易歡歡：計(jì)算機(jī)行業(yè)估值相對偏低買股規(guī)避兩大風(fēng)險(xiǎn)
首先非常感謝搜狐證券給我們提供這么一個(gè)非常好的機(jī)
會來展現(xiàn)我們自己的觀點(diǎn)，以及我們的研究成果。我叫易歡歡，這邊在國金證券負(fù)責(zé)計(jì)算機(jī)行業(yè)研究工作，在這一塊，我是簡要的說一下我對整個(gè)計(jì)算機(jī)板塊，從現(xiàn)在開始到明年整體的行業(yè)的投資的思路。這一塊，我覺得談到投資思路的話，第一我們要回顧一下今年的市場情況，今年其實(shí)對于計(jì)算機(jī)來講，不是一個(gè)大年，上半年的話，整體比較偏淡在這個(gè)行業(yè)歷史上比較旺的季節(jié)，三四季度，只是在三季度的時(shí)候，三個(gè)月跑贏了整個(gè)大盤的走勢。在三季報(bào)出來之后，整個(gè)板塊有一個(gè)比較大的調(diào)整，所以這一塊我覺得如果從物質(zhì)上來看，現(xiàn)在幾個(gè)板塊大概是在20倍左右的估值水平，明年我們預(yù)計(jì)對整個(gè)行業(yè)，它的增長速度會從今年20%到25%之間，下降到明年的15%左右這么一個(gè)增長速度。但是，它依然是在成長，所以我們覺得在歷史上它這個(gè)估值相對來講是比較偏低的，我覺得站在今年年底來看，作為這個(gè)板塊的估值切換的角度來看，我們覺得一些定單相對比較明確的公司，可以擇機(jī)關(guān)注了，這是第一個(gè)。
第二個(gè)，我們從行業(yè)的下游出發(fā)，我把軟件分成政府、企業(yè)、中小企業(yè)，以及消費(fèi)，消費(fèi)這一塊可能跟傳媒有一定的關(guān)系，但是我覺得第一個(gè)，提示風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，面向企業(yè)級市場，明年可能會有一個(gè)比較大的下滑，尤其是央企這一塊在考核利潤情況下，信息化的投入可能更偏一些新的細(xì)分分享。第二塊要提示風(fēng)險(xiǎn)比較大的中小企業(yè)，中小企業(yè)今年是沒有增長，但是明年可能會是一個(gè)負(fù)增長。這兩塊，我覺得作為投資人來講是要值得去規(guī)避的兩個(gè)板塊。我們重點(diǎn)看好跟政府投資相關(guān)的，政府投資在今年情況來講，大部分定單是相對來講不錯(cuò)，我們這個(gè)行業(yè)又有一個(gè)今年定單對應(yīng)明年收入的特點(diǎn)，所以2013年政府投資板塊不應(yīng)太悲觀，而且中間如果再結(jié)合一些其他的選股思路的話，這個(gè)板塊還會有比較大的投資機(jī)會，這是對于整個(gè)行業(yè)的情況來看。
第二個(gè)，我們針對下面的細(xì)分子板塊，重點(diǎn)看幾個(gè)。第一個(gè)，因?yàn)榭萍加肋h(yuǎn)是技術(shù)創(chuàng)造的需求，我們重點(diǎn)看好以大數(shù)據(jù)，革命為核心的帶來的整個(gè)產(chǎn)業(yè)的全面的升級換代的機(jī)會。據(jù)我們了解，廣東已經(jīng)對整個(gè)政府領(lǐng)域的數(shù)字已經(jīng)開始全面放開，包括上海在北京也會有進(jìn)一步跟進(jìn)的策略，這一塊在以前只是強(qiáng)調(diào)物聯(lián)網(wǎng)，強(qiáng)調(diào)計(jì)算大背景下，未來以數(shù)據(jù)為核心，對于數(shù)據(jù)提煉分析，包括對具體商業(yè)業(yè)務(wù)中產(chǎn)生一系列新的商業(yè)模式可能孕育比較大的投資機(jī)會。第二塊重點(diǎn)看好以智能交通為核心平安城市的建設(shè)，相應(yīng)的各地已經(jīng)出臺了比較大的投資的規(guī)劃，比如說像河北，24個(gè)億，包括還有其他的省市都會有比較大的投資機(jī)會。第三個(gè)我們看好信息安全和網(wǎng)絡(luò)輿情，因?yàn)檐浖F(xiàn)在調(diào)到在歷史上來看，估值不是那么高的水平，而且這個(gè)行業(yè)從明年來看，在結(jié)構(gòu)上還是有一定的成長，我們建議尤其今年下半年三季報(bào)基數(shù)比較低情況下，明年相對應(yīng)的一些投資機(jī)會，這是我們的一個(gè)主要觀點(diǎn)。謝謝！
