一、期貨市場(chǎng)的特性
在各類市場(chǎng)之中期貨市場(chǎng)最具神秘感。事實(shí)上期貨市場(chǎng)在美國(guó)發(fā)展神速，過(guò)去二十年之間成交量增加超過(guò)二十倍，可供買賣的合約種類繁多，大致上可分為六大類。
1. 利率期貨， 例如債券。
2. 股票指數(shù)， 例如S.P500。
3. 貨幣類期貨，例如日元。
4. 貴重金屬 例如黃金。
5. 能源期貨 例如原油。
6. 農(nóng)產(chǎn)品 例如大豆。
由于時(shí)代進(jìn)步，現(xiàn)實(shí)美國(guó)市場(chǎng)60%的成交量均集中于金融市場(chǎng)的期貨和約，透過(guò)套期活動(dòng)，期貨市場(chǎng)與其他重要市場(chǎng)，包括股票交易所，債券市場(chǎng)及銀行與銀行之間的外幣交易均有秘密切聯(lián)系因此成為舉足輕重的買賣媒介，本書第一位介紹的投機(jī)奇才米高。馬加斯是一位在期貨市場(chǎng)發(fā)跡的，期貨市場(chǎng)的特性或優(yōu)點(diǎn)包括:
1. 買賣的和約標(biāo)準(zhǔn)化方便交易。
2. 變現(xiàn)能力高，舉例債券期貨每日成交數(shù)以十萬(wàn)張合約投機(jī)者不愁沒有對(duì)手。
3. 易于拋空，對(duì)于投機(jī)者，或需要對(duì)沖的實(shí)際用家非常重要。
4. 杠桿作用，由于期貨買賣只收5%的按金，透過(guò)杠桿作用，勝負(fù)數(shù)額倍增。
5. 成本低，與現(xiàn)貨市場(chǎng)比較，在期貨市場(chǎng)買賣需負(fù)擔(dān)的費(fèi)用極為低廉，成為刺激成 交量增加的有利條件。
6. 出入方便，除非市場(chǎng)出現(xiàn)跌停板的情況，投機(jī)者隨時(shí)隨地都可以買入沽出，建立新倉(cāng)。
7. 交易所承擔(dān)所有風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)須顧慮因?qū)κ制飘a(chǎn)而追索無(wú)門。
二、取勝要決
第一個(gè)登上投機(jī)奇才英雄榜的米高。馬加斯，大學(xué)畢業(yè)后任職期貨公司的資料員，深愛投機(jī)買賣，辭去受薪崗位，擔(dān)任短時(shí)間的上市代表，最后受雇為職業(yè)炒家，為公司管理基金。馬加斯擔(dān)任職業(yè)炒家多年以來(lái)，戰(zhàn)績(jī)彪炳，名下基金的盈利屢次超過(guò)公司內(nèi)其他基金經(jīng)理的盈利總和，十年之內(nèi)，馬加斯管理的戶口凈值增長(zhǎng)二千五百倍戶口結(jié)余實(shí)際上由3萬(wàn)美元開始神乎奇跡的變?yōu)?千萬(wàn)美元。
與其他出色的投機(jī)家比較，馬加斯早年的炒賣買經(jīng)驗(yàn)。同樣令人沮喪，入行初期，馬加斯一而再，再而三的輸?shù)靡粩⊥康?。影響三番四次，馬加斯私人戶口都以清倉(cāng)的結(jié)局離場(chǎng)。
馬加斯初期的失利的經(jīng)驗(yàn)固然銘記心中，但最令人心痛的教訓(xùn)實(shí)際上來(lái)自一次勝利的戰(zhàn)役由于平倉(cāng)過(guò)早馬加斯平白失去，獲取暴利的機(jī)會(huì)放膽去贏，以及近早放棄虧損中的和約，同樣重要。盡量利用可以贏取暴利的機(jī)會(huì)，不急于將小小利潤(rùn)套現(xiàn)，是長(zhǎng)期作戰(zhàn)爭(zhēng)取勝利的重要條件，亦可以避免事后懊悔，引致心情欠佳健康。
馬加斯說(shuō):"贏錢的戰(zhàn)役不好好利用，去贏到盡的話，何來(lái)利潤(rùn)填補(bǔ)輸錢的買賣"。作為成功的職業(yè)炒手，馬加斯當(dāng)然擁有其他打勝仗的優(yōu)越條件。
馬加斯除了堅(jiān)持贏要贏到盡的原則之外，另外一個(gè)重要的戒條是切記孤注一擲。
過(guò)度投機(jī)的教訓(xùn)，馬加斯印象極為深刻，在馬加斯步向成功路途中曾遭遇滑鐵盧，由小小戶口做起凈值在千辛萬(wàn)苦經(jīng)營(yíng)下，已經(jīng)積聚至三萬(wàn)美元。當(dāng)時(shí)馬加斯認(rèn)為植物枯萎病可能再次出現(xiàn)，而令到秫米失收。一廂情愿的以全部資金買入秫米期貨合約，結(jié)果全軍覆沒。
第二次類似的經(jīng)驗(yàn)，馬加斯又以全部身家買入木材期貨和約，由于資金運(yùn)用不當(dāng)，噩夢(mèng)差一點(diǎn)重臨。離開斬倉(cāng)離場(chǎng)的價(jià)位，可以說(shuō)是間不容發(fā)。最后雖能安然度過(guò)，反敗為勝但上述兩個(gè)重要的戰(zhàn)役。另到馬加斯其后加倍小心應(yīng)戰(zhàn)。馬加斯定下的作戰(zhàn)戒條是，每一次買賣的構(gòu)思只準(zhǔn)許輸去的5%，除此之外馬加斯認(rèn)為入市之前預(yù)先定止蝕盤亦非常重要，遇到入市失利，手上合約，呈現(xiàn)帳面虧損，對(duì)于后市開始感到迷茫的時(shí)候，馬加斯建議先行平倉(cāng)離場(chǎng)，最低限度的以減低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)可以恢復(fù)神智清醒。
炒家最重要的是要有自己的主見，征詢其他專家的意見，只會(huì)愈弄愈僵，每人都會(huì)有本身的長(zhǎng)處及缺點(diǎn)，馬加斯認(rèn)為采納太多人的意見，結(jié)果將會(huì)聚集個(gè)人的短處及缺點(diǎn)于一身，后果如何可想而知。
最后一點(diǎn)，馬加斯認(rèn)為買賣不宜過(guò)于頻密，最適宜看準(zhǔn)機(jī)會(huì)出擊，否則變成愉悅自己出出入入，等如自毀長(zhǎng)城，切記。
馬加斯的訪問(wèn)，以下開始。
三、屢戰(zhàn)屢敗
問(wèn)：史惠加
答： 馬加斯
問(wèn)：米高可以告訴我閣下投入期貨買賣的起源嗎?
