最近一段時期，A股獨角獸企業(yè)的發(fā)行上市步伐明顯加快，且基本上處于閃電過會的狀態(tài)。就在今年5月8日，作為A股獨角獸第一股的藥明康德成功上市，如今卻輕松獲得了逾1300億元的總市值規(guī)模。至于工業(yè)富聯(lián)，也宣布將于6月8日在上交所上市。由此可見，A股獨角獸的加快上市，也成為了今年市場的一大亮點。
A股獨角獸上市公司的加快上市，或許意味著新經(jīng)濟企業(yè)逐漸獲得了市場的認可，同時也是通過積極引導(dǎo)新經(jīng)濟企業(yè)的加快上市，來達到引導(dǎo)其余新經(jīng)濟企業(yè)發(fā)展壯大的目的。實際上，從近年來新經(jīng)濟獨角獸企業(yè)的閃電過會，也足以體現(xiàn)出新時期下的戰(zhàn)略布局方向。
獨角獸上市公司的加快上市，或多或少對二級市場構(gòu)成了資金分流的影響。但是，對于今年以來的A股市場，引導(dǎo)獨角獸加快上市并非唯一的任務(wù)，而從近期即將上會的企業(yè)名單來看，卻同樣存在一些巨無霸企業(yè)的身影。
根據(jù)資料顯示，中國人保將會在今年6月5日召開發(fā)行審核委員會會議。按照之前公披露的招股說明書顯示，中國人保擬在上交所發(fā)行不超過45.99億股，不超過本次發(fā)行上市后總股本的9.78%。言下之意，如果按照比較保守的計算方法，中國人保的IPO募資規(guī)模大概率突破百億。
值得一提的是，同樣屬于逾百億募資規(guī)模的企業(yè)，近期工業(yè)富聯(lián)的IPO募資方式備受市場的高度關(guān)注。
實際上，對于工業(yè)富聯(lián)而言，并未像藥明康德與寧德時代那樣采取主動壓縮募資規(guī)模、壓低發(fā)行市盈率與發(fā)行價格的舉動，而從其招股說明書來看，募資規(guī)模還是在271.2億元左右的水平，與市場預(yù)期的募資規(guī)模比較接近。但是，對于工業(yè)富聯(lián)而言，主要采取了引進戰(zhàn)略投資者以及按照不同期限設(shè)置股份鎖定的方式，而從近期頒布的資料顯示，合計有20家戰(zhàn)略投資者參與了此次戰(zhàn)略配售，占比發(fā)行總數(shù)量達到了30%左右的水平，而涉及的名單基本上都是實力非常強的資金機構(gòu)，而這類參與配售的資金機構(gòu)，則分別采取了不低于12個月的股份鎖定期，有的甚至采取了48個月的股份鎖定期。
假如中國人保成功過會，那么其募資規(guī)模必然引起市場的高度關(guān)注。但是，按照當前持續(xù)低迷的市場環(huán)境，若中國人保計劃募資的規(guī)模逾百億級別，那么將會給二級市場帶來雪上加霜的沖擊。然而，對于中國人保來說，若采取工業(yè)富聯(lián)的發(fā)行方式，通過引入戰(zhàn)略投資者以及股份鎖定等策略，或許會從一定程度上緩解IPO對市場的沖擊壓力。
站在中國人保的角度來看，在現(xiàn)階段內(nèi)，要想盡最大限度提升募資規(guī)模，恐怕也并不現(xiàn)實。結(jié)合當前低迷的市場環(huán)境，中國人保要么主動縮減IPO募資規(guī)模，要么采取股份鎖定、引入戰(zhàn)略投資者等靈活方式，否則其IPO進程可能還是會存在一定的未知數(shù)。
不可否認的是，對于此前工業(yè)富聯(lián)的IPO發(fā)行方式，確實有不少積極可借鑒的地方。但，這并不意味著大市值企業(yè)可以借此任性提升募資規(guī)模，甚至加快大市值企業(yè)的IPO速度。
歸根到底，對于工業(yè)富聯(lián)的股份鎖定模式，并非說明了其龐大的減持壓力以及抽血壓力就會驟然降低，而只是把減持風(fēng)險往后移，并通過不同期限的股份鎖定期，來達到后期分流資本減持壓力的目的。不過，對于部分實力企業(yè)而言，參與工業(yè)富聯(lián)并非完全為了投資盈利，可能還會借此契機與工業(yè)富聯(lián)進行深入合作或開展更具空間的戰(zhàn)略性投資，而其選擇長期鎖定股份，乃至未來可能存在延長股份鎖定的做法，也體現(xiàn)出一定的合作誠意。
但是，對于其余大市值的企業(yè)而言，一旦模仿工業(yè)富聯(lián)股份鎖定的做法，則可能會把股份解鎖乃至后續(xù)減持的風(fēng)險進一步后移，但這可能會產(chǎn)生另一種風(fēng)險，即未來可能會存在股份解鎖后的龐大減持壓力，若缺乏有效的應(yīng)對措施，那么這一潛在的風(fēng)險依舊不可小覷。
由此可見，對于企業(yè)IPO尤其是巨無霸IPO的發(fā)行節(jié)奏，確實需要適度，不宜過于頻繁。至于工業(yè)富聯(lián)股份鎖定的策略，可以適度參考，但不宜頻繁或任性采用。具體情況下，仍需要有更充分的配套，并積極提升自身的監(jiān)管與治市的前瞻性。
或許，站在市場角度思考，巨無霸IPO的頻繁發(fā)行，或存在一定的戰(zhàn)略性意圖，或意在進一步提升股票市場的直接融資功能，變相減緩間接融資的壓力。但，需要注意的是，以往的大市值企業(yè)IPO，基本上是建立在持續(xù)活躍乃至牛市的市場環(huán)境之上，而如今的高速IPO發(fā)行狀態(tài)，卻建立在持續(xù)低迷的市場環(huán)境之上，而這一舉動的發(fā)生，并非意味著市場自身的承受能力不斷提升，而是市場被動接受高速IPO的模式，而加速了存量資金的逃離速度。
對于高速IPO的發(fā)行模式，尤其是對巨無霸IPO的發(fā)行，更需要充分衡量市場自身的承受能力，不要過早透支掉股市的投資信心，并用股市艱難修復(fù)起來的投資信心來換取更多的融資需求。退一步來說，如果市場過快透支掉股市的投資信心，并加劇股市投融資功能的失衡局面，那么最終還是要花費更大的精力與更多的時間來重新修復(fù)股市的投資信心，甚至還會因此大幅削弱股市的融資功能，得不償失?；蛟S，從某種角度思考，中國股市長期牛短熊長的走勢命運也并非沒有原因的。
