最近一段時(shí)期，中國(guó)股市創(chuàng)造出不少的佳績(jī)，而在此期間，即使是壓力重重的3400點(diǎn)，也被市場(chǎng)征服。
3400點(diǎn)，曾經(jīng)被認(rèn)為是一道難以逾越的天塹。然而，在市場(chǎng)不經(jīng)意間，3400點(diǎn)的強(qiáng)壓已然得到了市場(chǎng)的突破。不過，在市場(chǎng)沖擊3400點(diǎn)之際，卻呈現(xiàn)出不少讓人感到困惑的特征。
其中，按照以往的規(guī)律，在市場(chǎng)沖擊強(qiáng)壓之際，需要獲得量能的有效放大，而市場(chǎng)量能打開新的空間，才得以激活市場(chǎng)的上漲空間。然而，從近年來的股市表現(xiàn)來看，無(wú)論是市場(chǎng)沖擊3300點(diǎn)還是沖擊3400點(diǎn)，滬深市場(chǎng)的日均成交量能仍然維持較為平穩(wěn)的狀態(tài)。但，非常有趣的是，在滬深市場(chǎng)日均成交量能持續(xù)維系在4000億元附近的水平時(shí)，卻輕松攻克3400點(diǎn)的強(qiáng)壓。
對(duì)于這一現(xiàn)象，一方面可以理解為市場(chǎng)經(jīng)過反復(fù)震蕩之后，上方的浮籌獲得了一定程度上的消化，減輕市場(chǎng)的拋壓壓力，而當(dāng)市場(chǎng)沖擊強(qiáng)壓時(shí)，也無(wú)需動(dòng)用龐大的資金規(guī)模才得以實(shí)現(xiàn)沖關(guān)的目的。至于另一方面，則體現(xiàn)在機(jī)構(gòu)化程度不斷攀升的大環(huán)境下，大資金大機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的控盤程度較高，而在高度控盤的環(huán)境下，也促使市場(chǎng)用較為平穩(wěn)的成交量能實(shí)現(xiàn)沖關(guān)的任務(wù)。
再者，從最近一兩年的市場(chǎng)表現(xiàn)來看，基本上呈現(xiàn)出運(yùn)行重心穩(wěn)步抬升的過程。實(shí)際上，自2638低點(diǎn)上漲以來，中國(guó)股市累計(jì)漲幅達(dá)到了30%，而以上證50為主導(dǎo)的標(biāo)的股票，更是出現(xiàn)亮眼的漲幅。但是，從市場(chǎng)穩(wěn)步上漲的過程中，卻發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)個(gè)股的分化明顯加劇，而在市場(chǎng)上漲30%的行情下，白馬股、績(jī)優(yōu)權(quán)重股往往獲得更為亮眼的漲幅。與之相比，多數(shù)題材股、績(jī)差股的表現(xiàn)卻明顯遜色，顯著跑輸同期的市場(chǎng)漲幅。由此可見，面對(duì)最近一兩年時(shí)間的市場(chǎng)表現(xiàn)，賺了指數(shù)卻賺不了錢的人還是為數(shù)不少。
與此同時(shí)，自2638低點(diǎn)以來的市場(chǎng)，基本上呈現(xiàn)出“波動(dòng)率低、投機(jī)性弱”的特征。
事實(shí)上，經(jīng)歷了2015年下半年轟轟烈烈“去杠桿化”、“去泡沫化”的過程之后，中國(guó)股市的波動(dòng)率獲得了顯著性的降低，股市日均波動(dòng)幅度多次創(chuàng)出了歷年來的新低水平。這，與前幾年市場(chǎng)大漲大跌的運(yùn)行格局有著本質(zhì)上的區(qū)別。不過，在股市“波動(dòng)率低、投機(jī)性弱”的背后，或多或少離不開國(guó)家隊(duì)等實(shí)力資金的高度控盤作用，而隨著社?；?、外資資金以及養(yǎng)老基金等大資金大機(jī)構(gòu)的入場(chǎng)，實(shí)際上也預(yù)示著市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量正在不斷增長(zhǎng)，中國(guó)股市機(jī)構(gòu)化程度也獲得了顯著地提升。