招商證券：建議把握蘋果產(chǎn)業(yè)鏈明年關(guān)注兩大主線
對于我們的認(rèn)可和支持，下面由我講一下今年電子行業(yè)的回顧和對明年的展望。今年是電子行業(yè)最能體現(xiàn)研究價(jià)值的一年，為什么呢？因?yàn)榻衲暾麄€(gè)電子行業(yè)指數(shù)是持平的，但是其中的分化非常明顯，今年如果你在一季度買了長周期電子股，到二季度發(fā)現(xiàn)行業(yè)趨勢扭轉(zhuǎn)之后沒有賣的話，今年至少跌幅30%以上。但是如果今年買了智能終端這些股票，你的平均漲幅應(yīng)該在30%到40%。如果買了蘋果產(chǎn)業(yè)鏈和安防股票，今年的平均最高漲幅達(dá)到70%，相對收益是非常明顯的。今年基金電子元器件非常好做，相對收益非常明顯的。
我知道有一個(gè)研究員在信息設(shè)備這個(gè)領(lǐng)域連續(xù)五年是行業(yè)研究員里面考核第一的，說明電子行業(yè)是有一個(gè)有長線價(jià)值的行業(yè)。為什么有這種情況呢，電子行業(yè)兩大趨勢所導(dǎo)致的，第一個(gè)技術(shù)的大趨勢，我覺得這幾年，尤其是金融危機(jī)之后，整個(gè)行業(yè)重大推動力，像智能電腦，智能手機(jī)。第二點(diǎn)要把握中國大陸一些電子企業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的趨勢，如果說過去2000到金融危機(jī)之間國內(nèi)電子行業(yè)成長以低端勞動力，高污染行業(yè)轉(zhuǎn)移為主的話，金融危機(jī)之后一些大陸優(yōu)質(zhì)公司，它的技術(shù)實(shí)力提升，管理能力提升，以及上市之后資金實(shí)力提升，使得他們在逐步進(jìn)入一些國際電子龍頭公司產(chǎn)業(yè)鏈。像蘋果、三星這些公司，也是這么幾年以來，尤其大陸公司切入，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，能夠進(jìn)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的公司，他們的技術(shù)實(shí)力，他們的管理，包括他們的盈利能力在A股是首屈一指的。我們在今年這么弱勢的情況下，建議把握蘋果產(chǎn)業(yè)鏈跟股票。
最后A股一些公司依賴本土需求和研發(fā)優(yōu)勢，也會涌現(xiàn)出一些相對比較不錯(cuò)的本土品牌，像安防行業(yè)，這個(gè)行業(yè)也是未來受益技術(shù)升級的需求，對于掌握大局非常重要的。明年幾個(gè)主線，第一看行業(yè)如果在明年一季度去庫存告一段落之后，會有一波超強(qiáng)超周期股反彈機(jī)會，但是有沒有很大的行情，取決于明年行業(yè)需求的啟動。第二個(gè)建議持續(xù)把握智能終端安防產(chǎn)業(yè)鏈尤其蘋果、三星低價(jià)智能機(jī)優(yōu)質(zhì)公司。我們很看好這一類公司，謝謝大家！
機(jī)械行業(yè)具前瞻性企業(yè)家已開始轉(zhuǎn)型
于明年的看法，自己想講兩點(diǎn)，講工作中體會，不涉及相關(guān)行業(yè)和公司推薦。在未來相當(dāng)長時(shí)間里面，我們證券行業(yè)分析師需要關(guān)注兩個(gè)轉(zhuǎn)型，第一個(gè)轉(zhuǎn)型可能是涉及到我們所關(guān)注的上市公司，他們所在做的一些轉(zhuǎn)型。從機(jī)械設(shè)備來講，是屬于一個(gè)中流行業(yè)，絕大多數(shù)機(jī)械設(shè)備公司在過去的一輪檢驗(yàn)大周期里面為傳統(tǒng)生產(chǎn)方式做配套的模式，到今年可能走到下降通道中，所以今年會跌幅這么多。就我現(xiàn)在觀察到的情況，已經(jīng)有非常多前瞻性的企業(yè)家已經(jīng)開始做一些企業(yè)轉(zhuǎn)型，尋求未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展新的發(fā)展方向，自己的制造業(yè)企業(yè)如何去給這樣的方向配套，引領(lǐng)這樣的方向，這個(gè)還是非常關(guān)注的。
