[ 從申萬行業(yè)23個一級行業(yè)來看，行業(yè)整體法計算的市盈率(TTM)較1664點出現(xiàn)下降的行業(yè)只有8個，占比34.78%。其中最為明顯的主要有公用事業(yè)從當(dāng)時的29.12倍下降至目前的18.47倍；其次是建筑建材行業(yè)從當(dāng)時的20.13倍下降至12.05倍；食品飲料行業(yè)從25.72倍下降至18.9倍 ]
本周大盤再創(chuàng)新低，2000點整數(shù)關(guān)三破三立。做多的熱情重新燃起，而估值優(yōu)勢是多頭最主要的做多動力。
時間周期上來看，下周距離2008年的1664點正好是四十九個月，這四年多以來，A股市場發(fā)生了翻天覆地的變化，據(jù)第一財經(jīng)日報《財商》統(tǒng)計，現(xiàn)在并不是所有股票都比四年前便宜，市場仍有分化。
流通市值是1664點四倍
從時間跨度來看，現(xiàn)在與1664點相同的是都經(jīng)歷了較為長期的下跌，市場的估值逐漸浮出水面。不同的是，1664點之前是經(jīng)歷了一輪急跌，現(xiàn)在的熊市則似乎更綿長一些。
從市場的流通市值來看，現(xiàn)在A股市值已經(jīng)不可同日而語。2008年，A股市場的流通市值從高位6124點的8.71萬億元縮水至3.79萬億，當(dāng)時雖然指數(shù)跌幅達72.83%，但A股流通市值僅縮水56.49%，現(xiàn)在的A股流通市值則高達15.88萬億元，約是6124點的兩倍，是1664點的四倍，流通市值迅速擴容的背后是新股的持續(xù)發(fā)行，四年前的上市公司僅為1586家，而四年來上市公司則擴容至2472家，公司數(shù)增長了55.86%。
此外，股改后的全流通對流通市值的貢獻也功不可沒，大量大小非變成流通股后對市場也造成不小的沖擊。2008年的1689家公司總市值為11.57萬億，流通市值3.79萬億，如今這些公司的總市值則為14.96萬億，增長29.29%，流通市值為18.03萬億，增長376%。
高價股增多低價股減少
在全流通的沖擊之后，市場估值是否變得更為便宜了？股價是最為直觀的信息。數(shù)據(jù)顯示，相比2008年底，市場高價股個數(shù)有所增加，而低價股個數(shù)則有所減少，這或許說明市場的股票并不比1664點便宜。
高價股方面，2008年1664點時，最高價股貴州茅臺(行情 股吧 資金流)(600519.SH)只有94.28元，不到百元，現(xiàn)在最高價股依然是貴州茅臺，并且是唯一的百元以上的股票，截至周五，貴州茅臺報收于222.23元。
2008年，股價在50元以上的個股僅有3只，占當(dāng)時股票比例為0.18%，現(xiàn)在卻有13只，占比0.53%，上升0.35個百分點；2008年股價在30元以上的個股有15只，占比為0.89%，現(xiàn)在有62只，占比2.51%，上升1.62個百分點；2008年股價在20元以上的股票有38只，占比2.24%，現(xiàn)在20元以上的股票有197只，占比7.97%，上升5.73個百分點。
在低價股方面，2008年股價低于2元的個股有42只，占比2.49%，現(xiàn)在低于2元的股票僅有6只，占比0.24%，下降2.25個百分點；2008年股價低于3元的股票有362只，占比21.43%，現(xiàn)在只有78只，占比3.15%，下降18.28個百分點；2008年股價低于4元的股票有687只，占比40.67%，現(xiàn)在低于4元的股票只有255只，占比10.31%，下降30.36個百分點。
從行情來看，1664點以來大盤上漲了約20%，而個股中跑贏大盤的卻比比皆是，僅253只股票跑輸大盤，股價低于1664點的有141只。
其中跌幅較大的依次是云天化(行情 股吧 資金流)(600096.SH)跌78.65%、云南鹽化(行情 股吧 資金流)(002053.SZ)跌73.09%、鹽湖股份(行情 股吧 資金流)(000792.SZ)跌71.23%、太平洋(行情 股吧 資金流)(601099.SH)跌60.69%。此外，榮豐控股(行情 股吧 資金流)(000668.SZ)、天威保變(行情 股吧 資金流)(600550.SH)、海通證券(行情 股吧 資金流)(600837.SH)等股的股價也慘遭腰斬。