答：1969年大學(xué)畢業(yè)之后，由于成績(jī)優(yōu)異，進(jìn)入大學(xué)攻讀心理學(xué)的博士學(xué)位，誤交約翰，此君四處吹牛，自稱投機(jī)能手，可以每星期贏取一倍利潤(rùn)。
問(wèn)：你完全相信約翰的才干嗎?
答：不錯(cuò)，其實(shí)約翰是底班同學(xué)，而我只缺投資經(jīng)驗(yàn)，誤入圈套，以每星期30美元薪酬聘請(qǐng)約翰擔(dān)任投資顧問(wèn)，并將全副身家的積蓄開立戶口。
問(wèn)：戰(zhàn)績(jī)?nèi)绾?
答：事后我發(fā)現(xiàn)約翰對(duì)期貨買賣的知識(shí)，與本人比較實(shí)際上系五十步笑百步，同樣無(wú)知，以前他根本未曾涉足期貨市場(chǎng)。
問(wèn)：噢!盲人騎瞎馬，你倆可曾得到幸運(yùn)之神眷顧?
答：剛巧相反，小弟學(xué)業(yè)成績(jī)一向?yàn)榱星懊?。因此心想只要努力學(xué)習(xí)，功力精進(jìn)的時(shí)候，定無(wú)失敗的理由。先父遺下一筆保險(xiǎn)金三千美金。只好成為我的第二筆注本錢可以東山再起。但在再次買賣之前我的確下了不少功夫，包括閱讀圖表分析參考書，以及訂閱投資通訊。
問(wèn)：第二次買賣經(jīng)驗(yàn)如何?
答：當(dāng)時(shí)主要買賣第五類期貨和約，例如秫米小麥大豆。由于夏天發(fā)生植物枯萎病關(guān)系，五谷類期貨和約全部飛升，一季之內(nèi)，戶口節(jié)余暴升之三萬(wàn)美元。
問(wèn)：可有英雄蓋世的感覺?
答：樂不可之。
問(wèn)：一年之內(nèi)獲利十倍的經(jīng)驗(yàn)，除了滿足好勝心理之外可有其他影響。
答：影響極大可以說(shuō)改變了我的一生，受到勝利的鼓舞毅燃放棄學(xué)業(yè)，全身心投入投機(jī)市場(chǎng)。
問(wèn)：時(shí)間?
答：應(yīng)該是1970年12月，次年春季五谷類期貨再次蠢蠢欲動(dòng)，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)傳言植物枯萎癥可能再次打擊秫米的收成，因此我部署妥當(dāng)出擊。
問(wèn)：植物枯萎癥的傳言可有根據(jù)?
答：相信其他專家亦持相同觀點(diǎn)，除了贏來(lái)的三萬(wàn)美元外，我再向家母借二萬(wàn)美元，全力出擊當(dāng)時(shí)我買入伍萬(wàn)美元可以容許持有合約的最高張數(shù)，等候秫米及小麥上升。
問(wèn)：成績(jī)?nèi)绾?
答：初時(shí)上落不大，直至有一日，華爾街日?qǐng)?bào)登出頭條:"在芝加哥期貨市場(chǎng)，可以發(fā)現(xiàn)更多的植物枯萎病"結(jié)果當(dāng)日秫米價(jià)格開市后直線下跌，迅速跌停板。
問(wèn)：當(dāng)時(shí)你目睹價(jià)格狂瀉?
答：我當(dāng)時(shí)在經(jīng)紀(jì)行呆若木雞。
問(wèn)：為什么不在跌停板之前抽身而退。
答：正確方法當(dāng)然是先行平倉(cāng)離場(chǎng)，但當(dāng)時(shí)反應(yīng)遲鈍，同時(shí)一相情愿的希望價(jià)位可能回升，直至跌停板之后，始意識(shí)到大勢(shì)以去，當(dāng)時(shí)尋求解決辦法未果，由于彈盡糧絕惟有在畢日平倉(cāng)離場(chǎng)。
問(wèn)：實(shí)際損失數(shù)目若干?
