摘 要 :現(xiàn)代財務(wù)管理是重理財?shù)墓芾?/span> ,而利用現(xiàn)金流量表便可以進行科學(xué)地財務(wù)分析 ,主要表現(xiàn)在以下幾個方面 ,即現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)及原因分析 ,企業(yè)償債能力和股利支付能力分析 ,獲利能力分析 ,以及企業(yè)成長能力分析等。
從投資人、債權(quán)人及其他各種會計信息使用者的角度看 ,要有效地運用現(xiàn)金流量信息 ,作出正確的投資和信貸決策 ,就必須學(xué)會用現(xiàn)金流量及其提供的現(xiàn)金流量信息對企業(yè)財務(wù)進行科學(xué)的分析和評價。
一、現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)及其原因分析
首先 ,利用現(xiàn)金流量表已有的資料分別計算經(jīng)營活動現(xiàn)金流入、投資活動現(xiàn)金流入和籌資活動現(xiàn)金流入占現(xiàn)金總流入的比重 ,了解現(xiàn)金的主要來源。一般來說 ,經(jīng)營活動現(xiàn)金流入占現(xiàn)金總流入比重大的企業(yè) ,經(jīng)營狀況較好 ,財務(wù)風(fēng)險較低 ,現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)較為合理。其次 ,分別計算經(jīng)營活動現(xiàn)金支出、投資活動現(xiàn)金支出和籌資活動現(xiàn)金支出占現(xiàn)金總流出的比重 ,它能具體反映企業(yè)的現(xiàn)金用于哪些方面。一般來說 ,經(jīng)營活動現(xiàn)金支出比重大的企業(yè) ,其生產(chǎn)經(jīng)營狀況正常 ,現(xiàn)金支出結(jié)構(gòu)較為合理。再次 ,在了解了企業(yè)現(xiàn)金來源和支出的大體情況之后 ,還有必要對經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量作出更進一步的分析 ,因為經(jīng)營活動所形成的現(xiàn)金流量構(gòu)成了企業(yè)現(xiàn)金的內(nèi)部來源 ,是企業(yè)經(jīng)營成果在現(xiàn)金流量上的反映。(1 )銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與購進商品、接受勞務(wù)付出的現(xiàn)金進行比較 ,比率大 ,就說明企業(yè)的銷售利潤大 ,銷售回款良好 ,創(chuàng)現(xiàn)能力強。
(2 )將銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與經(jīng)營活動流入的現(xiàn)金總額比較 ,比重大 ,說明企業(yè)主營業(yè)績突出 ,營銷狀況良好。
(3 )將本期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與上期比較 ,增長率越高 ,說明企業(yè)成長性較好。
二、企業(yè)償債能力和股利支付能力的分析
作為企業(yè)的債權(quán)人 ,他們向企業(yè)提供貸款或持有企業(yè)的債券 ,或作為供應(yīng)商向企業(yè)賒銷商品或勞務(wù) ,其目的在于保證債權(quán)能按期收回并取得利息 ,他們關(guān)心的是企業(yè)的信譽和償債能力。但具體到不同類型的債權(quán)人 ,他們所關(guān)注的問題也有差異。短期債權(quán)人著重于企業(yè)的短期償債能力 ,其分析會側(cè)重于企業(yè)短期償債能力和財務(wù)動機的評價 ,而長期債權(quán)更關(guān)注企業(yè)的長期償債能力 ,其分析則側(cè)重于企業(yè)獲利能力及未來產(chǎn)生有效現(xiàn)金流量能力的評價。
(一 )償債能力分析
企業(yè)嘗債能力的好壞 ,主要由下面四個指標評價。
1 .經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與流動負債的比率。該指標表示企業(yè)償還即將到期債務(wù)的能力 ,是衡量企業(yè)短期償債能力的動態(tài)指標。其值越大 ,表明企業(yè)的短期償債能力越好 ,反之 ,則表示企業(yè)短期償債能力差。
