通信行業(yè)專題：HVDC崛起，前景廣闊的百億市場(chǎng)
類別：行業(yè)研究機(jī)構(gòu)：東吳證券股份有限公司研究員：徐力日期：2016-09-30
通信電源市場(chǎng)的變革，新的大客戶來了：4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)大潮建設(shè)改造了數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的基站機(jī)房，催生了龐大的通信電源市場(chǎng)。然而，隨著4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)逐漸完成，新興的云計(jì)算成為了重要的電源需求市場(chǎng)。運(yùn)營(yíng)商因營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)停滯而不得不放緩甚至削減資本開支，與此同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)公司不斷加大資本開支，將逐漸替代運(yùn)營(yíng)商在信息產(chǎn)業(yè)的投資地位。我們預(yù)計(jì)互聯(lián)網(wǎng)公司資本開支與運(yùn)營(yíng)商的比例從現(xiàn)在的5%左右，將在5年左右提升到20%，10年左右全面超越運(yùn)營(yíng)商。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司已經(jīng)步入了快速增加網(wǎng)絡(luò)投資的階段，未來5年將出現(xiàn)資本開支的快速增長(zhǎng)，投資重點(diǎn)將是云計(jì)算，包括大量的云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施。這意味著，互聯(lián)網(wǎng)公司也將部署大量通信電源，維持他們數(shù)據(jù)中心供電需求。通信電源行業(yè)將迎來財(cái)大氣粗，又對(duì)技術(shù)成本提出苛刻要求的新大客戶--BAT。我們認(rèn)為這是對(duì)行業(yè)重要利好，一方面BAT對(duì)通信電源需求快速提升將填補(bǔ)運(yùn)營(yíng)商資本開支下滑帶來的影響，另一方面他們也必將推動(dòng)行業(yè)對(duì)技術(shù)對(duì)成本對(duì)產(chǎn)品的更高要求，推動(dòng)行業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。
通信電源市場(chǎng)的變革，HVDC崛起已成為必然：通信電源市場(chǎng)另一個(gè)重要變革，就是HVDC(高壓直流電源)正在快速崛起，逐步替代傳統(tǒng)UPS的地位。HVDC則采用直流方式供電，減少了系統(tǒng)內(nèi)部轉(zhuǎn)換環(huán)節(jié)，提升了能源轉(zhuǎn)換效率并降低了潛在故障率。1.HVDC電源系統(tǒng)建設(shè)投資節(jié)約20%-40%，運(yùn)營(yíng)成本節(jié)約10%-20%，成本優(yōu)勢(shì)明顯；2。集成化程度高，占地面積節(jié)約60-80%，使得IDC可以部署更多服務(wù)器或者安全冗余空間；3?？煽啃源蠓鰪?qiáng)，維護(hù)簡(jiǎn)便。HVDC系統(tǒng)具有全方面的優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn)為取代UPS將成為必然。盡管HVDC還存在一些問題，但在我們看來，畢竟未來最有前景的市場(chǎng)是以BAT為核心的云計(jì)算公司部署的IDC的需求。BAT對(duì)HVDC的認(rèn)可，將證明HVDC的價(jià)值，并引領(lǐng)市場(chǎng)的變革。只要國(guó)內(nèi)主要的HVDC公司能繼續(xù)投入研發(fā)，提升系統(tǒng)穩(wěn)定性，建立統(tǒng)一的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，那么HVDC將快速爆發(fā)，占領(lǐng)通信電源市場(chǎng)，形成新的百億級(jí)大市場(chǎng)。
投資建議：我們建議關(guān)注國(guó)內(nèi)優(yōu)秀的HVDC供應(yīng)商，尤其是符合以下標(biāo)準(zhǔn)的公司：1。在通信電源行業(yè)具有多年積累和廣闊的客戶資源；2。持續(xù)研發(fā)HVDC技術(shù)產(chǎn)品，并已經(jīng)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)和供貨；3。供貨客戶包含BAT等大型互聯(lián)網(wǎng)巨頭。根據(jù)以上條件篩選，我們建議關(guān)注中恒電氣、動(dòng)力源。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)制定延遲。
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