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機(jī)械行業(yè)周報(bào)：OPEC達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議，提振油氣裝備產(chǎn)業(yè)
類別：行業(yè) 研究機(jī)構(gòu)：渤海證券股份有限公司 研究員：李驥 日期：2016-09-30
投資要點(diǎn)：
市場(chǎng)表現(xiàn)
9月23日至9月29日，本周市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，上證指數(shù)跌破3000點(diǎn)關(guān)口。機(jī)械軍工行業(yè)也同樣小幅回落，分別下跌1.46%和2.14%，跑輸滬深300指數(shù)0.33個(gè)百分點(diǎn)和1.01個(gè)百分點(diǎn)。從行業(yè)內(nèi)各個(gè)子版塊的表現(xiàn)來看，本周僅有兩個(gè)板塊以上漲報(bào)收。其中，制冷空壓設(shè)備板塊表現(xiàn)最好，上漲0.33%，排名行業(yè)首位；同時(shí)，化石能源機(jī)械板塊也表現(xiàn)相對(duì)較好，上漲0.04%，緊隨其后；而其他板塊則均以下跌報(bào)收，船舶制造與港口設(shè)備板塊表現(xiàn)最差，本周累計(jì)下跌3.14%，排名行業(yè)墊底。
從個(gè)股的漲跌幅來看，法爾勝表現(xiàn)最好，以12.43%的漲幅領(lǐng)漲行業(yè)；同時(shí)，三花股份和恒星科技也表現(xiàn)較好，分別上漲7.59%和6.94%；而廣東鴻圖則表現(xiàn)不佳，本周累計(jì)下跌12.78%，排名行業(yè)墊底。
主要觀點(diǎn)
本周市場(chǎng)再次回落，交投清淡，熱點(diǎn)切換也較快。受市場(chǎng)氛圍不佳的影響，機(jī)械軍工行業(yè)同樣表現(xiàn)較差，繼續(xù)跑輸大盤。在市場(chǎng)缺乏指引的情況下，我們認(rèn)為機(jī)械軍工行業(yè)在十一前后仍將以震蕩盤整為主，維持對(duì)行業(yè)“中性”的投資評(píng)級(jí)。近期OPEC終于達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議，同意將日產(chǎn)量限制在3250-3300萬桶之間，為近八年來首次，這對(duì)已經(jīng)低迷很久的油價(jià)無疑是一個(gè)提振，并有望走出兩年多的熊市。我們看好油氣裝備板塊的投資機(jī)會(huì)，推薦：惠博普、安控科技和吉艾科技。
行業(yè)公司信息
1、8年來OPEC首次達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議。
2、中車向港鐵交付首列動(dòng)車組。
3、新研股份：前三季度業(yè)績(jī)同比預(yù)增20%至40%。
4、天和防務(wù)：擬售3套北京房產(chǎn)。
5、尤洛卡：擬以7.5億元對(duì)價(jià)收購師凱科技100%股權(quán)。
6、新筑股份：上調(diào)前三季業(yè)績(jī)預(yù)盈1500萬元。
汽車及汽車零部件行業(yè)9月月報(bào)：狹義乘用車維持較高增長(zhǎng)，中重卡銷量增速亮眼
類別：行業(yè) 研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券股份有限公司 研究員：張樂，閆俊剛 日期：2016-09-30
8月汽車行業(yè)銷售約207.1萬輛，同比上升24.4%。狹義乘用車銷量為175.1萬輛，同比上升29.9%；商用車銷售27.6萬輛，同比上12.0%。
行業(yè)整體跑輸大盤，8月整車板塊估值略有下降，零部件板塊估值上升。
8月汽車板塊整體上漲3.1%，跑輸滬深300指數(shù)(上漲5.5%)2.4個(gè)百分點(diǎn)。整車板塊估值較7月底有所下降、汽車零部件板塊估值較7月底有所上升。
汽車行業(yè)：狹義乘用車維持較高增長(zhǎng)，中重卡銷量增速亮眼。
乘用車：狹義乘用車增速為29.9%。細(xì)分市場(chǎng)來看，SUV、MPV維持較高增速，分別為44.3%、62.3%；轎車銷量同比上升20.3%；微客銷量同比下降15.0%。
商用車：中重卡銷量同比上升38.3%，輕卡同比上升5.9%；大中客同比上升10.9%，其中大中型公交客車銷量同比上升53.0%，核心利潤(rùn)點(diǎn)的座位客車銷量同比下16.1%。中重卡行業(yè)銷量逐漸恢復(fù)符合我們預(yù)期，其原因主要在于：1、國家政策基調(diào)開始更重視穩(wěn)增長(zhǎng)，重卡與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)；2、與投資有關(guān)的自卸車15年占銷量比重僅約16%(高點(diǎn)約40%)，已經(jīng)接近美國13%的比重，對(duì)整體的拖累影響已經(jīng)不大；3、國四排放升級(jí)導(dǎo)致的成本上升逐漸被消化；4、15年重卡的庫存策略是謹(jǐn)慎的，渠道庫存的問題已經(jīng)不大。
