問題一：今年的醫(yī)藥會是去年的白酒嗎？
如果剔除過年前全市場大跌的那一段，走勢還真的挺像。
圖：今年以來醫(yī)藥漲勢和去年同期白酒走勢對比
問題二：在領(lǐng)漲全場后，今年的醫(yī)藥還能追嗎？
既然不能機械的線性外推、將當下的醫(yī)藥比作去年的白酒，我們不妨就從幾個方面探討一下醫(yī)藥現(xiàn)在的狀態(tài)：
1. 基本面
根據(jù)上市公司一季報，2018年1季度醫(yī)藥板塊收入和利潤增速均大幅上升：2018年1季度營業(yè)收入同比增22.08%，較2017年同期上升7.46%，2018年1季度歸母凈利潤同比增30.46%，較2017年同期大幅上升23.65%。
當然，僅縱向?qū)Ρ蕊@示不出優(yōu)勢，申萬宏源策略利用扣非后的凈利潤增速、營收增速、毛利率、ROE、凈利率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變化，對28個申萬一級行業(yè)的今年一季度表現(xiàn)進行打分，并參考了今年二季度中小板業(yè)績預(yù)告情況，縱向?qū)Ρ冉Y(jié)果如下：
醫(yī)藥板塊基本面亮眼、景氣度持續(xù)上升，這或許也是支撐醫(yī)藥當下漲了又漲的根本因素。
2. 估值
醫(yī)藥板塊目前的PE（TTM）處于歷史23%分位數(shù)，綜合比較各大行業(yè)，此估值仍舊具備優(yōu)勢。即便漲了又漲，但估值空間仍高。
3. 籌碼
根據(jù)3月以來外資增減持方向可以看出，外資依舊聚焦核心資產(chǎn)，但家電明顯流出，食品飲料、醫(yī)藥板塊獲得外資的明顯流入。
圖：外資加倉食品和醫(yī)藥，減持地產(chǎn)和家電
杠桿資金（融資）對醫(yī)藥生物的偏好也是顯著。兩融資金持續(xù)追逐高彈性板塊，其中計算機、醫(yī)藥都是重點加倉方向。
圖：融資加倉計算機和醫(yī)藥，堅持低彈性板塊
4. 政策
2018年是醫(yī)藥政策的大年。醫(yī)保調(diào)整、一致性評價、腫瘤藥降稅負等多重業(yè)績利好催化醫(yī)藥業(yè)績持續(xù)釋放。
并且，當下還是醫(yī)藥創(chuàng)新紅利的開端。藥證審批加速，疊加醫(yī)保目錄調(diào)整周期縮短，未來創(chuàng)新產(chǎn)品上市速度和放量速度進一步提升。根據(jù)國海證券的估算，創(chuàng)新藥上市高峰期預(yù)計在2018-2020 年，業(yè)績增量則在其后的 2~3 年。
雖然漲了又漲，但各方分析后發(fā)現(xiàn)醫(yī)藥板塊仍有潛力。于是，申萬宏源策略仍舊給出了“超配”建議。
客官們可以關(guān)注超額收益很高的富國中證醫(yī)藥指數(shù)增強（161035），不僅可獲取醫(yī)藥板塊帶來的高beta收益，還能獲得穩(wěn)定的超額收益。
數(shù)據(jù)來源：Wind資訊 截止日期：2018-4-30
級掌柜有話說：只談干貨，不談風月
?
富國基金是99年成立的老十家基金公司之一。旗下90多只產(chǎn)品覆蓋全行業(yè)，其團隊化管理的投資理念及成功塑造的富二姑娘品牌形象一致得到了業(yè)內(nèi)的高度認可。
