不可否認(rèn)的是，2015年以來(lái)的創(chuàng)業(yè)板指是A股市場(chǎng)的領(lǐng)漲先鋒，其驅(qū)動(dòng)力主要在于兩點(diǎn)，一是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型讓新興產(chǎn)業(yè)股的確出現(xiàn)了高成長(zhǎng)的苗頭。尤其是“互聯(lián)網(wǎng)++”所涉及的相關(guān)上市公司，業(yè)績(jī)出現(xiàn)了高成長(zhǎng)的勢(shì)頭，騰邦國(guó)際、東方國(guó)信等較為典型。
二是優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)板上市公司是稀缺資源，理應(yīng)享有更高的估值溢價(jià)。由于受制于當(dāng)前新股發(fā)行規(guī)則，比如說(shuō)需要盈利，所以，新興產(chǎn)業(yè)的小市值企業(yè)很難跨進(jìn)A股市場(chǎng)大門。既如此，那些已處盈利期的新興產(chǎn)業(yè)股就成為熱錢競(jìng)相追捧的對(duì)象，在狼多肉少的情況下，創(chuàng)業(yè)板公司的股價(jià)自然節(jié)節(jié)攀升，成為A股一景。
但是，這種高估值溢價(jià)基礎(chǔ)正在減弱，主要是因?yàn)樾屡d板的設(shè)立信息在不斷強(qiáng)化。日前，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新若干政策措施的意見(jiàn)》，明確提出，“推動(dòng)在上海證券交易所建立戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板”。上海證券交易所推出戰(zhàn)略新興板的步伐已提上日程，其影響深遠(yuǎn)，那些沒(méi)有盈利，但主營(yíng)收入已經(jīng)開始呈現(xiàn)出規(guī)模式成長(zhǎng)的相關(guān)上市公司有望成為新興板的核心品種，這對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，將是一個(gè)十分重要的時(shí)節(jié)點(diǎn)，意味著今后優(yōu)質(zhì)企業(yè)不用再遠(yuǎn)赴海外資本市場(chǎng)上市，直接可以在新興板上市交易。
既如此，未來(lái)的新興板的彈性更強(qiáng)，成長(zhǎng)動(dòng)能更為充沛，在這些要素上，新興板可能要優(yōu)于創(chuàng)業(yè)板，必然會(huì)吸引更多的資金關(guān)注。所以，創(chuàng)業(yè)板的估值溢價(jià)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)開始削弱。高估值品種需要持續(xù)回落，以求得新的平衡。
綜上所述，在未來(lái)一段較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，只要新興板的媒體報(bào)道數(shù)量增加，創(chuàng)業(yè)板就會(huì)面臨著新的拋壓，不排除創(chuàng)業(yè)板指持續(xù)價(jià)值回歸的可能性。建議投資者不要頻繁搶反彈，因?yàn)闅v史經(jīng)驗(yàn)多次證明，很多牛氣沖天的高手都是死在搶反彈的路上。也就是說(shuō)，只要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板價(jià)值回歸之路確立，那么，這個(gè)月的低點(diǎn)就可能成為下個(gè)月的高點(diǎn)，因此，需要予以高度警惕。
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