汽車行業(yè)關(guān)鍵指數(shù)。
1。廣發(fā)汽車原材料成本指數(shù)：8月汽車原材料成本指數(shù)同比上漲11.7%，環(huán)比上漲2.4%，其中轎車、重卡原材料成本指數(shù)同比分別上11.0%、11.6%。
2。氣柴價(jià)格指數(shù)：以我們統(tǒng)計(jì)的21個(gè)省市作為代表，8月全國氣柴價(jià)格比約為63.3%，較上月提升。其中，氣柴比在70%以上的省市有8個(gè)，65-70%之間有3個(gè)，60-65%之間的有1個(gè)，低于60%的有9個(gè)。除氣柴價(jià)格比外，地方性補(bǔ)貼政策和燃?xì)庋a(bǔ)貼是否出臺(tái)是影響天然氣汽車需求的另一關(guān)鍵因素。
投資建議。
對(duì)周期性行業(yè)來說，一個(gè)下降趨勢(shì)的結(jié)束結(jié)合相對(duì)較低的估值往往意外著買點(diǎn)的到來，我們強(qiáng)烈看好汽車股在2016年的表現(xiàn)。汽車行業(yè)部分藍(lán)籌股估值仍位于低位，反映了過多無法兌現(xiàn)的悲觀預(yù)期，利率下行、行業(yè)向上和股息率提升為汽車行業(yè)藍(lán)籌股提供較大的估值修復(fù)彈性。從周期復(fù)蘇的角度來看，重卡板塊我們推薦中國重汽、威孚高科、福田汽車，其他藍(lán)籌股我們推薦上汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車、長(zhǎng)安汽車、江鈴汽車、華域汽車等整車和零部件龍頭；新能源汽車板塊我們推薦江淮汽車、富臨精工、京威股份；智能汽車板塊我們推薦萬里揚(yáng)、德爾股份、拓普集團(tuán)、威帝股份、雙林股份、華域汽車、中國汽研，其他細(xì)分子領(lǐng)域我們推薦云內(nèi)動(dòng)力、寧波華翔、北特科技等零部件企業(yè)。另外，國企改革仍將是貫穿2016年的主線，我們推薦富奧股份、中國重汽。
風(fēng)險(xiǎn)提示。
宏觀經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期；行業(yè)景氣度下降；政策推進(jìn)力度不及預(yù)期。
餐飲旅游行業(yè)2016年四季度投資策略報(bào)告：多重因素疊加下的“進(jìn)口替代”顯現(xiàn)
類別：行業(yè) 研究機(jī)構(gòu)：渤海證券股份有限公司 研究員：劉瑀 日期：2016-09-30
三游數(shù)據(jù)符合預(yù)期，關(guān)注酒店復(fù)蘇情況。
根據(jù)國家旅游局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2016年上半年我國旅游市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，繼續(xù)領(lǐng)跑宏觀經(jīng)濟(jì)：國內(nèi)旅游22.36億人次，比上年同期增長(zhǎng)10.47%，基本符合預(yù)期；出境游受到人民幣貶值及旅游環(huán)境的變化，僅增長(zhǎng)4.3%；外國人入境游情況依然樂觀，同比增長(zhǎng)9.0%。今年上半年我國共實(shí)現(xiàn)旅游收入2.25萬億元，增長(zhǎng)12.4%。餐飲行業(yè)增速連續(xù)兩月下滑，未見明顯復(fù)蘇跡象。而酒店業(yè)整體難言樂觀，但是部分大型有限服務(wù)型酒店由于轉(zhuǎn)型升級(jí)、規(guī)模效應(yīng)所產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)效果已初顯，建議積極關(guān)注。
多重因素疊加下的旅游“進(jìn)口替代”顯現(xiàn)。
伴隨著我國國民收入的不斷提高，旅游需求正逐漸由觀光游、休閑游向度假游轉(zhuǎn)變。受到人民幣貶值及國外旅游環(huán)境動(dòng)蕩影響，部分出境旅游需求轉(zhuǎn)化為國內(nèi)游，且隨著我國旅游產(chǎn)品供給的不斷改善，國內(nèi)度假游將興起。從政策路徑看，引導(dǎo)旅游需求國內(nèi)釋放、推動(dòng)入境旅游增長(zhǎng)是提升國內(nèi)旅游經(jīng)濟(jì)的不二選擇。因此，我們認(rèn)為在多重因素疊加下，旅游的“進(jìn)口替代”將顯現(xiàn)。
優(yōu)質(zhì)旅游IP構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)壁壘。
