近期煤炭市場繼續(xù)向好，由于各地限產(chǎn)政策執(zhí)行仍較嚴(yán)格，加上短期下游需求增加，各地煤價(jià)繼續(xù)上漲。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)入實(shí)質(zhì)執(zhí)行階段，煤炭去產(chǎn)能力度持續(xù)加碼，煤價(jià)有望穩(wěn)步上揚(yáng)，板塊相關(guān)個(gè)股可以說“動力十足”。
煤價(jià)穩(wěn)步上漲
進(jìn)入9月，各地高溫天氣陸續(xù)結(jié)束，季節(jié)性因素對煤市的拉升逐步轉(zhuǎn)弱。不過由于各地限產(chǎn)政策執(zhí)行仍較嚴(yán)格，加上短期下游需求增加，各地煤價(jià)繼續(xù)上漲。其中，8月31日，環(huán)渤海動力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于每噸494元，實(shí)現(xiàn)“十連漲”，較上期每噸環(huán)比上漲18元。
日前，中國神華董事長張玉卓表示，神華將今年煤炭銷售目標(biāo)由3.4億噸上調(diào)至3.55億噸，收入目標(biāo)上調(diào)至1560億元，資本性開支也由年初預(yù)計(jì)的200億元人民幣調(diào)高至275億元。中國神華財(cái)務(wù)總監(jiān)張克慧表示，今年煤價(jià)由年初起逐漸回升，正好與去年逐漸下跌的趨勢相反。她說，公司上半年業(yè)績遠(yuǎn)好于預(yù)期，相信下半年盈利能力將進(jìn)一步提升。
據(jù)悉，神華9月長協(xié)5500大卡動力煤平倉價(jià)較8月漲25元/噸至460元/噸。此外，煉焦煤企業(yè)也在醞釀漲價(jià)，山西焦煤集團(tuán)宣布9月調(diào)漲幅度在30-90元/噸不等，半個(gè)月前當(dāng)?shù)刂行∶浩笠崖氏忍醿r(jià)。
產(chǎn)地方面，最新一期中國太原煤炭交易價(jià)格指數(shù)為83.03點(diǎn)，環(huán)比上漲1.79%，自7月以來連續(xù)上漲。據(jù)了解，嚴(yán)格執(zhí)行276個(gè)工作日制度后，多地煤礦處于零庫存狀態(tài)，許多煤企限量發(fā)貨。
分析認(rèn)為，隨著供給側(cè)改革及財(cái)政專項(xiàng)獎(jiǎng)補(bǔ)資金發(fā)放到位，煤礦關(guān)停速度加快，供給持續(xù)收緊的同時(shí)，需求將經(jīng)歷由弱到強(qiáng)的變化，市場觀望和博弈情緒逐漸升溫，近期煤價(jià)有望穩(wěn)中上揚(yáng)，年底前或?qū)⒂瓉硇乱惠喩蠞q。
廣發(fā)證券研報(bào)認(rèn)為，短期來看，動力煤8月火電需求仍處于高位，而目前港口和電廠庫存都處于低位，預(yù)計(jì)在庫存出現(xiàn)明顯上漲之前煤價(jià)仍將快速上漲；而煉焦煤目前雖然處于焦煤消費(fèi)淡季，但由于鋼鐵產(chǎn)量仍處于高位，產(chǎn)業(yè)鏈焦煤庫存也處于低位，預(yù)計(jì)9、10月旺季后焦煤價(jià)格有望持續(xù)上漲。
海通證券研報(bào)稱，根據(jù)此前公布的數(shù)據(jù)，16年全國計(jì)劃退出產(chǎn)能2.8億噸，細(xì)化任務(wù)代表去產(chǎn)能進(jìn)入實(shí)質(zhì)執(zhí)行階段?！半S著獎(jiǎng)補(bǔ)資金發(fā)放到位，8-9月份煤礦關(guān)停高潮可期，按我們之前的測算，若完成退出計(jì)劃目標(biāo)，供給有望繼續(xù)收縮7%，疊加276天政策進(jìn)一步收緊，年內(nèi)供給收縮空間有望再增15%?！?/p>
中泰證券研報(bào)指出，中央會議再度強(qiáng)調(diào)推進(jìn)供給側(cè)改革不動搖，對去產(chǎn)能未達(dá)標(biāo)情況將嚴(yán)肅追究，煤炭作為供給側(cè)改革主抓領(lǐng)域之一，產(chǎn)量收縮最為顯著，產(chǎn)能周期拐點(diǎn)已經(jīng)確立。
煤炭生產(chǎn)集中度將提高
此前，國資委召開的中央企業(yè)化解鋼鐵煤炭過剩產(chǎn)能工作會議，明確從今年開始，用5年時(shí)間壓減央企煤炭現(xiàn)有產(chǎn)能的15%左右，爭取用2年時(shí)間壓減現(xiàn)有產(chǎn)能的10%左右，使專業(yè)煤炭企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大，電煤一體企業(yè)資源優(yōu)化配置，其他涉煤中央企業(yè)原則上退出煤炭行業(yè)。
中金公司指出，國資委明確爭取2年內(nèi)壓縮央企10%現(xiàn)有產(chǎn)能，做強(qiáng)做優(yōu)做大專業(yè)煤企，其他涉煤央企原則上退出煤炭行業(yè)。央企結(jié)構(gòu)調(diào)整將進(jìn)一步推進(jìn)，加速行業(yè)重組整合。我國共有14家煤炭央企，原有產(chǎn)能合計(jì)8.46億噸，按照計(jì)劃2年內(nèi)將減少產(chǎn)能8460萬噸。