2 .經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與總負債之比。該項比率反映了企業(yè)用年度經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量償還企業(yè)全部債務(wù)的能力 ,體現(xiàn)了企業(yè)償債風(fēng)險的高低。一般而言 ,該比率值越大 ,說明企業(yè)償債能力越大 ,相應(yīng)的風(fēng)險越小 ;其值越小 ,表明償債能力越小 ,相應(yīng)的風(fēng)險越大。
3 .經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金加償還利息支付的現(xiàn)金之比。它反映本期經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量是本期償付的債務(wù)本息的倍數(shù)。該比值大于或等于 1 ,說明企業(yè)有能力通過經(jīng)營活動獲得的現(xiàn)金償還到期的債務(wù) ,而不是收回投資或借新債還舊債 ;若該比值小于 1 ,說明本期必須籌措資金或出售資產(chǎn)才能償還債務(wù)。4.經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量與當(dāng)期資本支出總額的比率。“資本支出總額”是指企業(yè)為維持或擴大生產(chǎn)能力而購置固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)而發(fā)生的支出。該指標主要反映企業(yè)用經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量維持或擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的能力 ,其值越大 ,說明企業(yè)發(fā)展能力越強 ,反之 ,則越弱。另外 ,該指標也可用于評價企業(yè)的償債能力 ,因為當(dāng)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量大于維持或擴大生產(chǎn)規(guī)模所需的資本支出時 ,其余部分可用于償還債務(wù)。
(二 )股利支付能力分析
企業(yè)支付股利能力的強弱 ,主要由下面三個指標衡量。
1 .經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量與當(dāng)期支付的現(xiàn)金股利的比率。該指標表示企業(yè)用年度正常經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量來支付股利的能力 ,其值越大 ,表明企業(yè)支付股利的能力越強。
2 .可供普通股股東分配的營業(yè)現(xiàn)金凈流量與流通在外的普通股股數(shù)的比率。即 (經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量-優(yōu)先股股利 ) /流通在外的普通股股數(shù)。公式中“流通在外的普通股股數(shù)”應(yīng)為流通在外普通股的加權(quán)平均數(shù)。該指標反映了每股流通在外的普通股的現(xiàn)金凈流量。它通常大于每股收益 (因為現(xiàn)金流量中包含折舊 )。從短期來看 ,它是主要反映企業(yè)進行資本支出和支付股利的能力。每股現(xiàn)金流量越大 ,股利支付能力越強。
3 .經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與股本之比。該比率越高 ,支付現(xiàn)金股利的能力也就越強。
三、獲利能力分析
作為職工團體及個人 ,總希望在一個能保持長期盈利能力、可獲得較高工資報酬并擁有良好福利條件的企業(yè)中工作 ,他們更關(guān)注企業(yè)的經(jīng)濟地位、存在的風(fēng)險、獲利能力和發(fā)展的潛力 ,因而在對現(xiàn)金流量表分析時 ,會側(cè)重于企業(yè)獲利能力、維持或擴大經(jīng)營能力及風(fēng)險的評價。經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤比較 ,能在一定程度上反映企業(yè)利潤的質(zhì)量。也就是說 ,企業(yè)每實現(xiàn) 1元的帳面利潤 ,實際有多少現(xiàn)金支持 ,比率越高 ,利潤質(zhì)量越高。若比率小于1 ,則說明會計利潤可能受到人為操縱或存在大量應(yīng)收帳款 ,利潤質(zhì)量較差。
四、企業(yè)未來獲取現(xiàn)金能力分析
