2016年，A股定增募集規(guī)模超過1.66萬億元，為歷史之最。隨之而來的是2017年將迎來又一波解禁高峰。其中，2月就將迎來年內(nèi)首個解禁高峰。數(shù)據(jù)顯示，2月解禁股份達到205億股，參考市值約為2913.1億元。首發(fā)原始股東解禁壓力巨大，解禁股規(guī)模達到131.9億股，占2月解禁總股份數(shù)比例達65%，參考市值超過2000億元。具體看，海天味業(yè)、東易日盛、友邦吊頂、陜西煤業(yè)4家公司解禁規(guī)模占其總股本比例均在70%以上。
原始股東持股密集解禁
新股發(fā)行的原始股東解禁期主要集中在上市三個月、一年后和三年后。承諾上市后三年內(nèi)不減持的一般都是重要股東。2014年發(fā)行的新股上市陸續(xù)超過3年，原始股東解禁壓力集中，成為2017年2月份A股市場解禁的主要壓力。據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計，2014年1月27日-2月，共有29只新股發(fā)行；而2015年和2016年全年均有新股發(fā)行。
2月份，有43家上市公司涉及原始股東限售股份解禁。其中，原始股東限售股份解禁規(guī)模超過1億股的有12家公司，陜西煤業(yè)、海天味業(yè)、牧原股份、東方網(wǎng)力、光環(huán)新網(wǎng)、金一文化、綠盟科技和東易日盛解禁數(shù)量居前，分別達到72.9億股、24.25億股、6.55億股、3.49億股、2.81億股、2.44億股、2.27億股和1.87億股，占總股本比例分別為72.9%、89.7%、63.3%、40.8%、38.9%、37.6%、60.9%和73.8%。此外，躍嶺股份、安碩信息、金輪股份和麥趣爾4家公司解禁股份占總股本比例均接近或超過50%。
解禁“巨無霸”陜西煤業(yè)于1月19日公告提示巨額解禁將至。以1月25日收盤價5.27元/股計算，本次解禁市值將超過380億元。本次解禁后，陜西煤業(yè)將實現(xiàn)全流通。根據(jù)公司公告，涉及本次解禁的5大股東均未表示延長鎖定期。5大股東中，除陜西黃河礦業(yè)(集團)有限責任公司外，其余股東均有國資背景，預計整體減持壓力仍可控。
海天味業(yè)套現(xiàn)壓力較大。2月13日，海天味業(yè)的首發(fā)原股東限售股份解禁，市值接近750億元，占上市公司市值約25%，解禁股東60家。其中，海天集團、董事長龐康、董事長一致行動人之一程雪，分別為第一、二、三大股東，持股比例分別為58.16%、9.55%、3.17%；余下57名個人股東持股均低于2%，均屬于“小非”，部分為公司高管，均為首次解禁，且持股全部解禁。按照復權價格計算，公司股價自上市以來漲幅已接近一倍，部分股東具有套現(xiàn)動力。
涉及首發(fā)原始股東解禁的43家公司中，有21家創(chuàng)業(yè)板公司，高瀾股份、蘇州設計、海順新材3家公司的解禁股為限售期12個月的首發(fā)原始股，16家公司的解禁股為限售期36個月的首發(fā)原股東解禁。創(chuàng)業(yè)板市場面臨較大的減持壓力。
定增整體收益良好
2月份有42家公司涉及定增機構配售股份解禁。其中，西水股份、美錦能源和聯(lián)絡互動解禁規(guī)模占其流通股份比例均在40%以上。
定增參與機構股份解禁期一般為12個月左右。由于2016年2月大盤處于低位。從目前情況看，除部分個股處于小幅倒掛外，大多數(shù)參與機構浮盈良好，甚至不乏數(shù)倍收益者。
浮盈超過50%的有4個項目。當代明誠定增項目浮盈居首，發(fā)行價格為16.29元/股，復權后浮盈接近200%。猛獅科技復權后浮盈接近89%。定增解禁規(guī)模較大的西水股份和聯(lián)絡互動同樣浮盈良好，復權后浮盈分別約為58%和45%。
浪潮信息、巨星科技和泰豪科技三家公司定增項目倒掛幅度較大，倒掛幅度均超過20%。其中，浪潮信息和巨星科技解禁期均為2月初。此外，中珠醫(yī)療、碧水源等5家公司處于小幅倒掛狀態(tài)。
分析人士表示，雖然首發(fā)原股東和定增解禁兩者都有減持套現(xiàn)的動機，但相比之下，定增對象的減持獲得短期收益的動力相對更大。原股東更多的是追求公司的長期回報，多屬于戰(zhàn)略投資者，減持動力相對更小。因此，2月定增股份解禁規(guī)模較大的公司值得重點關注。
績差公司被減持概率大
雖然解禁并不等同于減持，但從歷史經(jīng)驗來看，解禁規(guī)模往往與減持規(guī)模具有較高的同步特征。
數(shù)據(jù)顯示，2016年，近10%的股東在股票解禁后拋售股票。具體來看，共計2208名股東減持1831.87億元。其中，不乏一些股東在限售股解禁后馬上進行“清倉式減持”套現(xiàn)。例如，2016年12月，讀者傳媒、陜西煤業(yè)、三夫戶外等公司股東均在限售股解禁后發(fā)布減持公告，導致股價短期內(nèi)大幅下降。
西南證券研報認為，如果上市公司業(yè)績不佳或價值高估，遭到減持的可能較大。2月份涉及股份解禁的公司中，中欣泰電氣2016年年報業(yè)績預虧，西水股份、金萊特、晶方科技、新華百貨、中原證券、雅本化學、申萬宏源等公司2016年三季報業(yè)績同比大幅下滑，金萊特、晶方科技2016年年報業(yè)績預減；按2016年三季報財務數(shù)據(jù)和1月20日收盤價計算，悅心健康、猛獅科技、登云股份、金萊特、綠盟科技、安碩信息、西水股份等22家公司的股票市盈率在100倍以上，金貴銀業(yè)、美錦能源、雄韜股份、廣東榕泰、金輪股份、友邦吊頂、博騰股份等35家公司的市盈率在50倍至100倍之間。