第二個(gè)轉(zhuǎn)型是我們自己工作方法的轉(zhuǎn)型。實(shí)業(yè)投資主要看現(xiàn)金流，是ROIC，跟WICC之間的關(guān)系，而以前傳統(tǒng)投資方式更多的看市場空間，是看概念，是看故事，但是這個(gè)從我們過去兩年對于機(jī)械行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)來看的話，可能未來這條路不是很走得通，過去兩年對于機(jī)械行業(yè)來講是一個(gè)估值，無論PE還是PB跟國際估值接軌的方式，很高興經(jīng)過兩年下跌，機(jī)械行業(yè)已經(jīng)有很多的優(yōu)質(zhì)公司，現(xiàn)在估值已經(jīng)跟國際龍頭跟那些沒有太多增長公司已經(jīng)處在同一個(gè)估值基本線上，但是發(fā)現(xiàn)A股很多板塊，沿著原有投資方式炒股方式去做，這個(gè)有可能在未來一段時(shí)間經(jīng)歷過去兩年機(jī)械行業(yè)所面臨的轉(zhuǎn)型，跟大家分享一點(diǎn)，謝
建筑工程業(yè)將企穩(wěn)回升兩方面把握周期股
們的觀點(diǎn)用一句話概括，總體投資企穩(wěn)回升。大家知道建筑工程行業(yè)和投資密切相關(guān)的，我們認(rèn)為2013年投資還是會企穩(wěn)回升，投資漸漸呈現(xiàn)恢復(fù)性成長趨勢，但是鐵路、公路傳統(tǒng)行業(yè)巔峰期已經(jīng)過去了，未來很可能投資規(guī)模繼續(xù)維持高位，但是增速明顯的放緩。在這樣的背景下，建筑工程行業(yè)細(xì)分行業(yè)和公司單純依靠大規(guī)模投資取得一個(gè)外援階段周期性的增長很難再現(xiàn)。
在這個(gè)背景下，內(nèi)生性成長成為判斷行業(yè)和公司成長性最重要的標(biāo)準(zhǔn)。因此，在2013年個(gè)股投資標(biāo)的選擇上，我們思路還是成長性優(yōu)于周期股，具體包括兩個(gè)方面，第一個(gè)選擇受益投資恢復(fù)和具有持續(xù)成長性的行業(yè)和公司。這些細(xì)分行業(yè)有公共建筑裝飾、園林，和煤化工工程板塊。園林板塊有東方園林和田園生態(tài)。另一個(gè)方面選擇資源整合和盈利模式升級所帶來的成長股機(jī)會，以上就是2013年我們對建筑工程行業(yè)主要觀點(diǎn)，謝謝大家。
新版基藥目錄年底公布深挖受益股
首先非常感謝搜狐給這樣一個(gè)機(jī)會，這樣一個(gè)平臺，站在這里壓力還是挺大的。因?yàn)榇蠹疫€是比較看好醫(yī)藥的。有壓力，當(dāng)然也要感到很有幸能在醫(yī)藥這個(gè)行業(yè)里，下面我來簡單說一下我們醫(yī)藥行業(yè)的大致觀點(diǎn)。我們主要的分析框架從政策環(huán)境，還有行業(yè)盈利角度來分析從政策上來講，從2010年底整個(gè)環(huán)境發(fā)生一些變化，2010年底之前整個(gè)政策環(huán)境以出政策，出資金，出扶持政策，都是一片向好的。到2010年底基本藥物制度推出之后，整個(gè)相當(dāng)于政策進(jìn)入落實(shí)階段也帶來一些問題，到2011年公立醫(yī)院改革，醫(yī)保支付方式改革，對行業(yè)帶來一定的壓力。站在這個(gè)點(diǎn)去看明年政策的話，總的來說，還是比較樂觀?，F(xiàn)在由于季報(bào)最高零售價(jià)調(diào)整，慣例性的對行業(yè)會有大的影響。還有重點(diǎn)關(guān)注的非基藥招標(biāo)，目前各省情況來看，這一塊給行業(yè)壓力也不多。還有基本藥物擴(kuò)大版這一塊，如果有新的目錄應(yīng)該說按計(jì)劃是今年年底出臺，新的名單里面還會有人受益，政策環(huán)境大概是這樣。
盈利環(huán)境09到2011年整體上以中藥材上漲為代表的成本壓力比較大，今年消費(fèi)比較穩(wěn)定，展望明年的話，行業(yè)盈利應(yīng)該說收入增速相當(dāng)。從投資的思路上來講，我們大體上是想現(xiàn)在的改革大環(huán)境下，行業(yè)游戲規(guī)則是在發(fā)生變化的，應(yīng)該說個(gè)股分化比較嚴(yán)重，應(yīng)該說差異比較大。我們篩選了幾個(gè)思路，包括了基藥獨(dú)家、進(jìn)口替代、基層醫(yī)療體系建設(shè)、品種儲備、外延發(fā)展。謝謝！
2013年把握特高壓設(shè)備投資機(jī)會
