做空機構(gòu)威力再現(xiàn)：豐盛控股暴跌11%緊急停牌，關(guān)鍵這是港股通標(biāo)的，還有5家上市公司關(guān)系密切！
25日早間，港股通標(biāo)的、港交所主板上市公司豐盛控股(00607.HK)盤中突然崩跌，在股價下跌11.89%后，于上午10點56分起緊急停牌，對于緊急停牌的原因，公司稱有待刊發(fā)一份有關(guān)近期研究報告的澄清公告。
做空報告發(fā)威：港股豐盛控股急跌11%緊急停牌
豐盛控股股價盤中崩跌應(yīng)是受到美國做空機構(gòu)格勞克斯研究(GlaucusResearch)發(fā)布的一篇做空報告的影響。時報君注意到，格勞克斯官網(wǎng)掛出這份做空報告的時間是在北京時間今天上午。就在10點半以前，豐盛控股的股價還相對穩(wěn)定，但僅僅20分鐘，其股價便開啟崩跌模式。
豐盛控股急跌并緊急停牌后，與其密切相關(guān)的上市公司紛紛下挫，中國華融(02799.HK)盤中跌幅一度超過10%，此外，實力建業(yè)(00519.HK)、中國高速傳動(00658.HK)、衍生集團(06893.HK)、卓爾集團(02098.HK)也幾乎是在豐盛控股急跌的同一時間出現(xiàn)大跌，不過，卓爾集團午后跌幅大幅收窄，至收盤僅跌2.39%。
在上述做空報告中，格勞克斯認(rèn)為，豐盛控股2013年以反向收購上市后，展開“世上最大型的股價操控”，該機構(gòu)指控豐盛以股價上升作為“掩眼法”(smokescreen)，以掩飾集團向主席及其家族轉(zhuǎn)移公司最有價值的資產(chǎn)。
格勞克斯強調(diào)，豐盛管理層公然漠視投資者和香港上市規(guī)則，指豐盛控股不能投資(uninvestible).
該機構(gòu)認(rèn)為，豐盛估值每股只值0.55港元至0.77港元，而該股當(dāng)前仍有2.52港元，這意味著如果按照格勞克斯的估價，豐盛控股仍有70%以上的下跌空間。
豐盛控股2016年曾展開大舉收購牽連數(shù)家其他上市公司
不同于此前被做空的輝山乳業(yè)，豐盛控股此番崩跌還牽連其他數(shù)家公司，原因在于豐盛控股2016年曾大舉展開收購，其直接或間接持有多家上市公司股權(quán)。
公開資料顯示，中國高速傳動主營齒輪產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，豐盛控股間接持有該公司74%的股份。
另外，根據(jù)豐盛控股2016年報，豐盛控股持有不少卓爾集團股份，作為投資性金融資產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，得益于卓爾集團股價的連續(xù)上漲，豐盛控股持有的卓爾集團股份公允值在2016財年飆升，從上一財年的1.598億元人民幣升至2016財年的5.125億元人民幣。
2016年，豐盛控股通過直接全資附屬公司Rich Unicorn Holdings，購入實力建業(yè)大量股份，實力建業(yè)主營業(yè)務(wù)為度假村及物業(yè)發(fā)展和投資。
2016年4月27日，豐盛控股與衍生集團簽訂認(rèn)購協(xié)議，認(rèn)購衍生集團2.5億股新股。衍生集團主營為面向兒童的保健產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。
此外，根據(jù)豐盛控股2016年報，截至2016年末，中國華融持有19.48億股豐盛控股股份，占豐盛控股已發(fā)行股本的9.88%。
三年多前，豐盛控股通過借殼于港交所上市，上市以后股價就持續(xù)上漲，公司從2016年起資本運作頻繁，股價最多曾較借殼上市首日上漲數(shù)十倍，今年4月開始隨著港股大市雖出現(xiàn)一定調(diào)整，但股價仍顯得相對穩(wěn)定，諸多機構(gòu)和媒體認(rèn)為這是一匹神秘的黑馬。
