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銀華的“三個火槍手”
一個強大的投資團隊是怎樣煉成的
A股市場波譎云詭,做到長期穩(wěn)贏不易。而回顧過去3年跑贏滬深300的權(quán)益類基金中,銀華有兩只產(chǎn)品名列其中,年化收益率分別高達38.43%和33.55%。其中,銀華富裕主題2017年的回報高達53.09%,可謂長短皆宜、攻守兼?zhèn)洹?div style="height:15px;">
新年伊始,記者采訪了銀華基金A股投資總監(jiān)王華,銀華中小盤基金經(jīng)理李曉星,銀華富裕主題、銀華滬港深增長基金經(jīng)理周可彥。他們向記者介紹了2018年股票基金投資的完整攻略,以及過往的投資心路歷程。
王華:
曾經(jīng)年少愛追夢 如今深藏功與名
參與銀華基金的籌備,從研究員到基金經(jīng)理再到投資總監(jiān),18年的從業(yè)經(jīng)歷,14年的基金經(jīng)理生涯,王華在銀華基金完成了人生的多次轉(zhuǎn)型——從投研人員變成管理者,成為學霸基金經(jīng)理們的“班主任”。
論投資,王華曾多次給市場創(chuàng)造驚喜。他是銀華富裕的第一任基金經(jīng)理,并一直管理該基金近7年。在他任基金經(jīng)理期間,銀華富裕兩次獲得“金牛基金獎”。
轉(zhuǎn)身管理,王華快速適應新的角色。“對于我們資管機構(gòu)來說,管理能力是核心競爭力,但這個核心競爭力又是建立在人才的基礎上。如何建立一支有戰(zhàn)斗力的比較專業(yè)化的值得委托人信任的團隊是擺在我們面前很重要的問題,為此我們不斷地進行制度改革,員工持股計劃就是其中很重要的一個部分。”王華告訴記者。
王華說:“我們公司有149位同事參與員工持股計劃,這很不容易,體現(xiàn)了股東支持。我們還制定了增量激勵制度,也就是把基金經(jīng)理、核心員工的薪酬待遇,跟他對公司所作的貢獻進一步聯(lián)系起來,建立一些更直接的關系。這項制度已經(jīng)實行3年,基本覆蓋所有的基金經(jīng)理。所以,這幾年我們的人員流動在下降,業(yè)績有明顯的提升?!?div style="height:15px;">
對于銀華基金,王華言談間充滿感情。他說:“我覺得銀華的核心競爭力是文化、氛圍,因為這些制度都是為了維持這一文化,保持它的穩(wěn)定性。我們提倡一種比較和諧的工作氛圍,希望給基金經(jīng)理和核心員工創(chuàng)造一個比較寬松的工作氛圍,讓他們能夠有自己的想法并且付諸實踐?!?div style="height:15px;">
雖然已經(jīng)淡出一線,但王華最大的愛好還是投資。每天下班回到家吃完飯,打開電腦重新看行情看資料,是他最快樂的時光?!爱斎贿@樣不太好,工作和生活沒有分開。”王華憨笑道。
談到投資,王華表示,研究要走在市場的前面,在市場忽視的時候提前捕捉到企業(yè)價值的趨勢,這對基金經(jīng)理來說是最高興的事。他說:“我們稱之為有保護的逆向投資,是在基本面信號不斷出現(xiàn)的時候把底部區(qū)域買出來,引導市場的研究方向。這是最成功的事,收益率也是最高的。”
怎樣才能成為一名好的基金經(jīng)理?對于這個問題,王華認真想了想后告訴記者:“有專業(yè)的知識就可以成為普通的基金經(jīng)理。但是要成為一名優(yōu)秀的基金經(jīng)理,首先要善于思考;其次要有較強的好奇心,并時刻保持這種好奇心;最后,還要具備較強的與人溝通交流的能力,這個能力決定著你朋友圈的大小?!?div style="height:15px;">
公募基金二十年,在行業(yè)中呆了這么久的老基金經(jīng)理,對此有些怎樣的感想?王華表示,最大的感受是行業(yè)要想發(fā)展得更好,就必須真正把投資者利益放在第一位。如果客戶體驗不好,行業(yè)發(fā)展永遠是步履蹣跚。
李曉星:
專注精進 在投資中尋找快樂
從王華手中接過銀華中小盤基金,兩年多來,李曉星將這只基金的收益率又推升了67%。不僅如此,他自己管理的銀華盛世精選靈活配置基金一年多來投資回報超過了50%。上述成績顯示,在銀華長期培養(yǎng)之下,李曉星已經(jīng)形成了自己的投資體系,并在市場的檢驗中被證明行之有效。
作為“80”后基金經(jīng)理中的翹楚,從各方面來看,李曉星更像個大男孩,他喜愛運動,充滿激情。在工作上,他又是個成熟理智的專業(yè)投資經(jīng)理,能透過企業(yè)報表發(fā)掘真實價值,并以果斷的操作方式完善自己的持倉結(jié)構(gòu)。
