編輯丨小胖
作者丨尼克陳
本文由盎司財(cái)經(jīng)原創(chuàng)，感謝分享
近段時(shí)間，樂(lè)視網(wǎng)的一舉一動(dòng)再度引發(fā)資本市場(chǎng)的強(qiáng)烈關(guān)注；隨著“白衣騎士”孫宏斌“疾速”從樂(lè)視CEO的位子上抽身而去，樂(lè)視未來(lái)究竟何去何從又開(kāi)始變得撲朔迷離起來(lái)。
一直以來(lái)，作為樂(lè)視的掌門(mén)人，孫宏斌的一言一行在很大程度上決定著樂(lè)視的未來(lái)；早在3月25日孫宏斌剛“罵”完樂(lè)視已“資不抵債”，就直接導(dǎo)致樂(lè)視網(wǎng)的停牌核查并引發(fā)深交所的問(wèn)詢，這已經(jīng)不是孫宏斌第一次對(duì)外界表現(xiàn)出對(duì)樂(lè)視的“咄咄逼人”。
4月3日晚間，樂(lè)視網(wǎng)終于對(duì)深交所的問(wèn)詢發(fā)布回復(fù)公告，詳細(xì)道出了公司目前的險(xiǎn)境，表明目前大部分子公司股權(quán)已處于質(zhì)押狀態(tài)。
其實(shí)，樂(lè)視網(wǎng)并非只有“徹底滅亡”一條路可走，如能順利走入正軌，所有參與者都將成功受益；但樂(lè)視深不見(jiàn)底的債務(wù)和搖搖欲墜的業(yè)務(wù)，徹底讓“白衣騎士”孫宏斌陷入“絕望”。
更讓外界始料未及的是，隨著3月29日，孫宏斌在融創(chuàng)中國(guó)召開(kāi)的2017年業(yè)績(jī)報(bào)告會(huì)上宣布，對(duì)樂(lè)視投資高達(dá)165億元的損失累計(jì)計(jì)提，從而讓這種“絕望”達(dá)到頂峰。
毋庸置疑的是，孫宏斌從財(cái)務(wù)上對(duì)樂(lè)視投資進(jìn)行了一次相當(dāng)徹底“拋棄”絕對(duì)是深思熟慮后的結(jié)果，突然“撤場(chǎng)”的背后其實(shí)隱藏著孫宏斌一個(gè)宏偉新計(jì)劃的誕生，或許真正的“翻盤(pán)戰(zhàn)”已經(jīng)悄然打響。
孫宏斌“止血”出局
從樂(lè)視“東窗事發(fā)”到融創(chuàng)“義無(wú)反顧”，雖已病入膏肓但從始至終，外界對(duì)于孫宏斌治理下的樂(lè)視均抱有一絲希望。
2017年1月15日，在融創(chuàng)樂(lè)視戰(zhàn)略投資暨合作發(fā)布會(huì)上，當(dāng)孫宏斌說(shuō)“自己花費(fèi)生命中寶貴的36天時(shí)間決定以150億投資樂(lè)視時(shí)”，坐在身旁的賈躍亭和臺(tái)下觀眾一起，發(fā)出了雷鳴般的掌聲。
其后，隨著賈躍亭突然出走美國(guó)并遲遲未歸，樂(lè)視正式進(jìn)入孫宏斌時(shí)代；坦率地說(shuō)，在入主樂(lè)視網(wǎng)的一年時(shí)間內(nèi)，孫宏斌的確作出了不少努力，“收縮戰(zhàn)線、人事調(diào)整、業(yè)務(wù)重組”一齊上陣，甚至幫樂(lè)視找銷路，讓融創(chuàng)直接采購(gòu)樂(lè)視產(chǎn)品。
但是，樂(lè)視的情況并未好轉(zhuǎn)，“窟窿”也是越補(bǔ)越大；已經(jīng)窮盡了所有辦法的孫宏斌，終究難以讓樂(lè)視網(wǎng)這個(gè)爛攤子“起死回生”；極度失落的孫宏斌除了流露出對(duì)賈躍亭的“怨恨”外，更多的是對(duì)樂(lè)視網(wǎng)前途的思考。
抽身離場(chǎng)宣布辭去樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)，可以被看作孫宏斌深度思考后給外界傳遞的第一個(gè)信號(hào)；而融創(chuàng)對(duì)于樂(lè)視為期兩年累計(jì)達(dá)165.6億的損失計(jì)提，當(dāng)然可以看作孫宏斌對(duì)樂(lè)視的投資“止血”并畫(huà)下休止符。
這一“計(jì)提損失”的數(shù)目從某種意義上，當(dāng)然可以被看作孫宏斌從財(cái)務(wù)層面已經(jīng)“認(rèn)賠出局”；不過(guò)，故事的結(jié)局并未就這么容易宣告結(jié)束，孫宏斌真正醞釀的最終“All in”解決方案其實(shí)才剛剛開(kāi)始。
“All in”方案的誕生
無(wú)論從任何一個(gè)維度分析，孫宏斌當(dāng)初成功入股樂(lè)視的關(guān)鍵，有相當(dāng)大的驅(qū)動(dòng)因素，均與“樂(lè)視生態(tài)”的愿景密切相關(guān)；而“樂(lè)視致新和樂(lè)創(chuàng)影業(yè)”被外界認(rèn)為是能否實(shí)現(xiàn)“生態(tài)”的關(guān)鍵抓手。
從融創(chuàng)最初投資樂(lè)視的股權(quán)結(jié)構(gòu)中可看出，孫宏斌對(duì)樂(lè)視的“幫扶”主要集中在持有這兩家公司的股權(quán)：在合計(jì)150.4億的投資中，有10.5億用作收購(gòu)樂(lè)視影業(yè)15%股權(quán)，有的79.5億收購(gòu)樂(lè)視致新33.5%股權(quán)，剩下的60.4億被用于收購(gòu)樂(lè)視網(wǎng)8.56%股權(quán)。