除此以外，更為明顯的特征，莫過于新股發(fā)行對(duì)股市的沖擊壓力明顯減弱，而對(duì)于擁有一定優(yōu)勢(shì)的市值配售投資者來說，更是大大提升了他們的打新熱情，而中國(guó)股市也因此進(jìn)入到全民打新的時(shí)代。
時(shí)下，一周一批次的IPO發(fā)行節(jié)奏，已經(jīng)成為了新時(shí)期下的常態(tài)化現(xiàn)象。但是，在IPO新規(guī)模式下，配合再融資新政以及減持新規(guī)升級(jí)版的影響，密集的新股發(fā)行并未給市場(chǎng)帶來太大的沖擊，而股市投資與融資功能也獲得了階段性均衡的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，但仍不排除以后密集限售股解禁對(duì)市場(chǎng)帶來潛在的沖擊影響。但，整體而言，近一兩年的市場(chǎng)表現(xiàn)，并未受到密集IPO的沖擊，而源源不斷的新增流動(dòng)性補(bǔ)充以及國(guó)家隊(duì)資金的高度控盤格局，卻為市場(chǎng)帶來了前所未有的穩(wěn)定。
自2638低點(diǎn)上漲以來，中國(guó)股市上漲幅度高達(dá)30%，目前市場(chǎng)指數(shù)也已經(jīng)到達(dá)3400點(diǎn)的階段性高點(diǎn)。3400點(diǎn)附近區(qū)域，可以認(rèn)為是最近十年的密集籌碼峰區(qū)，但鑒于多年來股市的持續(xù)擴(kuò)容以及反復(fù)震蕩下大量籌碼得到消化等諸多因素，時(shí)下的3400點(diǎn)已然與以往的3400點(diǎn)存在不少實(shí)質(zhì)性的區(qū)別。
但，不可否認(rèn)的是，當(dāng)下的市場(chǎng)，基本上屬于市場(chǎng)指數(shù)失真的狀態(tài)，而對(duì)于不少白馬股、績(jī)優(yōu)權(quán)重股而言，其所對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)位置早已超越6124歷史高點(diǎn)。然而，在上市公司盈利預(yù)期良好的前提下，價(jià)值運(yùn)行中樞的持續(xù)攀升終究推動(dòng)著股票價(jià)格的中長(zhǎng)期上漲，而不少白馬股價(jià)格雖高，但整體估值水平仍顯合理。但，與之相比，不少績(jī)差股、概念股的股票價(jià)格，仍然處于2638低點(diǎn)附近，市場(chǎng)分化局面仍然加劇。
3400點(diǎn)，看似一個(gè)較高的指數(shù)點(diǎn)位，但隨著上市公司整體盈利能力的持續(xù)改善，市場(chǎng)價(jià)值運(yùn)行中樞也得到了一定程度上的提升，3400點(diǎn)對(duì)市場(chǎng)的估值壓力也會(huì)驟然下降。但，按照當(dāng)前市場(chǎng)“波動(dòng)率偏低、投機(jī)性較弱”的運(yùn)行特征，市場(chǎng)不會(huì)輕易選擇加速拓展上行空間的行為，而是仍將會(huì)延續(xù)以往穩(wěn)中有升，平穩(wěn)攀升的運(yùn)行格局，以實(shí)現(xiàn)真正意義上的慢牛行情。
由此可見，只要國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境持續(xù)回暖、上市公司整體盈利增速保持良好，那么中國(guó)股市維持“慢?！钡倪\(yùn)行概率還是比較高的。對(duì)于一個(gè)逐漸獲得激活的股票市場(chǎng)，估值并不是市場(chǎng)唯一的判斷標(biāo)準(zhǔn)，而上市公司盈利預(yù)期良好、上市公司現(xiàn)金分紅力度的持續(xù)增強(qiáng)以及投資者投資信心的持續(xù)改善等因素，也將會(huì)或多或少影響著股市運(yùn)行趨勢(shì)的命運(yùn)
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