“對中小盤基金來說去年是很困難的一年,因為基金合同限制大股票只能買20%,而去年漲得好的都是大股票,所以中小盤基金只能在一個偏貧瘠的土地上耕耘。”李曉星表示,“從業(yè)績穩(wěn)定上來說,20%大股票倉位收益可觀。小股票倉位以控制風險為主,以不虧錢為優(yōu)先目標,深入挖掘估值偏低的優(yōu)質(zhì)股并且買到足夠的倉位?!?div style="height:15px;">李曉星說:“從過往業(yè)績看,銀華中小盤5年業(yè)績?nèi)袌雠琶?,3年業(yè)績排名第11、第12。前兩年王華總管理,我管理了后三年。我們的投資思路一脈相承,買股票優(yōu)先考慮安全邊際,而不是考慮賺多少錢,先考慮股票最多跌多少。所以,這只基金每個月的表現(xiàn)都不會很靠前,但綜合下來表現(xiàn)非常好。”
談到2018年的投資策略,李曉星認為,業(yè)績保持高增長的公司還會持續(xù)表現(xiàn),不應該刻意區(qū)分主板和創(chuàng)業(yè)板,主要看業(yè)績持續(xù)增長的穩(wěn)定性。
“我一直把自己定義為偏愛業(yè)績成長股一類。在我看來,行業(yè)業(yè)績增長集中在消費和新興兩大領域,消費領域我們看好食品、飲料、家電、醫(yī)藥等行業(yè)。細化到子行業(yè),新能源中的光伏風電、高端制造中的電子行業(yè)以及傳媒都會有不錯的機會,傳統(tǒng)行業(yè)中看好白酒、家電和醫(yī)藥,主要就是這六大方向?!?div style="height:15px;">對于上市公司業(yè)績增速,李曉星表示樂觀。但他也坦言,2018年對市場的收益率不能有過高預期。他說:“去年上市公司業(yè)績是過去幾年來最好的一次。我認為,今年還會延續(xù)這個趨勢,因為宏觀經(jīng)濟還是向上的,企業(yè)業(yè)績還會上行,但增速可能不像去年那么明顯。”
因為業(yè)績出色,李曉星所管理的基金規(guī)模激增,壓力也隨之而來?!拔矣X得基金經(jīng)理就像傳說中的無腳鳥,永遠只能不停地飛。這說法可能有些悲觀,但我覺得這對行業(yè)來說是個幸事,可以永遠讓最好的基金經(jīng)理替持有人管錢?!?div style="height:15px;">周可彥:
去偽存真 堅信研究創(chuàng)造價值
周可彥的投資風格鮮明?!拔沂?5%的自下而上,95%的精力和時間在看公司和行業(yè)。因為在做投資之前做過多年多行業(yè)的研究員,所以我相信研究創(chuàng)造價值?!?div style="height:15px;">深入的研究給周可彥帶來強大的自信。在二級市場,他如獵豹般優(yōu)雅漫步,亦如獵豹般迅猛出擊,將具備真實價值的標的牢牢抓住。
展望2018年,周可彥認為,從2016年開始的長期結(jié)構(gòu)性慢牛行情仍將持續(xù),很多行業(yè)都有機會。他最看好的主線有三個:一是大消費;二是盈利出現(xiàn)向上拐點的行業(yè),如銀行、壽險、工程機械和某些大宗商品等;三是有壁壘的制造業(yè),特別是工程機械板塊存在相當?shù)念A期差和較明顯的投資機會,各細分專用設備制造也值得去深入挖掘。
對于港股市場,周可彥認為,大概率還是有利于投資人的,畢竟絕大多數(shù)上市公司的業(yè)務在內(nèi)陸,而我國實體經(jīng)濟向好的方向不會改變。此外,不少行業(yè)的港股估值低于A股,強周期行業(yè)的估值更是顯著偏低。主要的風險在于港股市場歷史上受歐美市場影響更明顯,而美國這一輪牛市已經(jīng)持續(xù)了很長時間。
周可彥管理的另一只大型基金——75億規(guī)模的銀華富裕主題,2017年也實現(xiàn)了53.09%的收益。從結(jié)果看,兩只不同規(guī)模的基金業(yè)績相差無幾,但是周可彥始終處于一種如履薄冰的狀態(tài)。周可彥說:“管理規(guī)模增加,投資管理的難度一定是加大的。這對任何人都是一樣,只是不同的投資體系、框架或風格受影響程度不一樣,并且和當時的市場環(huán)境有關。管理規(guī)模越大對投資決策的準確性要求越高,因為糾錯成本更高,所以管理大資金對研究和投資能力有更高的要求?!?div style="height:15px;">對于什么是做好投資的關鍵?周可彥深思了許久說:“我覺得,好的投資需要多方面的因素。查理·芒格的格柵理論是好的思維方式,例如能不能比別人更早更準確地發(fā)現(xiàn)真相,能不能更好地評估企業(yè)的內(nèi)在價值。此外,要掌握心理學或行為金融學的內(nèi)容,要獨立思考,始終保持理性,做到知行合一,這些都是很重要的?!?div style="height:15px;">市場有風險 投資需謹慎
銀華基金
銀華基金管理股份有限公司
作為一家積累沉淀多年的老牌基金管理公司,我們將以專業(yè)、精確、人性化的服務,為合適的客戶提供個性化、定制化的服務。 未來已來,唯有信任不可辜負!
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