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截至8月31日，上市公司2010年半年報披露工作全部結(jié)束。根據(jù)對滬深兩市1947家上市公司半年報的初步統(tǒng)計，上市公司上半年盈利水平較2009年同比增長41.17％，平均每股收益達(dá)0.255元。整體延續(xù)了今年一季度良好的經(jīng)營態(tài)勢， 數(shù)據(jù)顯示，1947家上市公司1至6月完成營業(yè)收入總額79540.69億元，相當(dāng)于上半年我國GDP總量的46.02％?？杀葮颖就瓿蔂I業(yè)收入79146.2億元，同比增長42.23％。這批公司實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤總額7849.89億元，可比數(shù)據(jù)同比增幅達(dá)41.17％。與此同時，所有公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量達(dá)16184.53億元，可比數(shù)據(jù)同比增長93.18％；但非金融類公司經(jīng)營性現(xiàn)金流出現(xiàn)下滑，可比數(shù)據(jù)同比下滑幅度達(dá)50.01％。另外，上市公司投資收益出現(xiàn)下滑，同比降16.21％，這從另一個側(cè)面反映出業(yè)績增長更多源于主營業(yè)務(wù)。 半年報的數(shù)據(jù)顯示，1947家上市公司中有1700家盈利，247家虧損，虧損面同比下降5％。上市公司上半年平均每股收益0.255元，可比樣本平均每股收益0.264元，同比增長32.24％；平均凈資產(chǎn)收益率8.02％，可比數(shù)據(jù)同比增長1.09％；每股經(jīng)營性現(xiàn)金流0.53元，同比增長111.77％。
關(guān) 注 機構(gòu)投資者方向初顯 通過對半年報的數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，社?；?、保險資金、私募基金等機構(gòu)投資者的投資風(fēng)格不盡相同。 半年報數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月30日，社保基金各投資組合在二季度對80只個股進(jìn)行加倉，同時減倉73只個股，調(diào)倉過程中，大消費類個股成為主要購入對象。社?；鸸渤钟?0只半年報虧損的股票，其中二季度新入駐3只，除天潤發(fā)展屬于轉(zhuǎn)持外，昌九生化和華東電腦均為二季度買入，其余6只基本保持著一季度的倉位，分別是華菱鋼鐵、創(chuàng)興置業(yè)、＊ST鑫新、太工天成、蕪湖港和羅平鋅電。 截至6月末，共有377家上市公司的半年報披露有保險資金進(jìn)入，比一季度增加115家，其中食品、醫(yī)藥、酒類、零售等板塊較受保險資金的青睞。 此外，從上市公司半年報所披露的股東名單中發(fā)現(xiàn)，除重陽系私募重點投資寶鋼股份等大藍(lán)籌外，其他私募投資品種多集中于股本小但成長性良好的中小企業(yè)，如以新技術(shù)、新能源為代表的新興產(chǎn)業(yè)。 隨著2010年上市公司半年報披露工作結(jié)束，市場又將投資焦點對準(zhǔn)了有可能在本月出現(xiàn)的三季報行情。數(shù)據(jù)顯示，截至9月3日，滬深股市已有732家上市公司對前三季度業(yè)績作出預(yù)告，其中發(fā)布預(yù)喜公告的上市公司為554家，占比達(dá)75.68％，發(fā)布預(yù)虧的上市公司為170家，目前有8家上市公司尚不確定業(yè)績。在預(yù)喜的554家上市公司中，預(yù)增的有201家、略增的有196家、續(xù)盈的有87家、扭虧的有70家。 數(shù)據(jù)顯示，部分業(yè)績預(yù)增上市公司在今年二季度就受到了機構(gòu)投資者的青睞。如報喜鳥二季度末的基金持股比例達(dá)到81.1％。另外，東山精密和?？低曔@兩只業(yè)績預(yù)增的次新股，今年二季度末的基金持有比例也分別高達(dá)63.12％和58.86％。同時，華芳紡織等“扭虧”個股也在二季度獲得機構(gòu)的增倉。 主 板 強周期行業(yè)估值處于低位 消費行業(yè)投資時代已來臨 統(tǒng)計顯示，上證50指標(biāo)股公司上半年完成歸屬于母公司凈利潤總額5546.06億元，占全部公司凈利潤的70.65％。此外，滬深300指標(biāo)股公司上半年完成凈利潤6912.65億元，占全部公司凈利潤的88.06％。大盤藍(lán)籌股公司再度顯示中流砥柱的本色。 半年報顯示，鋼鐵、有色金屬和采掘行業(yè)（申銀萬國行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)）歸屬于母公司的凈利潤合計分別為200.2億元、104.6億元和1054.0403億元，同比分別增長379.66％、574.01％和29.12％。與去年同期相比，今年上半年鋼鐵、有色金屬和采掘行業(yè)實現(xiàn)了業(yè)績的顯著提升，特別是鋼鐵和采掘行業(yè)二季度的業(yè)績較一季度繼續(xù)改善。從驅(qū)動因素來看，需求上升成為企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)的主要動力。 中證證券研究所李波認(rèn)為，今年上半年鋼鐵、有色金屬、采掘等強周期行業(yè)實現(xiàn)了業(yè)績的同比大幅提升，需求上升成為企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)的主要動力。