做空界的又一只黑馬——格勞克斯
同不久前做空輝山乳業(yè)的渾水一樣，格勞克斯研究也是一家專業(yè)的做空機構(gòu)，通過發(fā)布看空研究報告、做空相關(guān)股票來獲利。
根據(jù)格勞克斯官網(wǎng)，該機構(gòu)相較于渾水、香椽等做空機構(gòu)，做空的公司數(shù)量可能不算多，2016年來主要發(fā)布了對日本上市公司伊藤忠商事株式會社以及港股上市公司德普科技(03823.HK)、中滔環(huán)保(01363.HK)等公司的做空報告。
格勞克斯這家機構(gòu)的取名也頗具深意，格勞克斯屬《神譜》中的其他神祇一員，屬于海神，擅于做預(yù)言。這表示這家機構(gòu)也是擅于做預(yù)言的一家公司。
值得注意的，除了格勞克斯外，其他很多專業(yè)機構(gòu)在取名時也都參考一定典故。如做空機構(gòu)渾水就的名稱源自中國成語“渾水摸魚”，意喻在美國上市的中國公司大多有各種問題，而另一家專業(yè)做空機構(gòu)鐘馗研究名稱中的鐘馗則是中國民間傳說中能打鬼驅(qū)除邪祟的神，是中國傳統(tǒng)道教諸神中唯一的萬應(yīng)之神，要福得福，要財?shù)秘敚星蟊貞?yīng)。總的來看，這種機構(gòu)在取名時多是想體現(xiàn)他們火眼金睛，擅于分析預(yù)測，聲稱是幫助投資者去偽存真。
格勞克斯甚至提出了一個口號：任何人都可能犯錯誤，但只有傻瓜才堅持錯誤。
價值洼地
去年港股開啟長牛模式，恒生指數(shù)穩(wěn)步走高，最近12個月來累計上浮達(dá)到12%，同期上證綜指漲幅不到6%。以滬深港通為窗口，目前資金南下熱情遠(yuǎn)超過北上。
港交所董總經(jīng)理事毛志榮指出，近年來中國對外證券投資增長遠(yuǎn)低于外國對中國證券投資增長，在國民資產(chǎn)重新配置調(diào)整中，國民跨境資產(chǎn)配置需求強烈。滬深港通開通后，截至今年2月底數(shù)據(jù)顯示，北向資金日成交金額占A股交易額0.6%，與此相比，南下資金日成交金額在H股占比達(dá)到5.6%，交投更為活躍。目前交易規(guī)模暫未達(dá)到改變當(dāng)?shù)刂鲌鼋灰咨鷳B(tài)的規(guī)模。
港股漲了這么多，是否還能買進？
論壇多位嘉賓給予肯定回復(fù)，港股內(nèi)陸公司數(shù)量達(dá)到半數(shù)，民營企業(yè)為主，獨特品種。當(dāng)前A、H港股價差雖然縮小但依然存在，且港股融資成本相對較低，投資手段更豐富。
潤樽投資CEO“陰陽魚”表示，拉長來看，港股已經(jīng)低迷了很多年，目前，港股還是全世界最低估的一個市場。認(rèn)知層面上，香港市場由大行、外資主導(dǎo)，信息獲取在海外，比較偏頗，對中國市場缺乏了解。
排雷有術(shù)
“A股一直都是幾十倍市盈率，動輒是三十倍、五十倍市盈率，突然到港股，被港股低得可憐的估值打動了。”圓桌論壇上，盛冠達(dá)資產(chǎn)基金經(jīng)理“何純在南國”自曝如何陷入港股雷區(qū)：
當(dāng)年自己買入“第一天然食品”，系農(nóng)林牧漁公司，產(chǎn)品出口發(fā)達(dá)國家，位處福建民營，結(jié)果公司高管蒸發(fā)，銀行賬款卷走，最后股東層面自發(fā)接管。
“何純在南國”總結(jié)“排雷”經(jīng)驗：
1、只買上市五年的股票，央企例外；2、沒有大的動作，增發(fā)、配股都沒有，最好有公司回購或者大股東增持；3、現(xiàn)金流的情況，資本開支是不是異常大，如果資本開支異常大往往說明公司比較可疑。
曾披露雨潤造假的雪球網(wǎng)友、潤樽投資投資總監(jiān)“歲寒知松柏”，總結(jié)“老千股”特點：