答：贏來(lái)得三萬(wàn)美元全部化為烏有。自家母借來(lái)得二萬(wàn)美元?jiǎng)t剩下八千美元，次役教訓(xùn):切不可孤注一擲。
問(wèn)：投機(jī)秫米大敗之后，你如何度日?
答：當(dāng)時(shí)我一無(wú)所有，加入一間期貨公司，任職資料員。
問(wèn)：只負(fù)責(zé)資料研究及分析工作?
答：根據(jù)公司規(guī)定，資料研究員，不準(zhǔn)參與投機(jī)買賣。但我死心不改，在向家母兄弟及女友借貸并且其他期貨公司開戶買賣，為了避免東窗事發(fā)，當(dāng)時(shí)落盤或問(wèn)價(jià)都要以密碼方式與經(jīng)紀(jì)通話勝負(fù)喜怒不行于色。
問(wèn)：實(shí)際戰(zhàn)果如何?
答：借來(lái)得本錢一再輸?shù)囊桓啥簟?br>
問(wèn)：失敗的理由何在?
答：?jiǎn)柕煤?實(shí)際上由頭錯(cuò)到底第一我不明白買賣的原則，第二我見缺資金管理，直至1971年10月遇到名師，令到我扭轉(zhuǎn)長(zhǎng)期失敗的困境。
四、初嘗勝利滋味
問(wèn)：誰(shuí)人?
答：愛得華。錫高達(dá)是天才的炒家，戰(zhàn)績(jī)輝煌初相逢時(shí)錫君剛從麻省理工學(xué)院畢業(yè)，開始設(shè)計(jì)電腦程式，用以分析走勢(shì)。其后我加入錫先生的公司工作，深受其益。
問(wèn)：錫高達(dá)先生有什么長(zhǎng)處?
答：基本上，錫高達(dá)順勢(shì)買賣。最主要的他教導(dǎo)我入市失利時(shí)要及早投降。贏錢則要有風(fēng)駛盡帆，另一方面耐心等待入市時(shí)機(jī)亦系重要的關(guān)鍵。
問(wèn)：認(rèn)識(shí)錫高達(dá)先生之后開始贏錢?
答：沒有，繼續(xù)失利。
問(wèn)：一連串的敗仗，可曾另你開始懷疑自己的能力或考慮該退出投機(jī)市場(chǎng)?
答：有，我經(jīng)常問(wèn)自己我真的奇蠢如牛嗎?得到的回答非常清晰米高你并不愚蠢，天下無(wú)難事只怕有心人因此我繼續(xù)奮斗下去，其后我在結(jié)識(shí)另一位良師益友荷斯達(dá)德，荷君認(rèn)為錫高達(dá)先生的觀點(diǎn)正確，得到兩位不同人士的教導(dǎo)，而方法大同小異，功力逐漸進(jìn)步。
問(wèn)：如何積聚入市的本錢?
答：經(jīng)過(guò)多次失敗的教訓(xùn)，我變的較有耐性，事實(shí)上我已經(jīng)一無(wú)所有，同時(shí)借貸無(wú)門，只可以慢慢儲(chǔ)蓄，在于友人合資，以1400美元開立期貨戶口。
問(wèn)：合資戶口
答：誰(shuí)人負(fù)責(zé)落盤買賣?
答：我的朋友對(duì)于期貨買賣全無(wú)經(jīng)驗(yàn)，因此由我全權(quán)負(fù)責(zé)買賣，當(dāng)時(shí)是1972年7月美國(guó)實(shí)施價(jià)格管制，以壓制通貨膨脹，理論上期貨市場(chǎng)亦受監(jiān)管。
問(wèn)：尼克松的物價(jià)凍結(jié)計(jì)劃?
答：對(duì)。舉例說(shuō)，夾板的價(jià)格凍結(jié)在一千尺一百一十美元之下。
問(wèn)：政府的物價(jià)凍結(jié)的計(jì)劃是否收效?
答：物價(jià)被凍結(jié)在一定的價(jià)位之下。由于違反自然供求關(guān)系，逐漸造成短缺的現(xiàn)象，理論上期貨市場(chǎng)亦在監(jiān)管之列。有一日，夾板價(jià)錢在報(bào)價(jià)機(jī)上突破官方限制價(jià)位報(bào)111.1美元超過(guò)一角錢，跟著是一百一十美元，我四處查尋理由不得要領(lǐng)。
問(wèn)：夾板是否唯一沖破官方訂定的凍結(jié)水平?
答：對(duì)，畢日夾板以每一千尺一百一十美元八角開始當(dāng)時(shí)我想夾板既然突圍而出，理論上可以升到任何價(jià)位，因此把心一橫毅然購(gòu)入一張和約。
問(wèn)：最終夾板升到什么價(jià)位?
答：200美元。
問(wèn)：你只持有一張和約?
答：順?biāo)浦?，一路加碼，大獲全勝戶口由7百美元暴升至1萬(wàn)2千美元。
問(wèn)：這是你秫米慘敗之后最值得紀(jì)念的戰(zhàn)役?
答：毫無(wú)疑問(wèn)，是我投機(jī)生涯的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
問(wèn)：現(xiàn)貨的夾板市場(chǎng)是否仍停留在一百一十美元之下?
答：理論上仍然被法律限制，不能越雷池半步，但期貨市場(chǎng)則成為夾板用家最后入貨機(jī)會(huì)。
問(wèn)：換言之，形成官方價(jià)和黑市價(jià)兩個(gè)市場(chǎng)?