好，我是代表王明德來領(lǐng)這個(gè)獎(jiǎng)，非常高興參加本次活動，其次感謝廣大投資者對我們的支持，還有感謝我們公司領(lǐng)導(dǎo)對我們長期以來幫助，同時(shí)感謝工作人員辛勤的努力與付出。從去年以來電力設(shè)備行業(yè)持續(xù)低迷，去年整個(gè)電力設(shè)備行業(yè)指數(shù)下跌44%，整個(gè)行業(yè)倒數(shù)第一，今年有幸被通信行業(yè)超越，現(xiàn)在下跌是21%，排在倒數(shù)第二。
我們一直堅(jiān)持的自上而下結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會，加上自下而上選股方式相結(jié)合。我們預(yù)計(jì)十二五期間整個(gè)電力設(shè)備投資增速很難恢復(fù)到十一五高速增長狀態(tài)，行業(yè)將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。
我們認(rèn)為首先第一個(gè)看點(diǎn)是智能電網(wǎng)持續(xù)供給，帶來二次設(shè)備造電量提升，智能電網(wǎng)帶動下2012年二次設(shè)備招標(biāo)量大幅增長，智能電網(wǎng)成為十二五持續(xù)發(fā)展重點(diǎn)。一次設(shè)備盈利能力得到比較大的改善，特高壓設(shè)備有望加速成長，一次設(shè)備增長率同比增長不到2%，隨著國網(wǎng)招標(biāo)體系改革，現(xiàn)在盈利水平有所改善，展望2013年把握一些主體性投資機(jī)會，建議投資者關(guān)注特高壓帶來的物質(zhì)提升的機(jī)會
重點(diǎn)推薦隆平高科等3只農(nóng)業(yè)龍頭股
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相關(guān)公司股票走勢
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這樣一個(gè)客觀評價(jià)體系，還有這樣一個(gè)溝通交流的平臺。我是代表申銀萬國趙老師領(lǐng)取獎(jiǎng)項(xiàng)?；仡?span lang="EN-US">2012年一些工作，大家有關(guān)注年初1月份到6月份，我們一直是在緊密推薦個(gè)股，為什么在行業(yè)不好情況下還在推薦個(gè)股，基于對整個(gè)板塊投資思路變化的認(rèn)識。從09年開始我們發(fā)現(xiàn)這個(gè)板塊投資邏輯逐漸轉(zhuǎn)向成長股，我們認(rèn)為不要忽視農(nóng)業(yè)板塊個(gè)股成長性。為什么有這樣一種轉(zhuǎn)變，基于對中國大農(nóng)業(yè)最基本的認(rèn)識，首先第一點(diǎn)，認(rèn)為中國的農(nóng)業(yè)是體量足夠大，但是基礎(chǔ)卻很差?？吹胶芏嘀袊?span lang="EN-US">農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量還有消費(fèi)量都是在全球排名第一的，隨便一個(gè)生豬養(yǎng)殖，全國大概六億頭年出欄量，這樣一個(gè)低的占比給所有企業(yè)留有很大得空間，雖然我們體量很大，但是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)基礎(chǔ)很差。母豬產(chǎn)子效率不及美國的一半，這些給這些有技術(shù)投入，還有模式轉(zhuǎn)變的企業(yè)能夠創(chuàng)造一個(gè)獲得超額利潤的機(jī)會，這是我們第一點(diǎn)認(rèn)識?？偭看螅腔鶖?shù)差。
