目前，2015年僅剩下不足兩個(gè)月，上市公司年度業(yè)績正式披露已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，市場中圍繞年度業(yè)績展開的次新股發(fā)力、“高送轉(zhuǎn)”猜想、ST股“保殼摘帽”之戰(zhàn)近期頻頻活躍，而這些活躍的個(gè)股中不乏中小板股的身影，特別是有穩(wěn)定業(yè)績支撐的個(gè)股表現(xiàn)更為搶眼。
中小板公司年度業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)增長
數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，兩市有1060家A股公司提前公布2015年全年業(yè)績預(yù)告 ，占全部A股比重的31.83%。在這些公司中，主板公司232家、創(chuàng)業(yè)板公司62家、中小板公司766家，分別占本板塊個(gè)股比重的15.36%、12.81%和99%。
分析766份中小板公司的年報(bào)業(yè)績預(yù)告，可以發(fā)現(xiàn)預(yù)喜公司有538家(包括預(yù)增、略增、續(xù)盈、扭虧)，預(yù)憂公司222家(包括預(yù)減、略減、首虧、續(xù)虧)，另有法因數(shù)控 、日海通訊 、新綸科技 、漢王科技 、山西證券 、西部證券 6家公司全年業(yè)績盈利或虧損尚不完全確定。從整體來看，預(yù)喜公司合計(jì)比重高達(dá)70.23%。
從預(yù)告內(nèi)容看，766家提前公布全年業(yè)績預(yù)期的中小板公司，除了山西證券、西部證券外，其余764家均給出了較為明確的利潤實(shí)現(xiàn)區(qū)間。結(jié)合2014年上市公司的凈利潤實(shí)際實(shí)現(xiàn)情況統(tǒng)計(jì)，764家中小板公司2015年全年凈利潤預(yù)計(jì)增長1.23%~32.43%，即使全部按預(yù)告公布的增長下限匡算，中小板公司整體業(yè)績也有望實(shí)現(xiàn)正增長。
掘金真正意義上的高增長公司
從個(gè)股來看，766家中小板公司中有488家預(yù)計(jì)全年業(yè)績實(shí)現(xiàn)增長，389家預(yù)計(jì)凈利潤同比增幅在30%以上；246家公司預(yù)計(jì)凈利潤同比增長超過50%；133家公司全年業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)翻倍增長；16家公司業(yè)績增幅預(yù)計(jì)在5倍以上；冠福股份 、巨龍管業(yè) 、奧特佳、江粉磁材 、順榮三七 、凱撒股份 、山東如意 7家公司更是預(yù)計(jì)全年業(yè)績增長將在10倍以上。
不過，仔細(xì)分析上市公司業(yè)績增長原因，可以看到并非所有公司快速的業(yè)績擴(kuò)張均來自于自身的主營業(yè)務(wù)提升，如預(yù)增幅度最為彪悍的冠福股份，該公司預(yù)計(jì)全年凈利潤實(shí)現(xiàn)18000萬元~19500萬元，但其增長原卻是并購重組能特科技、剝離虧損子公司股權(quán)，由此成就冠福股份一舉成為2015年中小板的“預(yù)增王”，如果剔除那些非經(jīng)營性的“噪音”影響，公司非但不能實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長，反倒會出現(xiàn)一定幅度的虧損。
無獨(dú)有偶，7家業(yè)績預(yù)計(jì)增長10倍以上的公司中，除了有望實(shí)現(xiàn)扭虧的山東如意業(yè)績增長原因是公司繼續(xù)堅(jiān)持“高端定位，精品戰(zhàn)略”的發(fā)展理念，調(diào)整和優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、加大高端市場和品牌客戶開拓力度、推進(jìn)精益制造進(jìn)行合并工序，提高了公司毛利率外，巨龍管業(yè)是將艾格拉斯并表、奧特佳并購南京奧特佳公司、江粉磁材購買帝景科技100%股權(quán)、順榮三七收購三七互娛、凱撒股份并表深圳酷?；?dòng)和杭州幻文科技，這些公司的業(yè)績增長全部歸功于年內(nèi)完成重大資產(chǎn)重組所致。
分析認(rèn)為，關(guān)注年度業(yè)績高增長的公司，不僅要看業(yè)績預(yù)告是否同比高增長，同時(shí)也要看四季報(bào)單季凈利潤是否同比高增長和環(huán)比增長，只有全部符合高增長條件才是真正意義上的高增長，否則很可能會摻雜著水分，而只有那些真正意義上的業(yè)績高增長公司，才能在未來的年報(bào)業(yè)績浪中率先獲得資金的追捧。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，我們將中小板中2015年全年利潤同比增幅、四季度凈利潤同比增幅、四季度凈利潤環(huán)比增幅的篩選條件全部統(tǒng)一選擇50%以上，同時(shí)逐一分析上市公司業(yè)績的真實(shí)增長原因，可以看到僅有13家公司能夠憑借自身內(nèi)生性增長而增幅達(dá)標(biāo)。當(dāng)然，業(yè)績預(yù)增雖然可以作為一條投資主線，但最終能否出現(xiàn)大牛股，還要配合其他條件，如在挖掘預(yù)增品種的同時(shí)，需要注意行業(yè)趨勢和成長的延續(xù)性。
