避險(xiǎn)需求利于黃金股 中高端消費(fèi)仍有潛力
過去一周(5個(gè)交易日),上證綜合指數(shù)、深證成份指數(shù)分別跌3.58%和5.53%,申萬商業(yè)貿(mào)易指數(shù)跌3.37%,跑贏上證綜指和深證成指。2018年以來(54個(gè)交易日),上證綜合指數(shù)、深證成份指數(shù)分別跌4.67%和5.44%,申萬商業(yè)貿(mào)易指數(shù)跌4.40%,跑贏上證綜指和深證成指。
過去一周,商業(yè)貿(mào)易行業(yè)指數(shù)漲幅為-3.37%,位列申萬一級(jí)28個(gè)行業(yè)的第7位。過去一周,28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中0個(gè)行業(yè)上漲,漲幅排名前三位的行業(yè)分別是農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物和銀行,漲幅分別為-0.36%、0.95%和-2.00%。2018年以來,商業(yè)貿(mào)易指數(shù)漲幅為-4.40%,位列申萬一級(jí)28個(gè)行業(yè)的第6位。2018年以來,28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中1個(gè)行業(yè)上漲,漲跌幅排名前三位的行業(yè)分別是休閑服務(wù)、醫(yī)藥生物和家用電器,漲幅分別為5.61%、-0.09%和-0.09%。
過去一周,零售板塊子行業(yè)中,漲跌幅排名前三位的子行業(yè)分別是專業(yè)連鎖(申萬)、百貨(申萬)和珠寶首飾(申萬),漲幅分別為2.14%、1.19%和0.02%。2018年以來,零售板塊子行業(yè)中,漲幅排名前三位的行業(yè)分別是專業(yè)連鎖(申萬)、超市(申萬)和珠寶首飾(申萬),漲幅分別為8.40%、1.02%和-2.30%。
過去一周,零售行業(yè)主要的85家上市公司(不含2018年新上市公司)中,16家公司上漲,1家公司持平,61家公司下跌,7家公司停牌。
過去一周,漲幅排名前三位的公司分別是新華都、三江購物和上海九百,漲跌幅分別為26.82%、18.85%和14.98%。2018年以來,零售行業(yè)主要的85家上市公司(不含2018年新上市公司)中,20家公司上漲,62家公司下跌,3家公司停牌。2018年以來,漲幅排名前三位的公司分別是天虹股份、國芳集團(tuán)和快樂購,漲跌幅分別為30.87%、29.10%和21.11%。
零售行業(yè)投資策略
展望下周,中美貿(mào)易摩擦或推高黃金的避險(xiǎn)需求,有利于黃金消費(fèi)需求,間接利好黃金珠寶股的銷售情況。此外阿里和京東的CDR 預(yù)期,會(huì)有利于市場對(duì)于零售板塊的關(guān)注度。我們認(rèn)為目前時(shí)點(diǎn)仍然是可選品為主的時(shí)代,黃金珠寶和百貨為首選,我們看淡地產(chǎn)相關(guān)下游銷售和短期超市行業(yè)的基本面,但阿里騰訊概念股仍然短期有交易性機(jī)會(huì)。建議關(guān)注:老鳳祥、周大生、天虹股份、王府井、友阿股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)增速未達(dá)預(yù)期,居民消費(fèi)需求增速未達(dá)預(yù)期。(光大證券)
老鳳祥（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）
老鳳祥:業(yè)績略低于預(yù)期,看好公司收入端表現(xiàn)
老鳳祥 600612
研究機(jī)構(gòu)：光大證券 分析師：唐佳睿 撰寫日期：2018-03-13
公司發(fā)布2017年業(yè)績快報(bào),歸母凈利潤同比增長7.44%
3月12日晚,公司發(fā)布2017年業(yè)績快報(bào):2017年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入398.10億元,同比增長13.86%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11.36億元,同比增長7.44%,業(yè)績略低于我們預(yù)期。
持續(xù)拓展?fàn)I銷網(wǎng)絡(luò),黃金珠寶首飾營收好于公司預(yù)期
報(bào)告期內(nèi),公司抓住新一輪消費(fèi)升級(jí)機(jī)遇,采取有效策略深耕市場,拓展老鳳祥更廣泛的營銷網(wǎng)絡(luò);聚焦市場多元化需求,加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整,持續(xù)提升老鳳祥自主品牌市場影響力;緊扣推進(jìn)老鳳祥國際化品牌戰(zhàn)略定位,針對(duì)市場特征調(diào)整經(jīng)營策略,加快海外營銷網(wǎng)點(diǎn)建設(shè);抓牢老鳳祥黃金珠寶首飾核心主業(yè),蹄疾步穩(wěn)地加快產(chǎn)業(yè)布局,全年經(jīng)營業(yè)績得到一定幅度的增加,其中黃金珠寶首飾營業(yè)收入好于公司預(yù)期,較上年實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長。
龍頭地位依然穩(wěn)固,一季度訂貨會(huì)超預(yù)期奠定收入持續(xù)增長基礎(chǔ)
公司銷售網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量與營收規(guī)模在A股黃金珠寶股中繼續(xù)排名第一,在國內(nèi)黃金珠寶市場的龍頭優(yōu)勢地位依然較為穩(wěn)固。公司2018年春季訂貨會(huì)銷售情況較好,經(jīng)銷商對(duì)公司產(chǎn)品銷售信心較為充足。此外,2018年為老鳳祥品牌創(chuàng)立170周年,我們預(yù)計(jì)公司為獻(xiàn)禮品牌華誕,將通過多種方式展開新一輪促銷活動(dòng),拓展銷售規(guī)模。
下調(diào)盈利預(yù)測,維持買入評(píng)級(jí)公司業(yè)績增速略低于市場及我們預(yù)期,我們下調(diào)對(duì)公司17-19年全面攤薄EPS的預(yù)測至2.17/2.53/2.87元(之前為2.35/2.79/3.20元)。目前公司2018年市盈率約為18X,相對(duì)港股珠寶龍頭周大福而言,估值水平仍處低位,維持買入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:金價(jià)及人民幣匯率波動(dòng)大于預(yù)期,公司未來業(yè)績釋放動(dòng)力不足。
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