1、民營企業(yè)好大名，取用中國、亞洲甚至華人這類名字。2、大股東往往持股比例比較低。3、熱衷熱門概念、行業(yè)收購，但公司報表可能并不好。
對于財務(wù)造假，“歲寒知松柏”表示相對難識別，但如下情況財務(wù)造假嫌疑比較大：
1、地域：福建和東北公司比例偏高，最近山東的公司出問題的也比較多。
2、行業(yè)：農(nóng)業(yè)、牧業(yè)造假成本比較低一點，因為往往國家稅收方面給了優(yōu)惠，甚至很多根本不需要收稅，不用擔(dān)心成本。
3、股東持股比例：大股東持股比例比較低，甚至不到30%往往質(zhì)地不佳。大股東可能比我們更了解這個公司，自己都不買自己的股票，這是值得懷疑的。
4、公司業(yè)務(wù)：不看好經(jīng)常收購的公司，到業(yè)績對賭到期，很容易出地雷。
5、財務(wù)：現(xiàn)金流不好的企業(yè)值得重點去提防的，尤其是日常經(jīng)營有利潤但是沒有現(xiàn)金回流的，起碼說明這個商業(yè)模式是不好的，有可能會造假的。
不過，有的公司會“財務(wù)造假”，隱藏利潤，不失為投資機遇。
雪球私募工場禿鷲一期基金經(jīng)理王代新也提醒注意存貨和應(yīng)收帳款占比非常高的公司。比如達(dá)夫妮國際，目前市值低于凈流動資產(chǎn)，但是公司賬面絕大部分是存貨和應(yīng)收帳款，而且過去幾年一直虧損，一直在流失現(xiàn)金，雖然符合市值低于凈流動資產(chǎn)的要求，但不會買進。
投資有道
“何純在南國”介紹，其投資港股時間超過10年，基于基本面的主觀分析和平均分散持有，通過股票的流動取得年化27%的收益。偏好質(zhì)優(yōu)小盤股，估值要低于平均市值，同時波動率比較高。
他建議以量化思路做決策：股票上漲符合標(biāo)準(zhǔn)就果斷買入，循環(huán)操作，基本面惡化時候就毫不留情賣出，不要“跟股票談戀愛”。
王代新表示，相比A股，香港市場大多數(shù)時候股票估值比較合理，很多時候比較便宜，可以按照巴菲特“市值低于凈流動資產(chǎn)買入法”操作，關(guān)注困境翻轉(zhuǎn)型、周期性行業(yè)的趨勢翻轉(zhuǎn)等機遇。
比如自己投資的山西焦煤企業(yè)首鋼資源，2015年市值接近凈流動資產(chǎn)。對于煤炭公司來，最值錢的資產(chǎn)是采礦權(quán)，市值必然是大幅低于其破產(chǎn)清算價值，且主營業(yè)務(wù)和分紅穩(wěn)定。投資收益最高翻倍。
“過去國內(nèi)三十年的經(jīng)濟高速增長，13億人口的龐大市場，導(dǎo)致很多周期性行業(yè)其實是持續(xù)增長的，并沒有經(jīng)歷真正的周期。比如房地產(chǎn)、汽車等等這些行業(yè)”，王代新表示，投資還需要注意不同尋常的需求突然爆發(fā)的機會。
像電商、O2O快遞業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，導(dǎo)致送快遞的需求、電動自行車需求快速增長，而且是持續(xù)增長。電動自行車行業(yè)比較分散，競爭比較激烈，但自行車電池供應(yīng)廠家日趨集中，超威動力、天能動力，一定程度上可以把握的機會。
王代新總結(jié)，證券市場投資，就是追求“定價錯誤”和“安全邊際”：只有出現(xiàn)定價錯誤，才會有超額收益；安全邊際減少虧錢。
10萬港元，買什么股？
當(dāng)主持人拋出這個問題后，現(xiàn)場觀眾更精神了。
“陰陽魚”自曝重倉長城(汽車)和騰訊，會用10萬有攻有守來配置。
“歲寒知松柏”表示認(rèn)同港股汽車股，同時看好家電，配了格力電器.
榕樹投資總經(jīng)理翟敬勇表示，堅定看多中國神華。據(jù)介紹，神華是第一大煤炭公司，第二大鐵路公司，第三大電力公司。綜合收益，股息率高，收益明確，且分紅后依舊留存大量現(xiàn)金，預(yù)計今年回報率7個點以上。
