“深港通”腳步越來(lái)越近，境內(nèi)外投資者都抱著許多期待。對(duì)香港而言，“滬港通”成功運(yùn)行兩年，又增添了“深港通”一條新的互聯(lián)互通渠道，比其他境外地區(qū)獲得更多來(lái)自內(nèi)陸的“關(guān)照”，可喜可賀之余，更應(yīng)該珍惜難得的政策“窗口期”，鞏固離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐地位，爭(zhēng)取進(jìn)一步領(lǐng)先境外其他人民幣離岸中心。
“深港通”是升級(jí)版的“滬港通”，在總結(jié)“滬港通”經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，優(yōu)化了原來(lái)的操作規(guī)程，并為境內(nèi)外居民跨境投資提供更多的投資便利。例如，兩地監(jiān)管機(jī)構(gòu)宣布“深港通”不引入總額控制，同時(shí)取消“滬港通”的總額度。盡管保留了每日額度限制，但也考慮根據(jù)運(yùn)營(yíng)情況靈活調(diào)整，滿足境內(nèi)外居民日益擴(kuò)大的投資需求。
“深港通”的投資標(biāo)的也不是簡(jiǎn)單重復(fù)及疊加“滬港通”?！皽弁ā贝韮傻鼗A(chǔ)行業(yè)，亦即傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，納入投資標(biāo)的的股票大多來(lái)自境內(nèi)骨干國(guó)有企業(yè)及香港藍(lán)籌公司。“深港通”則變換方向，“港股通”增加市值50億元以上恒生小型股指數(shù)股，“深股通”則納入市值60億元以上中小型深證成指股及中小創(chuàng)新指數(shù)成份股，加上深港A+H股，令境內(nèi)外投資者有機(jī)會(huì)接觸更廣泛的新經(jīng)濟(jì)概念、新型產(chǎn)業(yè)及民營(yíng)企業(yè)，亦有機(jī)會(huì)從相對(duì)穩(wěn)健的大盤股轉(zhuǎn)向具有成長(zhǎng)性的中小盤股票。從股票結(jié)構(gòu)上看，港交所與深交所互補(bǔ)性更強(qiáng)，對(duì)境內(nèi)外投資者具有吸引力，故“深港股”開通不會(huì)產(chǎn)生投資“疲倦”。
再看投資者，境內(nèi)居民普遍同時(shí)持有上交所及深交所帳戶，估計(jì)已參與“滬港股”的境內(nèi)居民亦會(huì)利用“深港通”投資機(jī)會(huì)，但習(xí)慣于投資深交所股票的居民一般較為進(jìn)取。深交所股票平均市值更小，但股票換手率、交易活躍度則更高。例如，深交所市值只有上交所一半，但兩個(gè)市場(chǎng)交易量卻差不多。新的投資者進(jìn)入港交所，有可能成為活躍分子。反過來(lái)，香港居民對(duì)于深圳的創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)較熟悉，相信也會(huì)樂意參與深交所投資。
“深港通”除了以上作用及效果外，對(duì)香港來(lái)說(shuō)還有更深遠(yuǎn)的影響及更重要的意義:
首先，境內(nèi)流出資金正在增加，對(duì)恒生指數(shù)有一定利好?！皽弁ā眴?dòng)兩年數(shù)據(jù)顯示，“滬股通”投資量與恒生指數(shù)存在一定相關(guān)性。今年春節(jié)后恒生指數(shù)大幅反彈，“滬港通”每日買入量顯著增加，而近期“港股通”流出資金呈現(xiàn)進(jìn)一步擴(kuò)大趨勢(shì)，對(duì)恒生指數(shù)走勢(shì)會(huì)產(chǎn)生影響。主要原因是，在境內(nèi)投資者眼里，港股比境內(nèi)市場(chǎng)更具有彈性，恒生指數(shù)今年從18000點(diǎn)反彈至24000點(diǎn)，明顯大于滬市;而港股估值又偏低，平均市盈率只有10倍，容易被炒起。如今，港股交易量中有9%來(lái)自境內(nèi)投資者，“深港通”開通后，增強(qiáng)境內(nèi)投資者力量，有望推動(dòng)恒生指數(shù)向上。
其次，吸引全球資金，有利于促進(jìn)香港向國(guó)際資產(chǎn)管理中心發(fā)展。2015年香港基金管理業(yè)務(wù)合計(jì)資產(chǎn)達(dá)到17.39萬(wàn)億港元，已名列亞太區(qū)前列，故“十三五”規(guī)劃亦將香港定位為國(guó)際資產(chǎn)管理中心。另一方面，香港資產(chǎn)管理外向型程度很高，大部分資金來(lái)源于海外，投資境內(nèi)外市場(chǎng)十分方便。“滬港通”成為境外投資者購(gòu)買境內(nèi)資產(chǎn)的重要途徑，吸引不少其他境外地區(qū)居民前來(lái)開戶投資，同樣，境內(nèi)居民亦通過“滬港通”配置海外資產(chǎn)?！吧罡弁ā奔磳㈤_通，將成為境內(nèi)外居民跨境交易的新通道，相信會(huì)聚集更多的境內(nèi)外資金。
最后，“深港通”是人民幣跨境流動(dòng)的合法渠道，可支持香港離岸人民幣中心發(fā)展?！皽赏ā苯灰椎氖侨嗣駧殴善?，向境外投資者提供了人民幣資產(chǎn)，豐富了人民幣產(chǎn)品系列?！案酃赏ā比嗣駧刨Y金是在香港兌換港幣的，而部分“滬股通”人民幣亦源自本地兌換，增加香港人民幣外匯交易量。再者，去年11月“滬港通”資金流動(dòng)方向逆轉(zhuǎn)，“南水北調(diào)”變成“北水南調(diào)”，至今維持人民幣凈流入香港，累計(jì)近1000億元。由于香港人民幣存款還在下降，“深港通”有望成為新水源，緩解離岸人民幣資金池水位下降速度。
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