來源：ReachVC 作者：Mark Suster GRP Partners 譯:賈曉,桂曙光
我最近參加了我的朋友(Jason Nazar，Docstoc公司CEO)在Santa Monica組織的主題為"初創(chuàng)型企業(yè)向風險投資人融資"的專題研討會，與會者大約有200人。
會議一開始，Jason就問在場的觀眾里面，有多少是初創(chuàng)企業(yè)?90%的觀眾舉起了手。接著，他又問有多少人已經(jīng)融過一輪風險投資?沒有人舉手。我猜，你心里會說"切，這就是為什么他們要來參加這個研討會"。
接下來他問我，在這些公司里面，有多少家有可能得到VC的投資?我的回答是"不超過5%"，這個回答讓觀眾發(fā)出一陣唏噓聲。我解釋到，其實這也是好事，沒那么糟糕，因為絕大部分公司其實根本不應該向VC融資。
向VC融資就好比是給你的公司添加"火箭燃料"，但是這對于大部分公司來說，(a)并不能保證融到資金;(b)會產(chǎn)生錯誤的激勵;(c)即使公司發(fā)展成功，對于公司創(chuàng)始人來說，在公司最終被賣掉的時候，他并不能獲得足夠的個人收益。
對那些跟我見面的創(chuàng)業(yè)者，我不斷重復這個建議，可是我發(fā)現(xiàn)通常都讓他們吃驚。"你是VC，你不是應該考慮把錢給我們嗎?"錯!我希望你創(chuàng)建一家成功的公司，讓你和你的員工實現(xiàn)理想，讓你們的生活更幸福，讓你的客戶獲得更快、更便捷的服務。
同時，我還希望你能在出售公司的時候，掙一大把錢(或者以低于工資稅率獲得大筆的年度分紅)。有位投行人士曾經(jīng)跟我說，他覺得很奇怪，有那么多公司以超過5000萬美金的價格實現(xiàn)退出，可這些公司的創(chuàng)始人的收益卻微乎其微。
對于大部分科技型創(chuàng)業(yè)者，我的建議是：
1. 第一次應該融很少的錢，比如10萬-20萬美元 — 通常錢的來源是三個F(朋友，家人和傻子，注：3F是這三個詞的英文開頭字母);
2. 用這些錢做出一個產(chǎn)品，吸引一些先導客戶，組建一個初步的創(chuàng)業(yè)團隊;
3. 融一輪天使資金/種子資金，額度為：25萬-75萬美元;
4. 第一年將費用開支控制在非常低的水平，目標是向投資人和你自己證明，這個業(yè)務是否可以做大規(guī)模;
5. 一年后評估公司的情況。對于很多公司來說，在運營15個月里后，你就能知道公司是否可以在市場中占領一個合適的位置。我看到很多公司每年燒掉100萬-200萬美元，三年內(nèi)達到盈虧平衡。這也不錯，這給你創(chuàng)造了很多選擇的機會;
6a. 走VC融資路線：如果你的公司發(fā)展到了這步，并且你相信業(yè)務可以非常大(年銷售額5000萬-1億美元以上)，那么你確實應該認真地去考慮向VC融資了。這太棒了。我知道有些人從創(chuàng)立公司的第一天起就知道他們會需要VC，他們有宏大的創(chuàng)意并且想努力實現(xiàn)它。我承認存在這樣的公司，但非常少見。
6b. 走天使融資路線：如果你公司的經(jīng)營情況是像這樣——今年業(yè)務銷售額為100萬美元，3年內(nèi)可以做到300萬美元，5年內(nèi)也許可以達到800萬美元，那么VC并不適合你。在其投資后第八年才能把銷售額做到1500萬美元的公司，不是VC尋找的目標。在這種情況下，我建議你可以采取銀行貸款、風險貸款、向富有個人的小額權益融資(100-200萬美元)的組合方式。因為這些人對于能夠產(chǎn)生雙倍或三倍的投資回報的公司會非常感興趣，但VC對于這種水平的回報可不會滿意。
對于大部分公司來說，如果有機會，他們是不是要嘗試去找VC融資呢?答案是否定的。
1. 向VC融資就像往你的公司里添加火箭燃料。VC希望你的業(yè)務盡快地進入"運行軌道"(例如擴大規(guī)模)并且達到很高的收入水平，有時這可能和你的經(jīng)濟利益并不一致(并且/或者這不在你的能力范圍之內(nèi))。如果公司"飛"得太快而你又無法很快適應，那么公司很有可能會在財務上發(fā)生困難，最終破產(chǎn)或被低價賣掉，要么VC可能給你一筆過橋貸款來"拯救"你。如果最后你很幸運地又獲得了新一輪融資，那么你將會發(fā)現(xiàn)你在公司的股權比例比你當初預想的要少得多。
