監(jiān)管穩(wěn)步推進(jìn)同時(shí)，價(jià)值投資引導(dǎo)漸露雛形。媒體消息，中國證監(jiān)會(huì)和證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)將引導(dǎo)包括公募基金、私募基金、資產(chǎn)管理計(jì)劃等在內(nèi)的社會(huì)資金參與“責(zé)任投資”，更好地服務(wù)投資者利益和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求。
ESG投資揭開面紗
近年來，社會(huì)責(zé)任投資（Social and Responsible Investment，“SRI”）在全世界范圍內(nèi)的影響力日趨增強(qiáng)，在美、日、歐等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)，社會(huì)責(zé)任已經(jīng)成為一個(gè)主流的投資決策依據(jù)。
而從全球發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，ESG投資原則是全球資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)一致認(rèn)可的“責(zé)任投資”投資理念。ESG是環(huán)境（Environmental）、社會(huì)（Social）和公司治理（Governance）的簡(jiǎn)稱，是倡導(dǎo)在投資決策過程中充分考慮環(huán)境、社會(huì)和公司治理因素的投資理念，這既是長期投資理念和投資行為的轉(zhuǎn)變，更是行業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)的提升。
周三，央視消息，從證監(jiān)會(huì)了解到，為完善中國資產(chǎn)管理行業(yè)價(jià)值投資、長期投資的功能，中國證監(jiān)會(huì)和證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)將引導(dǎo)包括公募基金、私募基金、資產(chǎn)管理計(jì)劃等在內(nèi)的社會(huì)資金參與“責(zé)任投資”，更好地服務(wù)投資者利益和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求。
央視還援引中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長湯曉東觀點(diǎn)表示，在三千多家上市公司里找三好學(xué)生，不僅能夠給投資人帶來回報(bào)，同時(shí)也能夠提高上市公司的質(zhì)量。
證券日?qǐng)?bào)消息，6月6日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長洪磊在“2017年中國責(zé)任投資論壇”指出，中國的資產(chǎn)管理業(yè)還遠(yuǎn)未發(fā)揮其應(yīng)有價(jià)值投資功能，而責(zé)任投資正是改善我國資管行業(yè)長期績(jī)效、服務(wù)于投資者利益和實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的一種策略。
洪磊同時(shí)表示，當(dāng)前應(yīng)當(dāng)著重開展兩方面的研究，一是如何促進(jìn)上市公司的ESG表現(xiàn)，二是如何促進(jìn)資產(chǎn)管理業(yè)的ESG投資，二者相輔相成。
上市公司ESG推進(jìn)情況
實(shí)際上，ESG一直都在積極推進(jìn)中。
2017年3月，證監(jiān)會(huì)主席方星海在博鰲論壇上透露，證監(jiān)會(huì)將推動(dòng)上市公司強(qiáng)制性社會(huì)責(zé)任信息披露工作。
2016年12月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號(hào)》修訂版中，已經(jīng)要求部分重點(diǎn)排污單位自2017年其強(qiáng)制披露污染排放情況。
2016年8月，七部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》中便提出，要逐步建立和完善上市公司強(qiáng)制性環(huán)境信息披露制度，并提出了發(fā)展第三方認(rèn)證等配套機(jī)制。
此前“十三五”規(guī)劃也明確要建設(shè)綠色金融體系，要求社會(huì)資本在綠色投資中占到85%以上，強(qiáng)調(diào)機(jī)構(gòu)投資者在資本分配和風(fēng)險(xiǎn)管理方面可以發(fā)揮關(guān)鍵作用。
其中，針對(duì)上市公司方面：
深交所2006年9月發(fā)布《上市公司社會(huì)責(zé)任指引》，鼓勵(lì)公司自愿披露公司社會(huì)責(zé)任報(bào)告；
上交所亦在2008年5月發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市公司社會(huì)責(zé)任承擔(dān)工作的通知》及《上市公司環(huán)境信息披露指引》，鼓勵(lì)上市公司披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告，并且提出只要發(fā)生與環(huán)境保護(hù)有關(guān)的同時(shí)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生影響的事件，應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露。
