2016年01月28日 18:00來源：
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東方財(cái)富網(wǎng)【基金經(jīng)理靜待“估值底” 緊盯“錯(cuò)殺”股】A股大幅下跌逐漸改變了投資者對后市的預(yù)期，基金經(jīng)理們也不例外。多位基金經(jīng)理在接受采訪時(shí)表示，在擊穿重要支撐位后，A股市場將會出現(xiàn)反復(fù)探底的過程，不過總體而言，目前市場已經(jīng)處于相對底部區(qū)域，下跌空間有限，而部分優(yōu)質(zhì)個(gè)股已經(jīng)跌出了價(jià)值，市場或在觸及“估值底”后出現(xiàn)一波強(qiáng)勢反彈。(中國證券報(bào))
A股大幅下跌逐漸改變了投資者對后市的預(yù)期，基金經(jīng)理們也不例外。多位基金經(jīng)理在接受采訪時(shí)表示，在擊穿重要支撐位后，A股市場將會出現(xiàn)反復(fù)探底的過程，不過總體而言，目前市場已經(jīng)處于相對底部區(qū)域，下跌空間有限，而部分優(yōu)質(zhì)個(gè)股已經(jīng)跌出了價(jià)值，市場或在觸及“估值底”后出現(xiàn)一波強(qiáng)勢反彈。
“筑底”進(jìn)行時(shí)
雖然近期A股市場頻頻暴跌，沉重打擊投資者信心，但在部分基金經(jīng)理眼里，這種短期情緒化的市場下跌或會加速A股市場提前“筑底”，市場下跌空間十分有限。
面對開年以來A股市場的大幅調(diào)整，
中歐基金認(rèn)為，市場正在“筑底”過程中，整體估值逐步趨于合理水平。市場下挫反映了“供給側(cè)改革”可能導(dǎo)致流動性不再寬松的悲觀預(yù)期，同時(shí)，匯率、流動性和資產(chǎn)價(jià)格等多重問題并舉，或?qū)Q定短期震蕩筑底依然是市場的主基調(diào)。
不過，中歐基金認(rèn)為，沖擊過后市場將震蕩企穩(wěn)，伴隨供給側(cè)改革共識提升，“春季大切換”邁向新階段。2月份，市場可能會迎來難得的“機(jī)會”，從行業(yè)結(jié)構(gòu)上看，調(diào)整充分的新興服務(wù)業(yè)或好于“供給側(cè)改革”主題?？v觀一季度，降準(zhǔn)可能是反彈啟動的重要催化劑，因此投資者短期內(nèi)不用太悲觀，砸坑下蹲之后或有反彈的機(jī)會，行情值得珍惜。
上投摩根則表示，從目前市場的表現(xiàn)來看，投資者買入意愿極為低迷或是導(dǎo)致近期市場持續(xù)下挫的主要原因，短期來看，近期市場趨勢未明，需保持謹(jǐn)慎。中期來看，指數(shù)下行空間已在逐步縮小。
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民生加銀城鎮(zhèn)化混合62.45%1.50% 0.15%
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長盛電子信息主題靈活61.28%1.50% 0.60%
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華潤元大安鑫靈活配置54.16%1.20% 0.12%
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國金國鑫發(fā)起52.21%1.50% 0.15%
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華商優(yōu)勢行業(yè)49.76%1.50% 0.60%
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國泰估值優(yōu)勢混合(L48.60%1.50% 0.60%
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民生加銀策略精選混合48.28%1.50% 0.60%
購買 開戶購買數(shù)據(jù)來源：
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，天天
基金研究中心，截至日期：2016-01-27