從行業(yè)特征看，目前中小板預(yù)喜公司中，電氣設(shè)備、計(jì)算機(jī)、電子、紡織服裝、輕工制造、醫(yī)藥生物等板塊占據(jù)了絕對的比重。在經(jīng)濟(jì)保增長之際，隨著基礎(chǔ)建設(shè)投入增加，作為能源輸送主干道，今年特高壓建設(shè)投資居歷年之最，特別是創(chuàng)建生態(tài)文明，大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃又推動(dòng)了12條能源輸送通道建設(shè)，特高壓成了治理霧霾的重要手段之一。同樣，因二胎政策全面開放后，輕工制造旗下的衛(wèi)生用品和紙尿褲、文具、文化教育娛樂、童裝、鋼琴等子行業(yè)也會直接受益。
“高送轉(zhuǎn)”股機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存
統(tǒng)計(jì)顯示，在10月份以來股價(jià)實(shí)現(xiàn)翻倍的個(gè)股中，業(yè)績整體并無太大亮點(diǎn)的次新股表現(xiàn)不俗，36個(gè)席位中奪取了6個(gè)，占比16.67%。如考慮194只今年上市的次新股在A股中的比重(6.98%)，可以看到類似信息展發(fā)(10月份以來股價(jià)飆漲180.31%)、易尚展示 (大漲177.13%)的個(gè)股有很多，次新股在近期的“瘋狂”表現(xiàn)說明該類個(gè)股受到了大資金關(guān)注。
從業(yè)績表現(xiàn)看，194只今年以來上市的公司中，有73家今年前三個(gè)季度凈利潤同比出現(xiàn)下滑，這些公司業(yè)績的不佳表現(xiàn)根本不足以支撐近期次新股的整體強(qiáng)勢。市場資深人士分析認(rèn)為，在未上漲前，因監(jiān)管指導(dǎo)，2014年以來上市的新股發(fā)行市盈率普遍較低，因此在估值上，相比行業(yè)平均估值水平折價(jià)明顯，具有一定的安全效應(yīng)。與此同時(shí)，次新股還普遍聚集在新興或國家重點(diǎn)扶持行業(yè)內(nèi)，例如高端裝備制造、計(jì)算機(jī)、傳媒等，受益于行業(yè)景氣度的向上，這為近期次新股二級市場的表現(xiàn)提供了上漲預(yù)期。同時(shí)，因次新股多數(shù)具有“高送轉(zhuǎn)”潛質(zhì)，且股權(quán)激勵(lì)、外延式并購的概率相比其他板塊要更大，市值小、機(jī)構(gòu)投資者占比低、股性彈力大、IPO恢復(fù)發(fā)行等原因交織，為近期次新股在市場反彈中走得最快、平均收益最高打下基礎(chǔ)。不過，沒有個(gè)股會出現(xiàn)無節(jié)制的上漲，在上周五市場回調(diào)中，次新股出現(xiàn)群體性跌停。對此現(xiàn)象，分析人士認(rèn)為，次新股整體上漲已大，短線風(fēng)險(xiǎn)較高。
不過，次新股短期雖有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但也不意味著后市就沒有機(jī)會了。歷史數(shù)據(jù)顯示，歷年中小板“高送轉(zhuǎn)”公司的數(shù)量總是位居板塊榜首，今年以來上市的次新股中，有35家就為中小板公司，其中多數(shù)都具備了年度“高送轉(zhuǎn)”的預(yù)期。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向看，券商分析師認(rèn)為，投資者的理念和能降低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的催化劑已明顯轉(zhuǎn)向了新經(jīng)濟(jì)行業(yè)，市場很快會回歸成長主線，代表成長路線的次新板塊有望直接受益。
投資者仍需要注意的是，在“掘金”的同時(shí)也要注意“地雷”的出沒。歷年市場中也有“高送轉(zhuǎn)”落空或達(dá)不到預(yù)期出現(xiàn)股價(jià)暴跌的案例，對于“高送轉(zhuǎn)”股，普通中小投資者最需要注意的是盤面變化，一旦高位出現(xiàn)放量，趨勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)，就要及時(shí)撤離，因?yàn)榇藭r(shí)很可能是主力機(jī)構(gòu)得到消息，分紅方案有變而選擇出貨。在通常情況下，上市公司實(shí)施“高送轉(zhuǎn)”不單純是為了回報(bào)投資者，主要目的還是為己，如為了配合股東減持，通過實(shí)施“高送轉(zhuǎn)”方式來推高股價(jià)。在股東減持上，投資者需對原始股東大幅減持的行為警惕，防止公司基本面出現(xiàn)惡變。當(dāng)然，有時(shí)公告減持時(shí)股價(jià)也不一定會出現(xiàn)大跌，但不管如何，一旦大股東真正實(shí)施減持后，股價(jià)下跌亦在情理之中，因而提前退出還是最穩(wěn)妥的操作之道。此外，定增融資增多，機(jī)構(gòu)參與定增的熱情度大減，導(dǎo)致很多公司定增都無法順利實(shí)施，為配合定增的順利完成，部分公司也會選擇在定增前實(shí)施“高送轉(zhuǎn)”方案，借此推高股價(jià)。若參與定增的機(jī)構(gòu)盈利出現(xiàn)急劇下滑，上市公司也會為回報(bào)機(jī)構(gòu)參與定增計(jì)劃，往往也選擇在公司順利實(shí)施定增方案后推出相應(yīng)的“高送轉(zhuǎn)”方案，借此來拉抬股價(jià)，目的是為了讓參與定增的機(jī)構(gòu)順利出貨。
