受沽空機構(gòu) Bonitas 唱空影響，在港股上市的羽絨服企業(yè)波司登6月24日盤中閃崩，并創(chuàng)下上市以來最大的跌幅。該沽空機構(gòu)稱，自2015年以來，波司登捏造了 8.07 億元的凈利潤，多報了174%！公司董事局主席高德康從公司抽走20億元現(xiàn)金和股票，最后它指出波司登股票的最終價值為零。沽空報告發(fā)布一天后，波司登很快就給出了回應(yīng)。6月25日早間，波司登在港交所發(fā)布公告，直接否認(rèn)Bonitas報告中對公司之所有指控。與此同時，波司登對報告中的主要指控進行了整理和總結(jié)，并逐一做出澄清。不過，在我看來，波司登澄清公告中缺乏具體的財務(wù)數(shù)據(jù)這一點，也容易讓人生疑。如果后面無法拿出足夠有力的證據(jù)，此次的沽空報告仍會給波司登帶來巨大的負(fù)面影響。
對上市公司而言，沖擊其股價的報告一般都被視為惡意沽空。但也并非所有沖擊公司股價的報告都屬于此類行為，例如有媒體經(jīng)過臥底調(diào)查，揭開了某上市公司的黑幕，這就不屬于惡意行為，撰寫這類新聞或報告的人反而會被大眾稱之為“具有正義感的人”。
當(dāng)一家上市公司遭到沽空機構(gòu)質(zhì)疑的時候，否認(rèn)指控是企業(yè)常見的公關(guān)現(xiàn)象。波司登也在再次遭到沽空機構(gòu)的狙擊時，通過再發(fā)澄清公告，否認(rèn)了所有指控。從目前情況來看，Bonitas揭示和監(jiān)督上市公司的財務(wù)欺詐等違法違規(guī)行為已成慣用手法，但波司登想要洗清自己被做空的指控，仍需用事實說話，甚至可以采取訴訟手段。事實上，近年來，遭遇海外沽空機構(gòu)做空的不止波司登一家企業(yè)，還有一些企業(yè)為此損失慘重。
雖然波司登股票于6月25日恢復(fù)交易之后有一定的漲幅，但這并不能說明什么問題。若后期無法拿出令市場信服的證據(jù)，此次沽空事件還會對波司登造成負(fù)面影響。以目前情況來看，沽空機構(gòu)明顯是有備而來的，接下來還會有針對波司登的沽空報告再次出現(xiàn)。
一般而言，沽空事件往往存在兩種可能性：有一種可能是沽空機構(gòu)通過與對沖基金、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所聯(lián)手，制造、傳播虛假信息，以達(dá)到操控股價、從中牟利的目的。另一種可能是波司登確實存在他們沽空中的一些問題，這需要看在未來的幾天波司登如何回應(yīng)。凡事有利有弊，這些沽空機構(gòu)似乎可以起到類似第三方監(jiān)督機構(gòu)的作用，在一定程度上對波司登等存在問題的企業(yè)起到了揭露和威懾的作用。
近年來，國外沽空機構(gòu)在全球資本市場上十分活躍，港股市場的中資股頻頻被惡意做空，例如前些年的輝山乳業(yè)、德普科技、漢能薄膜發(fā)電等，都成為“受害者”，更有不少投資者虧得一塌糊涂。沽空機構(gòu)的惡意做空對象不是隨便找的。每當(dāng)有沽空機構(gòu)發(fā)布針對于港股上市公司的看空報告時，香港監(jiān)管機構(gòu)往往會首先對被看空的機構(gòu)進行調(diào)查。如果真的發(fā)現(xiàn)問題，沽空機構(gòu)的看空報告自然不屬于惡意做空，反而可以對監(jiān)管部門的調(diào)查起到積極的推動作用。但是，如果沽空機構(gòu)發(fā)布的看空報告不屬實，香港的監(jiān)管機構(gòu)也沒有辦法，因為絕大多數(shù)的沽空機構(gòu)都在海外，且這些機構(gòu)可查到的信息中并沒有參與被看空公司股票的交易，因此也無法制裁。
是否惡意做空，香港的監(jiān)管機構(gòu)會依據(jù)《證券及期貨條例》界定。根據(jù)《證券及期貨條例》，任何機構(gòu)或者個人披露、傳遞或散布虛假或具有誤導(dǎo)性的數(shù)據(jù)，而這些數(shù)據(jù)很可能會誘使他人在香港市場進行證券交易，便會被視為“市場失當(dāng)行為”。一旦有從事惡意誤導(dǎo)市場的“失當(dāng)行為”之嫌，香港證監(jiān)會便會對發(fā)布虛假做空報告等市場失當(dāng)行為進行嚴(yán)厲的處罰。由此可見，監(jiān)督上市公司的權(quán)利不是沒有邊界的，做空機構(gòu)也要被嚴(yán)格地監(jiān)督。
很多投資者對做空機制不了解，因此才會在港股市場上翻車。其實，做空機制對證券市場有兩大好處：一方面能夠幫助投資者在存在風(fēng)險的情況下實現(xiàn)套期保值，另一方面讓投資者在市場下跌的過程中還能夠獲利?？梢赃@樣說，有成熟做空機制的資本市場，才是健全的資本市場。由于我國的資本市場發(fā)育尚不成熟，目前缺乏對應(yīng)職責(zé)的相應(yīng)做空機構(gòu)，未來非常有必要考慮設(shè)立。
（文章來源：金融投資報）
