應(yīng)健中：關(guān)注新股財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)突變蘊(yùn)含新一輪機(jī)會(huì)
創(chuàng)業(yè)板的成功發(fā)行和上市，在中國(guó)股市的歷史長(zhǎng)河中具有重大意義，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)不言而喻。由于對(duì)中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行直接融資，將對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng)，也許我們?nèi)?、五年后回過(guò)頭來(lái)看當(dāng)下正在發(fā)生的這段歷史感觸會(huì)更深。
10家公司一次性登陸資本市場(chǎng)，并且受到市場(chǎng)的熱烈追捧，從創(chuàng)業(yè)板開(kāi)戶(hù)數(shù)驟增、詢(xún)價(jià)之高，可看出市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司的期待。在創(chuàng)業(yè)板登臺(tái)亮相之時(shí)，中國(guó)股市創(chuàng)出了以下幾個(gè)新記錄：在1天之內(nèi)同時(shí)發(fā)行10只股票、IPO最高發(fā)行市盈率71倍、IPO最高發(fā)行價(jià)58元，而所有這一切對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的影響是有驚無(wú)險(xiǎn)。
與現(xiàn)行的中小板IPO相比，第一批發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行價(jià)明顯比中小板高，這里面有嘗鮮者沖動(dòng)的心理因素，也有第一批發(fā)行的質(zhì)地相對(duì)較好的因素。可以預(yù)料，在后面的N批創(chuàng)業(yè)板公司登臺(tái)之時(shí)，這種狀況未必會(huì)復(fù)制和重演，市場(chǎng)無(wú)形之手會(huì)對(duì)價(jià)格做自動(dòng)調(diào)整。創(chuàng)業(yè)板第一批發(fā)行公司是非常幸運(yùn)的，在市場(chǎng)的追捧下，第一批發(fā)行的股票除了按招股書(shū)披露的融資計(jì)劃完成籌資之外，市場(chǎng)詢(xún)價(jià)的高啟還讓這批公司得到了超額的融資，71倍的最高發(fā)行市盈率和58元的最高申購(gòu)價(jià)就是這樣得來(lái)的。高價(jià)發(fā)行盡管受到人們?cè)嵅。咭鐑r(jià)發(fā)行的最終結(jié)果還是體現(xiàn)在未來(lái)的財(cái)務(wù)報(bào)表上的。在下一個(gè)會(huì)計(jì)報(bào)表出臺(tái)之時(shí)，新股高溢價(jià)發(fā)行帶來(lái)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)將發(fā)生驟變，值得人們關(guān)注。
自從今年下半年重啟IPO之后，一大批中小板公司和如今發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板公司都屬于高溢價(jià)發(fā)行，由于股票的面值都是1元1股，發(fā)行的溢價(jià)在財(cái)務(wù)記賬時(shí)按規(guī)定計(jì)入資本公積金。
比如，一家公司發(fā)行價(jià)為58元，面值為1元，按財(cái)務(wù)規(guī)則在制定財(cái)務(wù)報(bào)表之時(shí)，1元計(jì)入股本，57元計(jì)入資本公積金。而這家公司此次發(fā)行2500萬(wàn)股，籌資14.5億元，由于此次發(fā)行在招股書(shū)所揭示的是今年上半年的會(huì)計(jì)報(bào)表，揭示的是發(fā)行前的每股凈資產(chǎn)和每股資本公積金，但到了今年的年報(bào)公布時(shí)，這14.5億元的募集資金中，2500萬(wàn)元計(jì)入股本，14.25億元計(jì)入資本公積金，將這個(gè)數(shù)據(jù)除以這家公司的總股本，就得出了這家公司的每股資本公積金。這樣一來(lái)，到今年年報(bào)公布時(shí)期，中國(guó)股市將出現(xiàn)一個(gè)奇觀(guān)，一大批今年高溢價(jià)發(fā)行的上市公司，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)將出現(xiàn)突變，這種突變是向好的方向突變，原本業(yè)績(jī)并不咋地的上市公司，一下子拔地而起都變成了超級(jí)績(jī)優(yōu)股，每股資本公積金和每股凈資產(chǎn)超過(guò)10元的公司將比比皆是。而這些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的突變并非來(lái)自于上市公司的生產(chǎn)業(yè)績(jī)，而是來(lái)自于股市高溢價(jià)發(fā)行所做的貢獻(xiàn)。
還記得上一輪大牛市的推動(dòng)力嗎？從1000點(diǎn)起步一路漲到6124點(diǎn)，而伴隨著上漲的卻是市場(chǎng)的所謂利空，即"大小非"解禁，這輪牛市的推動(dòng)力在于一大批上市公司由于持有其它上市公司的股權(quán)，"大小非"解禁了，拋出去的股權(quán)換回了大把的現(xiàn)金，這計(jì)入了上市公司的盈利，沒(méi)拋出去的股權(quán)在會(huì)計(jì)科目上由原來(lái)的"長(zhǎng)期投資"科目上剔出，按市值計(jì)入了可供出售的資產(chǎn)，并計(jì)入了每股資本公積金和每股凈資產(chǎn)，一大批上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)由此像"爆米花"那樣膨脹。這種由于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)突變產(chǎn)生的市場(chǎng)效應(yīng)在日后的新股板塊上是否會(huì)換一種方式重演？值得拭目以待。
新股如此多嬌，這是今年最后幾個(gè)月的市場(chǎng)熱點(diǎn)和主題，但這批高溢價(jià)新上市公司現(xiàn)行的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)還反映不出這點(diǎn)，等到下一個(gè)會(huì)計(jì)報(bào)表的公布時(shí)期，請(qǐng)注意了，那時(shí)中國(guó)股市將出現(xiàn)一批燦爛的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表，也許，新一輪的市場(chǎng)機(jī)會(huì)就蘊(yùn)含在其中。
