目前國(guó)際外匯市場(chǎng)上主要貨幣包括美元、歐元、日元、英鎊和瑞士法郎等。隨著 20 世紀(jì) 70 年代初布雷頓森林體系的解體和世紀(jì)之交歐元的誕生崛起，都對(duì)美元的產(chǎn)生了非常大的負(fù)面影響，但是這并沒有改變美元作為國(guó)際金融市場(chǎng)的主導(dǎo)貨幣的地位，國(guó)際市場(chǎng)的黃金價(jià)格仍然以美元標(biāo)價(jià)為主。下面我們仔細(xì)分析美元匯率與黃金價(jià)格機(jī)制之間的關(guān)系。
一、美元匯率與黃金價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制
美元匯率與黃金價(jià)格的波動(dòng)，具有深度聯(lián)動(dòng)關(guān)系：美元匯率上升及伴隨的資產(chǎn)價(jià)格上揚(yáng)，短期資本就會(huì)涌入美元貨幣市場(chǎng)和美元資本市場(chǎng)，黃金價(jià)格就會(huì)相應(yīng)走低；美元匯率下跌及相伴的美元資產(chǎn)價(jià)格下跌，短期資本就會(huì)流出美元貨幣市場(chǎng)和美元資本市場(chǎng)，涌入黃金市場(chǎng)，黃金價(jià)格就明顯走高。
外匯市場(chǎng)上美元強(qiáng)弱是影響黃金市場(chǎng)價(jià)格高低的重要因素。美元與國(guó)際黃金價(jià)格之間發(fā)生作用的機(jī)制如下：
(一)黃金與美元外匯作為人們投資選擇的重要金融資產(chǎn)工具，各自具有不同的特性。美元從本質(zhì)上說(shuō)，是一種不兌現(xiàn)的信用貨幣，是一種債務(wù)性的金融資產(chǎn)。黃金，在信用時(shí)代，無(wú)疑是一種金融資產(chǎn)，而且是為數(shù)不多的非債務(wù)性金融資產(chǎn)。
(二)美元是國(guó)際公認(rèn)的硬通貨，黃金非貨幣化 30 多年來(lái)，它與黃金共同成為人們最信賴的國(guó)際儲(chǔ)備。二者存在此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，也就是說(shuō)美元衰弱，黃金價(jià)格就會(huì)上揚(yáng)。
(三)世界黃金市場(chǎng)一般都以美元標(biāo)價(jià)，當(dāng)美元貶值時(shí)，在黃金的美元價(jià)格不發(fā)生變化或變化很小的情況下，以其他貨幣衡量的黃金價(jià)格亦表現(xiàn)為下降，從而刺激非美國(guó)家對(duì)黃金需求增加，最終使國(guó)際黃金價(jià)格隨之上漲。
(四)美國(guó) GDP 占世界 GDP 的 1/4 強(qiáng)，對(duì)外貿(mào)易世界第一，世界經(jīng)濟(jì)深受其影響，而黃金價(jià)格與世界經(jīng)濟(jì)好壞成反比例關(guān)系，因此美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美元匯率直接影響著國(guó)際黃金價(jià)格。
由此可見，美元強(qiáng)弱與國(guó)際黃金價(jià)格基本上是反向變化關(guān)系，而且是前者為因后者為果的影響與被影響、決定與被決定的關(guān)系。
二、美元匯率與黃金價(jià)格機(jī)制起作用的前提
美元匯率與黃金價(jià)格之間的作用機(jī)制正常顯現(xiàn)是要具備一定前提條件的。這個(gè)前提條件就是影響黃金價(jià)格的重要因素包括國(guó)際地緣政治形勢(shì)保持穩(wěn)定，國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)平穩(wěn)、未發(fā)生大的動(dòng)蕩。
只有當(dāng)國(guó)際地緣政治、國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)際金融形勢(shì)都是處于相對(duì)穩(wěn)定時(shí)，分析匯率波動(dòng)與黃金價(jià)格的影響才是有意義的，匯率的變動(dòng)才成為黃金價(jià)格的決定因素。忽略影響黃金價(jià)格的匯率層級(jí)之上的優(yōu)先層級(jí)的存在，去評(píng)判匯率波動(dòng)對(duì)黃金價(jià)格的影響是存在誤區(qū)的。
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