在旅游可選擇性逐漸增多的市場(chǎng)環(huán)境之下，擁有優(yōu)質(zhì)的旅游資源是獲客的強(qiáng)有力武器。我們認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)的旅游資源應(yīng)具備以下特點(diǎn)：其一，稀缺性強(qiáng)，對(duì)目標(biāo)客戶群粘性較高；其二，具有可復(fù)制性，以此打開商業(yè)空間；其三，IP能夠不斷推陳出新，提高游客的重游率。我們認(rèn)為，擁有以上特點(diǎn)旅游資源的上市公司應(yīng)予以重點(diǎn)關(guān)注。
雙節(jié)前后表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，持續(xù)關(guān)注內(nèi)生外延個(gè)股。
今年前三季度(截至9月26日)，餐飲旅游板塊下跌24.09%，滬深300指數(shù)下跌13.69%，行業(yè)跑輸市場(chǎng)10.40%個(gè)百分點(diǎn)，位列中信29個(gè)一級(jí)行業(yè)倒數(shù)第4。由于板塊去年累計(jì)漲幅過多、出境游黑天鵝事件頻出以及上半年自然景區(qū)受雨水影響，使得行業(yè)今年整體表現(xiàn)欠佳。而這種情況在第三季度相對(duì)好轉(zhuǎn)，行業(yè)跑贏市場(chǎng)2.26個(gè)百分點(diǎn)，9月份板塊的整體行情更為明顯。投資建議方面，我們堅(jiān)定看好消費(fèi)升級(jí)下旅游行業(yè)的發(fā)展機(jī)會(huì)。而細(xì)分子領(lǐng)域方面如前所述，受累于多方因素的出境旅游需求將部分轉(zhuǎn)化國內(nèi)游，且伴隨著國內(nèi)旅游供給持續(xù)改善，國內(nèi)休閑游、度假游將進(jìn)一步發(fā)展，兼具內(nèi)生外延的優(yōu)質(zhì)景區(qū)股值得繼續(xù)關(guān)注。此外，長(zhǎng)期來看擁有優(yōu)質(zhì)旅游IP類的上市公司價(jià)值隨著時(shí)間推移也將凸顯。綜上，維持行業(yè)“看好”的投資評(píng)級(jí)，推薦麗江旅游、宋城演藝、北部灣旅以及張家界。
計(jì)算機(jī)應(yīng)用行業(yè)：大疆進(jìn)軍折疊智能無人機(jī)驗(yàn)證行業(yè)潛力
類別：行業(yè) 研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券股份有限公司 研究員：劉雪峰 日期：2016-09-30
9月27日，大疆發(fā)布新款小型折疊智能無人機(jī)Mavic，正式進(jìn)軍這一市場(chǎng)。Mavic在折疊后面積略大于iPhone6plus，全重約740克，續(xù)航約27分鐘，配備3軸穩(wěn)定云臺(tái)，具備智能視覺避障和視覺跟隨等智能功能。
大疆進(jìn)軍小型折疊智能無人機(jī)，驗(yàn)證細(xì)分市場(chǎng)空間及發(fā)展?jié)摿Α?/p>
大疆作為無人機(jī)行業(yè)目前的龍頭企業(yè)進(jìn)軍“小型折疊智能無人機(jī)”這一細(xì)分市場(chǎng)，證明了業(yè)內(nèi)對(duì)這一細(xì)分領(lǐng)域空間的一致看好。小型折疊無人機(jī)具有便攜、適合戶外、易組裝等優(yōu)點(diǎn)，而智能無人機(jī)的避障功能能夠保障戶外安全飛行，智能跟隨能讓初級(jí)玩家單人拍攝高質(zhì)量視頻。小型折疊智能無人機(jī)解決了專業(yè)航拍無人機(jī)諸多應(yīng)用痛點(diǎn)，具備更廣的潛在用戶。
大疆產(chǎn)品性能出眾，但價(jià)格對(duì)銷量以及市場(chǎng)格局的影響有待觀察。
大疆的Mavic相比同類的騰訊-空影、零度-dobby無人機(jī)在一些參數(shù)上具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，如其具備三軸云臺(tái)，相比后者采用的電子穩(wěn)像技術(shù)能夠提供更高畫質(zhì)視頻以及長(zhǎng)曝光照相等功能。其具備7KM圖傳功能也強(qiáng)于后兩者。但其目前官網(wǎng)售價(jià)￥6499，遠(yuǎn)超dobby的￥1899(首發(fā)眾籌價(jià))，其高售價(jià)對(duì)銷量的影響，以及Mavic對(duì)現(xiàn)有市場(chǎng)格局的影響仍有待觀察。
Mavic與精靈系列重合的價(jià)位及性能，預(yù)示消費(fèi)級(jí)無人機(jī)發(fā)展方向。
Mavic在諸多性能參數(shù)上與大疆傳統(tǒng)的精靈系列的無人機(jī)接近甚至超過最新的精靈4，精靈4最新降價(jià)后僅售￥7499但仍高于Mavic，我們預(yù)計(jì)Mavic更可能沖擊精靈的市場(chǎng)。Mavic也驗(yàn)證了我們年初報(bào)告《終端智能化系列之一、無人機(jī)智能化》關(guān)于無人機(jī)的發(fā)展方向的觀點(diǎn)：依靠輕量化提高便攜性和性能，依靠智能化降低用戶的使用門檻并提升用戶體驗(yàn)。