上投摩根稱，2015年上半年和四季度，兩輪牛市的大幅上漲造成市場中結(jié)構(gòu)化類固定收益產(chǎn)品激增。然而在單邊下跌的市場中，該類產(chǎn)品紛紛觸及平倉線，被迫平倉賣出，又導(dǎo)致市場承壓下跌。如此循環(huán)導(dǎo)致指數(shù)也不斷下行。在市場孱弱的情況下，買盤不足又導(dǎo)致一旦賣壓出現(xiàn)，股指隨即大幅下挫，這也是市場在糾正2015年大幅上漲后的結(jié)構(gòu)錯(cuò)配。
緊盯“錯(cuò)殺”股
基于市場成功“筑底”后必有反彈的信心，許多基金經(jīng)理們都在尋覓市場“錯(cuò)殺”優(yōu)質(zhì)成長股帶來的投資機(jī)會，尤其是倉位相對偏低的
混合型基金。
上海某基金經(jīng)理就向記者表示，雖然A股市場的信心不足，導(dǎo)致指數(shù)仍有下行可能，但優(yōu)質(zhì)成長股的基本面并未發(fā)生變化，待市場企穩(wěn)后，這些優(yōu)質(zhì)成長股將會率先反彈，其被市場“錯(cuò)殺”的部分會重新回歸。因此，在市場下跌過程中，緊盯優(yōu)質(zhì)成長股的基本面變化情況，從中尋找合適的投資機(jī)會，將會成為下一階段的投資熱點(diǎn)。
一位私募基金的投資經(jīng)理則認(rèn)為，與去年市場熱衷于炒作概念和并購重組不同，由于市場風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅下降，存量資金的博弈將會圍繞上市公司的業(yè)績展開，具有確定性業(yè)績增長的上市公司，今年將成為投資的新主線。這其實(shí)也意味著，市場在經(jīng)歷了大起大落之后，將重新回歸其正常的運(yùn)行邏輯上來。
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國家隊(duì)基金最愛低估值藍(lán)籌 重倉金融和制造基金2015年四季報(bào)已經(jīng)披露完畢，備受關(guān)注的5只國家隊(duì)基金也陸續(xù)公布了四季報(bào)，揭開了證金公司2000億資金投資情況的神秘面紗。從國家隊(duì)基金的投資布局來看，在市場劇烈震蕩之際，低估值藍(lán)籌股成為大手筆買入的主要方向。
國家隊(duì)基金表現(xiàn)穩(wěn)健“抗震”
去年三季度，市場出現(xiàn)深幅調(diào)整，管理層維穩(wěn)政策頻出，5只各400億元規(guī)模的“國家隊(duì)”基金也由此而生。近日，隨著基金2015年四季報(bào)的新鮮出爐，這5只基金的持股路線也浮出水面。
在去年四季度的一輪強(qiáng)勁反彈中，5只“國家隊(duì)”基金——易方達(dá)瑞惠、
南方消費(fèi)活力、華夏新經(jīng)濟(jì)、嘉實(shí)
新機(jī)遇和招商豐慶，操作得甚為熟練，都獲得了不錯(cuò)的收益。數(shù)據(jù)顯示，這5只基金在去年四季度大獲豐收，浮動收益達(dá)到347億元。
2015年7月8日，證金公司宣布以2000億元申購5家
基金公司旗下基金，分別是華夏、嘉實(shí)、易方達(dá)、南方和招商。5只“國家隊(duì)”基金中，2只成立于去年7月13日，另有3只成立于去年7月31日。迄今證金公司2000億投放于公募基金的額度運(yùn)作已滿半年。從凈值增長率上看，5只基金表現(xiàn)整體穩(wěn)健“抗震”。
其中，截至去年四季度末，凈值增長率最高的為易方達(dá)瑞惠，報(bào)告期內(nèi)凈值漲幅為18.27%，比同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率9.21%高出9個(gè)百分點(diǎn)；
南方消費(fèi)活力、華夏新經(jīng)濟(jì)與嘉實(shí)
新機(jī)遇，報(bào)告期內(nèi)漲幅相當(dāng)，分別為15.78%、15.55%和15.04%；招商豐慶稍微落后，但也取得了7.66%的凈值增長率。這5只基金成立時(shí)各有400億元的規(guī)模，根據(jù)基金資產(chǎn)總值變化，四季度這5只基金總資產(chǎn)合計(jì)增長了347.39億元，在以穩(wěn)健為主的前提下，取得如此成績已相當(dāng)可觀。