2. VC想要巨大的回報。當你從VC那里融資，他們會要求獲得對公司出售事件否決權。如果公司以900萬美元的價格出售，而你持有公司50%的股份，這可能會讓你非常高興，可是VC投資100萬美元獲得公司33%的股份，而僅獲得300萬美元的回報是不會滿意的。
等等，這不是有3倍的回報嗎?是的，可是回報總額僅僅只有300萬美元，如果VC的基金總量是3億美元的話，這只不過是VC有資格參與基金分紅的基準回報的1%，相對于這樣小的回報總額，VC花的時間就顯得太多了。如果你確實是想以這個價錢賣掉公司的話，很多VC也還是會同意的。他們很可能的想法是：如果公司的CEO執(zhí)意要賣公司，那么繼續(xù)下去也沒有什么意義;另外，如果VC這次沒有為難你，你下回再創(chuàng)業(yè)還會有興趣找這個VC融資，那個時候大家再獲得一個"本壘打"級別的成功退出。要注意，據(jù)悉有些VC公司真的會阻止企業(yè)被出售。
3. 給自己保留選擇機會。我給創(chuàng)業(yè)者最后的一個建議是："如果你確實想要從VC那里融資，一開始就少融一點。如果你融了200萬美元，同時感到公司將會成為一家令人感興趣的公司，但也許市場并不如你想的那么大，或者Google突然決定要參與競爭，這樣你的公司就無法把規(guī)模做得很大，但公司達到一個中等目標要相對輕松很多，并且你也可保留自己的價值。興許在你運營3-4年后，你會找到辦法讓微軟以1200萬美元的價格收購公司，以便去跟Google競爭?？墒侨绻惝敵鯊腣C那里融了500萬美元的話，他們不太可能會滿足于這樣結果，他們會迫使你去達到更大的目標。
因此，為什么不給自己保留選擇機會呢?如果公司真的"起飛"了，你也看到了成長為一家大公司的前景，那你就可以進行一輪額度較大的融資加速公司發(fā)展。想一下Ning或者Meebo的例子吧，在他們各自以很高的估值去融資巨額資金時，他們除了進入"外太空"之外，還有什么其他選擇嗎?
對于"選擇機會"，我還有一點看法。在硅谷有一些大型機構投資者，他們也許投資了Google或者Facebook，在過去的20-30年里創(chuàng)造出了一些價值數(shù)十億美元的公司。做這些投資機構的投資人是不錯，可是你還是需要小心，它們其中的一些(并不是全部)，他們并不關心創(chuàng)業(yè)者的"雙重選擇機會"，眾所周知的是至少有一家投資機構，如果所投的公司沒有以"火箭速度"發(fā)展，他們會拒絕參加其董事會，更有甚者，這家機構還會把不能進入"外太空"的公司的CEO掃地出門，而另外找了一些他們覺得可以勝任的CEO來代替。我不是在批評他們，顯然他們有他們的成功模式。可是如果你想保留雙重選擇機會，那么你就要確保不要Barry Bonds型的VC那里融資(Barry Bonds是美國職棒聯(lián)盟本壘打的記錄保持者)，他們只愿意接受"本壘打"。顯然，同其他創(chuàng)業(yè)者溝通是有幫助的，他們可以幫你搞清楚你公司潛在的VC在這種情況下的做法。
有觀眾問我：如果你的看法真的是這樣的，那么你為什么還要做VC呢?
我說過大部分公司不應該從VC那里融資，但是還是有許多企業(yè)有能力成為非常大規(guī)模的公司(超過5000萬-1億的收入)，這些企業(yè)需要現(xiàn)金去實現(xiàn)增長。當一家企業(yè)有這樣大的潛力，我的建議經(jīng)常是相同的："如果你真的認為有那么大的市場，并且你的市場份額可以領先的話，那我保證在San Jose(美國的計算機和電子工業(yè)中心)有三個博士跟你有同樣的想法。他們都有能力從VC那里融到錢，接著申請專利來擊敗你。"
"如果市場空間巨大，在你贏得第一單業(yè)務時，就會讓一個剛剛以8000萬美元出售自己公司、第三次創(chuàng)業(yè)的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者豎起耳朵。他將會嗅出其中的機會，投入金錢和精力去占領這個市場。所以如果你沒有準備好抓住這個市場機會，別人就會抓住的。" 在適當?shù)臈l件下，融資合適的額度，VC就會是把企業(yè)迅速做大的最好渠道。而我希望投資的就是這種企業(yè)。
