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這幾種選股黑洞需要謹(jǐn)記

2016.07.22

選股，無(wú)非兩因素，好企業(yè)和好價(jià)格。長(zhǎng)篇大論暫且不必了，就簡(jiǎn)單說(shuō)下在目前——非牛市行情中選股的幾個(gè)黑洞。選錯(cuò)了沒(méi)關(guān)系，重要的是明白錯(cuò)在哪，進(jìn)一步明白下一次該如何選。學(xué)會(huì)了方法，就能避免很多疑惑和焦慮。

誤區(qū)1.0：績(jī)優(yōu)低估死藍(lán)籌。
這類(lèi)股特點(diǎn)是一算PE，十幾倍、二十倍，再看主營(yíng)還在增長(zhǎng)，最后看看還融入了XX新概念，好的，買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)！結(jié)果，平時(shí)每天波動(dòng)1%，大盤(pán)大跌照樣跟跌，套套套！看到別的“垃圾股”都在暴漲，只能埋怨市場(chǎng)的不科學(xué)不公平。然而，我只想問(wèn)問(wèn)，你看過(guò)這只股市值有多少么？你清楚這只股的行業(yè)前景么？現(xiàn)在不是牛市，市場(chǎng)資金匱乏，盤(pán)子大一些都很難獲得資金青睞，行業(yè)如果發(fā)展放緩，伴隨的是對(duì)這個(gè)板塊估值由幾十向十幾的預(yù)期，就單純依靠利潤(rùn)的緩慢增長(zhǎng)，如何能夠帶動(dòng)市值的提升？你又怎么可能解套甚至賺錢(qián)？如果割肉實(shí)在舍不得，我只能勸你堅(jiān)持，堅(jiān)持到下一場(chǎng)牛市……只要公司基礎(chǔ)牢，拿個(gè)幾年到高點(diǎn)再賣(mài)，還是可以獲得高于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資的年化收益。
案例：$電廣傳媒(SZ000917)$ 。業(yè)績(jī)穩(wěn)定，之前還兼具創(chuàng)投概念，估值也不算太高，然而復(fù)牌以來(lái)一路下跌連像樣的反彈都沒(méi)，無(wú)論你技術(shù)多么高超，想依靠短線(xiàn)操作把此股做回成本都幾乎不可能。如此弱勢(shì)的原因，現(xiàn)在看來(lái)不外乎有三點(diǎn)：1.跌到今天總市值仍然有200多億，利潤(rùn)增長(zhǎng)只有個(gè)位數(shù)，很難吸引資金青睞。2.高位停牌，股災(zāi)后復(fù)牌，股價(jià)第一波下跌并未到位，場(chǎng)內(nèi)籌碼交換不足，并未形成資金共識(shí)的底部。3.創(chuàng)投概念在注冊(cè)制推遲政策出臺(tái)后，原有概念邏輯已不復(fù)存在，無(wú)法帶來(lái)估值溢價(jià)。

誤區(qū)2.0：業(yè)績(jī)拐點(diǎn)偽成長(zhǎng)。
投資企業(yè)成長(zhǎng)，是熊市時(shí)期戰(zhàn)勝大盤(pán)指數(shù)的法寶。識(shí)別企業(yè)成長(zhǎng)價(jià)值，就成了選股的重中之重。然而有一類(lèi)股，會(huì)被誤認(rèn)為成長(zhǎng)股進(jìn)行投資。表面看上去業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，買(mǎi)入后股價(jià)卻一直下跌，直到半年甚至一年仍然深套后，發(fā)現(xiàn)業(yè)績(jī)忽然變臉，原來(lái)買(mǎi)入的估值優(yōu)勢(shì)已然不在，再繼續(xù)持有的邏輯也宣告失效，嗚呼哀哉！如何辨別這只股票是否為偽成長(zhǎng)，重點(diǎn)可以看下面幾個(gè)因素：1.此股所在行業(yè)景氣度。若整個(gè)行業(yè)低迷，而此股業(yè)績(jī)確很亮麗就需高度警惕，業(yè)績(jī)是否內(nèi)生增長(zhǎng)或者財(cái)務(wù)掩飾。2.業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因。仔細(xì)觀(guān)察連續(xù)3-5年的財(cái)務(wù)報(bào)表，是穩(wěn)定提升還是起伏不定，利潤(rùn)和營(yíng)收是否同步增長(zhǎng)，若僅利潤(rùn)高增長(zhǎng)需格外關(guān)注持續(xù)性。3.此股受到周期性的影響強(qiáng)弱。很多行業(yè)（類(lèi)似鋼鐵、汽車(chē)、油服、光伏、生豬）都有其固有行業(yè)周期，該股成長(zhǎng)性是否伴隨著周期見(jiàn)頂，就必須仔細(xì)識(shí)別。
案例：$杰瑞股份(SZ002353)$ 。2014年?duì)I收和凈利潤(rùn)仍保持20%增長(zhǎng)，表面來(lái)看仍是具有成長(zhǎng)性的好企業(yè)。然而，仔細(xì)觀(guān)察2014年報(bào)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，營(yíng)收和凈利潤(rùn)的環(huán)比數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，而整個(gè)油服行業(yè)的形勢(shì)伴隨著油價(jià)的下跌而開(kāi)始不景氣，果不其然，之后的2015年全年凈利潤(rùn)下滑近90%，若2014年任何時(shí)段盲目介入，即使是2014-2015波瀾壯闊的大牛市，也沒(méi)讓股價(jià)回到前高。