第二點(diǎn)基本認(rèn)識農(nóng)業(yè)進(jìn)入一個(gè)加速變革期，這個(gè)加速變革的原因首先是我們城鎮(zhèn)化帶來整個(gè)農(nóng)業(yè)從業(yè)人員結(jié)構(gòu)的變化，因?yàn)檫@些散的種植戶和散養(yǎng)戶的退出，才給大的龍頭企業(yè)成長機(jī)會。第二點(diǎn)龍頭企業(yè)在04年國家一號文件九次鎖定農(nóng)業(yè)，還有一系列政策扶持，讓農(nóng)業(yè)企業(yè)開始能夠賺錢，大家通過技術(shù)投入，包括模式轉(zhuǎn)變確實(shí)在這個(gè)行業(yè)開始能夠賺錢，也在推動行業(yè)的變革。第三方面就是政府的推動，包括去年的現(xiàn)代化大農(nóng)業(yè)，包括今年十八大也提到我們要建設(shè)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，還有新農(nóng)村建設(shè)。從政策的角度來講，也是在給現(xiàn)代農(nóng)業(yè)變革提供一個(gè)很好的環(huán)境。基于此，我們看到現(xiàn)在不管養(yǎng)殖業(yè)，種植業(yè)都在加快規(guī)模化過程，而我們前端飼料種子，還有育苗也在向服務(wù)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型，以給農(nóng)戶企業(yè)創(chuàng)造更好的技術(shù)提升或者效率提升的機(jī)遇。基于以上兩點(diǎn)農(nóng)業(yè)板塊空間很大，農(nóng)業(yè)企業(yè)又在加速集中，未來整個(gè)農(nóng)業(yè)應(yīng)該是自下而上尋找個(gè)股黃金十年，基于此2013年重點(diǎn)關(guān)注幾個(gè)股票，大北農(nóng)，亞盛集團(tuán)，種植業(yè)現(xiàn)代化龍頭，還有種業(yè)龍頭隆平高科，我們希望各位投資者在關(guān)注醫(yī)藥和其他板塊同時(shí)也不要忘記我們農(nóng)業(yè)，農(nóng)業(yè)也有很多的機(jī)會。謝謝大家！希望搜狐金羅盤越辦越
明年三條投資主線抓傳媒股
至于明年的話，我們認(rèn)為有三條主線可以值得關(guān)注的。第一條營銷行業(yè)數(shù)字化趨勢，以及市場集中化趨勢，明年廣告行業(yè)受整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)影響之下，我們認(rèn)為整個(gè)廣告行業(yè)必然會出現(xiàn)一些結(jié)構(gòu)性的調(diào)整機(jī)會，但是有兩個(gè)是不變的。一個(gè)就是像一些優(yōu)質(zhì)媒體資源，它的定價(jià)權(quán)依然很強(qiáng)，近期央視，以及地方衛(wèi)視的廣告招標(biāo)當(dāng)中，可以很明確看到這一點(diǎn)，新聞聯(lián)播廣告點(diǎn)不斷創(chuàng)新高，中國好聲音廣告量也創(chuàng)下非常高水準(zhǔn)，整個(gè)電視廣告結(jié)構(gòu)性變化在加劇，強(qiáng)者恒強(qiáng)格局越來越明顯。第二個(gè)隨著社會化營銷工具成熟，借助數(shù)字新媒體帶來的變化，給營銷降低成本同時(shí)，也提升了它的精準(zhǔn)度，我們認(rèn)為這一方面提早布局做一些準(zhǔn)備工作，將會長期收益。另外在互動視頻領(lǐng)域里面，現(xiàn)在越來越告別看電視模式，變成用電視，明天ODD發(fā)展前景非?？捎^，在這個(gè)領(lǐng)域有一些布局的公司，主要可以看一下在ODD發(fā)展方面進(jìn)程和節(jié)奏有可能成為超越的因素，主要看到百事通。第三條影視劇行業(yè)會有市場份額能夠?qū)崿F(xiàn)提升，品牌價(jià)值提升的空間，今年傳統(tǒng)渠道里面看到電視廣告，尤其購劇主力衛(wèi)視電視臺收入不會有什么下降，甚至有些是提升。另外的話，很多電視臺因?yàn)橹袊寐曇舻挠绊?，明年減少了電視節(jié)目的重播次數(shù)，也會帶來電視劇播放量的增加，這對整個(gè)電視劇行業(yè)應(yīng)該是一個(gè)利好。而在電視劇里面有能夠?qū)崿F(xiàn)市場份額提升的一些公司，我們覺得明年是會有機(jī)會的，這就是我對傳媒行業(yè)的主要觀點(diǎn)
旅游行業(yè)把握三類投資機(jī)會（附股）
大概談一下未來一年對這個(gè)行業(yè)的看法，首先我談三點(diǎn)，第一點(diǎn)，我們行業(yè)的溢價(jià)問題，去年我個(gè)人認(rèn)為餐飲旅游行業(yè)相對滬深300以及其他指數(shù)溢價(jià)，35倍到50倍估值長期來看難以維持的。市場到了這個(gè)份上，估計(jì)溢價(jià)下降風(fēng)險(xiǎn)有沒有釋放完畢，我個(gè)人認(rèn)為沒有。兩點(diǎn)，首先在市場2000點(diǎn)位置，未來中國經(jīng)濟(jì)增速能不能企穩(wěn)，A股估值中心會不會結(jié)束？就市場來看存在很大分歧。