低估值藍(lán)籌依舊是“最愛”
從“國家隊(duì)”基金的投資布局來看，在市場劇烈震蕩之際，低估值藍(lán)籌股成為大手筆買入的主要方向。
在行業(yè)配置上，相比其他公募基金屯兵中小創(chuàng)，5只“國家隊(duì)”基金華夏新經(jīng)濟(jì)、嘉實(shí)新機(jī)遇、易方達(dá)瑞惠、南方消費(fèi)活力、招商豐慶則以“穩(wěn)”字為首，金融業(yè)和制造業(yè)依舊是國家隊(duì)基金的“最愛”。去年四季度末，5只基金持股占比較大的行業(yè)都有金融和制造業(yè)，如華夏新經(jīng)濟(jì)的持股中這兩個(gè)行業(yè)合計(jì)占比約50%，嘉實(shí)新機(jī)遇與易方達(dá)瑞惠也達(dá)到了40%左右。在此基礎(chǔ)上，
房地產(chǎn)業(yè)受到華夏新經(jīng)濟(jì)和易方達(dá)瑞惠的青睞，嘉實(shí)新機(jī)遇則小幅增加了信息類行業(yè)的配置。
在多數(shù)基金由保守轉(zhuǎn)向激進(jìn)而大幅調(diào)倉換股的情況下，國家隊(duì)基金重倉股格局與去年三季度末相比沒有太大變化。易方達(dá)瑞惠的重倉股是
中國銀行(601988)、
中國平安(601318)、
萬科A(000002)、
同方國芯(002049)等；華夏新經(jīng)濟(jì)的重倉股有
浦發(fā)銀行(600000)、
鵬博士(600804)、
保利地產(chǎn)(600048)等；招商慶豐重倉股則為
中國人壽(601628)、
工商銀行(601398)；嘉實(shí)新經(jīng)濟(jì)的重倉股是
新華保險(xiǎn)(601336)、
同方股份(600100)、
華能國際(600011)；南方消費(fèi)活力的十大重倉股中有
上汽集團(tuán)(600104)、
青島海爾(600690)和
伊利股份(600887).
值得注意的是，從持有的基金家數(shù)看，國家隊(duì)基金也存在重倉股集中度較高的情況，共有11只股被兩家以上基金共同重倉。其中
伊利股份、
貴州茅臺和
興業(yè)銀行分別有4只國家隊(duì)基金重倉，
民生銀行也受到3只基金青睞。
國電電力、
康美藥業(yè)、
格力電器、
招商銀行、
北京銀行、
農(nóng)業(yè)銀行和浦發(fā)
銀行分別也被2只基金共同持有。
1月以來A股經(jīng)歷大幅調(diào)整，上證指數(shù)累計(jì)跌幅達(dá)22.7%，不過由于國家隊(duì)基金以藍(lán)籌股為布局重點(diǎn)，其重倉股今年以來跌幅普遍小于大盤，今年以來跌幅在20%以內(nèi)的重倉股占六成。
基金經(jīng)理稱今年市場存結(jié)構(gòu)性機(jī)會
對于2016年的投資策略，易方達(dá)瑞惠的基金經(jīng)理表示，
展望2016年，一方面隨著政府穩(wěn)定汽車、地產(chǎn)行業(yè)等托底
宏觀經(jīng)濟(jì)的措施的進(jìn)一步出臺，經(jīng)濟(jì)增長不會出現(xiàn)大幅回落；另一方面，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級需要付出一定的短期成本，且面臨美元加息、人民幣貶值等壓力，
宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的不確定性較高，但大幅回落的概率較小，并正為更持續(xù)的發(fā)展積蓄力量。證券市場方面，在經(jīng)歷了去年10月以來的反彈后，不同行業(yè)的公司估值分化較為明顯，有部分公司估值已超出了合理范圍，但也存在估值合理甚至低估的公司，因此，預(yù)計(jì)未來市場將以結(jié)構(gòu)性行情為主。
南方消費(fèi)活力的基金經(jīng)理認(rèn)為，隨著2016年初市場的大幅下跌，2015年四季度累積的獲利盤兌現(xiàn)充分，當(dāng)前市場風(fēng)險(xiǎn)已大幅下降，同時(shí)人民幣匯率也將在央行的維護(hù)下趨于穩(wěn)定，股票市場會回歸常態(tài)化。按國家雙創(chuàng)轉(zhuǎn)型和供給側(cè)改革的戰(zhàn)略，符合“十三五”規(guī)劃的新興成長行業(yè)仍然將保持高景氣，煤炭、鋼鐵等龍頭企業(yè)也會受益于產(chǎn)能出清。
