編者按：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計，六月作為滬指重要的時間窗口變盤的幾率較大，但從盤面觀察市場中期趨勢并不明朗，60天線在下行、年線在上行，上證指數(shù)夾在狹小的區(qū)間內(nèi)，騰挪空間越來越小，近期必將選擇方向。
自從進入六月以來市場已經(jīng)步入筑底完成并開始緩慢爬升階段，從價格的角度受阻于4月初3295點以來的下降成本壓力(圖一)，從資金的角度分析，目前仍是存量博弈為主導(dǎo)的狀態(tài)，尚未見到場外資金明顯進場，目前階段性動向為多空平衡博弈。所以短期而言，現(xiàn)在難以出現(xiàn)全面的系統(tǒng)性上漲，代之以局部行情和個股化走勢為主。但俗話說宜未雨綢繆，勿臨渴掘井，取勝之道往往在于中期，而中期的趨勢很可能是向上的且最終要超越4月初和去年底的高點，這與我們前期的觀點一致，即使在此看似希望渺茫之際。
短期看，在既脫離了底部又受阻于上方壓力的情形下，市場既沒走強，也沒轉(zhuǎn)弱，本質(zhì)上還是短線多空均衡狀態(tài)。綜合來看，市場沒有更多意外出現(xiàn)，頭一日走勢雖然很好看反而應(yīng)謹慎一些，第二天弱勢變得很難看，也不必就對后市很悲觀，震蕩格局一時難以打破。目前偏于謹慎的操作策略不變：即便突破下降成本，也放棄追漲的操作。操作上以震蕩爬升為預(yù)期，注重個股化和短線化，避免埋伏走勢過弱、需要較強行情才能帶動的低位個股。沒有更多新的重要變化前，近期會持續(xù)執(zhí)行上述針對震蕩爬升行情的策略，直到資金變壞或變好。
我們首先對圖1做個說明，由于博弈的結(jié)果成本壓力線附近會受到來自底部抄底盤和上方解套盤的雙重壓力，初步?jīng)_鋒受阻回落的概率很大。但要特別注意的是這種表面上明顯的阻力在市場的上漲和下跌中既非充分也非必要條件，所以這種壓力從根本意義上是無用的。那么決定中期趨勢的究竟是什么？不同于企業(yè)盈利決定個股長期走勢，中期的趨勢首先在于資金，其次與行業(yè)和個股是否有炒作價值相關(guān)。首先，資金只要大幅進場市場就會有所謂趨勢性的掙錢效應(yīng)，基本上概莫能外。但現(xiàn)在的資金并非屬于大量流入狀態(tài)，然而跟指數(shù)一樣畢竟擺脫下跌走入小幅上升，從炒作的角度畢竟是可操作的股票增多了；其次個股和板塊是否具備了炒作的可能。政策和題材可以催生操作，吸引資金進場，同樣估值的合理也可以達到相同的目的。
中小創(chuàng)經(jīng)過大幅的下跌，板塊整體估值都回到了2012年中期前牛市起點的位置，當然它們的估值底部在2012年12月初，2013年經(jīng)過較大幅度的發(fā)掘上漲，2014年上半年的回落其實不多。但到底這次也是經(jīng)過了較大幅度的調(diào)整，其中一些優(yōu)質(zhì)公司的估值已經(jīng)開始趨于合理，個股的炒作實際上已經(jīng)鋪開，逐步走入全面的炒作階段。如圖2是央視500指數(shù)近期走勢圖，很明顯指數(shù)已經(jīng)超越了4月初上一個高點的位置。我們知道，央視500指數(shù)不同于上證50指數(shù)，涵蓋的范圍廣多了，其中包含了不少中小創(chuàng)成長股，這個指數(shù)創(chuàng)新高最起碼說明兩點：一、藍籌白馬股還在不斷走強，大的風(fēng)格并未根本扭轉(zhuǎn)，盼望風(fēng)格徹底轉(zhuǎn)換不切現(xiàn)實。當然有些股象我們上次提到的?？低?/a>等已有不好苗頭，但同一類型的大華股份仍方興未艾，個股分化補漲情況嚴重；二、一些中小創(chuàng)的個股自下而上具備了對資金的中期吸引力開始逐步走強，走出上升通道。同時因主要受指數(shù)納入msci影響，一直沒有表現(xiàn)的券商板塊整體有一定向上趨勢，加上保險板塊的整體強勢加速延續(xù)，相信指數(shù)最終突破盤局進入趨勢性上揚行情也在情理之中。綜上所述，可以得出如下結(jié)論：一、上證綜指等綜合類指數(shù)短期仍處于盤局中；二、個股熱點擴散但并未見到風(fēng)格明確轉(zhuǎn)換跡象；三、中期指數(shù)不悲觀，中期上證綜指也將是對5178點以來的整個調(diào)整的修正。篇幅所限容后期再談。