答：不錯(cuò)，對(duì)于缺乏長(zhǎng)期供貨商的用家來(lái)說(shuō)只有在期貨市場(chǎng)以較高的價(jià)錢購(gòu)入夾板，大部分供應(yīng)商也大為光火。要在現(xiàn)貨市場(chǎng)以官方價(jià)格出售。
問(wèn)：供應(yīng)商不懂得在期貨市場(chǎng)善價(jià)而沽?
答：當(dāng)時(shí)法律定義含糊不清而且夾板期貨市場(chǎng)尚屬萌芽階段，未被普遍接受，因此供應(yīng)商只得徒呼奈何。
五、刻骨銘心的戰(zhàn)役
馬加斯經(jīng)過(guò)多次失敗經(jīng)歷以后終于踏上成功之路資金由七百美元積聚到一萬(wàn)二千美元，由于對(duì)投機(jī)夾板買賣成功，馬加斯認(rèn)為貨源短缺現(xiàn)象將影響木材市場(chǎng)出現(xiàn)缺貨上升的市場(chǎng)在勝利沖昏頭腦的情況下，馬加斯忘記了投機(jī)秫米的教訓(xùn)，再次孤注一擲，連本帶利買入木材合約馬加斯在一百三十美元的水平購(gòu)入木材合約，但美國(guó)政府開始發(fā)現(xiàn)夾板市場(chǎng)的越軌表現(xiàn)，決定不讓夾板升越凍結(jié)價(jià)格的歷史重演，再馬加斯購(gòu)入木材合約的第二天，政府官員宣布將會(huì)嚴(yán)厲懲罰炒高木材的投機(jī)商木材期貨價(jià)格應(yīng)聲下跌至117。00美元，馬加斯戶口凈值亦瀑瀉至四千美元，連續(xù)兩周之內(nèi)政府官員不斷重復(fù)管制物價(jià)的決心而馬加斯戶口謹(jǐn)可維持持倉(cāng)的最底水平與被迫斬倉(cāng)價(jià)位緊相隔一線，兩個(gè)星期之內(nèi)馬加斯寢食不安，惶惶不可終日，每日返工發(fā)放工，隨時(shí)隨刻預(yù)備放棄投降，馬加斯心情固然緊張另一方面為自己愚蠢的買賣而感到懊悔，最后，幸運(yùn)之神降臨，馬加斯堅(jiān)持抗戰(zhàn)到底的精神終于反敗為勝，政府管制物價(jià)的毅力未能貫徹始終木材價(jià)格開始回升，平倉(cāng)計(jì)算，戶口凈值增值至二萬(wàn)四千美元，受到木材戰(zhàn)役的教訓(xùn)，馬加斯發(fā)誓永不再重蹈覆轍孤注一擲。功力漸進(jìn)投機(jī)漸入化境1973年戶口節(jié)余進(jìn)一步上升到64000美元新高峰。 1973年美國(guó)宣布放棄價(jià)格管制計(jì)劃美元匯率如水就下，世界進(jìn)入瘋狂的通貨膨脹年代，馬加斯投機(jī)工夫進(jìn)入化境在配合前所未有的一面倒時(shí)勢(shì)，如魚得水在全面上升的市勢(shì)中成為長(zhǎng)勝將軍在一片牛氣沖天的期貨市場(chǎng)。馬加斯無(wú)意中犯了一個(gè)重大的錯(cuò)誤，有風(fēng)時(shí)不懂使盡帆。當(dāng)時(shí)大豆期貨，由每蒲式耳美金3員2角五仙暴升至12美元馬加斯在升市之中，一時(shí)沖動(dòng)將所有好倉(cāng)套現(xiàn)，一相情愿的希望再大豆出現(xiàn)回吐時(shí)再度買入，忘記了順勢(shì)買賣的格言馬加斯的師傅錫高達(dá)一向認(rèn)為除非證實(shí)市勢(shì)已經(jīng)逆轉(zhuǎn)，否則不可隨便離開市場(chǎng)贏錢必須贏到盡平倉(cāng)之后馬加斯目睹大豆連續(xù)十二日漲停板目瞪口呆，不知所措，每日往返到公司，都要忍受錫高達(dá)繼續(xù)享受大豆?jié)q停板的利潤(rùn)，而自己則要坐冷板凳的痛苦。事實(shí)上上班變成了一種難以忍受的折磨，給予馬加斯一個(gè)刻骨銘心的教訓(xùn)，馬加斯的期貨戶口節(jié)余，直線上升，由700美元開始進(jìn)至12000美元偶不慎跌回4000美元其后再增加到24000美元1973年沖向64000美元進(jìn)而越上十萬(wàn)美元大關(guān)。足夠保證馬加斯成為棉花市場(chǎng)出市買賣的基本條件，在棉花期貨出市買賣的經(jīng)驗(yàn)，另馬加斯認(rèn)識(shí)到即市圖的重要性，可以在低風(fēng)險(xiǎn)的情形下謀取利潤(rùn)。
六、成為職業(yè)殺手
對(duì)于近年期貨的表現(xiàn)，馬加斯亦同意難于琢磨以下是史惠加與馬加斯的對(duì)話。
問(wèn)：史惠加。
答：馬加斯
問(wèn)：市場(chǎng)難度增加，你如何應(yīng)變?
答：減少買賣次數(shù)，在有利條件三位一體時(shí)，始重注出擊。
問(wèn)：三位一體，什么意思?