誤區(qū)3.0：勇創(chuàng)新高國(guó)家隊(duì)。
這類(lèi)股不用多說(shuō)，以銀行為主，在穩(wěn)定極端行情時(shí)起到主心骨作用。當(dāng)時(shí)股災(zāi)期間，經(jīng)?？吹匠煞止捎惺f(wàn)手大托單，給絕望中的股民一絲希望。但是救市畢竟不是長(zhǎng)久之計(jì)，大單托底多為無(wú)奈之舉，若指望解放軍能夠一直把救市時(shí)期的成分股拉出牛市行情必然是癡人說(shuō)夢(mèng)。最真實(shí)的是，這些成分股在為穩(wěn)定市場(chǎng)貢獻(xiàn)自身力量后，便一蹶不振，之后無(wú)論其他什么個(gè)股行情，都與他們無(wú)關(guān)。對(duì)于目前還持有這些股的朋友，我建議若為高股息品種可以死守吃股息，做一名穩(wěn)定的價(jià)投也未嘗不可；大局觀(guān)好點(diǎn)的可以在之后一輪成長(zhǎng)小盤(pán)股暴跌企穩(wěn)后進(jìn)行換股操作，畢竟指望這類(lèi)大象重回巔峰估計(jì)要等到下一輪牛市。
案例：$中國(guó)銀行(SH601988)$ 。2015年6月底7月初的那段下跌，很多股票接近腰斬。國(guó)家出于維穩(wěn)考慮，對(duì)一部分權(quán)重股進(jìn)行了強(qiáng)力拉抬，中國(guó)銀行股價(jià)甚至在7月9日到達(dá)歷史新高（復(fù)權(quán)后）。若并非當(dāng)時(shí)的極端行情，沖破歷史新高后，大多數(shù)個(gè)股往往打開(kāi)上漲空前，還能再?zèng)_一段。然而，中國(guó)銀行當(dāng)時(shí)的上漲僅僅是國(guó)家隊(duì)拉抬的結(jié)果，從業(yè)績(jī)從題材上完全沒(méi)有可以挖掘的要點(diǎn)，7月中旬開(kāi)始盡管個(gè)股慢慢反彈，中國(guó)銀行便一路下挫。過(guò)于相信維穩(wěn)外力的施加而盲目跟進(jìn)，往往會(huì)深套很長(zhǎng)時(shí)間。

誤區(qū)4.0：跟風(fēng)爆炒純概念。
有題材有概念本是好事，特別在A股這個(gè)投機(jī)性極強(qiáng)的市場(chǎng)中，如果能和熱門(mén)板塊沾個(gè)邊，那么股價(jià)很有可能將一飛沖天。但是需要注意的是，繁華落幕后必然一地雞毛，特別是后期才隨著概念上漲的個(gè)股，往往龍頭出現(xiàn)滯漲后，需要客觀(guān)研究此股的題材性有多強(qiáng)，炒作概念是否能給企業(yè)帶來(lái)實(shí)際收益，即使能需要的時(shí)效又有多久。做一類(lèi)大題材，需要明白板塊總體上呈現(xiàn)這樣一種狀態(tài)：板塊中有2-3個(gè)龍頭，為直接收益方或者資金重點(diǎn)青睞對(duì)象，上漲時(shí)龍頭輪動(dòng)，其余個(gè)股跟風(fēng)，跟風(fēng)個(gè)股又分為實(shí)際有影響和純概念炒作，純概念炒作只會(huì)伴隨板塊走一波，等到板塊行情的潮水過(guò)去，個(gè)股分化，自然明白誰(shuí)在裸泳。
案例：$安碩信息(SZ300380) 。2014-2015年的牛市屬于互聯(lián)網(wǎng)金融，以東方財(cái)富、同花順為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融概念股在那段時(shí)間出盡了風(fēng)頭，營(yíng)收利潤(rùn)成倍地增長(zhǎng)，流量變現(xiàn)展示出其強(qiáng)大的生命力，資本并購(gòu)市值做大愈演愈烈。然而，并非所有股票價(jià)格的飛漲都有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。安碩信息當(dāng)年也集金融IT、征信、P2P、云服務(wù)、普惠金融各類(lèi)概念于一身，各路資本競(jìng)相看好，但是，其缺乏的恰恰是業(yè)績(jī)的支撐！最高點(diǎn)市值達(dá)到300億，對(duì)應(yīng)當(dāng)年的利潤(rùn)僅僅2000萬(wàn)，于是牛市風(fēng)口一過(guò)，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管力度加大，概念題材再也無(wú)法支撐股價(jià)巨大的泡沫，從最高點(diǎn)最多曾下跌85%，讓高位接盤(pán)聽(tīng)信概念的投資者欲哭無(wú)淚！

幾類(lèi)選股的誤區(qū)已經(jīng)闡明，每個(gè)人買(mǎi)賣(mài)操作的方法不一，但歸根結(jié)底是需要基于個(gè)股客觀(guān)的基本面進(jìn)行估值，在企業(yè)本身經(jīng)營(yíng)發(fā)生變化的時(shí)候保持一份警覺(jué)，才能避免選入走勢(shì)遠(yuǎn)弱于大盤(pán)的股票。

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