本周股市可謂是驚心動魄。周一兩市跳水殺跌后，周二出現(xiàn)反抽，量能再創(chuàng)新低，周三滬指高開低走，午后忽然加速跳水失守3000點，所有板塊全線下跌，雖然周四大盤一路震蕩上行，但仍然疲態(tài)盡顯。業(yè)內(nèi)人士表示，A股市場未來能否在反彈之路上再邁進一程，需要繼續(xù)觀察，操作上建議降低倉位，以待后市明朗。
石建軍(華安證券財富中心副總、首席投資顧問)：當(dāng)前降低倉位是上策
上周我提出，下周起將驗證2638點行情的性質(zhì)。文中，我明確指出：“若是次級反彈，3200點可能就過不去?！睘槭裁?？因為次級反彈通常是過不了前面波段跌幅的一半的。本次2638點的反彈，摸高到3097點，反彈幅度為3684點下跌波段的44%，已經(jīng)滿足了次級反彈的基本要求。所以，本周大盤的調(diào)整完全符合預(yù)期。至于市場能否由次級反彈向中級反彈轉(zhuǎn)化，無疑需要觀察。什么叫需要觀察？當(dāng)然是降低倉位以防不測。待市場明朗后再行入場。
目前大盤的走勢非常微妙。如果2638點的確只是個次級反彈，那么，不管如何反復(fù)，未來大盤很可能還會再創(chuàng)新低。而如果僅僅是延續(xù)中級反彈前的一個調(diào)整，那大盤至少也要在2850點附近找到支撐，隨后才有可能再度延續(xù)反彈。
為什么2850點如此重要？因為2850點很可能是2016年全年的波動中樞。后期走勢如何演變？還是看2850點的得失。跌破2850點，尤其是跌破2800點，大盤就會重新考驗2638點的支撐力度。如果有效跌破，那就至少再往下加兩百點的調(diào)整空間。反之，保住2850點，那就再度回試3050點。若能有效突破，則往上至少再加兩百點。所以春節(jié)前我談了兩個關(guān)鍵點：一是2850點將是全年的波動中樞；二是全年震蕩偏離值最大可以達到上下600點。
市場是波動的，不是一廂情愿的。有人把本次大盤調(diào)整的原因歸結(jié)于是商品期貨太火爆。幻想著管理層盡快澆滅商品期貨，讓資金流到A股市場。若果真能夠如愿，為何管理層限制了股指期貨 ，A股大盤還是沒能很快走出中期下降通道？不要說提高芝麻大的萬分之幾的手續(xù)費，即便是必要時限倉或者提高保證金，又有誰能夠命令這些投機資金一定要現(xiàn)在就流到A股市場？要知道，資金的本質(zhì)是逐利的。哪兒有賺錢機會和效應(yīng)，哪里才會吸引資金的流入。
所以，與其把希望寄托在商品期貨資金回流A股市場，不如老老實實地尊重市場。市場的漲跌本身就提供了更多的投資機會。關(guān)鍵還是投資者本身的倉位控制和品種優(yōu)劣。
實際上，一個市場中期走勢的漲跌，根本上取決于兩條：一個是宏觀經(jīng)濟的趨勢走向。一個是資金寬松的預(yù)期程度。前一個，是決定市場中長期走勢的決定性因素。后一個，是決定市場中短期波動程度的關(guān)鍵要素。中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性調(diào)整絕不是一個“五年計劃”就可以實現(xiàn)的。所以，對于那些動輒大牛市的鼓吹，投資者必須保持清醒的頭腦。一定要有足夠的寬幅震蕩好幾年的思想準(zhǔn)備。換言之，大盤的區(qū)間震蕩將成為相當(dāng)長一段時間的常態(tài)！而后一個，更要特別注意“預(yù)期”兩個字。從M1和M2的歷史數(shù)據(jù)看，現(xiàn)在的貨幣供應(yīng)量，已經(jīng)接近于階段性歷史高位。農(nóng)產(chǎn)品和資源品的大幅上漲，不就是貨幣放水產(chǎn)生的現(xiàn)象嗎？在這樣的貨幣供應(yīng)量面前，我們還能預(yù)期管理層有更多的貨幣寬松出臺嗎？如果不是，那么，未來一段時間，大宗商品的價格自然就會穩(wěn)定下來。所以，我們根本不用想的那么多。時間，自然會解決一切問題。對于大宗商品如此，對于A股市場，同樣如此。
魯曉云(資深投資人)：階段性轉(zhuǎn)折已經(jīng)發(fā)生