答：第一，基本因素應(yīng)出現(xiàn)供求不平衡的情況，表示大市將會(huì)有較大的波動(dòng)。第二，圖表分析，必須發(fā)出相同信號(hào)。第三，市場(chǎng)基調(diào)要與大市走勢(shì)互相配合，比如說(shuō)，在牛市之中，向淡消息可以置之不理，稍有利好傳聞，則脫韁上升。
問(wèn)：你是否堅(jiān)持限制入市買賣的次數(shù)?
答：知易行難，理論上我應(yīng)該只選擇三個(gè)條件都具備的市場(chǎng)入手。但我太喜歡入市帶來(lái)得刺激及趣味，經(jīng)常情不自禁的出出入入娛樂自己。
問(wèn)：可有影響整體的利潤(rùn)表現(xiàn)?
答：當(dāng)利好條件兼?zhèn)涞臅r(shí)候入市注碼通常是游戲盤的五至六倍，因此利潤(rùn)并不受到不良影響。
問(wèn)：主要利潤(rùn)均來(lái)自三位一體的買賣?
答：對(duì)。離開棉花市場(chǎng)之后，馬加斯在1974年搖身一變，受雇于期貨公司成為職業(yè)殺手，當(dāng)時(shí)盛行招聘博士人才，為公司基金操刀，務(wù)求以錢換錢。馬加斯以學(xué)士資歷入閣，純粹依賴多年資料研究的經(jīng)驗(yàn)，以及炒贏大勢(shì)的戰(zhàn)績(jī)而受到賞識(shí)，事實(shí)勝于雄辯馬加斯戰(zhàn)績(jī)彪炳，戶口由三萬(wàn)美元開始數(shù)年后，再注入十萬(wàn)元，投入資金合共十三萬(wàn)，十年之后戶口凈值升至八千萬(wàn)美元。
問(wèn)：你將三萬(wàn)美元的戶口變成八千萬(wàn)元，期間過(guò)程可否吐露一二?
答：三四年后公司再注入十萬(wàn)元，但亦同時(shí)不斷從戶口支取利潤(rùn)，當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)飛升，物價(jià)上漲是炒作的良機(jī)而公司習(xí)慣上每年上抽取30%作為行政費(fèi)用。
問(wèn)：換言之，每年最少賺取30%，始可保證收支平衡?
答：年復(fù)一年的戰(zhàn)績(jī)均維持于獲利1百仙巴以上。
問(wèn)：戰(zhàn)績(jī)最好是那一年?
答：毫無(wú)疑問(wèn)是1979年，當(dāng)年黃金一直沖上八百美元大關(guān)，我把握了機(jī)會(huì)賺去了驚人的利潤(rùn)。
問(wèn)：你一直持有好倉(cāng)?
答：出出入入，但都賺取到大部分的升幅，最多一次利潤(rùn)超過(guò)一百美元，當(dāng)時(shí)市勢(shì)牛氣沖天，只要看的準(zhǔn)，不愁沒有機(jī)會(huì)賺錢，舉例說(shuō)我在澳洲市開始買入黃金到香港市可能已經(jīng)推高十美元，在倫敦市再推高十美元，紐約市開市的時(shí)候已經(jīng)可以獲利平倉(cāng)，將三十美元的利潤(rùn)落袋平安。
問(wèn)：1969年，你基本上是二十四小時(shí)不停的買賣?
答：當(dāng)時(shí)我在加洲居住，利用時(shí)間上的優(yōu)勢(shì)，當(dāng)紐約的同事尚在夢(mèng)鄉(xiāng)之中的時(shí)候，我已經(jīng)同香港的同行過(guò)招。
問(wèn)：可有值得紀(jì)念的戰(zhàn)役?
答：有!蘇聯(lián)入侵阿富汗的消息剛在電視中出現(xiàn)，而香港的金市全無(wú)反應(yīng)，價(jià)格停留不動(dòng)，于是我不動(dòng)聲色地靜靜夠入二十萬(wàn)盎司的黃金。
問(wèn)：即是買入二千張合約，仍然神不知鬼不覺?
答：據(jù)我所知對(duì)手被公司開除，我上次到香港旅游的時(shí)候，友人說(shuō)我不應(yīng)在踏足金銀市場(chǎng)，當(dāng)年戰(zhàn)役香港金商記憶猶新。
問(wèn)：他們知道對(duì)手是誰(shuí)?
答：是。
問(wèn)：他們可曾懷疑你有內(nèi)幕消息?
答：初時(shí)香港對(duì)手以為我失去理智，胡亂買賣，但十分鐘之后，消息可是外泄，人人竟相搶購(gòu)黃金價(jià)位急漲十美元，在短短十分鐘之內(nèi)，我贏到200萬(wàn)美元。
問(wèn)：黃金牛市最后以暴跌結(jié)束，你離市價(jià)位若干?
答：在金價(jià)升至750美元左右我以金盆洗手，其后金價(jià)一直剽升接近900美元，不久之后急挫至400美元，因此心情甚佳。
七、暢談心得
問(wèn)：閣下由一個(gè)失敗的投機(jī)者搖身一變成為長(zhǎng)勝將軍，時(shí)間剛與1970年代中期商品期貨的大牛市吻合，請(qǐng)恕我提一個(gè)不客氣的問(wèn)題，究竟你的成功，市勢(shì)的上升所占的百分比有多少比重?