目前三大板塊的估值處于歷史底部，具備一定的安全邊際，不過股價的趨勢性機會還需等待基本面的顯著好轉(zhuǎn)。 數(shù)據(jù)顯示，目前強周期板塊的估值普遍較低，在申萬23個一級行業(yè)指數(shù)中，金融服務(wù)、采掘、黑色金屬板塊的市盈率最低，不到20倍?？v向來看，有色金屬、鋼鐵和采掘行業(yè)目前的估值水平也處于歷史低位。不過，從相對A股的估值溢價來看，有色金屬當(dāng)前的溢價率為230％，高于理論上限195％，這主要緣于2009年以來估值溢價的大幅提升。采掘板塊相對A股的估值溢價率為89％，接近歷史均值93％，處于合理偏低水平。 李波認(rèn)為，強周期行業(yè)的估值較低，股價存在一定的反彈動能。不過，趨勢性上漲的機會仍需等待基本面的改善。如果出現(xiàn)下游需求顯著改善等因素，那么強周期板塊將可能出現(xiàn)階段性投資機會。 此外，我國的餐飲企業(yè)和美國的差距較大，因此，如果以餐飲行業(yè)為縮影分析整個消費行業(yè)趨勢，那么，我國的消費行業(yè)將進(jìn)入一個超高速發(fā)展階段，其中蘊藏著不少的投資機會。 資料顯示，麥當(dāng)勞在美國的餐廳數(shù)量超過15000家，銷售額超過200億美元，其市值在800億美元左右；味千拉面在我國的餐廳數(shù)量約為460家，銷售額約為6000萬美元，其市值在13億美元左右。麥當(dāng)勞和味千拉面的銷售額差距為333倍，市值差距為62倍。 上海利可投資總監(jiān)潘瑋杰認(rèn)為，在我國消費高速增長的黃金周期里，要想把握住高速增長的公司，最需要考慮的是三個問題：一是這家公司的產(chǎn)品是否能標(biāo)準(zhǔn)化；二是這家公司的產(chǎn)品是否可以無限消費；三是這家公司本身是否具有高速增長的管理能力。如果按照這三個問題去思考，目前市值最大的白酒行業(yè)并不是最好的選擇，而飲料、餅干、快速冷凍食品、連鎖餐飲、零售百貨、玩具、廚房用具以及啤酒、服裝、運動器械、醫(yī)療和醫(yī)藥等行業(yè)具有相對較大的投資機會。
創(chuàng) 業(yè) 板 業(yè)績分化現(xiàn)象進(jìn)一步加劇 將迎來大量的限售股解禁 據(jù)半年報統(tǒng)計，中小企業(yè)板上市公司凈利潤同比增長四成以上，創(chuàng)業(yè)板上市公司凈利潤同比增幅約兩成半。與此同時，中小板、創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績分化現(xiàn)象進(jìn)一步加劇。 半年報顯示，113家創(chuàng)業(yè)板公司上半年合計營收達(dá)199.75億元，凈利潤32.43億元。剔除8家無可比數(shù)據(jù)的公司后，其余105家創(chuàng)業(yè)板公司合計營業(yè)總收入和凈利潤同比分別增長了28.16％和25.63％。 在105家創(chuàng)業(yè)板公司中，凈利潤同比增幅最大的是超圖軟件，為293.6％，位居第二的是雙林股份，為207.55％，排在雙林股份之后的依次為國民技術(shù)、新大新材、萬邦達(dá)、達(dá)剛路機、中瑞思創(chuàng)等，凈利潤增幅均在100％—200％。 另外，在有可比數(shù)據(jù)的105家創(chuàng)業(yè)板公司中，有22家凈利潤同比下滑。凈利潤降幅最大的3家公司為寶德股份、華平股份和南都電源，凈利潤分別同比下滑82.07％、76.60％和69.48％。相比于上市前的輝煌，部分公司業(yè)績下滑明顯。這些公司未來能否出奇制勝，再續(xù)輝煌，還需要時間來檢驗。 值得注意的是，相比一季度不足5000萬股的投資量，基金在二季度明顯加大了對創(chuàng)業(yè)板的投資力度。統(tǒng)計顯示，在今年6月30日之前上市的90只個股中，基金共出現(xiàn)在62只個股前十大流通股東之中，合計持股數(shù)量達(dá)到2.47億股，持股市值約為105.76億元。從持倉股數(shù)還是持倉市值來看，神州泰岳、華誼兄弟和碧水源3家公司成為最受基金公司追捧的創(chuàng)業(yè)板個股。 市場人士認(rèn)為，雖然一方面是創(chuàng)業(yè)板、中小板業(yè)績增長出現(xiàn)分化，一方面是機構(gòu)二季度依然看好，但考慮到創(chuàng)業(yè)板按照上半年業(yè)績和最新股價估算的市盈率高達(dá)約70倍，高成長的特征目前并不明顯，而年內(nèi)又將迎來限售股解禁高潮，很多公司股價面臨下行壓力。屆時機構(gòu)的行為方能顯示其是否真正看好創(chuàng)業(yè)板。 根據(jù)深交所關(guān)于創(chuàng)業(yè)板首發(fā)原股東限售股流通的規(guī)定，上市前半年進(jìn)入的投資者和公司其他原股東持有的股票限售期為一年。2009年10月30日首批創(chuàng)業(yè)板28家公司掛牌，照此推算，從2010年11月開始，創(chuàng)業(yè)板將迎來大量的限售股解禁。 據(jù)市場人士測算，今年11月將有共計12.23億股創(chuàng)業(yè)板限售股解禁。這些解禁股份主要是公司IPO時原股東持有的限售股份，合計達(dá)到11.99億股。另外，12月份還將有2.3億股限售股解禁。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，按照解禁股數(shù)所需要的換手率測算，樂普醫(yī)療、立思辰、華誼兄弟、吉峰農(nóng)機等公司的股價可能將受到較大的減持力度沖擊。
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