第二就我個(gè)人觀察餐飲旅游行業(yè)估值溢價(jià)相對滬深300溢價(jià)去年這個(gè)時(shí)候，大概溢價(jià)250%以上，現(xiàn)在已經(jīng)到了180%水平而且呈不斷下降的趨勢，這是未來去年關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。第一像中青旅和國旅，第二像麗江旅游，有橫向縱向產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張的前景，長期以來股價(jià)表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于滬深300指數(shù)的公司，第三類宋成股份，異地?cái)U(kuò)張性可復(fù)制性特別強(qiáng)文藝演繹類公司。
從投資策略來看，對于長線投資選擇麗江旅游，國旅這樣的公司，對于波段投資者或者短線投資者來講還要把握季度性的因素，還有大盤整體反彈的因素，盡量采取波段交易，這樣可以部分規(guī)避旅游行業(yè)整體估值下降的風(fēng)險(xiǎn)，這是餐飲旅游行業(yè)比較合適的交易策略，謝謝大家。
塑化劑事件不改白酒股基本面明年Q2出手
2011年時(shí)候曾經(jīng)寫一份報(bào)告，用來寫2012年的。2012年寫了一個(gè)報(bào)告叫做經(jīng)濟(jì)不XO，經(jīng)濟(jì)難以襲人?？赡芎芏鄻I(yè)內(nèi)資深一點(diǎn)比我講得更好，里面提到兩個(gè)思路，一個(gè)是以茅臺為代表的一線品牌，它的投資價(jià)值還是在未來的三到五年內(nèi)還是非常具有投資價(jià)值的。另外針對最近就是從去年開始到現(xiàn)在，三線酒崛起，大家看到的新京科，沱牌這樣的酒，是大的趨勢，推動因素是中國城鎮(zhèn)化，是中國消費(fèi)升級。我想說的觀點(diǎn)，我們在之前寫這個(gè)報(bào)告，我覺得在2013年北京下，基本不會變化太多，提醒大家要注意的現(xiàn)在很多人借著酒鬼酒塑化劑事件，對白酒行業(yè)進(jìn)行了很多攻擊，說了很多利空的言論，我們覺得從基本面來講，白酒行業(yè)出現(xiàn)大的拐點(diǎn)還為時(shí)尚早，應(yīng)該說在明年白酒行業(yè)還是非常好的投資標(biāo)的，里面有很多投資機(jī)會，像五糧液，廬州老窖，估值10到12倍左右的PE，明年二季度的時(shí)候，可能會有比較好的投資機(jī)會，請大家重點(diǎn)關(guān)注，謝謝大家。
強(qiáng)烈看好重卡行業(yè)見底反彈交易性機(jī)會
來自中金公司的交運(yùn)設(shè)備行業(yè)分析師鄭棟。整個(gè)2013年前景我們認(rèn)為從需求方來看，已經(jīng)經(jīng)歷過2011、2012年調(diào)整，增速有望從2012年低的開始往上反彈。從供給方來看經(jīng)過前一輪產(chǎn)能擴(kuò)張高峰期之后，其實(shí)產(chǎn)能增幅也會有進(jìn)一步的回穩(wěn)。
對于占了整個(gè)汽車行業(yè)最大的陣營合資企業(yè)來看，他們對于明年行業(yè)增長預(yù)期是影響整個(gè)行業(yè)供給和需求格局最大的變數(shù)。從目前已經(jīng)透露大型公司，像大眾、通用這樣的公司來看，他們對于明年汽車市場謹(jǐn)慎預(yù)期可能是看好整個(gè)行業(yè)的重要因素之一。
從自主品牌和合資品牌來看，總結(jié)下來整個(gè)行業(yè)長期看增長，短期來看結(jié)構(gòu)。為什么說短期內(nèi)主要以結(jié)構(gòu)調(diào)整為主，因?yàn)槲磥碚麄€(gè)汽車增速放緩過程中，以后行業(yè)20%30%高增速已經(jīng)沒有了，更多的是一些公司差異化表現(xiàn)所帶來的投資機(jī)會。相對我們更看好以大眾、福特，以及通用這樣的強(qiáng)勢歐美品牌在未來競爭格局當(dāng)中，獲取市場份額這種投資機(jī)會。在這里面我們推薦以上海汽車、長安汽車為主要標(biāo)的大型投資企業(yè)。
