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追蹤47個(gè)國家的MSCI全球股票指數(shù)已經(jīng)連續(xù)十周上漲，創(chuàng)下1999年以來最強(qiáng)連漲周期。這十周的累計(jì)漲幅達(dá)到10.8%。全球股票指數(shù)周線圖 來源：MSCI官網(wǎng)在美國，標(biāo)普500指數(shù)1月截至目前漲7.5%，為1987年以來歷史同期最大漲幅。在亞洲，上證綜指同期上漲7.6%，超過去年全年漲幅；香港恒生指數(shù)漲11%，本月除兩天外全部上漲。在歐洲，德國DAX和法國CAC 40指數(shù)分別漲3.3%和4.1%。報(bào)道稱，公司利潤強(qiáng)勁以及全球經(jīng)濟(jì)增速改善推動(dòng)股市上漲，同時(shí)美國新稅法將公司稅率從35%下調(diào)至21%，幫助推升了樂觀情緒。投資者稱，美元走軟有利于新興市場(chǎng)，美國國債收益率最近上漲也促使資金從債券流向股票，進(jìn)一步提振了股市。不過，美股這種漲勢(shì)已經(jīng)令一些投資者感到不安，也令分析師對(duì)這輪幾乎已持續(xù)了九年牛市的可持續(xù)性愈發(fā)感到擔(dān)憂。雖然美國股票現(xiàn)在的整體估值高于近幾十年的常規(guī)水平，但Leuthold Group首席投資策略師Jim Paulsen上周指出，在紐約證券交易所、納斯達(dá)克和美國證券交易所上市的股票的市盈率中值已創(chuàng)出歷史新高。高盛預(yù)警！股市要回調(diào)！盡管有理由看多2018年全球股市，且股市熊市風(fēng)險(xiǎn)低，但高盛仍認(rèn)為，“調(diào)整信號(hào)正在閃爍”，并建議其客戶在未來幾個(gè)月為股市調(diào)整做好準(zhǔn)備，因投資者紛紛向股市注入現(xiàn)金。不再那么強(qiáng)調(diào)估值或基本面因素。根據(jù)美銀美林的數(shù)據(jù)，截至1月17日的四周中，買家投入投資于全球股市共同基金和交易所交易基金(ETF)的凈資金規(guī)模為580億美元，為2002年來任何可比期限的最高紀(jì)錄。該行稱，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)已經(jīng)進(jìn)入了1929年以來的最長時(shí)間——在修正沒有超過5%的情況下。雖然熊市的風(fēng)險(xiǎn)是“低”的，但該行對(duì)在未來幾個(gè)月看到市場(chǎng)的“重新定價(jià)”并不會(huì)感到驚訝。

　　更讓人擔(dān)心的是，即使債券市場(chǎng)正在經(jīng)歷大幅下跌，股市收益今年至今仍大幅上漲。高盛表示，“在股市牛市期間，股市回調(diào)10%甚至更多并不罕見”，并指出“歷史上有很多股市短暫回調(diào)10%-20%但并未進(jìn)入持久熊市的例子?！备呤⑿苁卸x為下跌20%或更多。如果高盛是對(duì)的，下一步將發(fā)生什么？歷史數(shù)據(jù)表明，熊市在13個(gè)月內(nèi)的平均跌幅為30%左右，需要花22個(gè)月才能反彈至之前的水平。而牛市在4個(gè)月之內(nèi)的調(diào)整幅度平均為13%，股指返回之前點(diǎn)位僅需要4個(gè)月。此外，高盛還列舉了上周從花旗到美銀美林令人不安的發(fā)現(xiàn)，也就是：2018年，標(biāo)普500指數(shù)和恐慌指數(shù)VIX同時(shí)上升，目前看似乎是由狂熱的標(biāo)普500買盤推動(dòng)的。股市和波動(dòng)性同時(shí)上行，部分反映了風(fēng)險(xiǎn)上升，或許也反映了看多的投資者愿意將更多的錢投入上漲的股市。高盛最后列出了一系列可能觸發(fā)股市大跌的因素，并指出，無論觸發(fā)因素是什么，股市在未來數(shù)月經(jīng)歷震蕩的可能性似乎越來越高?！拔覀冋J(rèn)為，股市回調(diào)不會(huì)持續(xù)很久，或者會(huì)進(jìn)入熊市，因此，我們將其視作買進(jìn)的機(jī)會(huì)?！?div style="height:15px;">