萬(wàn)達(dá)商業(yè)回歸A股加快了腳步。據(jù)報(bào)道援引消息人士稱，萬(wàn)達(dá)商業(yè)在上交所IPO的計(jì)劃若不能很快獲監(jiān)管放行，則可能會(huì)尋求借殼上市。萬(wàn)達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林對(duì)回歸A股信心十足，以至于愿意為此簽下一紙對(duì)賭協(xié)議，若未按約定回歸內(nèi)陸，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)將會(huì)回購(gòu)股份并提供10%~12%的年回報(bào)率。
不愿排隊(duì) 萬(wàn)達(dá)商業(yè)上交所IPO或求借殼
昨日，關(guān)于萬(wàn)達(dá)商業(yè)欲借殼回歸A股的消息不絕于耳。消息指大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)(3699.HK)地產(chǎn)股份有限公司在上海證交所進(jìn)行首次公開發(fā)行(IPO)的計(jì)劃若不能很快獲監(jiān)管放行，則可能會(huì)尋求借殼上市。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)截至4月中旬披露的數(shù)據(jù)顯示，目前IPO排隊(duì)的企業(yè)有700多家，IPO審核通過但尚未發(fā)行的公司還有106家，參考2015年220只新股發(fā)行的節(jié)奏，現(xiàn)有存量IPO的消化估計(jì)也要三年左右。去年11月13日，證監(jiān)會(huì)重啟IPO，其官網(wǎng)曾掛出萬(wàn)達(dá)商業(yè)的招股說明書申報(bào)稿。而此番市場(chǎng)傳聞或?qū)⒆糇C萬(wàn)達(dá)商業(yè)回歸A股的決心及加快了腳步。
3月30日萬(wàn)達(dá)控股的萬(wàn)達(dá)商業(yè)在港交所披露，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)正初步考慮就H股進(jìn)行一項(xiàng)自愿全面收購(gòu)要約，要約價(jià)格不會(huì)低于每H股48港元現(xiàn)金。這一價(jià)格比當(dāng)日的收盤價(jià)38.8港元高出近23.7%。
實(shí)際上，萬(wàn)達(dá)商業(yè)宣布私有化距離登陸港股只有一年零三個(gè)月的時(shí)間。2014年12月23日，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)在香港聯(lián)交所主板掛牌交易，招股價(jià)格定于48港元，募集資金達(dá)到288億港元。但2016年以來，萬(wàn)達(dá)商業(yè)的股價(jià)一直在40港元左右徘徊。
萬(wàn)達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林對(duì)回歸A股信心十足，以至于愿意為此簽下一紙對(duì)賭協(xié)議。萬(wàn)達(dá)發(fā)給潛在投資者的一份文件的顯示，該集團(tuán)正在尋找潛在投資者，幫助他們收購(gòu)萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)最高14.41%的股份。這正是香港上市的萬(wàn)達(dá)商業(yè)目前并不被王健林以及其他內(nèi)陸股東所控制的股份數(shù)量。
如果萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)在2018年8月31日以前，或者從香港退市兩年之后，依然無法達(dá)成內(nèi)陸上市的話，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)將會(huì)回購(gòu)股份，回購(gòu)價(jià)格將保證為國(guó)內(nèi)投資者提供12%的年回報(bào)率，海外投資者則是10%。
房地產(chǎn)金融評(píng)論人黃立沖此前在接受媒體采訪時(shí)分析稱，萬(wàn)達(dá)商業(yè)若回歸A股其整體市值最少要高出目前在港上市的50%以上。這意味著王健林的身家有望進(jìn)一步暴增。
以宣布私有化前3月30日收盤股價(jià)來看，萬(wàn)達(dá)商業(yè)現(xiàn)總市值為1756.48億港元。公司實(shí)際控制人王健林直接持有萬(wàn)達(dá)商業(yè)6.788%股權(quán)，并通過萬(wàn)達(dá)集團(tuán)間接持有43.712%股權(quán)。目前王健林持有萬(wàn)達(dá)商業(yè)股份市值約887億港元。
回歸A股尋求合理估值
在香港上市一年多便匆匆私有化回歸A股，兩地市場(chǎng)的估值差異是萬(wàn)達(dá)“返鄉(xiāng)”的首要原因。按萬(wàn)達(dá)宣布私有化當(dāng)日3月30日其收盤價(jià)38.8港元/股來計(jì)算，按照2015年度萬(wàn)達(dá)商業(yè)每股盈利為6.62元人民幣計(jì)算，其市盈率只有4.62倍。與上市時(shí)的48港元/股相比，萬(wàn)達(dá)商業(yè)股價(jià)下挫19%。
在香港上市的恒大地產(chǎn)，市盈率也只有5.62倍。而A股的萬(wàn)科，按停牌前的價(jià)格計(jì)算，市盈率是16.7倍，為萬(wàn)達(dá)的3倍多；同樣登陸A股的綠地，按3月30日的收盤價(jià)計(jì)算，市盈率高達(dá)33.7倍，是萬(wàn)達(dá)的7倍。
為了證明其信心來源，萬(wàn)達(dá)還在其對(duì)潛在投資者的介紹信中表示，中國(guó)內(nèi)陸掛牌的一些地產(chǎn)公司，它們的估值水平是香港上市可比地產(chǎn)公司的三倍還要多。根據(jù)這份文件來看，如果考慮到萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)在香港的股價(jià)被“嚴(yán)重低估”，那么萬(wàn)達(dá)提供的條件則為投資者創(chuàng)造了“相當(dāng)豐厚的套利空間”。
內(nèi)陸企業(yè)在港頻遇冷
在香港資本市場(chǎng)估值“不受待見”并非只有萬(wàn)達(dá)商業(yè)一家內(nèi)陸企業(yè)。3月30日登陸H股的天津銀行(1578.HK)和浙商銀行(2016.HK)，在上市首日盤中雙雙遭遇破發(fā)。在當(dāng)天上午的交易中，天津銀行最低價(jià)7.33港元/股，其發(fā)行價(jià)為7.39港元；浙商銀行最低價(jià)3.93港元/股，其發(fā)行價(jià)為3.96港元。
事實(shí)上，這兩家赴港上市的城市商業(yè)銀行不受投資者追捧在交易前就已經(jīng)顯現(xiàn)。
回溯內(nèi)陸中小銀行赴港上市的歷史，上市首日盤中股價(jià)破發(fā)的情況頻頻出現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，此前已在港交所掛牌交易的中小銀行中，除了鄭州銀行外，徽商銀行、哈爾濱銀行等其他6家中小銀行均在上市首日有破發(fā)的歷史。
對(duì)此，不少分析認(rèn)為，“香港是一個(gè)比較成熟的國(guó)際金融中心，它的投資者都是機(jī)構(gòu)投資者，再加上它是注冊(cè)制，對(duì)題材股不熱捧?！?/p>
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