#今日看盤# 耶倫最新講話是全球股市噩耗
周五，截至收盤，滬指報(bào)3092.35點(diǎn)，跌幅1.6%，成交2490億元；深成指報(bào)9904.76點(diǎn)，跌幅3.26%，成交3128億元；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2020.97點(diǎn)，跌幅4.06%，成交858.9億元。盤面上，兩市各大板塊全線飄綠，兩市2000余股收綠，成交量再度萎縮，全天兩市成交僅5500億元。
內(nèi)外兩大因素影響周五A股走勢(shì)主因。但主要是外部因素。外部最大因素是美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫周四的最新講話。那么，到底耶倫都講什么，竟然對(duì)全球股市影響如此之大。耶倫重申今年晚些時(shí)候會(huì)加息，相較于一周前的FOMC記者會(huì)，耶倫的表態(tài)顯得更加鷹派。對(duì)股市重?fù)粢话羰?，耶倫說，聯(lián)邦基金利率和其他名義利率不能遠(yuǎn)低于零，因?yàn)槿绻煌顿Y證券資產(chǎn)，投資者起碼可以持有現(xiàn)金。直接勸說投資者不要投資證券，而持有現(xiàn)金。在美聯(lián)儲(chǔ)主席任上來(lái)說，是罕見的。
國(guó)內(nèi)因素影響主要是今日坊間有傳聞，“接到協(xié)會(huì)通知，新股重啟發(fā)行正在準(zhǔn)備”。對(duì)此，中證協(xié)人士稱，協(xié)會(huì)方面已確認(rèn)消息是謠言。并且說的有鼻子有眼，一二三條。實(shí)際上，中證協(xié)辟謠完全不必要。新股重啟發(fā)行勢(shì)在必行。該重啟就要重啟，而不能顧及指數(shù)走勢(shì)。否則，直接融資功能徹底失去了。
綜合上述國(guó)內(nèi)外兩大因素，后市絕對(duì)不容樂觀。
接下來(lái)從宏微觀經(jīng)濟(jì)面分析一下未來(lái)股市走勢(shì)如何。經(jīng)過6月中旬的股災(zāi)后，中國(guó)A股在國(guó)家隊(duì)強(qiáng)力救市下，又經(jīng)過兩次大波動(dòng)。最嚴(yán)重一次是突破6月中旬的3337點(diǎn)，直接下跌到2857點(diǎn)。目前，滬指在3000點(diǎn)左右上下徘徊多日。下步股市如何走，備受國(guó)內(nèi)外投資者以及經(jīng)濟(jì)金融研究機(jī)構(gòu)和人員的重視。
筆者多次強(qiáng)調(diào)過，去年7月至今年6月中旬的這輪股市暴漲，是沒有任何宏觀經(jīng)濟(jì)面支撐的，完全是由券商融資、銀行與信托“勾結(jié)”創(chuàng)造的傘型信托、P2P畸高杠桿配資以及其他放任自流的高達(dá)10倍的場(chǎng)外配資造成的?？梢哉f滬指漲到5100多點(diǎn)，其中大部分都是泡沫。而泡沫總是會(huì)破滅的，風(fēng)險(xiǎn)是非常大的。因此，6月中旬爆發(fā)股災(zāi)是必然的。慶幸的是滬指非理性暴漲到5100多點(diǎn)時(shí)泡沫風(fēng)險(xiǎn)破滅，否則，如果漲到更高位置，那么，風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)更大，后果更加不堪設(shè)想。
股災(zāi)發(fā)生后，國(guó)家采取了一系列救市措施，目的在于防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。正如國(guó)家最高領(lǐng)導(dǎo)人所言，前段時(shí)間，中國(guó)股市出現(xiàn)了異常波動(dòng)，這主要是由于前期上漲過高過快以及國(guó)際市場(chǎng)大幅波動(dòng)等因素引起的。為避免發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)政府采取了一些措施，遏制了股市的恐慌情緒，避免了一次系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。境外成熟市場(chǎng)也采取過類似做法。