從另外一個(gè)角度來看，中長期來看，中國汽車企業(yè)希望還是在我們民營企業(yè)，特別是經(jīng)歷過2009年、2010年政策刺激所帶來的不正常高速增長期過后的2011年跟2012年產(chǎn)能調(diào)整之后，很多的民營企業(yè)已經(jīng)在利用他們面對的廣大的發(fā)展中國家市場出口機(jī)會來進(jìn)一步夯實(shí)自己發(fā)展路徑，這里面涌現(xiàn)出非常多優(yōu)秀代表，像長城汽車，吉利。
另外一個(gè)投資主線在重卡，在下一步經(jīng)濟(jì)反彈過程中，投資和出口仍然將是非常重要的推動力，作為以投資跟出口為主要的需求推動力的，有望從這一波反彈受力。行業(yè)產(chǎn)能利用率在三季度跌到30%以下，很多中小企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，行業(yè)銷量已經(jīng)嚴(yán)重低于需求，所以我們非?？春弥乜ㄐ袠I(yè)見底反彈交易性機(jī)會，對應(yīng)濰柴動力等核心零部件龍頭，這是汽車主要的觀點(diǎn)，謝謝大家
航運(yùn)公路港口業(yè)明年潛能增速將至拐點(diǎn)
非常感謝在這里跟前輩學(xué)習(xí)，接下來介紹我們對明年航運(yùn)公路港口方面的看法。航運(yùn)這個(gè)行業(yè)從08年開始進(jìn)行一波比較深的調(diào)整一直到現(xiàn)在，我們認(rèn)為明年這個(gè)時(shí)點(diǎn)行業(yè)整個(gè)潛能的增速將會達(dá)到一個(gè)拐點(diǎn)，但是呢，行業(yè)盈利拐點(diǎn)還沒有到來，我們認(rèn)為它的時(shí)間點(diǎn)出現(xiàn)大概會是在明年年底到2014年之間，這之間的差異主要由需求決定的。所以在這么一個(gè)背景下，我們覺得因?yàn)橥顿Y還是會先行一步體現(xiàn)出來，所以我們覺得擇股，彈性要大，我們認(rèn)為航運(yùn)板塊里面是值得關(guān)注的。
首先是一個(gè)典型完全競爭的行業(yè)，從08年到現(xiàn)在產(chǎn)能化進(jìn)行得比較徹底，第二個(gè)定價(jià)回調(diào)比較充分，當(dāng)然集運(yùn)和郵運(yùn)不做推薦。接下來介紹公路港口，受減速政策影響，今年進(jìn)行一部分比較大的回調(diào)，金融危機(jī)后半段，政府對于融資方面沒有比較新的政策出臺的話，現(xiàn)行的已經(jīng)削減過的政策將會延續(xù)下去，公路行業(yè)有兩個(gè)特點(diǎn)，第一個(gè)在盈利增速比較好的時(shí)候，是具有防御性能，第二個(gè)如果有下降預(yù)期，防御性會削弱的。這個(gè)背景下，更推薦的是經(jīng)濟(jì)活力比較好的地區(qū)的公司，和估值上分紅收益率比較高的公司。目前公路港口還是跟需求相關(guān)，在目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為它的投資價(jià)值還是比較偏于謹(jǐn)慎的，我們不做推薦。這個(gè)就是我們對明年的看法，謝謝！
一板塊可能演繹一輪稀土行情
我對明年有色的看法，從基本金屬來看，和宏觀情況密切相關(guān)。今年三季度整體來講都是處于大幅度下滑，甚至有一些細(xì)分行業(yè)出現(xiàn)了全面虧損，貴金屬還是有機(jī)會的，像黃金我們認(rèn)為主要受奧巴馬上臺連任的影響，能夠使QE3繼續(xù)推行。
我們認(rèn)為小金屬這一塊相對來講比較穩(wěn)定一些，像鎢礦這一塊價(jià)格有一定的提升，整個(gè)市場對于鎢行業(yè)有一個(gè)價(jià)格的提升可以提振。另外像碳酸鋰這一塊，雖然說電芯價(jià)格可能不會有一個(gè)太大的起來，但是我們可以看到手機(jī)、平板電腦從量來講代表電池絕對量上漲是絕對的。今年世界三巨頭也是有一個(gè)絕對定價(jià)權(quán)，不斷在抬價(jià)，未來我們認(rèn)為電子消費(fèi)類，還有儲能這一塊未來發(fā)展肯定是必然趨勢。未來十年內(nèi)我們給碳酸鋰定義有可能成為下一輪稀土，就是這么一種投資的概念。