嘉實(shí)新機(jī)遇的基金經(jīng)理則繼續(xù)看好新興產(chǎn)業(yè)的前景，但其認(rèn)為A股估值兩極分化較為嚴(yán)重，2016年需要嚴(yán)格選股。
華夏新經(jīng)濟(jì)的基金經(jīng)理認(rèn)為，展望 2016 年，中國經(jīng)濟(jì)仍將處于“出清”和“轉(zhuǎn)型”的關(guān)鍵階段，貨幣寬松是常態(tài)。股票市場可能依然處于泡沫的產(chǎn)生和破裂循環(huán)的狀態(tài)，雖然行情演變可能沒有2015 年那么激烈，但預(yù)期市場波動還會比較大?？傮w而言，2016 年市場仍然存在階段性、結(jié)構(gòu)性機(jī)會。
掘金點(diǎn)
民生銀行(600016)
民生銀行1月22日發(fā)布公告稱，公司2015年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1544.25億元，同比增長13.99%；歸屬于母公司股東的凈利潤461.11億元，同比增長3.51%；基本每股收益1.30元。
公告顯示，截至2015年末，
民生銀行資產(chǎn)總額45209.35億元，較上年末增長12.60%；歸屬于母公司股東的權(quán)益總額3012.18億元，較上年末增長25.43%；歸屬于母公司股東的每股凈資產(chǎn)8.26元；不良貸款率為1.60%，較上年末上升0.43個(gè)百分點(diǎn)。
2016年，民生將繼續(xù)推進(jìn)鳳凰計(jì)劃，包括：深化大事業(yè)部制改革，厘清事業(yè)部和分行關(guān)系，實(shí)現(xiàn)資源配置“化零為整”；謀劃全牌照綜合經(jīng)營，關(guān)注收購動向；調(diào)整小微策略，落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、成本控制，逐步利用互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)手段，并對接電商平臺，互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略或浮出水面。
中信建投分析稱，公司小微+社區(qū)+互聯(lián)網(wǎng)的零售升級路線清晰，綜合化和中收占比領(lǐng)跑行業(yè)。隨著掌舵人安排塵埃落定以及大事業(yè)部制改革和鳳凰計(jì)劃啟動，公司將步入平穩(wěn)發(fā)展軌道。預(yù)計(jì)2016年凈利潤同比增長4%，每股收益1.34元。
美的集團(tuán)(000333)
美的集團(tuán)日前在最新披露的《投資者關(guān)系記錄表》中表示，目前公司人數(shù)10萬人左右，未來2-3年通過對組織進(jìn)行扁平高效的改造以及持續(xù)推動的自動化改造，計(jì)劃降到8萬人左右。
公司介紹稱，2014年累計(jì)應(yīng)用超過800臺工業(yè)
機(jī)器人，2015年會有幾百臺投入，公司未來在
機(jī)器人和生產(chǎn)自動化方面會進(jìn)一步推動；每年自動化方面投入大概是10個(gè)億左右水平。此外，公司還表示，機(jī)器人項(xiàng)目正在初期布局和研發(fā)階段，預(yù)計(jì)2016年能夠量產(chǎn)機(jī)器人。
據(jù)悉，美的運(yùn)用工業(yè)4.0策略成功改造和升級了公司的生產(chǎn)基地，在削減了70%總勞動成本的同時(shí)提高了生產(chǎn)效率。美的通過在所有的生產(chǎn)基地部署超過800臺機(jī)器人實(shí)現(xiàn)了4%的人機(jī)比率，并保證了99.9%的合格率。美的中央空調(diào)底部，包括主板、壓縮機(jī)、金屬片以及冷凝器和蒸發(fā)器在內(nèi)的核心元件生產(chǎn)線已升級到機(jī)器人裝配。(投資快報(bào))
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