一周一批次的IPO發(fā)行節(jié)奏，已然成為了市場的常態(tài)現(xiàn)象。另一方面，IPO審核通過率下降，而次新股業(yè)績頻繁變臉等現(xiàn)象，卻成為了當(dāng)下市場的真實寫照。
事實上，多年來，A股市場曾經(jīng)發(fā)生過多次因股市急跌而停發(fā)IPO的事件，而IPO發(fā)行節(jié)奏的快慢，乃至IPO的停發(fā)與否，卻似乎成為了市場關(guān)注的焦點。對于長期處于“牛短熊長”的中國股市而言，IPO高速發(fā)行，也會是股市走熊的主因嗎？
不可否認(rèn)，中國股市因定位的問題，長期處于“重融資輕回報”的狀態(tài)之中。如今，雖然上市公司現(xiàn)金分紅力度有所提升，股市整體股息率逐漸回暖，但對于“有進不出”的股市來說，光有股息率的提升，卻沒有退市率的同步跟進，還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。與此同時，隨著股市IPO發(fā)行節(jié)奏的持續(xù)加快，上市公司家數(shù)的顯著提升，卻進一步擴大了股市的容量，中國股市優(yōu)勝劣汰功能遲遲得不到有效地激活。
回顧最近幾次股市走熊的原因，既有股市“去杠桿化”、“去泡沫化”的需求，而且也有外部因素的沖擊影響。但，對于近幾輪股市走熊的原因，卻與IPO發(fā)行節(jié)奏的快慢，股市融資及重要股東減持力度等因素有著或多或少的聯(lián)系。由此一來，也印證了一個市場寫照，即在熊市環(huán)境下，股市往往處于“放大利空，縮小利好”的階段。
IPO高速發(fā)行，因在當(dāng)前IPO新規(guī)的模式下，加上市值配售等因素，會有效減緩其對存量資金的分流影響。但，需要注意的是，如果新股賺錢效應(yīng)降低，打新綜合收益率驟然下降，則仍然會起到加速存量資金分流的沖擊。另外，在IPO高速發(fā)行之下，如果沒有對限售股解禁減持給予進一步地規(guī)范，則隨之而至的，則是密集限售股解禁壓力的先后來襲。更有甚者，還會借助市場實行系列的再融資舉措，加快股市抽血的壓力。
由此可見，一年下來，雖然IPO融資涉及的募資規(guī)模僅有一、二千億元，但緊隨其后的抽血減持壓力，卻可能會呈現(xiàn)出倍數(shù)式的增長。
實際上，對于基本面良好，成長性較佳的次新股而言，其大股東及戰(zhàn)略投資者減持的意愿并不會很強烈，甚至愿意長期戰(zhàn)略持有。但，對于部分業(yè)績變臉、財務(wù)實力并不扎實的上市公司而言，借助成功上市的契機，實現(xiàn)了持股市值的大幅飆升，而后借助限售期解禁后大舉減持，乃至借助一些不為人知的方式變相套現(xiàn)，這系列的舉動，無疑會加劇股市財富資金再度分配的不合理性，對股市健康發(fā)展弊大于利。
中國股市從2000家上市公司擴容到3000家上市公司，用時明顯短于從1000家上市公司擴容到2000家上市公司的過程。然而，按照當(dāng)下一周一批次的IPO發(fā)行節(jié)奏，料股市從3000家上市公司擴容到4000家上市公司的用時時間，也會明顯短于此前的過程。
加速為IPO堰塞湖泄洪，已然成為了市場發(fā)展的大趨勢、大方向。但，在IPO高速發(fā)行的背后，市場不僅僅要強化企業(yè)上市信披質(zhì)量，強化專項執(zhí)法的力度，而且更需要從重要股東減持規(guī)則、股市退市率提升等方面下功夫，而實現(xiàn)股市投資與融資功能的均衡發(fā)展，維系股市適度的投資活力，依舊是當(dāng)下市場的治市難題。
