上證50、中證500兩大期指新合約上市交易
公開(kāi)資料顯示，2010年4月16日，滬深300股指期貨推出，在隨后52個(gè)交易日中，滬指下挫24%。5年后的2015年4月16日，上證50和中證500股指期貨品種上市交易。
從上證50和中證500期指構(gòu)成看，上證50指數(shù)成份股代表了關(guān)系國(guó)計(jì)民生的大型企業(yè)，目前流通市值約9.6萬(wàn)億元，約占滬深A(yù)股流通市值的30.38%，主要集中在金融、地產(chǎn)、能源等支柱性行業(yè)。中證500指數(shù)成份股是滬深兩市中500只中小市值上市公司，目前總市值為5.4萬(wàn)億元，約占滬深A(yù)股市值的14.42%。該指數(shù)覆蓋的公司數(shù)量多、單個(gè)公司市值小、行業(yè)覆蓋面廣，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、技術(shù)升級(jí)和創(chuàng)新發(fā)展的重要指針。
5年一輪回熊市記憶猶新
期指新合約的推出，究竟會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成怎樣的影響？市場(chǎng)眾說(shuō)紛紜，莫衷一是。有第三方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，股指期貨推出之前市場(chǎng)容易上漲，推出之后下跌則是大概率事件，全球大部分重要股指期貨都符合這一規(guī)律。
5年前的4月16日，跟蹤滬深300指數(shù)的股指期貨正式推出。在推出后的52個(gè)交易日里，滬指累積下跌24.71%。申萬(wàn)宏源認(rèn)為一個(gè)合理的解釋是：推出前機(jī)構(gòu)為提高控制力收集籌碼，推出后套保需求開(kāi)始反映在期指中，使期指承壓。此次中證500股指期貨上市，對(duì)應(yīng)的股票市值分布大概在100-300億區(qū)間，并且以公募基金青睞的“白馬成長(zhǎng)股”為主，今年以來(lái)，中證500的浮盈已經(jīng)達(dá)到42%。由于中證500的估值水平已創(chuàng)出2009年以來(lái)的新高，市盈率目前處于較高位置，期指新合約的推出無(wú)疑將釋放機(jī)構(gòu)的套保需求，對(duì)相關(guān)現(xiàn)貨短期估值帶來(lái)一定的壓力。
對(duì)此觀(guān)點(diǎn)，市場(chǎng)中也有不同看法。國(guó)金證券認(rèn)為，中證500期貨的上市對(duì)市場(chǎng)的影響或較為有限。首先股指期貨做空傳遞到股票現(xiàn)貨做空需要一個(gè)相對(duì)完善的融券市場(chǎng)。但是國(guó)內(nèi)的融券市場(chǎng)并不發(fā)達(dá)，所以股指期貨做空導(dǎo)致股票出現(xiàn)較大規(guī)?；卣{(diào)存在技術(shù)上的障礙。
此外，中證500多數(shù)是中小盤(pán)股，小型股票相對(duì)藍(lán)籌股融券難度本身就大很多。這使得中證500空方期貨到現(xiàn)貨的傳遞出現(xiàn)更大阻礙。從海外的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，股指期貨的出現(xiàn)并不能改變市場(chǎng)的中長(zhǎng)期趨勢(shì)。
資深人士：期指上市疑成主力洗盤(pán)工具
有資深市場(chǎng)人士向《投資快報(bào)》表示，期指新合約上市很容易讓人聯(lián)想起5年前滬深300合約助推大盤(pán)下跌的“慘劇”。如果近期市場(chǎng)真的在期指新合約退出后出現(xiàn)連續(xù)的下跌，無(wú)疑會(huì)放大恐慌。
再加上目前市場(chǎng)參與方普遍杠桿高企，主力資金如果借助這一時(shí)間窗口順勢(shì)加大力度洗盤(pán)，無(wú)疑會(huì)起到很好的效果。但目前的A股依然處于大牛市當(dāng)中，中長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)明確，因此，深幅洗盤(pán)之后，很可能將是更加燦爛的“艷陽(yáng)天”。