在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)，部分此前靠地方政府和銀行“輸血”的“僵尸企業(yè)”將會倒閉，而中大型煤炭企業(yè)之間的兼并重組將增多，煤炭行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高。而煤炭行業(yè)集中度的提高，將有利于日后行業(yè)的健康發(fā)展。煤炭板塊相關(guān)個(gè)股可以說“動力十足”。
“提高煤炭行業(yè)集中度，一方面可以改變當(dāng)前國內(nèi)煤炭企業(yè)的盈利模式，有助于煤炭產(chǎn)量控制在合理水平，同時(shí)幫助價(jià)格逐步回升；另一方面國家可加強(qiáng)對煤炭行業(yè)的管理，確保企業(yè)在環(huán)境保護(hù)、資源節(jié)約、生產(chǎn)安全等方面的持續(xù)有效投入，全面提升煤炭行業(yè)的生產(chǎn)管理水平?！比堂禾啃袠I(yè)研究員指出。
有大型煤企的相關(guān)負(fù)責(zé)人對《投資快報(bào)》記者表示，當(dāng)前我國有大大小小煤礦一萬多個(gè)，如果把眾多小型煤礦整合成一些大型的、先進(jìn)的煤炭企業(yè)，同時(shí)將大批的不安全的、煤質(zhì)差的、成本高的都關(guān)掉，煤炭行業(yè)存在的很多問題也就迎刃而解了。
“從調(diào)研情況看，當(dāng)前煤價(jià)下部分優(yōu)質(zhì)煤企已經(jīng)有了利潤空間，煤炭板塊上漲邏輯已經(jīng)可以從政策驅(qū)動轉(zhuǎn)換為基本面改善驅(qū)動?！?span id="stock_6016881">華泰證券
指出，預(yù)計(jì)部分煤炭企業(yè)半年報(bào)數(shù)據(jù)環(huán)比將有顯著改善，各煤炭企業(yè)回款質(zhì)量有所上升，部分煤質(zhì)較好的企業(yè)已需要定金定煤。海通證券認(rèn)為，煤炭符合基本面好轉(zhuǎn)，政策持續(xù)支持的行業(yè)，可謂中期L型經(jīng)濟(jì)改革主線，煤價(jià)上漲可持續(xù)，公司盈利增長確定性很強(qiáng)。個(gè)股方面，海通證券建議關(guān)注三類個(gè)股，一是中報(bào)業(yè)績預(yù)期較好的：兗州煤業(yè)(600188)，*ST神火(000933)，冀中能源(000937)，二是行業(yè)龍頭：西山煤電(000983)、陜西煤業(yè)(601225)、盤江股份(600395)，三是央企改革：中國神華(601088)、上海能源(600508)、中煤能源(601898).
個(gè)股點(diǎn)將臺
西山煤電(000983)
公司是全國焦煤龍頭山西焦煤集團(tuán)旗下核心焦煤生產(chǎn)企業(yè)，目前擁有6對生產(chǎn)礦井，核定產(chǎn)能2930萬噸，尚未投產(chǎn)的資源整合礦井6對，產(chǎn)能450萬噸，擬建新礦井2對，產(chǎn)能700萬噸。據(jù)分析，按照276天重新核定后在產(chǎn)產(chǎn)能為2461萬噸，下降16%。公司2015年原煤產(chǎn)量2788萬噸，精煤洗出1290萬噸，洗出率46%，行業(yè)領(lǐng)先，噸煤凈利5.4元，在煤炭上市公司中處于較高水平。
申萬宏源表示，給側(cè)改革呈現(xiàn)全面加速態(tài)勢，煤炭行業(yè)供給過剩格局將加速改善，而公司自身盈利狀況較好，資源稟賦優(yōu)異，預(yù)計(jì)去產(chǎn)能比例較低，受益供給側(cè)改革明顯。看好近期焦煤價(jià)格上漲。繼續(xù)給予“買入”評級。
中國神華(601088)
公司是目前國內(nèi)最大的煤炭生產(chǎn)企業(yè)，擁有的一體化經(jīng)營模式和低成本優(yōu)勢，能有效抵御行業(yè)的周期波動。分析認(rèn)為，公司作為僅有兩家中央專業(yè)煤企，且集團(tuán)已被列為國有資本運(yùn)營試點(diǎn)企業(yè)，有望在后續(xù)煤炭行業(yè)整合兼并過程中成為實(shí)施主體，提升公司在行業(yè)中的市占率。另集團(tuán)已參與國源資管公司組建，此舉將加速行業(yè)產(chǎn)能整合與出清，利好煤價(jià)，利好公司。
中金公司研報(bào)稱，中國神華擁有一體化的產(chǎn)業(yè)鏈，業(yè)績穩(wěn)健，股價(jià)將受益于行業(yè)基本面的改善。中泰證券表示，未來企業(yè)轉(zhuǎn)型將勢必帶來企業(yè)的價(jià)值重估，將神華分拆為煤炭、電力和運(yùn)輸三大板塊并進(jìn)行合理估值，與可比板塊的上市公司相比，神華的合理市值應(yīng)為3720億元，未來股價(jià)具有較大幅度的修復(fù)空間。