在社會主義市場經(jīng)濟條件下 ,企業(yè)間的競爭加劇 ,為了開拓市場、擴大銷售 ,必然會發(fā)生賒銷、賒購行為。在分析未來獲取現(xiàn)金能力時 ,就必須要考慮經(jīng)營性應(yīng)收項目和經(jīng)營性應(yīng)付項目對現(xiàn)金流量的影響。雖然經(jīng)營性應(yīng)收項目 ,特別是應(yīng)收賬款 ,在本期現(xiàn)金流量表中沒能反映為現(xiàn)金收入 ,但只要應(yīng)收賬款能夠收回 ,就意味著未來將會有現(xiàn)金流入 ,并且隨著經(jīng)營性應(yīng)收項目占銷售收入比例的逐漸變小并將在較長時期內(nèi)延續(xù) ,那么 ,就可以認為企業(yè)未來獲取現(xiàn)金的能力也在增加。但是 ,若經(jīng)營性應(yīng)付項目占銷售收入的比例穩(wěn)定地提高 ,則表明企業(yè)短期獲取現(xiàn)金的能力有所提高 ,但會帶來長期現(xiàn)金支出的壓力。
五、企業(yè)成長能力分析
企業(yè)成長能力是指企業(yè)未來發(fā)展趨勢與發(fā)展速度 ,包括企業(yè)規(guī)模的擴大、利潤和所有者權(quán)益的增加等。其次還要通過投資活動現(xiàn)金流量與籌資活動現(xiàn)金流量兩個指標來進行分析。通常 ,一個企業(yè)要發(fā)展 ,長期資產(chǎn)的規(guī)模必須增加 ,其投資活動中現(xiàn)金凈流出量就會大幅度提高。對內(nèi)投資的現(xiàn)金凈流出量大幅度提高 ,往往意味著該企業(yè)將面臨著一個新的投資機會 ;對外投資的現(xiàn)金凈流出量大幅度提高 ,則說明該企業(yè)在通過對外投資來尋求新的獲利機會或發(fā)展機遇。
在分析企業(yè)成長能力時 ,常常將投資活動與籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量聯(lián)系起來考查。如果投資活動的現(xiàn)金流出量與籌資活動的現(xiàn)金流入量在本期的數(shù)額都相當(dāng)大 ,說明該企業(yè)在保持內(nèi)部穩(wěn)定經(jīng)營的同時 ,從外界籌集大筆資金 ,擴大其經(jīng)營規(guī)模。反之 ,如果投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量與籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量在數(shù)額上比較接近 ,且數(shù)額較大 ,說明企業(yè)在保持內(nèi)部經(jīng)營穩(wěn)定進行的前提下 ,收回大筆對外投資的資金以支付到期的債務(wù) ,意味著企業(yè)沒有擴張動機。
信息使用者除了可以根據(jù)上述幾項指標分析外 ,還應(yīng)當(dāng)結(jié)合資產(chǎn)負債表、損益表對現(xiàn)金流量進行全面、綜合地分析?，F(xiàn)金流量表反映的只是企業(yè)一定期間現(xiàn)金流入和流出的情況 ,它既不能反映企業(yè)的營銷狀況 ,也不能反映企業(yè)的財務(wù)狀況。在對現(xiàn)金流量進行分析運用時 ,不能孤立地僅憑一張現(xiàn)金流量表的信息就事論事 ,而應(yīng)與資產(chǎn)負債表和損益表結(jié)合起來 ,從而對企業(yè)的經(jīng)營活動情況作出較全面、正確的評價。例如 ,通過現(xiàn)金流量表 ,我們可以了解企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額及產(chǎn)生的主要原因 ,但是無法分析企業(yè)的銷售規(guī)模、銷售能力、盈利能力、賒銷政策的變化等 ,若能結(jié)合損益表中收入、成本及利潤項目的分析 ,則可獲得上述信息 ,并可進一步分析企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量主要來源于以前債權(quán)的收回 ,還是本年現(xiàn)銷比例的提高 ,同時又可以考查企業(yè)收益質(zhì)量、壞賬風(fēng)險等 ;又如 ,從現(xiàn)金流量表中可以得到購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金 ,卻無法了解企業(yè)這些付出是用于更新設(shè)備 ,還是增購資產(chǎn) ,若結(jié)合資產(chǎn)負債表中固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等項目的分析 ,則可作出較正確的判斷 ,從而可繼續(xù)分析企業(yè)這些付出對未來獲取現(xiàn)金的可能和能力。
