匯源果汁（01886.HK）已經(jīng)停牌4個(gè)月了，按港交所要求，如果它不能在2020年1月底完成復(fù)牌條件，那么港交所將啟動(dòng)對(duì)它的退市程序。
距離2020年1月還有很長(zhǎng)一段時(shí)間，匯源果汁需要做的就是實(shí)現(xiàn)復(fù)牌。而它復(fù)牌的最大障礙，是一筆42.82億元的貸款“說(shuō)不清道不明”。
這筆貸款發(fā)生于2017年8月~2018年3月，匯源果汁向北京匯源飲料提供了多項(xiàng)短期貸款，貸款金額合計(jì)42.82億元，年利率10%。這家北京匯源飲料公司，并不是上市公司匯源果汁的子公司，而是老板朱新禮另外一家公司，即兩者相當(dāng)于兄弟公司。用專業(yè)術(shù)語(yǔ)的說(shuō)法，就是這筆42.82億元的貸款是關(guān)聯(lián)交易。
但奇怪的是，這筆巨款沒有經(jīng)過(guò)匯源果汁董事會(huì)的批準(zhǔn)，也沒進(jìn)行公告。
有些人可能會(huì)說(shuō)，不論是匯源果汁還是北京匯源飲料公司，都是朱新禮的公司，借款無(wú)非是左手倒右手，有什么關(guān)系？這樣的邏輯，只適用于這兩家公司都是朱新禮的獨(dú)資公司，但事實(shí)卻是：匯源果汁是一家上市公司，上市公司是有很多其他中小股東的。
往輕了說(shuō)，朱新禮的行為，暴露出了匯源果汁嚴(yán)重的內(nèi)控漏洞，說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)管理質(zhì)量很差，因?yàn)槎聲?huì)形同虛設(shè)，對(duì)老板形成不了制衡，這家公司變成了“內(nèi)部人控制”(朱新禮為董事會(huì)主席、總裁。朱新禮的女兒朱圣琴是執(zhí)行董事、副總裁，負(fù)責(zé)董秘辦公室等具體事務(wù)。)；往重了說(shuō)，朱新禮可能涉嫌掏空上市公司。
外界并不知道朱新禮借了這筆巨款到底用在了什么地方。但匯源果汁本身的衰落，其實(shí)起點(diǎn)應(yīng)該是可口可樂收購(gòu)匯源失敗。這里就不得不說(shuō)，政府監(jiān)管的“有形之手”，很多時(shí)候會(huì)“好心辦壞事”。
2008年9月，可口可樂提出以12.2港元/股、總價(jià)約179.2億港元收購(gòu)匯源果汁所有股份。但這筆收購(gòu)，受到了社會(huì)輿論的強(qiáng)烈反對(duì)，一些人認(rèn)為，這將導(dǎo)致民族品牌拱手讓人，中國(guó)的飲料行業(yè)將會(huì)遭受海外企業(yè)的壟斷。最終，這筆收購(gòu)因未通過(guò)商務(wù)部的反壟斷審查而告吹。
其實(shí)果汁這樣的日用消費(fèi)品，競(jìng)爭(zhēng)很激烈，即便匯源被收購(gòu)，仍然會(huì)有后來(lái)者重新殺入這個(gè)市場(chǎng)。可能朱新禮自己都沒有料到這筆收購(gòu)竟然會(huì)失敗——在和可口可樂談收購(gòu)的時(shí)候，朱新禮幾乎撤掉了所有的果汁生產(chǎn)和銷售渠道。
收購(gòu)失敗之后，匯源只得重新來(lái)過(guò)，包括新建工場(chǎng)、購(gòu)置基地、重新招募銷售人員?？赡芪覀兦米直容^容易，但要匯源做這些事情，是要付出巨大代價(jià)的，其中不僅僅包括資金上的投入，還有時(shí)間上的浪費(fèi)。
重新來(lái)過(guò)的匯源，銷售人員控制得也不夠好，最多的時(shí)候達(dá)到了1.1萬(wàn)人，成本巨大；后面它又不得不削減銷售人員。但激烈的外部競(jìng)爭(zhēng)，已經(jīng)沒有匯源犯錯(cuò)的機(jī)會(huì)了。
當(dāng)然，現(xiàn)在的匯源，仍然能夠方便地買到，但相比10年前的市場(chǎng)地位，匯源已經(jīng)是“泯人眾人”。如果可口可樂收購(gòu)成功，匯源還會(huì)不會(huì)是現(xiàn)在這般窘迫的地步？相信不太會(huì)，因?yàn)閺慕?0年的飲料市場(chǎng)發(fā)展來(lái)看，其實(shí)碳酸類飲料的份額在降低，而果汁類在增長(zhǎng)，依靠可口可樂強(qiáng)大的財(cái)力、渠道、品牌，匯源其實(shí)被可以過(guò)得更好。
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