答：老師講當(dāng)時(shí)在通貨膨脹的背景之下，大部分商品期貨都直線上升，只要你肯買入后持有想輸亦是一件難事，再該段期間之內(nèi)，成功的例子數(shù)不勝數(shù)，點(diǎn)石成金的故事俯拾皆是。
問(wèn)：但是大部分人都不能保留既有利潤(rùn)?
答：不錯(cuò)，但我比較幸運(yùn)，當(dāng)勢(shì)市轉(zhuǎn)的比較飄忽的時(shí)候，我的投機(jī)技巧亦日漸進(jìn)步，稱得上一個(gè)成熟的投機(jī)能手。
問(wèn)：除了早期的沉痛經(jīng)驗(yàn)之后，每一次入市前非常小心避免，再次跌落陷阱，但有一次，再外匯買賣之中，由于手風(fēng)順，再加上利潤(rùn)頗為可觀，手上持有大量馬克盤口，剛巧遇到德國(guó)中央有銀行入市干預(yù)，五分鐘之內(nèi)，輸去二百五十萬(wàn)美元，我即時(shí)棄城投降，以避免損失繼續(xù)擴(kuò)大，但其后市勢(shì)隨即擺脫干預(yù)的影響收復(fù)全部失地。
問(wèn)：與你斬倉(cāng)時(shí)間相距多久?
答：半個(gè)小時(shí)。
問(wèn)：你沒有重新入市?
答：已經(jīng)嚇破膽。
問(wèn)：事后檢討，你認(rèn)為反敗為勝，而波及的金額龐大，自然不是愉快的經(jīng)驗(yàn)，但別無(wú)其他辦法，當(dāng)時(shí)的汽勢(shì)，令你不得不平倉(cāng)，換取安全的感覺。
答：馬加斯在投機(jī)市場(chǎng)打出名堂，已經(jīng)老懷安慰，事實(shí)上，再投機(jī)市場(chǎng)贏得漂亮的戰(zhàn)役，是我的專長(zhǎng)，否則，我專任擦鞋工作也說(shuō)不定。
問(wèn)：一個(gè)出色的炒家的特長(zhǎng)是否與生俱來(lái)?
答：我認(rèn)為頂尖的投機(jī)家需要依賴天分，上天后賜的條件，既如一位出色的音樂家。但要成為一個(gè)具有競(jìng)爭(zhēng)里的炒家，并且以投機(jī)維持生計(jì)，我相信努力學(xué)習(xí)，亦可踏上成功路途。
問(wèn)：你曾經(jīng)走過(guò)失敗及成功的不同路途，對(duì)于經(jīng)常輸錢的炒家，或出入行的學(xué)徒，可有什么值得珍貴的忠告?
答：第一每次買賣的構(gòu)思，只可以輸去本錢的5%，這樣你可以容易出錯(cuò)二十次，始會(huì)全軍盡墨，我強(qiáng)調(diào)以買賣構(gòu)思作為衡量的基礎(chǔ)。比如你預(yù)算買入黃金及白銀，由于性質(zhì)相同，只可以作為一個(gè)意念處理，另總共的損失不可以超過(guò)本金的5%。第二入市之前必須擺下止損盤，止損盤要切切實(shí)實(shí)的，安置妥當(dāng)，以確保在一定價(jià)位斬倉(cāng)離場(chǎng)。
問(wèn)：換言之未入市之前，你已經(jīng)擺妥出市價(jià)?
答：對(duì)!我永遠(yuǎn)依照此原則入市買賣，任何成功的炒家必須照此執(zhí)行。
問(wèn)：以你的買賣數(shù)量，假如將此止損盤直接交由市場(chǎng)處理，是否較為困難?
答：是，但我的經(jīng)紀(jì)被指示在一定價(jià)位止損。
問(wèn)：以你對(duì)止損盤重視的程度，表示你所有入市的盤口均伴以離市的指示?
答：絕對(duì)正確，另一方面，假如入市以后，發(fā)覺形勢(shì)不妙我亦會(huì)及時(shí)平倉(cāng)，而不會(huì)感到尷尬。
問(wèn)：亦即是說(shuō)，即使入市后只有五分鐘，當(dāng)時(shí)你感到有危險(xiǎn)的時(shí)候，你亦會(huì)毫不猶豫平倉(cāng)可也你的經(jīng)紀(jì)認(rèn)為你的神志有可能有問(wèn)題亦在所不計(jì)?
答：為了確保在投機(jī)市場(chǎng)生存下去，別無(wú)其他途徑當(dāng)你感到前路茫茫，莫衷一是的時(shí)候，最佳的處理辦法便是暫時(shí)離開市場(chǎng)放假休養(yǎng)到恢復(fù)靈感即可隨時(shí)加入戰(zhàn)斗，有百利無(wú)一害根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，小休之后，頭腦清醒，戰(zhàn)績(jī)多數(shù)有優(yōu)良好的進(jìn)展。
問(wèn)：必須獨(dú)斷獨(dú)行，事實(shí)上，我認(rèn)識(shí)不少出色的投機(jī)家，但我經(jīng)常提醒自己，每人均會(huì)有特別的專長(zhǎng)，同時(shí)會(huì)有不同的弱點(diǎn)，假如四出訪問(wèn)之后始決定下注，結(jié)果集合個(gè)人的缺點(diǎn)于一身，后果自然不堪回首。
問(wèn)：集合他人的意見，另一個(gè)缺點(diǎn)是否另到自信心下降，而形成畏首畏尾?