大疆目前主要依賴自行開發(fā)的分立硬件方案，在邏輯上進(jìn)行小型化輕量化面臨的障礙相比高通等芯片大廠的單芯片解決方案更高。智能化的核心競(jìng)爭(zhēng)力在軟件操作系統(tǒng)與智能算法之上，并非大疆的傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)-云臺(tái)技術(shù)。
據(jù)此我們判斷消費(fèi)級(jí)無人機(jī)市場(chǎng)未來的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，更具備看點(diǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。
智能無人機(jī)硬件進(jìn)步速度可能不及預(yù)期；智能無人機(jī)產(chǎn)業(yè)會(huì)面臨法律和監(jiān)管的限制。
公用事業(yè)行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：陜西省印發(fā)《關(guān)于工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)促投資21條措施的通知》，支持企業(yè)建設(shè)自備電廠并要求擴(kuò)大直供電規(guī)模；吉電股份與吉林核電擬于伊通縣投資建設(shè)低溫核供熱堆
類別：行業(yè) 研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券股份有限公司 研究員：鄔博華 日期：2016-09-29
報(bào)告要點(diǎn)
重點(diǎn)關(guān)注。
陜西省印發(fā)《關(guān)于工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)促投資21條措施的通知》，支持企業(yè)建設(shè)自備電廠并要求擴(kuò)大直供電規(guī)模。
近日陜西省印發(fā)《關(guān)于工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)促投資21條措施的通知》，文件指出要進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)成本，支持企業(yè)建設(shè)自備電廠，進(jìn)一步擴(kuò)大直供電規(guī)模，今年全省直供電量達(dá)到200億度，2017年不低于300億度。綜合能源方面，堅(jiān)持每月初例會(huì)制度，逐一分析煤、油、電、氣等指標(biāo)運(yùn)行情況，針對(duì)存在問題，強(qiáng)化運(yùn)行監(jiān)測(cè)指導(dǎo)，力促原油穩(wěn)產(chǎn)、天然氣增產(chǎn)、原油加工量降幅不擴(kuò)大。國企改革方面，要求加快推進(jìn)17戶省屬國有企業(yè)國有資本投資運(yùn)營(yíng)公司、混合所有制經(jīng)濟(jì)改革、混合所有制企業(yè)員工持股、規(guī)范董事會(huì)建設(shè)、董事會(huì)選聘經(jīng)理層成員、薪酬分配差異化改革等“六項(xiàng)改革試點(diǎn)”，確保今年取得突破性進(jìn)展，2017年底基本完成任務(wù)。
火電：國電克拉瑪依公司2×350MW 熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目通過檔案驗(yàn)收。
水電：“一帶一路”國際研討會(huì)企業(yè)分論壇閉幕，推進(jìn)水電核電等能源開發(fā)合作。
核電：世界小型堆已發(fā)展到落地階段。
風(fēng)電：湖南永州市召開風(fēng)電項(xiàng)目調(diào)度會(huì)，研究2017年風(fēng)電建設(shè)。
光伏：國家能源局通報(bào)8月份光伏行業(yè)投訴舉報(bào)情況。
燃?xì)猓豪ッ魈烊粴庥脩舫?0萬，焦化制氣廠運(yùn)行30年謝幕。
公司動(dòng)態(tài)。
吉電股份：關(guān)于公司與伊通滿族自治縣人民政府、中電投吉林核電有限公司簽署低溫核供熱項(xiàng)目合作框架協(xié)議的公告。
紅陽能源：關(guān)于控股子公司沈陽焦煤股份有限公司簽署應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓登記協(xié)議與保理融資協(xié)議的公告。
國電電力：七屆三十七次董事會(huì)決議公告。
長(zhǎng)春燃?xì)?/a>：關(guān)于非公開發(fā)行股票獲得中國證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)審核通過的公告。
風(fēng)險(xiǎn)提示：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
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