本周一低開就是最高點，這種開盤就跌、收盤也跌的行情，實則改變了近期一貫“紅周一”之節(jié)奏，按照筆者關(guān)于“趨勢不變、節(jié)奏不變；節(jié)奏一變、趨勢大變”的判斷原則，確信階段性轉(zhuǎn)折已經(jīng)發(fā)生。
當(dāng)然，周四國內(nèi)商品期貨“白天牛、晚上熊”，周四晚間關(guān)于部分商品期貨品種上調(diào)交易費用的降溫措施，引發(fā)滬深股市投資者某種期待，是否此落彼起之中，周五起是否變得好看一點呢？還有周五盤中有關(guān)《全國社會保障基金條例》5月1日后實施，帶來一種聯(lián)想，養(yǎng)老金入市話題也確實在盤中掀起陣陣漣漪，周五最終收盤也確實翻紅了，滬深股市是否就此改觀呢？
近期期市與股市“冰火兩重天”態(tài)勢，抑制期市，是否助興股市？
原因當(dāng)然包括商品期貨市場交易成本低廉且制度靈活，沒有那么多諸如新股擴容、大小非及定增之類限售股解禁等麻煩的歷史遺留問題。除此之外，還與政策總的基調(diào)有關(guān)，這個基調(diào)是用股市加適度杠桿去實體經(jīng)濟杠桿的制度安排。政策面著眼于要轉(zhuǎn)型、要升級，并認(rèn)為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)是夕陽產(chǎn)業(yè)，認(rèn)為某類企業(yè)是僵尸，于是有了“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿；降低杠桿(關(guān)于降低杠桿，這個相對含義要復(fù)雜很多，意思是實體經(jīng)濟要降低融資成本，要去杠桿，而且金融也要去杠桿，金融要為實體經(jīng)濟服務(wù)，但同時兼顧要特別保護銀行，于是制度安排是讓股市增加直接融資，這就是金融去杠桿而不加杠桿卻要股市適度加杠桿但也不能簡單重復(fù)2015年杠桿瘋牛的歷史，不會回到杠桿牛狀態(tài)！如此，中國股市壓力負(fù)荷之重可見一斑，因為中國股市成為化解實體經(jīng)濟的矛盾、企業(yè)的困難和眾多債務(wù)的包袱的某種載體)、補企業(yè)短板”(簡稱“三去一降一補”)，這種產(chǎn)能壓縮、庫存減少、產(chǎn)量下降，必然使得過去認(rèn)為不行的產(chǎn)品和行業(yè)出現(xiàn)了階段性供給不足，造好階段性上述產(chǎn)品和行業(yè)暴漲(包括前不久房地產(chǎn)價格的暴漲)，而股市卻在繼續(xù)消化這種過剩產(chǎn)能的債務(wù)包袱(債轉(zhuǎn)股)和不良資產(chǎn)(國資改革及資產(chǎn)證券化)，于是，期貨熱鬧、股市日漸消沉沒落。也就是說期貨市場漲或者熱鬧，對于股市不利，期貨跌也對于股市不利。
中國商品期貨的階段性景氣與中國最新的貨幣環(huán)境有關(guān)，但貨幣環(huán)境也不是真放水，即便是放水也因為錢沒有流到該去的地方，而是流到金融黑洞的損耗當(dāng)中去了，如此，國內(nèi)商品期貨的牛市基礎(chǔ)也并不扎實；而中國股市呢，盡管漲跌觀更注重、價值觀稍不偏重，但也不能忽視一個基本現(xiàn)象，這就是中國經(jīng)濟弱復(fù)蘇、中國物價強復(fù)蘇，這凸顯中國經(jīng)濟頑疾的再現(xiàn)；相對來說，期貨市場更注重漲跌觀，較少注意價值觀，不過，因為中國規(guī)模經(jīng)濟不可能徹底變得景氣，而全球經(jīng)濟也是如此，如此，假如景氣不持久，或者貨幣環(huán)境面臨再度抑制通脹的折回變數(shù)，因此推斷中國商品期、現(xiàn)市場乃至全球商品期、現(xiàn)市場不可能就此轉(zhuǎn)勢，也即中國乃至全球商品期貨市場均不可能持續(xù)牛市，而股市壓力承載卻也是長期漫長的過程。此外，歷史的原因使得股債雙熊：國內(nèi)債市壓力轉(zhuǎn)嫁給股市，期貨也暫時轉(zhuǎn)牛，但又未必完全改變實體經(jīng)濟不振的局面，最終債券市場、期貨市場和股票市場這“三者”的方向也就基本一致，只是節(jié)奏上稍稍有所不同而已。