談到稀土，稀土行業(yè)首先不會到2011年這樣的高點(diǎn)，也不會到企業(yè)EPS的高點(diǎn)，未來是比較平穩(wěn)的。但是稀土有兩個(gè)變化，一個(gè)未來影響國際的礦山都會進(jìn)行大規(guī)模開采，在2013年有可能國際供給結(jié)構(gòu)發(fā)生非常大的變化，中國可能會面臨一定的沖擊，但是價(jià)格方面，因?yàn)閲獾牡V山從運(yùn)營成本，還有污染治理來講是非常高的，對整個(gè)價(jià)格可能會有一定提振。價(jià)格提升的話，對于下游的加工也會有一定的提振。總體來看，我們對未來有色金屬部分子行業(yè)是看好的，謝謝。
2013年通訊行業(yè)看好三大投資方向
加強(qiáng)基本面研究，我們成功把握奧唯通信，中網(wǎng)達(dá)的投資機(jī)會，也是為投資者帶來比較豐厚的回報(bào)。整體來看通信行業(yè)今年兩個(gè)原因，一個(gè)本身處于
第二塊就是ICT的融合，跟上下游其他行業(yè)，包括計(jì)算機(jī)，包括傳媒都會有關(guān)系，因?yàn)榇蠹抑涝朴?jì)算，物聯(lián)網(wǎng)，包括像一些行業(yè)應(yīng)用這些方面，如果單單靠通信一個(gè)行業(yè)，肯定是行不通的，這一方面投資機(jī)會在明年可以重點(diǎn)把握，這里面主要涉及到三個(gè)細(xì)分子行業(yè)，一個(gè)是北斗導(dǎo)航，大家最近比較熱，上個(gè)月第16顆衛(wèi)星發(fā)射以后，進(jìn)行亞太區(qū)組網(wǎng)。第二個(gè)主要根據(jù)交換機(jī)、路由器，華商去年收入也達(dá)到100億規(guī)模，今年依然能夠?qū)崿F(xiàn)20%30%增長，看好這個(gè)子領(lǐng)域主要基于，因?yàn)樗南掠慰蛻?，包括渠道等等溢價(jià)能力跟傳統(tǒng)通信行業(yè)不一樣，盈利模式上可能比傳統(tǒng)通信好一些，整個(gè)行業(yè)波動性會更好一些。第三個(gè)領(lǐng)域就是安防行業(yè)，更多屬于電子行業(yè)，我們這邊提及到安防行業(yè)，通信有很多行業(yè)做視頻會議系統(tǒng)，做局防監(jiān)控，做高速公路監(jiān)控等等通信邊緣性企業(yè)開始逐步滲透到安防企業(yè)，這里面可以通過VOT等項(xiàng)目拿到一些定單，這也是我們關(guān)注的?？偨Y(jié)一下，傳統(tǒng)通信這邊，看好LTE這邊發(fā)展的情況，在ICT融合新通信，看好北斗導(dǎo)航，跟城市平安建設(shè)等工作，謝謝大家。
2013年化工行業(yè)投資把握三條主線
安介紹接下來對整個(gè)化工行業(yè)的看法，化工是長周期行業(yè)，上游是石油、煤炭、礦業(yè)等等行業(yè)，下游房地產(chǎn)、紡織、汽車、家電行業(yè)，對上下游行業(yè)反映情況有所反映，對于上游的石油，我們認(rèn)為國際原油價(jià)格在2012年以震蕩為主走勢，將在2013年得到延續(xù)。
我們認(rèn)為油價(jià)主要以震蕩為主的走勢，密切關(guān)注影響油價(jià)的因素，包括中東局勢，美元等等?；r(jià)格和銷量目前比較疲弱，2013年需求有望好轉(zhuǎn)，但是總體弱勢不會改變的。
化工行業(yè)從最基本供求關(guān)系出發(fā)，三類投資主線得到關(guān)注，第一類主線是新需求主線，由于技術(shù)突破，產(chǎn)業(yè)預(yù)期帶來新的增長點(diǎn)，關(guān)注消費(fèi)電子，鋼鐵建設(shè)和信息華產(chǎn)品、低碳等方面對化工行業(yè)帶來新興的需求，第二點(diǎn)供給縮減帶來供給關(guān)系變化，主要指受政策制約，落后產(chǎn)能淘汰，以及海外退出等因素造成產(chǎn)品供給緊張，這里面建議關(guān)注農(nóng)藥和制冷劑行業(yè)的變化。第三類供需穩(wěn)定格局下一個(gè)優(yōu)勢擴(kuò)張，也就是說在供需結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定行業(yè)中，企業(yè)通過擴(kuò)張規(guī)模并購整合和上下游延伸，增強(qiáng)自身優(yōu)勢公司。
除了上面三條主線之外，我們也認(rèn)為也要關(guān)注由于液燃?xì)猓滦湍茉瘁绕鸬囊幌盗杏绊懙淖兓?，由于液燃起對于乙醇生產(chǎn)方式影響，導(dǎo)致丙烯供應(yīng)緊張，帶來的乙烷的一些機(jī)會。希望大家繼續(xù)關(guān)注我們研究工作，希望有更多的工作和大家進(jìn)行交流，謝謝大家。