答：對(duì)，自己部署的買賣，信心實(shí)足，在未觸及止損盤之前，自然可堅(jiān)持到底，輸了亦無(wú)話可說(shuō)，否則三心二意，難成大事。
八、留意轉(zhuǎn)勢(shì)
馬加斯投機(jī)買賣，已經(jīng)由市場(chǎng)證明功力非凡，馬加斯最注重三位一體的入市條件，其中市場(chǎng)基調(diào)與市場(chǎng)市勢(shì)是否想配合占有重要的地位，下面是一個(gè)典型的個(gè)案， 1970年代末期大豆進(jìn)入牛市階段，市面嚴(yán)重缺貨，每周政府宣布數(shù)字的時(shí)候，都會(huì)顯示非常強(qiáng)勁的出口數(shù)字。概括一句話，供不應(yīng)求數(shù)字公布時(shí)，大豆價(jià)位自然被推高，當(dāng)時(shí)馬加斯擁有大量的好倉(cāng)和約，一日，經(jīng)紀(jì)來(lái)電馬加斯:米高，先告訟你一件好消息，出口數(shù)字再創(chuàng)高峰，大豆報(bào)升，但同時(shí)要通知你一個(gè)壞消息，你持有的好倉(cāng)并沒有暴倉(cāng)即沒有增加新的持倉(cāng)數(shù)量。市場(chǎng)普遍認(rèn)為大豆合約會(huì)連續(xù)三日停板，馬加斯對(duì)于自己尚未暴倉(cāng)而深感懊悔，次日大豆果然以漲停板開出，其后大豆和約，在漲停板價(jià)位出現(xiàn)活躍的交投，然后，忽然之間，大豆合約回頭下跌，馬加斯如愿以嘗的買入更多的大豆和約，此時(shí)馬加斯心理:大豆應(yīng)該連續(xù)三日漲停板方能與市場(chǎng)消息相配合，奇怪!沉思片刻之后，馬加斯認(rèn)為市道不穩(wěn)，立即通知經(jīng)紀(jì)沽出手上所有好倉(cāng)和約，并且反手拋空，一時(shí)之間馬加斯成為市場(chǎng)的瘋狂大沽家，結(jié)果大豆價(jià)位大幅下跌，馬加斯大獲全勝。上述戰(zhàn)役，充分證明利好出籠，而市勢(shì)未能作出相應(yīng)的上升，可以放心的沽空。
問(wèn)：好消息出籠，市勢(shì)表現(xiàn)未如預(yù)期強(qiáng)勁，另你將大豆好倉(cāng)全部放棄，轉(zhuǎn)而沽空，大獲全盛，是否獨(dú)一無(wú)二。
答：非也，另一件案例。同樣發(fā)生在70年代中期，當(dāng)時(shí)差不多全部期貨都直線上升，有一日，上升市勢(shì)非常強(qiáng)勁，幾乎全部商品期貨都以到達(dá)漲停板，棉花亦然，奇怪的是棉花以漲停開出，然后，開始下跌，最后只比上日收市高少許收市，其他期貨則全部以漲停報(bào)收。
問(wèn)：后果如何?
答：棉花當(dāng)日創(chuàng)下的最高價(jià)，以后亦不復(fù)見。
問(wèn)：亦既是說(shuō)你非常留意市場(chǎng)與市場(chǎng)之間的共同點(diǎn)，假如某個(gè)市場(chǎng)表現(xiàn)特別差勁，你會(huì)小心捕捉沽空的機(jī)會(huì)。
答：分析正確，以棉花市場(chǎng)而論。在其他期貨全部漲停板的情況下，竟然獨(dú)自回頭，弱勢(shì)畢呈，任何反應(yīng)敏捷的炒家都不會(huì)放棄沽空的會(huì)。舉一個(gè)相同的例子，假如市場(chǎng)受到強(qiáng)烈利好的消息沖擊，而竟然無(wú)動(dòng)于衷，相信你亦不會(huì)錯(cuò)過(guò)沽空的機(jī)會(huì)。
問(wèn)：大部分炒家最常犯的錯(cuò)誤是什么?
答：誤以為可以依賴專家提供的意見，在投機(jī)市場(chǎng)爭(zhēng)一日長(zhǎng)短。
問(wèn)：專家之言，不可以盡信，請(qǐng)作進(jìn)一步解釋?
答：第一，盡信書不如無(wú)書。第二，專家本身并非投機(jī)家，并非實(shí)際入市的炒家，子非魚，安知魚樂，舉例說(shuō)，普通的期貨經(jīng)紀(jì)，終其一生都不能變成出色的期貨炒家。聽信經(jīng)紀(jì)建議入市焉能不敗，總而言之一分耕耘一分收獲，要在投機(jī)市場(chǎng)出人頭地，必須親力親為，盡力做好你的功課小心部署，除此之外，別無(wú)成功捷徑。
問(wèn)：其他必須糾正的誤解?
答：最愚蠢的信念莫如說(shuō)認(rèn)為大戶可以互相勾結(jié)操縱市場(chǎng)的上落可以說(shuō)我認(rèn)識(shí)世上大部分的大炒家，但在百分之九十九的情況下市場(chǎng)的力量比任何人都大，要向上升的市勢(shì)終歸要向上升。要跌的亦會(huì)最終回順，干擾市場(chǎng)的力量，只可以產(chǎn)生短暫的影響力。
問(wèn)：你曾經(jīng)得到兩位良師的教導(dǎo)，另你從失敗路途走向成功大道，閣下可曾總結(jié)成功的條件，轉(zhuǎn)而授予其他有緣人士?
