熔斷或上漲7%熔斷。全日最多可觸發(fā)三次熔斷，具體示意圖如下。
5、 問：指數(shù)熔斷對相關(guān)證券的交易會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響？是否還會(huì)恢復(fù)交易，何時(shí)恢復(fù)?
答：根據(jù)《深圳證券交易所交易規(guī)則》第四章第六節(jié)，指數(shù)熔斷對相關(guān)證券交易的影響依觸發(fā)時(shí)間不同而有所區(qū)別。
具體而言，觸發(fā)5%熔斷的有如下4種情形：（1）14:42以前觸發(fā)的，15分鐘后恢復(fù)交易。例如14:31觸發(fā)5%的熔斷，將在14:46恢復(fù)交易；（2）14:42至14:45期間（不含14:45）觸發(fā)的，將在14:57恢復(fù)交易并進(jìn)行收盤集合競價(jià)。例如14:43觸發(fā)5%熔斷，將在14:57恢復(fù)交易并進(jìn)行收盤集競價(jià)。（3）14:45至14:57（不含14:57）觸發(fā)的，將暫停交易至收市，當(dāng)日不恢復(fù)交易。（4）14:57及之后觸發(fā)的，當(dāng)日不實(shí)施熔斷，將繼續(xù)收盤集合競價(jià)至收市。
觸發(fā)7%熔斷的有如下兩種情形：（1）14:57之前觸發(fā)的，當(dāng)日不再恢復(fù)交易，相關(guān)證券熔斷至收市；（2）14:57及之后觸發(fā)的，當(dāng)日不實(shí)施熔斷，將繼續(xù)收盤集合競價(jià)至收市。
另外，對于非股指期貨合約交割日，上午熔斷時(shí)長不足的，下午開市后補(bǔ)足，午間休市時(shí)間不計(jì)入熔斷時(shí)長。例如在11:27觸發(fā)5%熔斷，將在13:12恢復(fù)交易。
6、 問：如何理解指數(shù)熔斷的觸發(fā)時(shí)間和恢復(fù)交易時(shí)間？
答：指數(shù)熔斷的觸發(fā)時(shí)間為滬深300指數(shù)達(dá)到或超過相關(guān)閾值的時(shí)間，在觸發(fā)熔斷后，交易系統(tǒng)會(huì)開始對相關(guān)證券進(jìn)行暫停交易的操作，由于需要暫停交易的證券數(shù)量較多，不同證券暫停交易的時(shí)間將有所不同，恢復(fù)交易時(shí)也存在同樣的情況。因此，本所公告的實(shí)施指數(shù)熔斷時(shí)間為交易系統(tǒng)開始實(shí)施熔斷時(shí)間，恢復(fù)交易時(shí)間為開始恢復(fù)交易時(shí)間。
7、 問：指數(shù)熔斷在股指期貨合約交割日有哪些特殊的安排？
答：目前境內(nèi)股指期貨的交割結(jié)算價(jià)以現(xiàn)貨標(biāo)的指數(shù)交割日最后兩個(gè)小時(shí)算術(shù)平均價(jià)格計(jì)算，為保證股指期貨正常交割，指數(shù)熔斷在股指期貨交割日下午13:00開市后不再實(shí)施，具體包括兩種情形：一是13:00至15:00期間不再實(shí)施指數(shù)熔斷。例如滬深300指數(shù)在股指期貨交割日13:32首次上漲超過5%，不實(shí)施熔斷；二是上午實(shí)施的指數(shù)熔斷最遲在下午13:00起恢復(fù)交易。例如在股指期貨交割日上午11:20觸發(fā)5%熔斷，將在下午13:00起恢復(fù)交易（如果是非股指期貨交割日，則在下午13:05恢復(fù)交易）。
8、 問：指數(shù)熔斷對哪些證券品種交易及相關(guān)業(yè)務(wù)有影響？
答：觸發(fā)熔斷時(shí)，深市股票（包括A股、B股）、基金、可轉(zhuǎn)換公司債券和可交換公司債券等證券品種的競價(jià)交易均將暫停。指數(shù)熔斷期間，新股發(fā)行、配股、投票等非交易業(yè)務(wù)可以正常申報(bào)，若指數(shù)熔斷持續(xù)至15:00，相關(guān)證券當(dāng)日不進(jìn)行大宗交易。對于轉(zhuǎn)融通證券出借，若指數(shù)熔斷于15:00前結(jié)束，相關(guān)證券轉(zhuǎn)融通證券出借交易及歸還正常進(jìn)行；若指數(shù)熔斷持續(xù)至15:00，參照證券停牌方式處理，相關(guān)證券當(dāng)日不進(jìn)行轉(zhuǎn)融通證券出借交易，當(dāng)日應(yīng)當(dāng)歸還的證券，歸還日順延至下一交易日。