值得高興的是，首先，在綜合采取多種穩(wěn)定措施后，市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入自我修復(fù)和自我調(diào)節(jié)階段。并且承諾，發(fā)展資本市場(chǎng)是中國(guó)的改革方向，不會(huì)因?yàn)檫@次股市波動(dòng)而改變。目前，政府干預(yù)措施基本退出市場(chǎng)。其次，中國(guó)A股正在回到自身規(guī)律決定上，特別是正在逐步回到宏微觀經(jīng)濟(jì)面決定上，正在向反映宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表靠攏。那么，未來(lái)中國(guó)A股到底如何走呢？需要從國(guó)內(nèi)外、宏微觀經(jīng)濟(jì)貨幣政策走勢(shì)的影響因素談起。
從國(guó)內(nèi)看，近期出爐的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)景氣度都非常差，特別是剛剛公布的財(cái)新9月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)創(chuàng)下2009年3月以來(lái)最低位。9月PMI初值數(shù)據(jù)降至47，已連續(xù)七個(gè)月處于榮枯線下方。上月終值為47.3。9月制造業(yè)新訂單分項(xiàng)指數(shù)初值降至46,為46個(gè)月來(lái)最低且連續(xù)三個(gè)月在50下方,上月終值為46.6。分項(xiàng)指標(biāo)中,中國(guó)9月新訂單跌至46.0,9月新出口訂單下滑至45.8。暗示內(nèi)外需疲軟程度是罕見的。同時(shí)，多家研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)三季度經(jīng)濟(jì)增速跌破7%可能性較大。從實(shí)體企業(yè)看，已經(jīng)公布半年報(bào)的金融特別是銀行利潤(rùn)大幅下滑，不良貸款率大幅度攀升；煤炭、礦業(yè)等企業(yè)不景氣程度在加劇；鋼鐵虧損創(chuàng)下多年最高。中小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難重重，特別是出口企業(yè)倒閉破產(chǎn)大面積發(fā)生。從國(guó)內(nèi)宏微觀經(jīng)濟(jì)面看，根本不支撐股市走高。
從國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融看，用“動(dòng)蕩”二字形容最為貼切。從發(fā)達(dá)國(guó)家看，除了美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)這邊獨(dú)好外，日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇曇花一現(xiàn)，歐洲經(jīng)濟(jì)仍在衰退中苦苦掙扎。新興市場(chǎng)更是漏屋偏遇連陰雨，在出口型經(jīng)濟(jì)難以為繼情況下，貨幣又開始大貶值，資本開始大規(guī)模流出。中國(guó)作為最大的新興市場(chǎng)體國(guó)家不可能獨(dú)善其身。在這種背景下，全球股市、新興市場(chǎng)股市包括中國(guó)A股都不可能置身事外，受到較大影響是無(wú)疑的。
更加嚴(yán)重的是，美國(guó)加息吊足了國(guó)際社會(huì)經(jīng)濟(jì)金融的胃口，加息這把利劍一直在高懸著。即使今年落下，也只是剛剛進(jìn)入加息通道，以后美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)繼續(xù)小步逐步加息。最新消息是，耶倫晚間發(fā)表講話重申今年晚些時(shí)候會(huì)加息，相較于一周前的FOMC記者會(huì)，耶倫的表態(tài)顯得更加鷹派。她說，聯(lián)邦基金利率和其他名義利率不能遠(yuǎn)低于零，因?yàn)槿绻煌顿Y證券資產(chǎn)，投資者起碼可以持有現(xiàn)金。耶倫的話語(yǔ)對(duì)全球投資者都是巨大警示。只要美聯(lián)儲(chǔ)加息，全球資本都將加速回流美國(guó)，最先刺破的就是股市資產(chǎn)泡沫，前提是只要有泡沫的話。因此，全球股市、新興市場(chǎng)股市包括中國(guó)A股未來(lái)一個(gè)時(shí)期走勢(shì)不容樂觀。
本站僅提供存儲(chǔ)服務(wù)，所有內(nèi)容均由用戶發(fā)布，如發(fā)現(xiàn)有害或侵權(quán)內(nèi)容，請(qǐng)
點(diǎn)擊舉報(bào)。