僅8行業(yè)市盈率低于1664點
從提供的三季報板塊數(shù)據(jù)來看，全部A股用整體法(TTM)計算的市盈率(本文采用的行業(yè)市盈率均剔除負值)，在1664點時的市盈率為12.86倍，而目前的市盈率則僅為11.21倍。從這個角度來看現(xiàn)在的市盈率已低于當(dāng)時的1664點。
不過，經(jīng)過對市場市盈率中值的觀察，卻得出另一番結(jié)論。市盈率中值即為上市公司市盈率的中間值。數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日，A股市場的市盈率中值(TTM)為27.97倍，而2008年1664點時的同期數(shù)據(jù)則為21.35倍。
整體法的市盈率低于1664點，而市盈率的中值卻高于前期，這說明大盤股的估值低于2008年，而小盤股的估值卻依然高于四年前，大盤股的權(quán)重效應(yīng)拉低了整體法計算的值。
從申萬行業(yè)23個一級行業(yè)來看，行業(yè)整體法計算的市盈率(TTM)較1664點出現(xiàn)下降的行業(yè)只有8個，占比34.78%。其中最為明顯的主要有公用事業(yè)從當(dāng)時的29.12倍下降至目前的18.47倍；其次是建筑建材行業(yè)從當(dāng)時的20.13倍下降至12.05倍；食品飲料行業(yè)從25.72倍下降至18.9倍。
除此之外，市盈率出現(xiàn)下降的板塊還有化工、金融服務(wù)、房地產(chǎn)、采掘、家用電器等。
金融服務(wù)、房地產(chǎn)等權(quán)重股市盈率下降是整體法市盈率下降而市盈率中值卻未出現(xiàn)明顯降幅的重要原因。
以金融服務(wù)行業(yè)為例，四年前的整體法計算的市盈率(TTM)為11.58倍，而現(xiàn)在的市盈率則為6.75倍。其中銀行的市盈率從當(dāng)初的9.78倍下降至現(xiàn)在的5.49倍；保險的市盈率從當(dāng)時的32.55倍下降至26.54倍；多元金融板塊從當(dāng)時的88.49倍下降至29.09倍；而在金融服務(wù)板塊中，唯獨證券板塊市盈率出現(xiàn)上揚，從當(dāng)初的21.38倍上升至24.93倍。
其實，大多數(shù)行業(yè)的市盈率依然高于1664點，市盈率上升幅度較為明顯的行業(yè)有從11.98倍上升至26.84倍的有色金屬、從12.4倍上升至26.5倍的輕工制造、從25.67倍市盈率上升至30.66倍的信息設(shè)備。
與市盈率一樣，市凈率也是反映市場估值的重要指標(biāo)。用整體法計算，2008年第三季度剔除負值后的A股市凈率為2倍，而現(xiàn)在A股的整體市凈率為1.57倍。就像市盈率那樣，整體法計算的市凈率受權(quán)重股影響較大，而從算術(shù)平均的角度來看，2008年時的A股平均市凈率為3.16倍，現(xiàn)在則為4.99倍。
從申萬行業(yè)一級分類來看，算術(shù)平均法計算后四年來市凈率出現(xiàn)下降的有6個行業(yè)，它們是有色金屬、農(nóng)林牧漁、金融服務(wù)、交通運輸、機械設(shè)備、家用電器。
其中有色金屬市凈率從12.05倍下降至3.99倍、農(nóng)林牧漁從10.9倍下降至3.7倍、金融服務(wù)從4.25倍下降至2.26倍、交通運輸市凈率從2.16倍下降至1.55倍、機械設(shè)備從2.64倍下降至2.54倍、家用電器從1.93倍下降至1.89倍。
目前兩市市凈率較低的板塊則主要集中于黑色金屬、交通運輸、家用電器、金融服務(wù)、輕工制造等。
而從個股業(yè)績來看，現(xiàn)在的形勢卻比2008年更為嚴(yán)峻，2008年三季度歸屬母公司凈利潤同比負增長的有692家，占比43.63%，現(xiàn)在凈利潤同比負增長的有1278家，占比為51.67%，較2008年上升8.04個百分點。