在孫宏斌看來(lái)，作為樂(lè)視整合智能硬件、
智能家居、打造智慧家庭而演化出的大屏中心，前身為“樂(lè)視致新”的“樂(lè)視致家”與前身為“樂(lè)視影業(yè)”的“樂(lè)創(chuàng)文娛”，從始至終都被當(dāng)作
“樂(lè)視生態(tài)”的兩大核心。
不管樂(lè)視網(wǎng)未來(lái)命運(yùn)幾何，融創(chuàng)一定會(huì)牢牢把“樂(lè)創(chuàng)文娛和樂(lè)視致家”攥在手中，因?yàn)檫@兩家公司一直是樂(lè)視生態(tài)中最有價(jià)值的資產(chǎn)。
去年12月，經(jīng)過(guò)一番對(duì)樂(lè)創(chuàng)文娛的增資后，融創(chuàng)躋身第一大股東，對(duì)其持有的股權(quán)已從15%上升至40.75%；對(duì)于樂(lè)視致家來(lái)說(shuō)，自去年11月，從融創(chuàng)借給樂(lè)視致家12.9億，換來(lái)樂(lè)視網(wǎng)質(zhì)押的13.54%樂(lè)視致家股權(quán)后，目前孫宏斌名義上已持有其47%的股權(quán)。
雖然樂(lè)視網(wǎng)上市公司當(dāng)前仍持有26.77%股權(quán)，特別是賈躍亭仍間接持有18.38%樂(lè)視致家股份，不過(guò)隨著賈躍亭持有的股份或因質(zhì)押而出現(xiàn)爆倉(cāng)，當(dāng)前融創(chuàng)成為樂(lè)視致家單一大股東的可能性極大。
除此之外，融創(chuàng)還曾為樂(lè)視網(wǎng)提供了30億債務(wù)擔(dān)保，擔(dān)保質(zhì)押的標(biāo)的就是樂(lè)視網(wǎng)持有的全部剩余的26.77%樂(lè)視致家股權(quán)；而一旦樂(lè)視網(wǎng)最終以“以債權(quán)優(yōu)先”方式破產(chǎn)重組，這部分股權(quán)最終將落入融創(chuàng)手中。
這樣來(lái)看，樂(lè)視最終的命運(yùn)，似乎也變得越來(lái)越清晰了；一旦樂(lè)視失去兩大核心資產(chǎn)，樂(lè)視網(wǎng)就將因此名存實(shí)亡！
在孫宏斌的思考維度里，只要能牢牢掌握住樂(lè)視這些核心公司的股權(quán)，融創(chuàng)的暫時(shí)損失就仍有“翻盤(pán)”的希望；這也就不難理解為何孫宏斌突然表現(xiàn)出“咄咄逼人”，從樂(lè)視CEO的位子上抽身而去，并已將此前的投資全部按虧損計(jì)提了！
樂(lè)視或淪為“他人嫁衣”
毋庸置疑的是，此時(shí)此刻的孫宏斌已在謀劃“后路”；并將樂(lè)創(chuàng)文娛和樂(lè)視致家看作“當(dāng)前止血、未來(lái)翻盤(pán)”的最終希望所在。
彼時(shí)，孫宏斌曾提出樂(lè)視接下來(lái)的發(fā)展思路：聚焦于“大屏生態(tài)，分眾自制、內(nèi)容開(kāi)放，并繼續(xù)推進(jìn)Open Eco戰(zhàn)略”，這些正是孫宏斌此前改造樂(lè)視的核心規(guī)劃，而脫離了樂(lè)視束縛的孫宏斌，正在以另一種方式來(lái)實(shí)現(xiàn)當(dāng)初的理想。
有消息稱，融創(chuàng)將很快成立文旅集團(tuán)；并已完成957萬(wàn)平方米的建筑土地儲(chǔ)備，其中主題樂(lè)園、商業(yè)、酒店都將是未來(lái)規(guī)劃和發(fā)展重點(diǎn)。
彼時(shí)，融創(chuàng)曾以438億元收購(gòu)了萬(wàn)達(dá)旗下13個(gè)文旅項(xiàng)目，高起點(diǎn)的完成了文旅板塊布局；從目前來(lái)看，融創(chuàng)的文旅版塊將很大可能成為融創(chuàng)“大文娛”落地的一個(gè)組成部分。
特別是，在融創(chuàng)和孫宏斌看來(lái)，未來(lái)地產(chǎn)大公司增長(zhǎng)空間不大，文旅項(xiàng)目或?qū)⒅喂疚磥?lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。而在這個(gè)大背景下，我們可以想象到“樂(lè)創(chuàng)文娛和樂(lè)視致家”絕對(duì)可以作為公司“大文娛生態(tài)”的一部分來(lái)實(shí)現(xiàn)內(nèi)容輸出。
誠(chéng)然，在國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)跨度較大的轉(zhuǎn)型中，像融創(chuàng)這樣站到臺(tái)前主導(dǎo)明星互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)“生死”的案例少之又少；因此，孫宏斌以及融創(chuàng)最終能否成功可謂意義重大，雖然到目前為止樂(lè)視的“命運(yùn)”仍未有可知，但其最終或將淪為“他人嫁衣”的趨勢(shì)已變得越發(fā)明顯。
從財(cái)經(jīng)角度解讀行業(yè)大事。
