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兔寶寶：成長(zhǎng)再提速三大優(yōu)勢(shì) 奠定中期邏輯
全屋定制打開成長(zhǎng)新篇章。2015 年公司提出了“全屋定制”發(fā)展戰(zhàn)略。對(duì)于全屋定制推廣，我們認(rèn)為公司已經(jīng)具備了一定的基礎(chǔ)：1)公司具有單品家具的銷售經(jīng)驗(yàn)，已具備一定的全屋定制的產(chǎn)能基礎(chǔ)；渠道讓利培育了經(jīng)銷商實(shí)力，使得經(jīng)銷商有能力去推廣全屋定制；2)公司在板材領(lǐng)域積淀的品牌效應(yīng)在全屋定制推廣初期將發(fā)揮重要作用，消費(fèi)者對(duì)于同屬家裝產(chǎn)業(yè)鏈的兔寶寶全屋定制業(yè)務(wù)接受起來(lái)將更為容易；3)好板材才有好家具，消費(fèi)升級(jí)下公司板材品質(zhì)將助力其差異化競(jìng)爭(zhēng)。
大行業(yè)，小公司，成長(zhǎng)空間足夠大。整個(gè)板材行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模5000 億左右，其中有效家裝市場(chǎng)約1500 億，公司有效市占率僅為3%不到，板材主業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?。考慮增發(fā)攤薄，預(yù)計(jì)2016、2017、2018 年EPS 為0.31、0.45、0.68 元，對(duì)應(yīng)PE 為39、27、18 倍，給予買入評(píng)級(jí)。長(zhǎng)江證券
華英農(nóng)業(yè)：主業(yè)受益行業(yè)回暖
外延并購(gòu)預(yù)期不斷加強(qiáng)，熟食業(yè)務(wù)有望快速發(fā)展。公司近年一直積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸，截止2016 年上半年公司賬面現(xiàn)金余額達(dá)23 億元，后期外延并購(gòu)預(yù)期仍在不斷加強(qiáng)。我們判斷，公司并購(gòu)方向或集中于熟食產(chǎn)業(yè)。公司前期定增引入投資者鼎力盛合、中融鼎新均在產(chǎn)業(yè)內(nèi)具有較多資源。且公司已與15 年7 月成立華英盛合并擬設(shè)立華英農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，后期或?qū)㈥懤m(xù)有項(xiàng)目落地。預(yù)計(jì)未來(lái)公司或?qū)⒗^續(xù)布局區(qū)域性、有品牌、有渠道、有一定市場(chǎng)影響力的熟食企業(yè)，完善下游食品終端。且自去年以來(lái)公司已收購(gòu)菏澤華運(yùn)食品，擴(kuò)大熟食加工產(chǎn)能，并投資設(shè)立華英生物、華冉食品以及華欣食品大力開展鴨血以及熟食業(yè)務(wù)。預(yù)計(jì)在內(nèi)生增長(zhǎng)及外延并購(gòu)預(yù)期下，公司熟食業(yè)務(wù)將進(jìn)入快速發(fā)展期，進(jìn)一步增厚公司業(yè)績(jī)。
給予“買入”評(píng)級(jí)?？春霉驹谛袠I(yè)回暖下盈利能力，且后期或存在較大管理層收購(gòu)預(yù)期，考慮定增后股本的攤薄預(yù)計(jì)公司16、17 年EPS分為0.41、0.78 元。給予公司“買入”評(píng)級(jí)。長(zhǎng)江證券
新興鑄管：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化國(guó)企改革提供正能量
國(guó)企改革預(yù)期打開： 公司控股股東新興際華集團(tuán) 2014 年被國(guó)資委選為中央企業(yè)董事會(huì)行使高級(jí)管理人員選聘、業(yè)績(jī)考核和薪酬管理職權(quán)試點(diǎn)單位之一。 2016 年集團(tuán)管理層完成“ 去行政化”， 未來(lái)將圍繞資產(chǎn)配置、人員激勵(lì)兩方面進(jìn)行改革，改革舉措將對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)正向激勵(lì)作用；
投資建議： 公司剝離疆內(nèi)鋼鐵資產(chǎn)，進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，定增加碼優(yōu)勢(shì)鑄管業(yè)務(wù)， 業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)。國(guó)企改革打開未來(lái)想象空間，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)正向激勵(lì)作用。 預(yù)計(jì)公司 2016、 2017 年 EPS 分別為 0.16 元、0.21 元， 維持“ 增持” 評(píng)級(jí)。中泰證券
國(guó)軒高科：動(dòng)力電池產(chǎn)銷兩旺打造電動(dòng)車平臺(tái)型企業(yè)
結(jié)盟戰(zhàn)略伙伴共建鋰電生態(tài)，電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)型企業(yè)浮現(xiàn)： 公司深化鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈布局，有效整合動(dòng)力電池行業(yè)市場(chǎng)資源： 1)在現(xiàn)有動(dòng)力鋰電池的基礎(chǔ)上，公司內(nèi)部整合東源電器原有的輸配電設(shè)備業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)，切入新能源汽車充電設(shè)備領(lǐng)域，目前已經(jīng)開發(fā)出大功率充電樁、車載充電機(jī)及車用高壓配電箱等產(chǎn)品，未來(lái)將作為公司動(dòng)力鋰電池配套產(chǎn)品，開發(fā)國(guó)內(nèi)外充電設(shè)施市場(chǎng)，形成協(xié)同效應(yīng)。 2)投資 3.07 億增資北汽新能源 3.75%的股權(quán)，強(qiáng)化與龍頭的戰(zhàn)略合作關(guān)系，保障公司動(dòng)力電池的銷售，并配套北汽在青島萊西新建 10億 Ah 產(chǎn)線。 3)與航天萬(wàn)源、康盛股份分別在唐山、瀘州新建產(chǎn)能，并涉及儲(chǔ)能系統(tǒng)、石墨烯材料領(lǐng)域。 4)與星源材質(zhì)合作建設(shè)隔膜生產(chǎn)線，增資加大上游正極材料以及下游 BMS 系統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)布局。公司不斷加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游一體化整合，共建鋰電生態(tài)圈，有望實(shí)現(xiàn)從單一動(dòng)力電池企業(yè)升級(jí)成電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)型企業(yè)。中泰證券
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