9、 問：指數(shù)熔斷期間能否申報(bào)或撤銷申報(bào)？
答：指數(shù)熔斷期間，投資者均可以申報(bào)，也可以撤銷申報(bào)。
10、 問：指數(shù)熔斷時(shí)是否揭示行情？
答：指數(shù)熔斷期間不揭示行情，恢復(fù)交易時(shí)的集合競價(jià)不揭示虛擬參考價(jià)、匹配量和未匹配量。
11、 問：指數(shù)熔斷結(jié)束后恢復(fù)交易采用什么方式進(jìn)行？
答：對于當(dāng)日能恢復(fù)交易的熔斷情形，熔斷結(jié)束后，對已接受的申報(bào)進(jìn)行集合競價(jià)撮合成交，此后進(jìn)入競價(jià)交易階段。例如，（1）假設(shè)13:11滬深300指數(shù)首次上漲超過5%，市場隨即進(jìn)入15分鐘熔斷，則在13:26時(shí)對已接受的申報(bào)進(jìn)行集合競價(jià)撮合成交，此后進(jìn)入連續(xù)競價(jià)交易階段；（2）假設(shè)14:43滬深300指數(shù)首次上漲超過5%，將熔斷至14:57，并在14:57對已接受的申報(bào)進(jìn)行集合競價(jià)撮合成交，此后進(jìn)入收盤集合競價(jià)交易階段。
12、 問：指數(shù)熔斷至收市時(shí)未恢復(fù)交易的，收盤價(jià)如何計(jì)算？
答：熔斷至收市未恢復(fù)交易的，相關(guān)證券的收盤價(jià)為當(dāng)日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)（含最后一筆交易），當(dāng)日無成交的，以前收盤價(jià)為當(dāng)日收盤價(jià)。
例如，假設(shè)13:11滬深300指數(shù)首次上漲超過7%，將熔斷至收市，某證券的當(dāng)日最后一筆交易的時(shí)間為13:11:01，該證券的收盤價(jià)為以13:10:01至13:11:01內(nèi)所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)，如果該證券當(dāng)日無成交，則以前收盤價(jià)為當(dāng)日收盤價(jià)。
13、 問：熔斷期間有證券復(fù)牌將如何處理？
答：指數(shù)熔斷期間，相關(guān)證券復(fù)牌的，將延至指數(shù)熔斷結(jié)束后實(shí)施。例如，某證券在10:00-11:00期間臨時(shí)停牌，10:58時(shí)滬深300指數(shù)首次上漲超過5%，市場隨即進(jìn)入15分鐘熔斷，并于11:13恢復(fù)交易，那么該證券將在11:13復(fù)牌。
14、問：指數(shù)熔斷期間深交所場內(nèi)基金可以申購贖回嗎？
答：按照基金合同約定的基金申贖業(yè)務(wù)的開放時(shí)間與交易時(shí)間保持一致的原則，指數(shù)熔斷期間，本所場內(nèi)基金（含ETF、LOF、分級基金和掛牌申贖開放式基金等）的申贖業(yè)務(wù)暫停。
要特別提醒投資者注意的是，在參與基金申購贖回前應(yīng)仔細(xì)閱讀基金合同和基金管理人發(fā)布的相關(guān)公告，了解具體基金產(chǎn)品申購贖回安排，謹(jǐn)慎作出投資決策。
15、 問：指數(shù)熔斷期間，是否可以提交大宗交易申報(bào)？
答：觸發(fā)指數(shù)熔斷但當(dāng)日恢復(fù)交易的，熔斷期間可以提交大宗交易申報(bào)，也可以撤銷申報(bào)，本所在15:00至15:30對已接受的大宗交易申報(bào)進(jìn)行成交確認(rèn)；對于當(dāng)日不恢復(fù)交易的，熔斷期間可以提交大宗交易申報(bào)，但是在15：00后不作成交確認(rèn)，原大宗交易申報(bào)將被撤單。
文章僅作為投資者教育之目的而發(fā)布，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
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