除了極為個別的投資標(biāo)的外，未來一段時期，中國股市將處于溫吞水的休整時期：多做多錯，少做少錯，不做不錯。調(diào)整的時間至少兩個月，空間方面前期低點面臨失守格局。當(dāng)然，至少時間上更為確信一些。
許紹新：三角度論資本市場未來發(fā)展的大趨勢
站在當(dāng)前時間點回望過去的歷史，不管是創(chuàng)業(yè)板的走勢還是主板的走勢普遍都具備一個特征，即每一波大級別的牛市行情都可以找到其中的一條主線品種，而這條主線與當(dāng)時的社會環(huán)境、產(chǎn)業(yè)背景、人民的消費升級需求都息息相關(guān)的，表現(xiàn)在改善人民生活、提升社會效率、增強經(jīng)濟發(fā)展所離不開的，而這也是股市表現(xiàn)的主線所在。
一、從產(chǎn)業(yè)角度分析
中國資本市場每一波大級別的行情，都被當(dāng)時的經(jīng)濟時代背景所打下烙印，即其主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)誕生是其牛股的集中營。
從社會進步和產(chǎn)業(yè)角度考慮，下一波推動產(chǎn)業(yè)變革的可能就是依托5G時代到來，基于云計算打造的萬物互聯(lián)和圍繞智能化方向展開的新的產(chǎn)業(yè)革命如：智能汽車、無人駕駛、人工智能、VR、醫(yī)療服務(wù)及醫(yī)療保健相關(guān)的產(chǎn)業(yè)。
二、從周期角度分析
從經(jīng)濟周期角度看，中國經(jīng)濟開始在從衰退到復(fù)蘇的轉(zhuǎn)化階段至于能否真正轉(zhuǎn)化成功，職能部門認(rèn)真落實是最重要最為關(guān)鍵的，故還需要時間做進一步觀察。
時間角度：從大數(shù)定律角度看整個5178下來大的周期調(diào)整可能還沒有徹底結(jié)束，目前可能只是處于月線某個級別的反彈，至于反彈的高度暫時還無法確定。
從技術(shù)指標(biāo)角度看：但凡每波牛市行情都是誕生在季度線到底的時候才會孕育一波大牛市，而從目前SKDJ，或者MACD的季度線角度考慮還沒有符合大牛市的條件，至少還需要到2017年二季度的時候。
三、從估值市盈率角度分析
2015年6月至今目前PE=15.3倍，所以從歷史估值角度看主板也不具備再次爆發(fā)牛市的特點，仍舊需要估值的消化
目前創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在2265點估值PE=60倍，從估值消化情況和時間角度看應(yīng)該都還沒有到位。
通過以上從產(chǎn)業(yè)角度、周期角度以及估值等三個角度的分析來看中國經(jīng)濟在下一輪牛市到來之前其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)一定會發(fā)生某種程度的變化，而這個變化可能就是下一波牛市的主線品種，圍繞著整個社會“智能化”方向發(fā)展的及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，而其爆發(fā)的時間點可能是2018-2019年附近，目前2016-2017年應(yīng)該是圍繞整個經(jīng)濟轉(zhuǎn)型以及企業(yè)盈利數(shù)據(jù)改善而帶來的企業(yè)估值消化為2018-2020年下一輪大牛市做好蓄勢準(zhǔn)備階段。
桂浩明：目前反彈難改弱市局面
在大大下了一個臺階后，大盤存在重新構(gòu)筑底部的可能，并且會利用各種機會，不時展開些許反彈。當(dāng)然，這種反彈力度不會大，并且也不可能改變當(dāng)前市場總體偏于弱勢的局面。因此，至少就短線而言，投資者還是應(yīng)該嚴(yán)格控制倉位，堅持低買而不追高的投資邏輯，耐心等待市場局面的明朗。
