來源：FX168
原標(biāo)題：黃金中期頂部已經(jīng)形成？業(yè)內(nèi)人士：金價(jià)正處于牛市的早期階段 接下來或觸及這一目標(biāo)
FX168財(cái)經(jīng)報(bào)社（香港）訊 周五（7月10日）歐市盤中，現(xiàn)貨黃金繼續(xù)徘徊在1800關(guān)口附近，昨日遭獲利了結(jié)。
針對(duì)黃金的前景表現(xiàn)，Tradebulls Securities的董事撰文進(jìn)行簡要分析，內(nèi)容如下：
黃金是今年迄今獲得正回報(bào)的主要資產(chǎn)類別之一。最近的牛市仍有上漲空間，許多投資者都在問，是什么在推動(dòng)價(jià)格上漲？Covid-19疫情是原因之一，但不是唯一原因。
黃金仍處于牛市的早期階段，黃金的季度回報(bào)率為2009年以來最高。每個(gè)人心中的大問題是，黃金還能上漲多少，以及未來是什么推動(dòng)價(jià)格上漲。
如果Covid-19疫苗上市，那么所有人都期待股市反彈，黃金市場將回調(diào)。但重要的是，即使有了疫苗，但Covid-19在4個(gè)月內(nèi)造成的損害將需要幾年時(shí)間才能恢復(fù)正常。
最近在美國，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席表示，美國經(jīng)濟(jì)需要幾年時(shí)間才能恢復(fù)到新冠疫情爆發(fā)前的水平。
各國央行將維持低利率，定量寬松政策和債券購買將至少持續(xù)幾年。
每個(gè)人都沒有注意到的一個(gè)因素是，由于央行的寬松貨幣政策，通脹壓力正在積聚。
黃金價(jià)格和實(shí)際收益率（利率減去通脹）之間呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，當(dāng)實(shí)際收益率上升時(shí)，黃金下跌，反之亦然。
當(dāng)利率上升時(shí)，實(shí)際收益率也會(huì)上升，通過使美元成為高收益資產(chǎn)而提高其價(jià)值，這對(duì)黃金不利，因此黃金價(jià)格下降。
但在實(shí)際收益率較低的情況下，投資者不會(huì)放棄持有黃金的任何機(jī)會(huì)成本，從而使美元成為一種沒有吸引力的資產(chǎn)，并推高黃金價(jià)格。
我們分析了兩個(gè)實(shí)際收益率，即美國5年期和10年期通脹保值債券（TIPS），這顯示出黃金價(jià)格和反向TIPS收益率緊密相連。
自2020年以來，這種相關(guān)性增強(qiáng)——黃金和10年期TIPS的相關(guān)性為0.79，而2020年前為0.59。相關(guān)系數(shù)為1.0，為完全正相關(guān)。
相關(guān)性增強(qiáng)的部分原因是，由于Covid-19危機(jī)，利率和通脹率均有所下降。
預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)（Fed）將把低利率維持到2022年，屆時(shí)市場將充斥著貨幣供應(yīng)。
通過將利率降至接近零的水平，購買政府債券，還購買數(shù)萬億美元的公司債券，美聯(lián)儲(chǔ)已明確表示，這種極端鴿派政策將持續(xù)較長一段時(shí)間。
除了2020年3月11日至3月24日的上漲外，當(dāng)時(shí)五年期TIPS躍升至0.01，之后又跌回0以下，五年期TIPS在今年大部分時(shí)間都是負(fù)值。目前，五年期TIPS為-0.86，為8年低點(diǎn)。
鑒于反向?qū)嶋H收益率創(chuàng)下歷史新高，這一趨勢(shì)對(duì)黃金非常有利。
未來是不確定的，但考慮到實(shí)際收益率的下行壓力，現(xiàn)在預(yù)測黃金漲勢(shì)結(jié)束還為時(shí)過早。
中期頂部可能已形成，但1825-1875美元的目標(biāo)仍未完成，預(yù)期將大幅上漲，因?yàn)闃O度寬松的貨幣政策將加劇通脹，而利率將接近于零，從而將TIPS進(jìn)一步推至負(fù)值區(qū)間。
責(zé)任編輯：唐婧
聯(lián)系客服
