6月11日，A股迎來了久違的大漲，上證收復(fù)2900點整數(shù)關(guān)口。一個交易日A股總市值增加了1.5萬億元，值得慶賀！
但是，就在大家拍手歡慶之時，我們卻發(fā)現(xiàn)一個沉重的事情。那就是，A股在大漲前，又被200多億元的外資給“精準(zhǔn)抄底”……
6月份前4個交易日，上證指數(shù)連收4根陰線，同時也創(chuàng)下了3月以來的新低。但是，A股越是調(diào)整，外資卻越是加倉。6月以來，北上資金凈買入額達到262億元。
相反，以公募基金為代表的內(nèi)資卻背向而馳。數(shù)據(jù)顯示，上周股票型基金(不含指數(shù)基金)和混合型基金平均倉位為58.59%，相比上期下降0.61個百分點，顯示公募基金經(jīng)理有所減倉。另外，數(shù)據(jù)還顯示，上周，選擇加倉的基金公司僅占23%，而有77%的基金公司選擇減倉！規(guī)模排名前十的基金公司中，旗下減倉的基金數(shù)量也明顯高于增倉的數(shù)量。
外資和A股走勢高度相似
除了外資又成功抄了A股的底外，更重要的是，北上資金凈流入和A股指數(shù)漲跌的走勢出現(xiàn)驚人一致！難道我們大A股的牛鼻子被外資牽走了？
（注：6.10和6.13港股停牌）
上圖是我們整理的5月以來北上資金凈流入和上證指數(shù)漲跌的對比情況。數(shù)據(jù)顯示，兩條線的走勢高度相似。要知道，在2017年之前，這兩條線只有中度相似。這表明，隨著MSCI及富時指數(shù)納入A股，外資在A股的影響力逐漸提升。
大家有沒發(fā)現(xiàn)，6月3日，兩條線沒有出現(xiàn)同向變化。當(dāng)天，上證指數(shù)雖然跌0.3%，但是北上資金突然一改凈流出的態(tài)勢，6月第一個交易日凈流入46.92億元，而且后幾天持續(xù)凈流入。然后就在6.11出現(xiàn)了久違的大漲。有人對此解讀為北上資金對大盤走勢具有一定的領(lǐng)先性。雖然僅憑這一次，我們不能斷定北上資金具有預(yù)測功能，它還需要以后更多的數(shù)據(jù)來驗證，但是北上資金和大盤走勢的越來越同步，這是一個不可忽視的事實。
外資左右大盤？
年初開始，A股走出一波大行情，北上資金1月和2月凈流入資金超過1200億元，成功抄底，兩個月上證大漲近18%。到了3月，北上資金流入速度陡降，慢慢趨于停止，此時，雖然少了北上資金的動力，但A股的情緒已經(jīng)被帶動，場外配資、場內(nèi)融資以及散戶資金加速進場，雖然大盤上漲趨緩，但還是走出了一波行情，逼近3300點。4月開始，北上資金出現(xiàn)流出，4月下旬加快流出，尤其5月凈流出達500多億，隨之而來的是A股在4月中旬見頂后即出現(xiàn)大幅度的調(diào)整，不到10個交易日，上證從3200多點急劇回落到2800多點，并開始了5月份一整月的箱體震蕩行情。所以，不可否認，外資已經(jīng)成為公募、保險、私募等機構(gòu)外的又一股能影響大盤的新興機構(gòu)資金
事實上，外資在A股市場的權(quán)重越來越大。2018年5月A股納入MSCI指數(shù)后，外資占A股比重快速上升。從央行公布截至今年3月末的數(shù)據(jù)看，境外機構(gòu)和個人持有A股市值更是高達1.68萬億元，超過險資的1.58萬億，成為專業(yè)機構(gòu)第二名，僅次于公募基金持有A股市值1.95萬億元，僅差2621億元。
今年5月，MSCI將中國A股的納入因子由5%提高至20%，外資在中國A股市場的比重有望超過公募基金持股比重，成為A股市場走勢至關(guān)重要的變量。
未來外資走勢預(yù)判
接下來外資是否還會繼續(xù)流入A股市場，我們會對數(shù)據(jù)進行密切監(jiān)測，同時，宏觀上我們還可以從以下幾點來分析。
1、A股在外資的全球權(quán)益配置比重很低，遠沒有達到中國GDP在全球經(jīng)濟總量中的比重，作為第二大經(jīng)濟體的中國，外資沒有理由不加緊布局。
2、就如證監(jiān)會主席說的，A股的估值水平低。最近幾年A股估值低于全球主要發(fā)達國家股市的估值水平，下半年隨著經(jīng)濟的企穩(wěn)復(fù)蘇，A股依然還有提升空間。這對外資來說，具有很大的吸引力。
3、外資是國際資本，所以其行為受國際環(huán)境的影響比較大，尤其是美國，但這是一個變量因素。就美股的影響有人做了總結(jié)，美股好，北上資金的風(fēng)險偏好高，就會更多地配置股票資產(chǎn)，特別是新興市場；相反，美股跌，北上資金就會減少股票資產(chǎn)配置，首先減少新興市場。
