中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家諸建芳表示，去杠桿沒有結(jié)束，市場風(fēng)險還沒有釋放完畢，A股短期依然有風(fēng)險。但從中期來看，市場并沒有那么悲觀，股市上漲的基礎(chǔ)還是存在。
滬指暴跌千點之后，很多投資者開始懷疑牛市是否結(jié)束了？重倉的股票該走還是留？對當(dāng)前經(jīng)濟和市場熱點又如何解讀？6月27日，在廣州舉行的中信證券“信·沙龍”系列活動中，中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家諸建芳表示，去杠桿沒有結(jié)束，市場風(fēng)險還沒有釋放完畢，A股短期依然有風(fēng)險。但從中期來看，市場并沒有那么悲觀，股市上漲的基礎(chǔ)還是存在。
諸建芳指出，經(jīng)濟下行已經(jīng)逼近“底線”，首先包括增長、通脹、就業(yè)、盈利、稅收等主要指標(biāo)全面惡化；其次，地產(chǎn)不見底，經(jīng)濟見不了底；此外，經(jīng)濟探底可能延續(xù)至明年。他進一步解釋稱，目前中國舊的經(jīng)濟增長動力基本消失，而新的動力尚未形成，政府依靠宏觀政策暫時把經(jīng)濟維持在一定的增長水平上，但是這不能改變經(jīng)濟下行的總體趨勢。中國經(jīng)濟今年還將處在探底階段。短期內(nèi)，擺脫困境唯有政策托底，在這個階段，不用擔(dān)心政策會轉(zhuǎn)向。
對于這段時間市場的調(diào)整，諸建芳認(rèn)為最重要的是資金出現(xiàn)了變化，包括配資、兩融、供給端的IPO這三方面資金的變化。經(jīng)過這輪去杠桿的完成，宏觀基本面其實沒有太多的變化。天平“倒向”資本市場，新常態(tài)下的中國經(jīng)濟注定是資本市場的時代，資本市場的作用上升至國家戰(zhàn)略。資本市場發(fā)展是主旋律，控風(fēng)險是小插曲。
至于大家比較關(guān)心目前股市泡沫的問題，諸建芳則表示，現(xiàn)在中國的金融資產(chǎn)相對于GDP的比例并不是很高，還沒有到成熟飽和的狀態(tài)，還有比較大的空間。另外，由于房地產(chǎn)長期看已不具備“投資價值”，居民資產(chǎn)快速向資本市場轉(zhuǎn)移，雖然中國金融資產(chǎn)在快速擴張，但結(jié)合中國世界第二大經(jīng)濟體的體量，仍然不算太大，“資產(chǎn)泡沫在特定階段不可避免，經(jīng)濟下行的情況下，如果流動性不放松經(jīng)濟會崩潰；如果放松，這種流動性會涌向資本市場、金融市場，產(chǎn)生泡沫，可謂兩難?！比绻菽豢杀苊獯灯饋?，關(guān)鍵在于如何利用這個泡沫做該做的事情?！叭绻a(chǎn)生泡沫是客觀的、難以避免的，那么把非常充裕的流動性積極地利用起來，發(fā)展資本市場，通過資本市場來支持實體經(jīng)濟，也不失為化消極因素為積極因素的好事情?！?/p>