不過，根據(jù)上海證券高琛、田慕慧研報(bào)分析，在2015年年報(bào)披露期內(nèi)，滬深兩市披露了社會(huì)責(zé)任報(bào)告的上市公司共計(jì)701家，在上市公司中占比還不到三成。缺乏充分的企業(yè)的社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)，給基金的責(zé)任投資評(píng)價(jià)也設(shè)置了較大障礙。
另外，根據(jù)“第四屆中國責(zé)任投資論壇年會(huì)”發(fā)布的消息，2016年我國A股市場(chǎng)共有711家上市公司披露了社會(huì)責(zé)任報(bào)告。其中，制造業(yè)企業(yè)數(shù)量最多，占比超過一半；但相對(duì)比例則是金融業(yè)最高，超過93%的金融業(yè)上市公司披露了社會(huì)責(zé)任報(bào)告。
ESG投資情況
促進(jìn)上市公司ESG表現(xiàn)同時(shí)，如何吸引責(zé)任投資主體，亦是重點(diǎn)。
上海證券高琛、田慕慧研報(bào)分析，通過將ESG因素納入投資分析體系，可為投資者獲得更好的長期回報(bào)，并通過影響投資公司的行為來造福社會(huì)。具體來看：
1、從實(shí)際數(shù)據(jù)來驗(yàn)證，在投資策略中加入ESG考量因素，對(duì)投資回報(bào)有著積極的影響。
2、ESG因素對(duì)新興市場(chǎng)投資更為有效。
3、ESG因素加強(qiáng)了投資的風(fēng)險(xiǎn)管理。
不過，興業(yè)證券魯政委研報(bào)分析，上市公司ESG體系在我國剛剛起步，信息披露數(shù)量、質(zhì)量和規(guī)范性均有不足，限制了ESG評(píng)估評(píng)級(jí)以及責(zé)任投資的發(fā)展；而責(zé)任投資主體的不足，也導(dǎo)致上市公司缺乏完善信息披露的動(dòng)機(jī)。
高琛、田慕慧研報(bào)亦稱，當(dāng)前完善ESG相關(guān)信息的披露對(duì)于我國SRI的發(fā)展以及責(zé)任評(píng)價(jià)的開展尤為關(guān)鍵。缺乏充分的企業(yè)的社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)，給基金的責(zé)任投資評(píng)價(jià)也設(shè)置了較大障礙。
不過，近期市場(chǎng)出現(xiàn)兩大信號(hào)，顯示價(jià)值投資迎來機(jī)遇。
首先是5月底，監(jiān)管層發(fā)布股市減持新規(guī)。民生證券伍艷艷點(diǎn)評(píng)其主要意義有兩點(diǎn)：
一是緩解短期內(nèi)的解禁壓力，并且對(duì)未來的市場(chǎng)減持起到規(guī)范作用。
二是鼓勵(lì)投資者進(jìn)行長期、價(jià)值投資，培育良好的市場(chǎng)環(huán)境。
報(bào)告認(rèn)為，此次減持新規(guī)的根本目的是要在市場(chǎng)中真正建立長期的、價(jià)值投資的理念，切實(shí)推動(dòng)資本市場(chǎng)資金脫虛向?qū)?/span>。同時(shí)證監(jiān)會(huì)也強(qiáng)調(diào)，對(duì)專注于長期投資和價(jià)值投資的創(chuàng)業(yè)投資基金在市場(chǎng)化退出方面給予必要的政策支持。
其次，根據(jù)中證指數(shù)公司消息，中證邁格中國200指數(shù)和中證邁格中國新經(jīng)濟(jì)指數(shù)將于6月15日正式發(fā)布。
民生證券楊柳研報(bào)分析，上述兩個(gè)指數(shù)成分股篩選更重基本面。中國200指數(shù)和新經(jīng)濟(jì)指數(shù)采用“合理價(jià)格增長”方法，選股以基本面分析為主，參考交易活躍程度，挑選代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向且財(cái)務(wù)健康的公司。
研報(bào)分析其編制出發(fā)點(diǎn)主要包括兩個(gè)：
一是，從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度看，中國正處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過程中。未來經(jīng)濟(jì)增長的推動(dòng)力將由投資、出口等舊動(dòng)能，向創(chuàng)新、服務(wù)、消費(fèi)等新動(dòng)能轉(zhuǎn)換。
二是，從A股市場(chǎng)交易層面出發(fā)，投資風(fēng)格更加趨向價(jià)值。新經(jīng)濟(jì)行業(yè)方興未艾，行業(yè)內(nèi)公司處在成長期，盈利增速可觀，其中估值合理的股票蘊(yùn)含著豐富的價(jià)值投資機(jī)會(huì)。
而此前上海證券研報(bào)選取截止2016年末成立時(shí)間滿1年以上的主動(dòng)管理的偏股型基金，依據(jù)上述標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行篩選，得出前20只社會(huì)責(zé)任優(yōu)選基金。從結(jié)果來看，社會(huì)責(zé)任優(yōu)選基金在中長期業(yè)績(jī)上具有較為明顯的優(yōu)勢(shì)。
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