答：授予同樣另人喜悅，最成功的例子，是我的好友布魯士。郭富拿。
問(wèn)：郭富拿成材的理由究竟得力于你的訓(xùn)導(dǎo)，抑或歸功與他本身的天才?兩者比較孰重?
答：郭富拿本身是一位教授及出色的專欄作家，學(xué)習(xí)勤敏，天才橫溢，充分具備了成功的條件。
問(wèn)：學(xué)識(shí)之外，其他特別的優(yōu)點(diǎn)?
答：郭富拿勝在夠客觀，觀察能力超人一等。
九、進(jìn)退有度
問(wèn)：經(jīng)過(guò)多年苦戰(zhàn)，可有感到疲倦?
答：當(dāng)然有，由1983年開始，我發(fā)覺不及當(dāng)年勇猛，似乎需要重新充電。
問(wèn)：要投機(jī)成功，膽量是否重要?
答：膽量是不可缺少的條件，作為一個(gè)成功的投機(jī)家，必須勇往直前，要有實(shí)驗(yàn)新產(chǎn)品的勇氣，要有接受挫折當(dāng)事事逆境的時(shí)候更需要勇氣。
問(wèn)：十年，或二十年之后，你是否會(huì)繼續(xù)炒下去。
答：會(huì)。炒賣除了可以贏錢之外，亦系有趣的玩意，我不希望贏取大量金錢，或再次賠上我的房地產(chǎn)也說(shuō)不一定。
問(wèn)：你只系因?yàn)橛腥ざ^續(xù)不停的參加投機(jī)買賣?
答：不倘若生存只為炒做，刺激之余，尚有其他生存情趣，得到平衡的效果投機(jī)更成為有趣的玩意，此點(diǎn)舉足輕重，我相信其他成功的投機(jī)家亦有類似的經(jīng)驗(yàn)。
問(wèn)：假設(shè)三番四次入市失利你會(huì)如何處理?
答：初期我曾試圖加重注碼，希望扭轉(zhuǎn)劣勢(shì)結(jié)果愈弄愈僵。最后，我知道只可以從減低注碼入手，如果再無(wú)改進(jìn)，則索性停止買賣，直至重新踏上贏錢的路途為止。
問(wèn)：根據(jù)你的經(jīng)驗(yàn)停戰(zhàn)最久的時(shí)間是多少?
答：三至四個(gè)星期。
問(wèn)：可有檢討短暫時(shí)間失利的理由?
答：我相信主要是輸錢令我失去信心。形成輸完在輸，心理上輸去平衡，成績(jī)自然未如理想。
問(wèn)：根據(jù)你歷年的成績(jī)衡量，閣下稱得上是一位極出色的投機(jī)家，你認(rèn)為比別人優(yōu)勝的地方是什么?
答：我相信主要理由在于思想開明，對(duì)于難以置信的消息，我都會(huì)平淡加以處理，舉例說(shuō)，我曾目睹不少行家贏取大量金錢，但一旦開始失利的時(shí)候，便不能自制，繼續(xù)輸下去，而我則會(huì)很快的警告自己:你不能輸下去了，停止買賣!當(dāng)市勢(shì)與我的設(shè)想背道而弛的時(shí)候，我亦會(huì)很快抽身離場(chǎng)，保本為上。
問(wèn)：戶口的凈值你可每日畫圖表，觀察凈值的走勢(shì)?
答：經(jīng)常觀察自己的進(jìn)退，這是一條可行的辦法。
問(wèn)：真的對(duì)炒賣成績(jī)有幫助?
答：好處無(wú)窮，當(dāng)你的凈值江河日下，自然構(gòu)成值得注意的警號(hào)。
問(wèn)：市面上專家林立，各種通訊如雨后春筍，其中可有值得參考的刊物?
答：我最喜歡加洲股市通訊，此外我亦訂閱馬田史域。
問(wèn)：投資股票與期貨買賣有什么差別?
答：需要耐心。
問(wèn)：獲利的辦法是否完全不同?
答：一理通百理明，三位一體的原則五十年不變。我仍然從圖表分析，基本分析及市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)著手當(dāng)全部的信息確認(rèn)的時(shí)候便可出擊，我相信任何市場(chǎng)的買賣，都可以根據(jù)上述方式處理。
問(wèn)：可曾對(duì)那一類股票情有獨(dú)鐘?
答：道瓊斯指數(shù)的成分股，對(duì)我完全沒有吸引力，我喜歡小形股，最低限度，可以避開專業(yè)大炒家，遠(yuǎn)離自相殘殺的局面道理如投機(jī)澳元的上落往往比買賣馬克容易。
問(wèn)：對(duì)于股票的基本因素，可否略做解釋?
答：第一要留意每股的贏利額，及贏利增長(zhǎng)的潛力后者當(dāng)然要依賴自己的判斷能力。第二市價(jià)盈利率，亦是重要的數(shù)據(jù)，我喜歡看到強(qiáng)勁的贏利增長(zhǎng)同時(shí)市盈率最好比較低。
問(wèn)：換句話說(shuō)你希望馬兒好亦要馬兒不吃草?
答：最好的組合當(dāng)然是每股贏利額高而市價(jià)盈利率低，我相信利用一套好的電腦軟件可以提高工作效率。
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