紅刊財(cái)經(jīng) 特約作者 陳繼豪
進(jìn)入6月，大盤依然表現(xiàn)的弱不禁風(fēng)，圍繞3100點(diǎn)做窄幅震蕩，雖然連收四陽，但成交量一直萎縮，盤面的熱點(diǎn)也是雜亂無章，只有食品飲料和醫(yī)藥龍頭漲勢(shì)如虹。筆者梳理近段時(shí)間資金流向發(fā)現(xiàn)，除了場(chǎng)內(nèi)資金為求避險(xiǎn)買進(jìn)有業(yè)績(jī)支撐的食品飲料和醫(yī)藥股外，外資借MSCI的東風(fēng)也在加緊吸籌。不過，在筆者看來，“入摩”后的A股短期內(nèi)仍然缺乏方向感。
外資搶籌食品、醫(yī)藥
MSCI以初步2.5%的納入因子將226只A股納入新興市場(chǎng)指數(shù)已于6月初生效。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，在主要跟蹤該指數(shù)的海外被動(dòng)資金完成建倉后，借道滬深股通的海外資金近期也保持大幅凈流入。北上資金在6月的前3個(gè)交易日已累計(jì)凈流入近120億元。這是一個(gè)很可怕的數(shù)字，按照這個(gè)進(jìn)度，180億美元的額度很快就會(huì)用光，而外資對(duì)標(biāo)的股的貪婪顯然沒有得到滿足。
值得注意的是，今年4月開始就出現(xiàn)北上資金加速流入A股MSCI標(biāo)的股票跡象。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前4個(gè)月北上資金流入MSCI標(biāo)的股票的比例高達(dá)89%，明顯高于去年Q2-Q4平均占比70%的水平。而5月份以來，北上資金已經(jīng)連續(xù)凈流入20多個(gè)交易日，累計(jì)凈流入近592億元。加上前4個(gè)月的891億元，上半年沒結(jié)束就流入近1500億元。在筆者看來，這還只是先頭部隊(duì)。
此次納入MSCI的成份股權(quán)重和滬深300的重合度接近90%，主要投資行業(yè)龍頭公司。筆者根據(jù)一季報(bào)測(cè)算得知2018年以來MSCI概念股整體盈利增長(zhǎng)16%，股票PE僅為12倍左右，低于全球主要發(fā)達(dá)國(guó)家指數(shù)，估值具有相當(dāng)?shù)陌踩呺H，尤其是大金融板塊依然處于低估值的底部，銀行破凈率很高，對(duì)主動(dòng)和被動(dòng)跟蹤MSCI指數(shù)基金具有較強(qiáng)的吸引力。
不過，對(duì)于北上資金而言，相較于大金融，吸籌對(duì)象仍以食品飲料、醫(yī)藥生物等為代表的大消費(fèi)龍頭股為主，而這些板塊龍頭近日股價(jià)也迭創(chuàng)新高。如貴州茅臺(tái)近期獲得滬股通資金累計(jì)買入12.6億元，6日創(chuàng)出每股800元的歷史新高。恒瑞醫(yī)藥也獲得超過4億元的凈買入，創(chuàng)出83元除權(quán)后的歷史新高，海天味業(yè)、白云機(jī)場(chǎng)、片仔癀等也均創(chuàng)出盤中歷史新高。
其實(shí)，海外資金并不是盲目的入市，他們有自己的投資理念，看估值、看成長(zhǎng)，從基本面來判斷股票的質(zhì)地。對(duì)于業(yè)績(jī)確定高的標(biāo)的，他們則會(huì)高舉高打，籌碼先搶到手再說。這也是近期食品飲料和醫(yī)藥股暴漲的原因之一，外資追求的是確定性。
“入摩”后的A股短期仍缺方向感
對(duì)于正式進(jìn)入MSCI時(shí)間后的A股走勢(shì)，筆者認(rèn)為，短期來看，大盤仍然缺乏方向感。二級(jí)市場(chǎng)上，指數(shù)也并沒有走出市場(chǎng)預(yù)期的攀升走勢(shì)，且成交量一直維持地量水平。
筆者認(rèn)為長(zhǎng)期來看，A股納入MSCI后，境外投資者將逐步提高對(duì)A股的配置，A股與全球資本市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性將進(jìn)一步增強(qiáng)。未來也將提高A股機(jī)構(gòu)投資者的占比，基于基本面的投資邏輯將會(huì)更有效。
從投資者角度出發(fā)，筆者認(rèn)為應(yīng)該把握A股納入MSCI的投資風(fēng)口，去研究A股中那些稀缺性板塊，以及內(nèi)生增速高、自由現(xiàn)金流好的公司，有望成為海外主動(dòng)基金配置的主要標(biāo)的，提前布局。
(本文作者系高溪資產(chǎn)合伙人，文中所提個(gè)股僅做舉例，不做買入推薦)
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